流动性与货币供应量进展追踪

沙特阿拉伯流动性与货币供应量关键绩效指标追踪

按计划推进——沙特阿拉伯金融体系流动性保持充足，能够支持2030愿景雄心勃勃的投资和信贷计划。广义货币供应量（M3）年均增长约8%至10%，银行体系保持稳健的资本和流动性比率。

关键指标

趋势分析

沙特阿拉伯金融体系成功应对了多重复杂要求：同时为2030愿景的大规模投资计划提供资金、支持抵押贷款市场扩张，并维持银行体系稳定。自2016年以来，广义货币供应量（M3）增长约56%，从1.76万亿里亚尔增至估算的2.75万亿里亚尔，反映出信贷扩张、存款增长和经济活跃带来的乘数效应。

流动性格局中最显著的结构性变化是抵押贷款的快速增长。未偿房地产贷款从2016年约1,170亿里亚尔增至2024年的逾7,000亿里亚尔，成为信贷增长中占比最大的单一部分。这一扩张对于实现住房拥有率目标至关重要，但也逐步收紧了银行业流动性。贷款存款比从约80%升至95%，已接近需要谨慎管理的水平。SAMA对此作出回应，引入补充融资机制、调整准备金要求，并推动银行通过发行其他一级资本（AT1）债券筹集资本。

尽管信贷扩张，银行体系仍受到审慎管理且资本充足。19.2%的资本充足率远高于巴塞尔协议III规定的10.5%最低值，也高于大多数地区同类机构。不良贷款率为1.6%，反映出稳健的信贷质量；审慎的承销标准和抵押贷款组合强劲的抵押品基础为此提供了支撑。由于里亚尔与美元挂钩，SAMA的利率政策紧随美国联邦储备委员会；逆回购利率为5.50%，形成相对紧缩的货币环境，有助于遏制通胀压力并维持汇率挂钩。

方法

流动性和货币供应量指标由沙特中央银行（SAMA）编制，并在其月度统计公报中公布。M3（广义货币供应量）包括流通现金、活期存款、定期和储蓄存款，以及其他准货币存款。银行信贷数据涵盖商业银行发放的贷款，并按行业和类型细分。贷款存款比按银行贷款总额除以客户存款总额计算。资本充足率依据巴塞尔协议III标准计算，由各银行按季度报告，SAMA公布汇总数据。不良贷款遵循与巴塞尔标准一致的SAMA分类标准；逾期超过90天的风险敞口被列为不良贷款。

相关优先事项

金融体系流动性几乎是所有2030愿景经济目标的支撑条件。充足流动性支持抵押贷款（住房拥有率）、中小企业信贷（中小企业GDP贡献）、企业投资（私营部门GDP贡献）和项目融资（大型项目开发）。金融部门发展计划扩大了可用融资工具范围，包括伊斯兰债券、担保债券和证券化，从而使资金来源不再局限于传统存款。资本市场发展，包括沙特交易所（Tadawul）债券市场不断扩大，也提供了替代融资渠道，降低了对银行资产负债表的依赖。

展望

到2030年，随着金融体系面临的竞争性需求加剧，流动性前景需要审慎管理。抵押贷款持续增长、大型项目融资需求和私营部门信贷需求将继续给银行资产负债表带来压力。贷款存款比已接近可能限制进一步信贷扩张的水平，除非出现新增资金来源。主要缓释措施包括SAMA对流动性覆盖率规则的灵活调整、发展担保债券市场、银行吸收存款的举措，以及SAMA提供长期融资工具的可能性。

Vanderbilt Portfolio认为，沙特银行体系基础稳健，资本充足且信贷风险较低，缓冲空间充足。不过，仍需主动管理流动性状况，避免其成为2030愿景实施的约束。发展资本市场作为替代融资渠道，是应对这一挑战的关键结构性举措，其中未偿规模已超过3,000亿里亚尔的伊斯兰债券市场尤为重要。通过适当调整政策，预计金融体系稳定性将维持至2030年。