Programa Shareek: mobilização de SAR 5 trilhões em capital privado

Programa Shareek na Arábia Saudita

O Programa Shareek é o principal pacto da Arábia Saudita para mobilizar capital privado doméstico em apoio à Visão 2030. Lançado em março de 2021 entre o governo saudita e as maiores empresas privadas e semiprivadas do Reino, busca catalisar SAR 5 trilhões (cerca de US$ 1,33 trilhão) em investimento acumulado do setor privado até 2030. Se alcançada, a meta fará do programa uma das maiores iniciativas coordenadas de mobilização de capital doméstico já realizadas por uma economia emergente.

O Shareek surgiu do reconhecimento de que as metas da Visão 2030 de diversificação econômica não poderiam ser alcançadas apenas com investimento público. O PIF (PIF), apesar de sua base de ativos substancial e em rápida expansão, opera sob restrições fiscais. O programa de gastos de capital do governo, embora amplo, concorre com obrigações de despesas correntes. O Shareek foi concebido para reduzir a lacuna de investimento, obtendo compromissos vinculantes dos principais grupos empresariais sauditas para direcionar uma parcela maior de seus gastos de capital, investimentos em pesquisa e desenvolvimento e compras para cadeias de suprimentos domésticas.

O programa foi anunciado pelo príncipe herdeiro Mohammed bin Salman e conta com patrocínio político do mais alto nível. Isso sinaliza ao setor privado que a participação não é opcional, mas esperada.

Funcionamento do programa

O Shareek opera por meio de uma estrutura de parceria organizada, na qual as empresas participantes assumem metas específicas de investimento, referências de localização e objetivos de emprego. Em contrapartida, o governo oferece condições favoráveis: simplificação regulatória, investimento em infraestrutura, programas de incentivos e orientação estratégica do Conselho de Assuntos Econômicos e de Desenvolvimento (CEDA).

O programa não é um mecanismo de subsídios. Funciona como instrumento de coordenação, alinhando as decisões de alocação de capital das empresas às prioridades estratégicas nacionais. As empresas mantêm autonomia comercial, mas operam dentro de uma estrutura de responsabilidade mútua.

Empresas âncora

A coorte inicial de participantes do Shareek reúne algumas das empresas mais proeminentes da Arábia Saudita:

Desde então, o programa se expandiu para incluir outras empresas de setores como bancos, mercado imobiliário, logística e indústria, ampliando a base de investimento e a cobertura setorial.

Dimensões estratégicas

Aprofundamento do capital doméstico

A contribuição mais significativa do Shareek pode ser o aprofundamento da formação de capital doméstico. Historicamente, as maiores empresas sauditas — sobretudo dos setores de energia e petroquímica — direcionaram parcelas substanciais de seus gastos de capital para operações internacionais e cadeias de suprimentos no exterior. O Shareek redireciona esse capital para a economia local, gerando efeitos multiplicadores.

Cada rial de gasto de capital doméstico impulsiona atividades econômicas subsequentes, como construção, compras, emprego e consumo. Se alcançada, a meta de SAR 5 trilhões alteraria fundamentalmente a estrutura da economia saudita e reduziria a dependência dos gastos governamentais como principal motor do crescimento.

Localização das cadeias de suprimentos

Um elemento central do Shareek é o compromisso das empresas participantes de ampliar o conteúdo local em suas cadeias de suprimentos. Isso se alinha ao Programa Nacional de Desenvolvimento Industrial e Logística (NIDLP) e ao mandato da Autoridade de Conteúdo Local e Compras Governamentais (LCGPA) de aumentar a parcela de bens e serviços adquiridos no país.

Para uma empresa como a Aramco, que opera uma das cadeias de suprimentos industriais mais complexas do mundo, os compromissos de localização assumidos no Shareek se traduzem em bilhões de riais em oportunidades de compras para fabricantes, prestadores de serviços e empresas de tecnologia sauditas. O programa iktva (In-Kingdom Total Value Add), anterior ao Shareek, já demonstrou a viabilidade da localização da cadeia de suprimentos no setor de energia.

Emprego e capital humano

Os participantes do Shareek assumiram metas substanciais de criação de empregos, com ênfase especial na contratação de cidadãos sauditas para cargos qualificados e bem remunerados. Isso se alinha à agenda mais ampla de saudização e aos objetivos do Ministério de Recursos Humanos e Desenvolvimento Social (MHRSD) para o emprego no setor privado.

