NEOM仅为解除合同就预留了160亿美元

**600亿沙特里亚尔（SAR），即160亿美元。**据Semafor于2026年6月7日援引熟悉项目预算的人士报道，这是NEOM预留在2026年至2030年间支付给承包商、让其停止施工的金额。[S1] NEOM合同取消成本不是核销、减值，也不是价值损失预测，而是一项现金预算：未来五年用于向交易对手支付长期协议终止费用的预计金额。

若与沙特财政部预计的2026年1,650亿SAR（440亿美元）预算赤字相比——相当于GDP的3.3%——这笔退出准备金超过整个财政缺口的三分之一。[S15] 与NEOM自身的前瞻建设预算相比，它的规模更大。Semafor报道，同期新开发支出约为400亿SAR（107亿美元），主要用于Oxagon工业城和公用设施。[S1] 因此，NEOM每计划投入1里亚尔建设，就预算了约1.5里亚尔的退出成本。

下文逐一计算承包商账目，补充Semafor独家报道被其他媒体转载时未做的工作。四项终止合同可从承包商自己的监管披露中查证，并有合同金额、完工比例和生效日期。合计约为84.5亿美元。这为比较提供了参照；160亿美元准备金则是报道所称的金额。

便利解约是允许业主随时、以任何理由终止施工合同，而无需指称承包商违约的条款。承包商撤场，并获偿已支出的费用。业主承担沉没成本，并保留已经建成的部分。原则上无人有过错，也无人起诉。

如需了解取消了哪些合同及其时间，可参阅我们的配套文章NEOM一个月内终止68.5亿美元合同，该文回溯调查2026年3月的情况。本文讨论取消合同的成本：2026—2030年的前瞻负债、付款机制，以及二者之间的计算关系。

最后核实日期：2026年7月31日。

沙特将支付多少费用取消NEOM合同？

五年内支付600亿SAR（160亿美元），即每年约120亿SAR（32亿美元）。Semafor在2026年6月7日的报道中，将这笔款项称为“向承包商支付以终止长期协议的预计付款”，并将其与协议中的罚则条款联系起来；报道也提醒，最终金额可能因谈判而变动。[S1]

另有三个数字可作为参照。自2017年启动以来，NEOM已支出约640亿美元[S1]，明显高于2025年初之前流传的“超过500亿美元”；我们的早期NEOM审计采用的正是后一个数字。沙特公共投资基金（PIF）2024年账目对大型项目资产计提约80亿美元减值，于2025年8月披露。这是首次有实质意义的公开承认：按原范围规划的项目储备无法达到回报门槛。[S14] 根据沙特承包商管理局数据，全国已授出的施工合同金额从2024年的710亿美元骤降至2025年的不足300亿美元，降幅接近60%。[S6]

最后一组数据重新界定了退出账单的意义。2024年，PIF单独占沙特全部施工合同金额约270亿美元，即38%。2025年，在市场规模本身已缩减五分之三的情况下，该基金所占份额降至14%。[S6] 国际货币基金组织驻沙特前代表团团长Tim Callen对AGBI表示：“去年更早的时候，合同授予额下降就已经明显说明有事正在发生。”[S6] 取消预算是一个已在合同授予数据中显现一年的决策所带来的会计后果。

什么是便利解约条款？

便利解约条款允许业主随意终止合同，而无需指称承包商违约。这是理解NEOM合同终止最重要的一点，但几乎所有相关报道都没有解释。

标准国际施工合同设有两种不同的退出途径。违约终止要求业主证明承包商违约——例如弃工、未能继续施工或资不抵债——并允许业主向承包商追偿损失。便利解约则不要求这些条件。业主发出通知，承包商停工，资金流向反过来：业主付款。

Webuild自己的措辞十分准确。其2026年3月25日新闻稿称，客户“行使便利解约权，终止Trojena三座水坝、淡水湖及名为The Bow的建筑结构施工合同”。[S2] 这并非新闻办公室提供的委婉说法，而是对合同机制的准确命名。

主权背景下的业主为何写入该条款

预期自己会改变主意的业主，会购买改变主意的权利。若项目范围由政治雄心而非需求研究决定，为项目融资的主权基金恰好面临这种风险；便利解约条款则把一场没有上限的争议转化为一项定价后的选择权。若没有该条款便弃约，构成毁约，业主可能面临损害赔偿，包括承包商因未施工部分而损失的利润。

