沙特2026年的矿业战略，旨在将王国估值1.3万亿美元的矿产资源转化为沙特2030愿景拟议中的第三大工业支柱。蕴藏着全球第二大已探明石油储量的沙漠之下，还有黄金、铜、锌、磷酸盐、铝土矿，以及可能具有重要价值的稀土元素。问题在于，沙特能否将地质资源、马登的资产负债表和新的矿业投资制度转化为具有全球竞争力的矿产行业。
新的《矿业投资法》将这一雄心写入监管框架，为外国公司提供勘探和开采许可证，条款旨在与全球对采矿业最友好的司法管辖区竞争。政府目标是到2035年，矿业每年对GDP贡献750亿美元。由PIF控股、在沙特交易所上市的国有矿业公司马登是主要执行平台；按市值已是全球最大的矿业企业之一，并迅速扩大其磷酸盐肥料、铝、黄金和贱金属业务。
推动矿业的时机并非偶然。此时，巨型项目组合正在收缩，PIF正将资本转向具有商业回报的资产，而全球经济则进入关键矿产竞争日益激烈的时期；电池、半导体、可再生能源系统和国防技术都需要这些矿产。沙特进入矿业，并非因为它刚刚发现这些矿产，而是因为这些矿产的重要性达到工业史上前所未有的程度。
地质资源禀赋
沙特矿产资源自20世纪30年代起便为人所知。当时，在石油勘探行动期间开展的地质调查记录了阿拉伯地盾存在大量矿藏。阿拉伯地盾是占据阿拉伯半岛西部三分之一的前寒武纪基底岩石出露区。该地区的金矿开采早于伊斯兰教；马赫德·达哈卜矿的名称意为“黄金摇篮”，断续开采已逾3,000年。
在沙特2030愿景矿产计划推动下，现代地质制图工作加快，并确认存在以下矿藏：阿拉伯地盾多个地点的黄金；贾巴尔赛义德和马萨内地区的铜和锌；北部边境省瓦阿德·沙马勒工业区的磷酸盐，马登在那里运营全球最大的磷酸盐肥料综合设施之一；拜伊萨地区的铝土矿和氧化铝；以及仍在评估具体商业规模的稀土元素，沙特地质调查局认为其潜力可能相当可观。
沙特矿产资源价值1.3万亿美元这一估值由工业与矿产资源部提出，应审慎看待。勘探阶段的矿产估值本质上具有推测性，取决于商品价格、开采成本、基础设施可用性和矿石品位；这些因素从调查估算到商业生产阶段都可能发生显著变化。沙特的矿藏确实存在，但按具有经济效益的开采速度计算是否值1.3万亿美元，仍有待未来数十年的采矿运营作答。
马登：国家龙头企业
沙特阿拉伯矿业公司马登是王国矿产战略的执行平台。马登在沙特交易所上市，由PIF持有多数股权；公司从2008年的单一金矿，发展为涉足磷酸盐、铝、黄金、铜和工业矿产的多元化矿业集团。
磷酸盐业务是公司的商业核心。位于北部边境省的瓦阿德·沙马勒磷酸盐综合设施，是全球最大的综合磷酸盐开采、加工和肥料制造设施之一。马登与Mosaic Company的合资企业——马登瓦阿德·沙马勒磷酸盐公司——生产供全球农业市场使用的磷酸二铵（DAP）肥料。在日益关注粮食安全的世界中——伊朗战争扰乱海湾农业供应链，加剧了这项关切——磷酸盐肥料具有持续增长的结构性需求。
马登的铝业业务以拉斯海尔工业综合体为中心，拥有一座年产能740,000吨、由专用天然气供应驱动的冶炼厂。铝产业链从铝土矿开采延伸至氧化铝精炼和成品轧制产品。黄金则由分布于阿拉伯地盾各处的多座矿山生产，阿德·杜瓦伊希和曼苏拉—马萨拉是其中较重要的运营项目。
马登依据沙特2030愿景制定的战略转向三个契合全球需求变化的领域：锂和稀土用于电池及电子产品供应链；铜用于电力基础设施和可再生能源系统；工业矿产用于国内建设热潮，具体包括世界杯体育场、2030年世博会以及利雅得持续城市化所需的材料。
稀土机遇
稀土元素在全球经济中占有独特地位：它们是电动汽车马达、风力涡轮机发电机、军事制导系统和消费电子产品的必需原料，但全球产量高度集中于中国。中国控制约60%的稀土开采和超过85%的稀土加工。这种集中曾被用作工具——中国2010年限制对日稀土出口，并已表明愿意将出口管制用作地缘政治杠杆。
对沙特而言，稀土机遇分为两个层面。第一是地质层面：阿拉伯地盾包含含稀土地层，王国正在扩大勘探计划，评估其商业潜力。第二是战略层面：任何能够在中国控制范围以外发展稀土开采和加工能力的国家，对美国、欧洲、日本和韩国都具有非同寻常的地缘政治价值。
