The Mukaab：沙特500亿美元立方体及其暂停原因

The Mukaab：沙特500亿美元立方体及其暂停原因

2026年1月28日，The Mukaab在主体结构施工开始前暂停，使这座位于利雅得New Murabba中心、边长400米的立方体成为沙特大型项目优先级调整最鲜明的检验案例。项目挖掘已完成86%，土方开挖超过1,000万立方米，但官方并未宣布取消：项目从头条标志性工程转为延期且受资本约束的大型项目。

The Mukaab暂停并非孤立的工程挫折。这是迄今最明确的信号，表明沙特阿拉伯的大型项目模式——这一与2030愿景密不可分、规模达1万亿美元的标志性大型项目计划——已进入根本不同的阶段。宣布项目的时代已经让位于计算账目的时代。

本文分析The Mukaab是什么、为何提出、为何暂停、工程和财务现实提出了什么要求，以及暂停向投资者、承包商和政策制定者传递了哪些关于沙特国家转型走向的信号。

The Mukaab是什么？

Mukaab在阿拉伯语中意为“立方体”，是在利雅得西北部Al-Qirawan区规划建设的一座立方体建筑，高、宽、深均为400米。它是New Murabba的核心地标。New Murabba是占地19平方公里的混合用途开发区，被称为全球最大的现代化市中心。

若建成，The Mukaab将按体积成为地球上最大的建筑。其内部建筑面积约200万平方米，相当于2,200万平方英尺。仅按体积比较，该结构可容纳20多座帝国大厦，其规模也将远超目前按体积计全球最大的华盛顿州波音埃弗雷特工厂；后者体积为1,330万立方米。

设计借鉴内志建筑传统，即沙特中部克制、几何化的建筑表达。官方叙事将The Mukaab描述为对利雅得历史悠久的Murabba宫的当代重新诠释；这座20世纪30年代的王室居所曾定义首都天际线。

规划在立方体内部空腔中设置一座300米高的螺旋塔，形似由层叠有机形态构成的梯台金字塔。核心设施将是全球最大的人工智能穹顶显示屏，可在内部表面投射沉浸式全息环境。游客原计划体验前往火星、水下世界和数字生成幻想景观的模拟旅程。按规划规模实现这一技术目前尚无可用方案。

New Murabba城区

The Mukaab并非孤立存在。它是PIF支持的New Murabba这一总体规划社区的标志性地标，后者旨在成为利雅得新的市中心。

New Murabba Development Company（NMDC）是PIF于2022年设立、负责交付该项目的子公司，由沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼担任董事会主席。公司于2026年1月、暂停消息传出前几天，将设计和施工管理合同授予Parsons Corporation。AtkinsRealis负责总体规划和概念设计；AECOM与Jacobs则于2025年11月受聘开展详细设计工作。

即便The Mukaab本身暂停，New Murabba更广泛的房地产开发预计仍将继续。区别很重要：整个城区是可行的混合用途开发项目；立方体则是一项没有先例的工程设想。

The Mukaab为何暂停

The Mukaab暂停反映了财政约束、工程现实和PIF大型项目组合战略优先级调整的共同作用。

PIF的财政压力。PIF是沙特阿拉伯规模达9,250亿美元的主权财富基金，也是王国大型项目的主要融资方。到2024年底，PIF已对主要项目投资减记约80亿美元。现金储备降至150亿美元，为2020年以来最低水平。沙特阿美是王国主要收入来源，其宣布2025年股息支付减少400亿美元，直接限制PIF配置资本的能力。沙特财政预算的盈亏平衡油价已升至每桶90美元以上，而布伦特原油交易价明显低于这一水平。

**预算信号。**2025年12月的沙特预算没有具体提及NEOM或New Murabba等大型项目，这与前几年文件形成显著反差。财政部长穆罕默德·贾丹公开表示，若项目无法证明回报充足，沙特阿拉伯“没有面子问题”，可以取消项目。

**工程挑战。**NMDC首席执行官Michael Dyke承认，试图建造一种“当今尚不存在”的东西“相当具有挑战性”。在沙漠环境中建设一座密封的400米立方体，带来前所未有的问题：如此规模下的重量分布、阿拉伯烈日下的气候控制、尽管具备海水淡化能力但仍受限的供水，以及缺乏达到穹顶显示屏所需规模的成熟全息投影技术。规划中的屋顶湖泊还会带来额外结构应力，而这一高度和占地规模没有工程先例。