王国大型项目合同以FIDIC 1999系列标准合同范本为基础。国际建筑法律事务所Pinsent Masons记载，1999版FIDIC合同“已用于NEOM重新构想的工业城项目，包括The Line、Trojena和Oxagon部分”，以及利雅得的新穆拉巴和奇迪亚项目。[S11] 在1999版红皮书和黄皮书中，相关条款是第15.5款，赋予业主“随时为业主便利而终止合同”的权利；终止在承包商收到通知28天后生效。[S10]

有一项限制在此很重要。按照1999版措辞，业主“不得……为自行实施工程或安排另一承包商实施工程而终止合同”。[S10] 便利解约是退出机制，不是替换机制。这与NEOM的做法一致：已终止的合同包没有重新招标给报价更低的投标方；相应工程范围本身已经撤销。

哪些NEOM合同被取消？

四个合同包可通过承包商自己的申报文件和新闻稿查证。账目如下。

2026年3月的小计——Webuild的Trojena合同、SHAJV隧道和Eversendai钢结构合同——单月约68.5亿美元。两个月后Connector合同终止，使2026年有记录的总额达到约84.5亿美元。

每项均来自一手披露，而非背景简报。Webuild于2026年3月25日和5月21日发布了有日期的新闻稿。[S2] [S3] Eversendai向马来西亚证券交易所Bursa Malaysia提交通知，称公司“正在准备证明项目进度的文件”，并将“提交商业索赔，包括合同终止补偿及相关撤场费用”。[S16] Hyundai工程建设公司向韩国监管机构披露隧道合同终止，并将其归因于“客户因项目重组而提出的合同终止请求”。[S5] 当业主的计划存在争议、基金披露又很有限时，承包商依法披露的文件是可靠记录。

解释隧道合同金额的差异

Wadi Sharma—Tabuk隧道有三个不同的报道金额；与其抹平差异，不如明确列出。AGBI和TradeArabia称，联合体合同总额约为10亿美元。[S4] [S5] 其他地区媒体报道的金额为61.6亿SAR（约16亿美元）。Hyundai E&C自己的监管披露称，其份额为7,231亿韩元，按2022年6月授标时的汇率约为5亿美元，并说明其参与比例为35%；这意味着整个合同金额接近61.6亿SAR。[S5]

合理解释是，两个较高金额计算了Samsung C&T和沙特Archirodon在内的三方联合体总合同，而10亿美元似乎仅指范围较窄的隧道工程。上表采用较保守的10亿美元，以避免夸大总额。如果61.6亿SAR的说法准确，2026年有记录的合同终止金额将更接近90亿美元。

NEOM取消合同时，承包商何时获得付款？

承包商可以收回已支出的费用。按照标准条款，它不能获得原本预计会赚取的利润。

依据FIDIC 1999版第15.5款，付款适用第19.6款，涵盖已完成工程的应付款、已订购并交付的设备和材料成本、为完成工程而合理产生的其他成本或责任、拆除临时工程和设备的费用，以及遣返员工和劳工的费用。[S10] 未施工部分的利润损失不在清单中。2017版FIDIC合同对此作了修改，增加了“任何利润损失或其他损失及损害赔偿金额”的权利；这项修改正是因为业主和承包商多年来一直在逐份合同谈判这一问题。[S10]

“Webuild没有亏损”这句话掩盖了上述区别。Webuild的公告称费用会获偿，首席执行官Pietro Salini也于2026年7月1日确认，集团在NEOM项目中没有录得亏损。[S3] [S7] 这表示成本得到回收，却不等于公司获得了Trojena合同28亿欧元和Connector合同10亿欧元剩余订单额所对应的利润；这些金额已从订单簿中消失。NEOM合同是否修订、增加利润损失补偿权，双方均未披露；这是160亿美元中最大的一项未知数。

Salini的表态值得完整引用，因为这是已终止合同的交易对手中唯一一位高级管理人员公开具名发言。他对AGBI说：“沙特阿拉伯的雄心是实现增长。我们希望更有效地把沙特2030愿景转化为现实。”谈到合同终止时，他说：“不应让在那里工作的人为这一决定买单。重要的是与行业共同处理这些情况。”[S7] Webuild自1966年起就在沙特运营，目前继续参与利雅得地铁2号线和德拉伊耶广场项目，并竞标地铁7号线延长段、海水淡化和水利基础设施项目。[S7] 若承包商受到恶劣对待，就不会继续竞标。

沙特取消NEOM合同的支出是否高于建设支出？

按NEOM自己的前瞻预算，是。2026—2030年，用于终止合同的预算为600亿SAR，用于开发的预算约为400亿SAR。[S1] 这种比较不是修辞；两个数字都来自对同一份预算文件的同一篇报道，因此两项预算之中，NEOM合同取消成本更具重大影响。

