投资沙特旅游业

沙特旅游投资关键指标概览

沙特旅游投资逻辑以2030愿景关键指标为基础：到2030年每年吸引1.5亿人次国内外游客到访，旅游业占GDP的10%，酒店客房储备增至50万间以上。2019年以前几乎不签发旅游签证的沙特，如今正在建设全球规模最大的酒店业和目的地开发市场之一。

沙特于2019年9月推出电子签证系统，首次向休闲游客开放。尽管遭遇新冠疫情冲击，行业仍迅速复苏，2024年总访问人次超过1亿，国际游客到访量每年以两位数增长。2025年旅游收入约为2,500亿至2,800亿沙特里亚尔。

其供应储备在全球酒店业史上前所未有。沙特目前约有32万间酒店客房，目标是到2030年超过50万间。包括NEOM、红海项目（现以Amaala和The Red Sea品牌运营）、欧拉、奇迪亚、德拉伊耶门和ROSHN社区在内的大型项目目的地，合计投资超过5,000亿美元，正在通过绿地开发打造全新目的地。

宗教旅游（朝觐和副朝）构成结构性需求支撑，每年接待超过2,500万人次。沙特还计划通过扩大禁寺及相关基础设施容量，到2030年仅副朝访客就达到3,000万人次。

投资逻辑

沙特旅游投资逻辑将结构性需求增长与代际性供给扩张周期结合起来。在这一市场中，政府同时是主要开发商、监管者和需求催化者。

需求走势由多项因素支撑：通过电子签证向持150多个国家和地区护照的游客开放过去封闭的市场、大规模投资娱乐和文化景点、扩大宗教旅游、举办重大国际活动（包括2034年国际足联世界杯），以及休闲消费能力不断提高的年轻国内人口。旅游可行性评估详细讨论了这些目标能否实现。

供给缺口仍然巨大。尽管酒店建设储备积极，沙特各细分市场仍存在结构性接待能力不足：从大型项目将显著增加供给的超奢华市场，到大部分需求增长将集中的中端和经济型市场。这种供需失衡至少到2030年前有助于维持较强定价能力和入住率。

配套投资机会同样重要。旅游业需要交通、餐饮、娱乐、零售、旅行社、技术平台和专业服务等完整生态。从较低基数建设这一生态，将在整个旅游价值链创造投资机会。

主要机会

监管框架

旅游部负责行业监管，包括酒店分级、旅行社许可和旅游开发分区。旅游发展基金（TDF）为符合条件的旅游项目提供融资和投资便利。

外国投资者可通过MISA许可，在大多数旅游相关企业持有100%股权，包括酒店、餐厅、娱乐场所和旅行社。外国投资法详述了获准经营活动的范围。酒店管理和特许经营协议遵循国际商业惯例，并依据沙特商法执行。

沙特旅游局（STA）负责目的地营销和电子签证计划。签证政策逐步放宽，来自60多个国家的公民可申请落地签或电子签证，过境签证规定也允许旅客停留观光。

自2016年以来，娱乐监管已大幅放宽。综合娱乐管理局（GEA）负责为音乐会、体育赛事、文化节和其他景点发放许可。2018年结束长达35年的影院禁令后，电影放映许可如今已成为常规事项。

沙特全境仍禁止酒精饮品，这影响酒店业定位，但实际来看似乎并未限制需求增长。餐饮监管由沙特食品药品管理局（SFDA）和市政许可部门负责。

市场进入策略

酒店开发与管理：万豪、希尔顿、雅高、洲际等国际酒店运营商正通过管理协议和特许经营模式积极拓展沙特市场。具备资本和土地获取能力的开发商可与成熟品牌签订管理合同；TDF为符合条件的项目提供优惠融资。

大型项目合作：NEOM、红海开发公司、奇迪亚和欧拉皇家委员会通过竞争性采购，积极寻求酒店运营商、娱乐服务商和体验设计机构。我们的大型项目合同指南介绍了采购路径。这类合作通常与政府支持的交易对手签订长期运营协议。

特许经营与品牌进入：连锁餐饮、娱乐品牌和零售业态可通过与沙特合作伙伴签订特许经营或总特许经营协议进入。消费市场扩大，而现有品牌渗透有限，形成了大量市场空白。

技术平台：旅游科技公司可通过MISA许可直接进入。STA正积极推动在预订、支付、体验策划和运营管理中采用技术。

旅游发展基金融资：TDF为符合条件的旅游项目提供债务融资和股权共同投资，尤其关注遗产旅游、生态旅游、探险旅游和文化体验开发。

主要机构与合作伙伴

旅游部——行业监管和政策主管部门，负责酒店分级和旅行社许可。

沙特旅游局（STA）——负责目的地营销、签证便利和旅游推广，并运营Visit Saudi平台。

旅游发展基金（TDF）——旅游项目投资和融资载体，提供优惠债务融资和股权共同投资。

公共投资基金（PIF）——多数大型项目公司的最终股东，也是酒店资产的直接投资者。PIF旅游投资组合包括红海开发公司、Amaala、NEOM、奇迪亚、Cruise Saudi和ROSHN。

欧拉皇家委员会（RCU）——负责欧拉文化遗产目的地的开发和保护，包括酒店采购。

NEOM——位于塔布克地区、投资规模5,000亿美元的大型项目，涵盖The Line、冬季旅游项目Trojena、奢华岛屿Sindalah和Oxagon。

主要国际运营商——万豪、希尔顿、雅高、洲际、安缦、六善、悦榕庄及众多奢华品牌都在积极拓展沙特市场。

风险因素

• 大型项目执行风险——NEOM、红海和奇迪亚的规模与时间目标面临工程、融资和交付挑战。
• 需求实现的不确定性——要达到1.5亿人次游客目标，需要持续的两位数增长，并在竞争激烈的全球市场成功推广目的地。
• 监管演进——旅游监管仍在成熟过程中，可能随行业发展而变化。
• 文化与社会约束——禁酒规定、保守的社会规范（尽管正在迅速放宽）和极端气候，可能限制某些旅游细分市场。
• 基础设施瓶颈——利雅得以外目的地的机场容量、公路网络和公共交通仍受限制。
• 季节性需求集中——大多数地区夏季酷热，户外旅游季每年约为8至9个月。
• 劳动力市场限制——酒店业需要大量服务人员，与沙特化目标形成张力。
• 地缘政治观感——地区安全局势可能影响部分客源市场的旅游需求。

展望

2026—2028年，沙特旅游业进入加速阶段，首批大型项目目的地开始接待游客，酒店建设储备也将为全国带来新增供给。红海目的地已开始接待游客，欧拉文化旅游计划不断扩大，奇迪亚娱乐区正朝开放运营迈进。

沙特申办2034年国际足联世界杯，鉴于目前仅有沙特一国申办，外界普遍预计申办将成功。这将成为强有力的中期催化因素，预计需要额外投入500亿至1,000亿美元用于基础设施，并形成全球瞩目的旅游营销契机。

近期最具吸引力的投资机会位于中端和经济型酒店业细分市场，其供给相对于需求增长最为紧张。利雅得和吉达城市旅游、麦加和麦地那宗教旅游扩张，以及欧拉遗产旅游，构成风险相对较低的投资走廊。大型项目敞口带来更高潜在回报，同时伴随相应更高的执行风险。2025—2035年间，该行业的结构性增长轨迹可能是全球旅游市场中最强劲的之一。