美沙关系已由石油、国防和情报合作支撑；如果沙特成为重要稀土来源地，这一关系便增添新维度。华盛顿正努力使关键矿产供应链摆脱对中国的依赖，这与利雅得发展矿业、吸引西方投资和技术的目标直接契合。这种趋同并非偶然，而是结构性的。
沙特稀土矿藏能否达到具有商业意义的规模，仍未得到证实。但战略计算并不要求矿藏达到全球领先水平，只需要矿藏具备经济可行性，且政治上可靠。在西方各国政府都对中国作为关键矿产供应方的可靠性产生疑虑之际，沙特能够提供这两项条件。
新《矿业投资法》
沙特2030愿景推动沙特大幅更新外国企业参与矿业的监管框架。新《矿业投资法》提供有效期多年的勘探许可证，开采许可证期限与成熟采矿司法管辖区相比具有竞争力，并设立旨在吸引矿业所需资本密集型、投资周期长的财政制度。
该法允许外资100%持有矿业运营项目，这与沙特工业政策过去的合资要求相比是一项重大改变。矿业公司认为，特许权使用费率与澳大利亚、加拿大和智利相比具有竞争力。工业与矿产资源部简化了监管审批程序，并采用单一窗口许可制度。
政府还设立了特殊经济区，为采矿相关业务提供额外激励，包括降低企业税率、免征关税和加快许可审批。这些园区不仅旨在吸引开采公司，也希望引进下游加工设施——冶炼厂、精炼厂和零部件制造商——以获取矿产价值链中附加值最高的环节。
实际挑战在于执行速度。采矿项目从勘探到商业生产通常需要7—15年。沙特的地质调查数据虽在改善，但仍不如澳大利亚或加拿大等成熟采矿司法管辖区全面；这些国家经过一个多世纪的系统勘探，已建立详细地质数据库。只要监管条款具有吸引力，外国矿业公司就会投资沙特勘探，但商业产出将遵循采矿业的时间尺度，而非沙特2030愿景的时间尺度。
粮食安全纽带
伊朗战争给沙特矿业战略增添了一个未曾预料的维度。霍尔木兹海峡关闭，扰乱海湾合作委员会80%的食品进口，造成了人道机构所称的食品供应紧急状况。几周之内，主食消费价格飙升40%—120%。
磷酸盐肥料生产是马登的核心商业业务；当初建设瓦阿德·沙马勒综合设施时，王国规划者可能没有预料到，这一业务会与粮食安全形成如此紧密的交集。沙特是全球最大的磷酸盐肥料出口国之一。在气候变化、供应链中断和人口增长的压力下，国内生产肥料并用于商业出口，既是经济资产，也是一项战略能力。
伊朗战争加速了PIF将支出转向粮食安全的调整，这与矿业战略相辅相成，而非相互竞争。肥料生产属于采矿。国内农业需要以矿产为基础的投入品。从磷矿石到餐桌上的食物，供应链贯穿马登的运营。这种联系直接、具体，也可按商业指标量化。
2035年展望
到2035年矿业每年对GDP贡献750亿美元的目标，相对于行业当前规模而言雄心很大，但考虑到沙特的地质资源禀赋和资本投放能力，也并非不切实际。实现这一目标需多项进展并行：扩大马登现有业务；通过新《矿业投资法》吸引国际矿业公司；开发稀土和关键矿产资源；扩大下游加工和制造业；并将矿业产出纳入王国工业多元化布局，尤其是世界杯和世博会项目所需的建筑材料。
矿业不会取代石油，也无需取代石油。若矿业年贡献达到750亿美元，其占GDP比重将约为5%—7%，可构成有意义的多元化增量，降低经济对油价波动的敏感度。更重要的是，矿业生产有结构性需求的实物商品：全球经济所需的金属、矿物和肥料，并且无论能源转型走向如何，所需数量都将不断增加。
这个依靠开采沙漠地下烃类资源积累财富的王国，或许也能从同一片地质构造中开采金属和矿物，积累第二笔财富。讽刺之处在于，这些矿物一直都在那里。变化的不是地质，而是全球经济对这些地质资源所含物质的需求，以及一位王储愿意开采它们的决心。
本文分析依据包括沙特工业与矿产资源部数据、马登年度报告和投资者演示材料、沙特地质调查局、PIF披露资料、美国地质调查局，以及彭博社、《金融时报》、路透社和Mining Technology的报道。Vision2030.AI在编辑上保持独立，与沙特政府、马登、PIF或任何官方愿景2030实体均无关联。