由此可以得出三点。第一，单是退出准备金就超过若干已公布沙特大型项目在同一时期的总支出——Oxagon是NEOM唯一仍获得大量资本投入的模块，其预算包含在400亿SAR中，而非额外另计。第二，160亿美元是现金承诺，80亿美元减值则是会计调整；前者消耗资金，后者只是确认已经支出的资金无法收回。第三，最难接受的一点是，退出账单恰好发生在2026年预算已经面临1,650亿SAR缺口和2,170亿SAR借款计划之时。[S15]

需要澄清转载报道忽略的一点：NEOM支出记在PIF资产负债表，而非国家预算中，因此600亿SAR不会作为一项支出列入财政部赤字。赤字比较是衡量规模的基准，并不表示这笔钱会直接由国库支付。但它仍然重要，因为PIF自身资金来自政府资本划拨、沙特阿美股息和借款；政府划拨已大幅减少，这也是该基金2025年账目显示债务取代国家股权资本、成为边际资金来源的原因。

为什么NEOM合同取消成本的实际含义更大

这里有一笔尚无人计算的账。终止付款不等于合同金额。完工30%的合同，大部分款项通常已经按正常流程核定并支付。合同终止新增的支出包括已完成工程中尚未支付的部分、已订购但尚未安装的材料、撤场和遣返费用——仅占整个合同金额的一小部分。那么，600亿SAR退出付款意味着多大规模的合同组合？

这是我们的估算，不是报道数字；结果完全取决于假设的退出比例。但它能有效界定问题。若退出比例较低，隐含合同规模会超过公开报道过的NEOM合同总额。若退出比例较高——30%至40%，只有在付款包含大量已核定但尚未支付的工程，以及长周期采购时才合理——隐含合同金额为400亿至530亿美元，与NEOM自2017年以来的全部支出大致处于同一量级。

无论哪种情况都意义重大。要么NEOM未来合同承诺规模远高于公开记录的84.5亿美元终止合同，要么退出条款对承包商远比未经修订的FIDIC 1999版条款优厚。除此之外，没有第三种解释能让600亿SAR与有记录的84.5亿美元合同总值相吻合。

“没有项目被取消”：官方立场

官方立场是没有任何项目被取消；分析上述所有数字时，都必须同时保留这一表态。

PIF总裁Yasir Al-Rumayyan于2026年4月15日对Al Arabiya Business表示，NEOM没有项目被取消；项目公司收到的指示是重新安排支出优先顺序，一些部分因为“不在关键路径上”而延期。[S8] 发表这番话时，PIF董事会刚批准基金的2026—2030年战略，将国内投资配置目标提高到80%，并计划让NEOM下一阶段减少PIF直接出资、增加私人资本参与。[S8]

财政大臣Mohammed al-Jadaan于2025年12月在利雅得、2026年预算发布后已定下基调：“我们没有自尊心包袱——完全没有。如果我们宣布了某项计划，之后需要调整、加快进度、优先于其他项目，或推迟、取消，我们都会毫不犹豫地这么做。”被问及NEOM是否会取消项目时，他补充说：“由公共投资基金决定。”[S17]

两项表态并不相同。如果把“项目”理解为模块——例如The Line、Trojena或Magna——而非合同，则可以将二者与已记录事实并存解读：没有项目被取消，但所有项目都被推迟。Semafor于2026年5月22日报道，The Line工程已停工，2030年之后才会获得新资金；Trojena和Magna红海度假区在下一个十年之前不会获得新投资；2030年人口目标再次下调，降至最多100,000人，而此前目标已从最初的150万人降至30万人。[S9] 与此同时，合同显然已经终止——承包商在书面文件中明确如此表述。

为什么没有承包商起诉NEOM

截至2026年年中，尽管报道的负债达160亿美元、有记录的合同终止金额为84.5亿美元，仍未发现针对NEOM合同终止的公开诉讼或仲裁申请。这种沉默是结构性特征，并不能证明各方没有争议。

有两种机制可以解释这一现象。首先是便利解约条款本身：妥善行使便利解约权会产生和解，而非争议。承包商的救济途径由合同规定，业主也没有指称对方有过错；Webuild和Hyundai都表示，结算没有造成损失。[S2] [S3] [S5]

其次，争议解决论坛不对外公开。以FIDIC 1999版为基础的沙特大型项目合同通常会修订条款，删除争议裁决委员会，改为按照**沙特商业仲裁中心（SCCA）**规则，在利雅得进行最终阶段的仲裁。[S11] 仲裁前通常还设有分层流程，包括项目层级裁决和高级管理层谈判。SCCA程序不公开。承包商即使今天提出申请，公开记录也可能毫无变化。

