沙特阿拉伯与科威特：2030愿景与新科威特2035

沙特与科威特关键绩效指标

本页通过比较石油收入、非石油GDP、外商直接投资、主权财富、私有化、劳动参与和基础设施支出，追踪沙特2030愿景与新科威特2035之间的改革差距。两国都是海合会产油国，拥有深厚的历史、文化和政治联系，但推进经济多元化的速度差异显著。

沙特2030愿景的特点是，在大规模资本投入的支持下自上而下快速实施；科威特新科威特2035则持续受到执行困难的困扰，其根源在于行政权力与民选国民议会之间的结构性张力。国民议会是海合会权力最大的议会机构。

科威特的经济画像在海合会中独具特点。科威特投资局成立于1953年，是世界上历史最悠久的主权财富基金，资产估值超过9,000亿美元，规模可与PIF相当。然而，科威特的国内经济仍属于海湾地区多元化程度最低的经济体之一，石油收入仍约占政府收入的90%。科威特庞大的境外财富与相对欠发达的国内经济之间的反差，是海湾经济发展中最突出的谜题之一。

对比矩阵

分析

沙特与科威特之间最关键的差异，不在于资源或雄心，而在于治理结构和改革速度。沙特的决策机制高度集中，并在王储领导下进一步整合，因此能够迅速落实政策、推进项目。科威特实行君主立宪制，赋予民选国民议会重要的立法和监督权，这种制衡机制多次导致重大改革计划延迟或受阻。丝绸城大型开发项目、科威特地铁和全面补贴改革等重点事项，多年来一直受到议会审议并被拖延。

这种治理差异在外商直接投资表现上尤为明显。2024年，沙特吸引的外商直接投资超过120亿美元，而科威特吸引的不足5亿美元；无论按绝对额还是人均计算，这都是海合会最低水平之一。复杂的所有权规定、官僚化的许可流程，以及适应国际企业预期较慢的商业文化，制约了科威特的外国投资环境。沙特积极推进监管改革，扭转了其过去同样面临的官僚摩擦局面。

主权财富的比较尤其值得关注。科威特投资局约9,200亿美元的资产，意味着其人均财富高度集中，约为沙特人均水平的七倍。然而，KIA主要是境外投资工具，国内投资有限；相比之下，沙特公共投资基金（PIF）已从根本上转型，成为推动沙特国内转型的主要引擎。我们的PIF战略评析对此转型作了深入探讨。PIF既要创造财务回报，又要推动经济多元化，这一双重使命与KIA传统的投资组合管理模式有根本区别。

科威特的私有化和民营部门发展显著落后于沙特。沙特已推进多项重大私有化，包括沙特交易所（Tadawul）上市、医疗和教育服务的部分私有化，以及大规模公私合作计划。科威特2010年通过的私有化法收效有限；议会反对出售资产，以及私有化对劳动力的影响，持续构成障碍。这一反差说明，沙特的治理结构使其能够更快推进结构性改革。

沙特阿拉伯的定位

在改革执行、吸引外国投资和经济多元化势头方面，沙特已明显领先科威特。沙特能够迅速从政策宣布转向落实，大型项目开发和监管改革的推进速度就是例证；这与科威特更审慎、且常陷于僵局的政策进程形成鲜明对比。尽管沙特油气部门的绝对规模更大，其非石油GDP占比仍已超过科威特，反映出多元化努力的规模和速度。

不过，科威特的人均主权财富和较强的信用评级为其提供了显著的财政韧性；科威特投资局的全球投资记录也属于各主权基金中最出色的行列。科威特面临的挑战，是将哪怕一小部分境外财富引入国内经济转型。沙特已表明，只要具备足够的政治意愿，这一过程就能够实现。

展望

除非科威特在治理改革方面取得突破、加快政策落实，否则沙特与科威特的差距预计将持续扩大至2030年。沙特改革势头未见放缓，旅游、娱乐、科技和制造业的新举措不断拓展转型计划的范围。科威特庞大的财政储备提供了安全网，却也降低了改革紧迫性，形成了财富缓冲延误后果的悖论。对投资者而言，沙特代表着充满活力的增长机遇，科威特则仍是财富保值型市场；若改革所受治理约束得以化解，科威特也可能释放出变革性上行空间。