金融服务

本专题深入分析沙特阿拉伯金融服务业，探讨这一行业如何成为沙特2030愿景经济转型议程的重要推动力量。内容涵盖商业银行与投资银行、Tadawul资本市场发展、金融科技创新、保险与合作保险、资产管理，以及沙特在伊斯兰金融领域的领先地位。专题还分析沙特中央银行（SAMA）和资本市场管理局（CMA）推出的监管举措、开放银行框架、数字支付普及，以及私人信贷和风险投资日益扩大的作用。本专题为投资者和金融专业人士提供信息，帮助其了解这一地区最具活力、资本实力最强的金融生态系统之一。

行业概览

快速现代化的金融体系

沙特金融服务业经历了显著转型，从相对保守、以银行为主导的体系，逐步发展为更成熟、多元且与国际市场联系日益紧密的金融生态系统。该行业既受益于沙特2030愿景，也是其转型的推动力量：金融市场为改革提供所需资金，而改革本身又催生新的产品、机构和市场领域，拓展行业的范围并提升其成熟度。

沙特阿拉伯货币局（SAMA）更名为沙特中央银行后仍保留原有简称，负责监管银行、保险和支付业务。资本市场管理局（CMA）负责监督证券市场、资产管理和公司治理。两家监管机构协同实施改革计划，重塑市场结构、扩大产品供给并向外国参与者开放市场。

银行体系

沙特银行体系是中东实力最强的体系之一，资本充足率高、不良贷款率低且盈利稳定。该行业共有12家持牌商业银行，其中包括政府持股比例较高的大型机构。

沙特国家银行（SNB）由国民商业银行与桑巴金融集团于2021年合并组建，是沙特最大的银行，也是中东资产规模最大的银行之一。按市值计算，全球最大的伊斯兰银行拉吉希银行（Al Rajhi Bank）大力拓展零售银行和数字银行业务。利雅得银行和沙特英国银行（SABB）也跻身第一梯队，各自占据不同的市场定位。

监管改革推动标准化抵押贷款产品的推出、房地产登记制度的建立，以及沙特房地产再融资公司（SRC）的设立，为二级市场提供流动性，抵押贷款规模因此大幅增长。沙特家庭的住房拥有率也从2016年的47%升至65%以上，这一增长主要得益于抵押贷款市场的发展。

伊斯兰银行原则适用于沙特绝大多数银行业务，符合伊斯兰教法的产品和结构已成为常态。这推动了伊斯兰金融产品结构创新，也使沙特银行在Sukuk发行和分销方面处于领先地位。

资本市场与Tadawul

沙特交易所（Tadawul）按市值计算是中东最大的股票市场，也是全球规模最大的几个新兴市场之一。2019年纳入MSCI新兴市场指数是一个转折点，促使数十亿美元的被动型和主动型外国投资流入沙特股票，并使沙特稳固进入全球机构投资者的配置框架。

Tadawul拥有200多家上市公司，覆盖沙特经济的主要行业，从银行和石化到零售、医疗和科技。首次公开募股（IPO）活动加快，政府相关实体、民营企业和PIF投资组合公司均进入公开市场。2019年12月沙特阿美IPO曾是当时全球规模最大的IPO，展示了Tadawul承接超大型上市项目的能力。

Nomu：平行市场

Nomu是面向中小企业的平行市场，为寻求公开市场融资的成长型公司提供监管要求较为宽松的框架。该市场吸引了越来越多的上市公司，并为有望日后转入主板的企业提供发展通道。

衍生品市场已经建立，提供股指期货等工具。政府主权债发行计划带动了Sukuk和传统债券二级市场的发展。

资产管理业扩张

资产管理行业大幅增长，持牌资产管理公司数量从2019年的约5家增至2024年的36家。这一扩张既反映监管开放，也体现机构投资者、家族办公室和高净值个人对专业投资管理服务的需求日益增长。

公共投资基金（PIF）通过推动投资组合公司上市并投资本地资本市场的战略，深化了市场流动性，创造了新的投资产品。房地产投资信托基金（REIT）、交易所交易基金（ETF）和多元化投资基金拓宽了本地及国际投资者可选择的工具范围。

金融科技与数字金融服务

在专门的监管沙盒框架和积极政策支持下，沙特已成为中东最活跃的金融科技市场之一。SAMA的金融科技沙盒和CMA面向资本市场金融科技的配套框架，使初创企业和成熟科技公司能够在受控监管环境中测试创新型金融产品和服务。

2022年推出的金融科技战略明确了国家层面的金融科技发展议程，重点推动数字支付、借贷平台、保险科技和财富管理科技。数字支付普及尤其迅速：MADA借记卡系统每年处理数十亿笔交易，STC Pay（现为stc bank）等移动支付平台也已实现显著市场渗透。

开放银行法规要求银行在客户同意后，通过标准化API共享客户数据，目前已付诸实施，为基于数据互联的新一代金融服务奠定基础。先买后付服务、数字借贷平台、机器人投顾服务和保险科技应用均在这一框架下发展起来。

沙特中央银行还推进了中央银行数字货币（CBDC）研究计划，探索批发型以及可能的零售型数字货币应用。

保险业

沙特保险市场是海湾地区最大的市场，受强制医疗保险要求、机动车保险普及以及新产品线发展的推动，市场增长迅速。行业经历整合，合并减少了持牌保险公司的数量，同时提高了平均公司规模和财务实力。

要求所有民营部门雇主为员工及其家属提供合作医疗保险，是行业增长的主要驱动力。所有车主均须购买机动车保险，这构成第二大保费来源。随着建筑热潮、大型项目开发和商业活动增长，财产险和意外险也在发展。

随着商业环境日趋复杂，网络保险、董事及高管责任险等专业险种开始兴起。鉴于全国建设活动规模庞大，工程险和承包商一切险已成为重要市场领域。

外国参与与市场准入

金融服务业对外国参与者的开放程度显著提高。合格外国投资者（QFI）资格允许国际机构直接投资Tadawul上市证券，QFI注册要求也逐步放宽。

利雅得阿卜杜拉国王金融区（KAFD）的金融自由区为国际金融机构提供专门的监管环境，采用以英国普通法为基础的争端解决机制，允许100%外资持有，且不征收个人所得税。沙特成功吸引跨国公司将区域总部设在利雅得，也带来了更多企业银行、资金管理、贸易融资和咨询服务需求。

风险与挑战

金融业快速演变也带来一定风险。大型项目融资和房地产开发领域的信贷集中度较高；如果项目进度延误或房地产市场走弱，可能形成投资组合脆弱性。抵押贷款迅速增长有助于实现住房拥有率政策目标，但随着贷款组合逐渐成熟，仍需谨慎监测信贷质量。

金融科技监管必须在鼓励创新、保护消费者和维护系统稳定之间取得平衡。数字金融服务的普及速度可能快于监管覆盖，尤其是在先买后付贷款、加密货币相关服务和跨境数字支付等领域。

金融服务业的沙特化仍是优先事项。该行业在银行、保险领域雇用沙特公民方面取得实质进展，在资产管理和金融科技领域也越来越多地吸纳本国人才。

展望

沙特金融服务业有望持续增长并走向成熟。资本市场深化、金融科技普及、保险业扩张和资产管理行业增长，共同构成多元化的金融生态系统，其形态日益接近发达经济体的金融体系。对金融机构、科技企业和服务提供商而言，在银行、资本市场、保险、支付和数字金融服务领域的机会不断扩大，监管框架也展现出改革雄心和审慎可信度。