值得公开指出的是规模不匹配。根据HKA的数据，施工和工程争议已经是SCCA最大的案件类别，约占其2025年案件量的47.3%；[S12] SCCA首席执行官Hamed bin Hassan Mira则表示，2024年施工争议占登记案件的30%以上。[S13] 这两个数字反映的是不同年份，并不矛盾。但绝对数量并不大：Mira称该机构运营八年来约受理560宗案件，2024年立案120宗；2025年1月至8月中旬的争议金额约为22亿SAR。[S13] 沙特旗舰仲裁机构在一个不完整年度经手的全部争议金额，还不到NEOM单一项目退出准备金的4%。即使600亿SAR中只有一小部分产生争议，负责审理争议的机构也从未处理过如此规模的案件。

这对沙特2030愿景意味着什么

NEOM合同取消成本把叙事层面的问题转变成财政问题。三年来，围绕NEOM的争论集中在可信度：The Line是否会建成、人口目标是否有意义，以及那个被宣传为已完工的模块是否真正接待过宾客。160亿美元准备金将讨论带入财政层面：这笔准备金实际列在PIF资产负债表上，而非财政部账上，但相关资金仍需与其他支出竞争。

它还为未来合同授标确立了一个会被纳入定价的先例。2027年投标沙特大型项目合同包的承包商，将看到四个有记录的业主方终止案例；其中两个披露了完工比例，分别为20%和30%，并会知道补偿方式是成本回收。理性的投标方会提高利润率、缩短工期、要求提前付款，并要求修订便利解约条款。这项成本不会出现在任何预算科目中，而会体现在下一轮招标报价中。沙特施工合同授予金额已从710亿美元降至不足300亿美元，反映了需求撤退；[S6] 合同终止又叠加了一层供给端风险溢价。

最后，这也会约束措辞。NEOM剩余的、仍能自圆其说的资产，是那些无需依赖巨型城市论述也能产生回报的部分：Oxagon港口，以及由Air Products和ACWA Power参与、耗资84亿美元的NEOM绿氢项目，目标是在2027年首次生产氨。迄今所有终止项目——人工湖水坝、滑雪村、建在一座不会兴建的城市下方的隧道——都依赖一体化整体构想。取消预算就是承认这一点所付出的代价，将分期支付至2030年。

风险、矛盾与未解问题

**NEOM合同取消成本这一头条数字来自报道，尚无文件证实。**160亿美元来自Semafor对熟悉预算人士的引述，NEOM、PIF或财政部均未确认，也未否认。所有转载这一数字的后续媒体——Arabian Business、Yahoo Finance、Construction Week Saudi以及大量内容聚合网站——都重复了Semafor的数字，并未独立核实。应据此看待该数字。

**有三件事尚不清楚。**第一，NEOM合同是否修订了利润损失补偿权；这会实质性改变160亿美元能够支付什么。第二，这笔准备金是硬性预算，还是谈判上限——Semafor的消息源本身就表示最终金额可能变化。第三，是否已有相关争议；SCCA仲裁保密，外部无法核实。

**有一处内部口径张力值得指出。**我们早期的研究采用了2025年初通行的“超过500亿美元”支出数字。2026年6月报道的640亿美元并非对前一个数字的更正，而是在其基础上增加了大约15个月的支出。两者各自对应不同日期，均成立。

接下来关注什么

• **Webuild 2026年上半年业绩及2026年全年账目。**剔除Trojena和Connector剩余订单额后，集团施工订单储备仍高于500亿欧元。[S2] [S3] 任何与NEOM结算有关的准备金、应收款或索赔披露，都将首次给出合同终止付款实际规模的确切数字。
• **Eversendai季度申报。**公司于2026年3月表示正在准备商业索赔。这些索赔最终是和解、减记还是升级处理，会先出现在Bursa Malaysia披露文件中，而非其他渠道。
• **预计于2026年末发布的2027年沙特预算声明。**应关注大型项目合同终止准备金是否出现在财政部自身的预算数字中，还是继续留在PIF和NEOM Company账目内。
• **预计于2027年年中公布的PIF 2026年度财务报表。**若继2024年账目计提约80亿美元后再次出现大型项目减值，将是最明确的证据，表明退出成本正在被确认，而非继续推迟。
• **任何SCCA案件披露或执行行动。**即使仲裁保密，裁决也可能在执行阶段公开。
• **下一项合同终止。**有文件记录的金额为84.5亿美元，而准备金为600亿SAR。按照上述计算，大部分取消行动尚未发生。

相关沙特2030愿景背景

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• 辛达拉：海岛度假区——2024年开放、随后再次关闭的项目模块。