**战略优先级调整。**沙特正将资本转向有明确交付期限的事项：利雅得世博会2030、FIFA世界杯2034，以及通过PIF新设立的人工智能计划Humain开展的AI基础设施投资。Humain正与xAI合作建设一座500兆瓦数据中心。政府似乎优先考虑时间表明确、工程技术成熟、经济回报可衡量的项目，而不是投机性地标工程。

大型项目整体清算与重估

应将The Mukaab暂停放在沙特大型项目计划整体重新校准的背景下理解。它并非个例。

2025年第二季度，沙特建筑合同授予金额同比骤降72%。PIF对旗下公司实施20%至60%的预算削减。2026年2月，王国以Fahd Al-Saif取代投资部长Khalid Al-Falih；这一人事调整被广泛解读为要求投资组合加强财务纪律。

国际媒体获得的一份2023年内部草案估算称，仅NEOM全面建成就需耗资8.8万亿美元，且要持续至2080年。这些数字从未获官方确认，但仍说明大型项目时代的宣布愿景与交付现实之间存在巨大差距。

工程要求：The Mukaab能建成吗？

The Mukaab的工程可行性处于“前所未有”和“难以置信”之间。全球尚未尝试过几何形态、规模或功能相近的建筑。

**结构完整性。**400米立方体不是塔楼。塔楼通过逐渐收窄的截面分散垂直荷载；立方体在最高处仍保持完整占地面积，产生常规超高层结构系统并非为应对的横向风荷载难题。规划所需的100万吨结构钢将是建筑史上最大单笔钢材订单，仅钢材成本就约10亿美元。批评者警告，若没有新的工程方案，建筑可能因自重面临倒塌风险。

**气候控制。**利雅得夏季气温经常超过45摄氏度。一个密封的6,400万立方米内部空间，四个立面和一个水平面直接暴露于沙漠日照之下，将产生极大的热负荷。气候控制需要的能源将十分庞大，可能要求专用发电能力超过小型城市的用电量。

**内部技术。**标志性体验是由AI驱动的全息穹顶，可创造完全沉浸式的模拟环境；但实现它所需的投影和渲染技术尚不存在于规划规模。当前最先进的沉浸式穹顶显示设备，其运行尺寸只是提案的一小部分。到2040年能否弥合这一技术差距，仍是开放的工程和商业问题。

**水资源。**沙特阿拉伯是全球水资源最匮乏的国家之一。The Mukaab规划的屋顶湖、内部景观，以及面向数十万居民的住宅和酒店服务项目，将产生巨大的用水需求。海水淡化能力确实存在，但耗能很高，而且将水输送到内陆利雅得还需要基础设施。

这些挑战未必任何一项都足以终结项目，但合在一起则没有先例。诚实的工程评估是：The Mukaab并非不可能，而是在所有关键维度上都尚未得到验证。

克尔白争议

The Mukaab的设计因视觉上类似克尔白而引发重大争议。克尔白是麦加大清真寺核心的立方体建筑，也是伊斯兰教最神圣的场所。两个阿拉伯语词汇拥有相同词根。

包括爱资哈尔大学教授Mohammad Abu Zaid在内的批评者，将该设计称为蓄意挑衅：一个被抬高、意图与神圣立方体相争的世俗立方体。社交媒体将反对声音扩散至整个伊斯兰世界，指责从文化不敏感到蓄意亵渎不等。

沙特评论人士为设计辩护，称其体现内志建筑传统，并援引Murabba宫作为先例。反方指出Murabba宫事实上并非立方体，这并未解决争论。

这场争议体现了2030愿景中反复出现的张力：现代化计划希望将沙特塑造为全球娱乐和旅游目的地，有时会与王国作为伊斯兰最神圣场所守护者的根本身份发生冲突。与克尔白的相似是蓄意挑衅、设计疏忽，还是一个建筑词汇大量采用几何形态的国家不可避免的文化结果，仍属见仁见智。