来源

• [S1] Semafor，《独家：沙特NEOM面临160亿美元合同取消账单》，新闻报道，2026年6月7日。https://www.semafor.com/article/06/07/2026/saudis-neom-faces-16-billion-bill-to-cancel-neom-contracts
• [S2] Webuild Group，《沙特阿拉伯NEOM的Trojena合同最新情况》，新闻稿，2026年3月25日。https://www.webuildgroup.com/en/media/press-releases/update-trojena-contract-saudi-arabia-neom/
• [S3] Webuild Group，《沙特阿拉伯NEOM：Connector高速铁路合同最新情况》，新闻稿，2026年5月21日。https://www.webuildgroup.com/en/media/press-releases/neom-saudi-arabia-update-connector-high-speed-line-contract/
• [S4] AGBI，《NEOM终止Trojena滑雪村钢结构合同》，新闻报道，2026年3月24日。https://www.agbi.com/giga-projects/2026/03/neom-terminates-structural-steel-contract-for-trojena-ski-village/
• [S5] TradeArabia，《Hyundai E&C称NEOM隧道工程合同已终止》，新闻报道，2026年3月16日。https://tradearabia.com/News/390345/Hyundai-EandC-says-NEOM-tunnel-work-contract-terminated
• [S6] AGBI，《沙特PIF施工合同额在项目收缩中大幅下降》，新闻分析，2026年2月20日。https://www.agbi.com/construction/2026/02/saudi-pif-construction-contracts-plummet-amid-scaleback/
• [S7] AGBI，《Webuild首席执行官称NEOM退出未改变其沙特计划》，采访，2026年7月1日。https://www.agbi.com/giga-projects/2026/07/neom-exit-hasnt-derailed-webuilds-saudi-plans-ceo-says/
• [S8] Al Arabiya English，《PIF总裁Al-Rumayyan称NEOM没有项目取消，支出优先次序已重新评估》，新闻报道，2026年4月15日。https://english.alarabiya.net/News/saudi-arabia/2026/04/15/pif-s-alrumayyan-says-no-neom-projects-cancelled-spending-priorities-reassessed
• [S9] Semafor，《独家：沙特NEOM暂停The Line工程，直至2030年后》，新闻报道，2026年5月22日。https://www.semafor.com/article/05/22/2026/saudis-neom-halts-work-on-the-line-until-after-2030
• [S10] Mark Pantry和Caitlin Binns，Fenwick Elliott，《FIDIC合同中便利解约权的演变》，法律分析，2024年1月29日。https://www.fenwickelliott.com/research-insight/newsletters/international-quarterly/right-terminate-convenience-fidic
• [S11] Greg Jones，Pinsent Masons（Out-Law），《在沙特阿拉伯使用FIDIC施工合同》，法律指南，2025年8月12日。https://www.pinsentmasons.com/out-law/guides/using-fidic-construction-contracts-in-saudi-arabia
• [S12] Haitham Khaireldin，HKA，《在沙特阿拉伯进行施工争议诉讼：当前须知》，法律分析，2026年6月8日。https://www.hka.com/article/litigating-construction-disputes-in-saudi-arabia/
• [S13] Argaam，《SCCA负责人称建筑业争议占案件总数的30%》，新闻报道，2025年8月27日。https://www.argaam.com/en/article/articledetail/id/1839240
• [S14] CNBC，《沙特PIF大型项目减记80亿美元》，新闻报道，2025年8月14日。https://www.cnbc.com/2025/08/14/saudi-arabia-pif-fund-sees-8-billion-writedown-in-megaprojects.html
• [S15] AGBI，《沙特阿拉伯寻求580亿美元以弥补2026年预算赤字》，新闻报道，2026年1月5日。https://www.agbi.com/economy/2026/01/saudi-arabia-seeks-58bn-to-meet-2026-budget-deficit/
• [S16] The Edge Malaysia，《中东局势紧张之际，Eversendai在沙特的Trojena滑雪村合同被终止》，新闻报道，2026年3月24日。https://theedgemalaysia.com/node/797203
• [S17] Gulf Times，《财政大臣称沙特不惧取消成本高昂的2030愿景项目》，新闻报道，2025年12月3日。https://www.gulf-times.com/article/716342/business/saudi-arabia-not-afraid-to-cancel-costly-vision-2030-projects-says-minister
• [S18] Construction Review Online，《国有NEOM终止Trojena滑雪村10亿美元钢结构合同》，新闻报道，2026年3月24日。https://constructionreviewonline.com/state-owned-neom-terminates-1bn-structural-steel-contract-for-trojena-ski-village/