暂停向全球市场释放的信号

The Mukaab暂停与大型项目整体重新校准一道，向不同市场参与者发出不同信号。

**对国际投资者。**重新校准意味着从追求轰动效应转向关注投资回报。沙特仍致力于经济转型，非石油经济目前已超过实际GDP的55%，代表着真正的结构性多元化。但投资者应预期项目经济性将受到更严格审查、时间线将延长，并且分期交付将优于多个超级项目同步推进。空白支票式的大型项目融资时代似乎正在结束。

**对建筑承包商。**在预期政府和PIF缩减投入后，JLL将沙特承包商通胀预测从6%–8%下调至2%–4%。沙特业务占比较高的国际工程公司面临收入不确定性。不过，释放出的承包商产能可能流向邻近的GCC市场，以及仍获资金支持且交付期限明确的项目：世博会2030、世界杯2034和德拉伊耶。

**对利雅得房地产市场。**部分利雅得住宅细分市场的价格在五年内几乎翻番。受区域总部计划推动，要求跨国企业在沙特设立业务，利雅得人口目标是到2030年达到960万。2026年1月生效的新外国所有权法律可能进一步转移需求。The Mukaab暂停并未否定利雅得房地产的基本面，但移除了西北走廊的一项投机性溢价来源。

**对沙特建筑市场。**王国活跃项目管线仍约为1.6万亿美元，其中3,420亿美元正在施工。预计到2034年，建筑业规模将达到1,010亿至1,380亿美元。大型项目暂停不等于沙特建筑业崩溃，而是从标志性工程转向基础设施、AI、可再生能源和有明确节点的活动项目。

接下来会怎样

The Mukaab并未取消，而是暂停。在沙特语境下，这一区别很重要：项目经常经历范围修订、时间表延长和低调重新设计，而非正式终止。

存在几种可能情形：

**缩小规模后重新设计。**了解项目的消息人士表示，潜在新设计可能会更“符合以住宅为主的利雅得市中心风貌”。这暗示项目可能改为一座规模更小、更传统的地标建筑，保留New Murabba品牌，但不再采用400米立方体那种极端工程方案。

**按重要活动节点分期交付。**最可能的交付模式是把New Murabba拆分为与不可移动期限挂钩的阶段：一期部分设施赶上世博会2030，二期A赶上FIFA世界杯2034，其余部分——可能包括重新设计后的Mukaab——在2040年前后完成。这种方式与PIF更广泛组合中正在形成的策略一致。

**低调无限期推迟。**沙特大型项目历史上不乏既未正式取消、也未重启的项目。正式取消缺乏可用于政治上体面收场的机制，尤其是对王储亲自宣布的项目而言，因此无限期推迟是可能结果。

**民营部门融资。**PIF已表示希望从单独融资方转为共同投资者和平台提供方。Mukaab能否重启，最终可能取决于能否动员沙特、海湾或国际私人资本分担工程与财务风险。鉴于停工和财政不确定性，目前此类参与的意愿有限。

宣布时代的终结

The Mukaab是沙特转型某一特定阶段最鲜明的象征：2017至2023年间，仅凭宣布本身的惊人规模就能成为战略工具。大型项目承担品牌塑造、地缘政治信号和吸引国际关注的功能。它们传递出沙特认真寻求改变的信息，即便实现变革所需的工程能力仍停留在愿景层面。

那个时代已经结束。不是因为雄心本身错了，而是因为没有执行力的雄心会带来自身风险：承包商不信任、投资者怀疑、信誉受损和资本错配。The Mukaab暂停，以及NEOM缩减、Trojena放弃和投资部长更换，表明王国认识到，2030愿景下一阶段必须建立在交付而非宣示之上。

沙特非石油GDP仍在增长，外国直接投资仍在流入，建筑业仍是中东规模最大的行业。转型的基本面没有改变。改变的是沙特愿意让实质内容优先于轰动效应，并接受这样一个事实：沙漠中的500亿美元立方体无论多么非凡，都不能衡量一个国家的转型。

The Mukaab仍有可能建成，但不会按最初构想、原定时间表或最初估算成本建成。建筑本身从来不是重点；重点是传递沙特有能力想象这一项目的信号。这个信号已经发出。现在的问题是，王国能否交付比想象更难的东西：执行。

本文分析依据截至2026年3月公开可得的数据，代表The Vanderbilt Portfolio的独立分析观点，不构成投资建议。