O programa reconhece que a criação de empregos não depende apenas do volume de investimento, mas também de sua composição. Projetos intensivos em capital, como refino ou mineração, podem gerar menos empregos diretos por rial investido do que atividades intensivas em mão de obra nos setores de tecnologia, serviços ou turismo. A diversidade setorial do Shareek busca fazer com que a combinação de investimentos gere empregos em diferentes níveis de qualificação.

O papel da Aramco

A participação da Saudi Aramco no Shareek merece análise específica, dado o papel desproporcional da empresa na economia saudita. Seu compromisso de mais de SAR 2 trilhões é a maior promessa individual de investimento corporativo do programa. Esse capital está sendo direcionado à expansão a jusante — inclusive ao complexo integrado de refino e petroquímica de Ras Al-Khair —, a empreendimentos de energia renovável, investimentos em tecnologia digital e ao desenvolvimento de materiais não metálicos e manufatura avançada.

Os compromissos de localização da Aramco no Shareek e no iktva criaram um ecossistema expressivo de fornecedores, empreiteiras e parceiros tecnológicos sediados na Arábia Saudita. O braço de capital de risco da empresa, Aramco Ventures (Wa’ed), oferece financiamento em estágio inicial a startups sauditas alinhadas ao roteiro tecnológico da companhia, ampliando ainda mais o efeito multiplicador do investimento.

Monitoramento e prestação de contas

O Programa Shareek opera dentro de uma estrutura de governança que inclui revisões periódicas do progresso, acompanhamento de investimentos e comparação de desempenho. O programa presta contas ao CEDA, garantindo visibilidade nos mais altos níveis de decisão governamental.

As empresas participantes devem informar a execução de gastos de capital, o avanço do conteúdo local, a criação de empregos e a transferência de tecnologia. Embora os mecanismos específicos de aplicação não sejam detalhados publicamente, o patrocínio político do programa e os instrumentos regulatórios à disposição do governo proporcionam uma forma implícita de prestação de contas.

Conexão com outros programas da Visão 2030

O Shareek não atua isoladamente. Funciona como uma camada de mobilização de capital que apoia a execução de vários programas da Visão 2030:

• Estratégia Nacional de Investimento: os investimentos gerados pelo Shareek contribuem diretamente para a meta da NIS de elevar o investimento como proporção do PIB.
• Programa de Privatização: os participantes do Shareek são potenciais interessados em ativos privatizados e concessões de parcerias público-privadas.
• Estratégia Nacional da Indústria: o investimento empresarial em capacidade de manufatura apoia as metas de industrialização.
• Megaprojetos: os participantes do Shareek fornecem materiais, tecnologia e serviços à NEOM, ao The Red Sea e a outros megaprojetos.
• Desenvolvimento do capital humano: os compromissos de emprego apoiam o desenvolvimento da força de trabalho e os indicadores de saudização.

Essa interconexão é intencional. O Shareek foi concebido como um multiplicador que amplia o impacto de outros programas, e não como uma iniciativa isolada.

Riscos e restrições

O principal risco do programa é a execução. Uma meta de SAR 5 trilhões ao longo de uma década implica taxas anuais de investimento sustentadas muito superiores às normas históricas. As condições econômicas globais, a volatilidade dos preços de commodities e os ciclos de lucratividade das empresas podem afetar sua capacidade ou disposição para cumprir os compromissos.

Há também uma tensão estrutural entre a otimização comercial e os objetivos estratégicos nacionais. As empresas podem constatar que os compromissos de localização elevam os custos em relação a alternativas de compras internacionais, sobretudo em setores nos quais a base doméstica de fornecedores ainda está em formação. Administrar essa tensão — garantindo que a localização promova competitividade real, em vez de ineficiência protegida — é um desafio de política pública que definirá o legado do programa.

Por fim, a concentração dos compromissos em um pequeno número de empresas muito grandes cria risco de carteira. Se o programa de investimentos da Aramco desacelerar — por exemplo, devido à queda dos preços do petróleo —, o impacto sobre as metas agregadas do Shareek será desproporcional.

Perspectivas

O Programa Shareek representa uma aposta estrutural na capacidade do setor empresarial saudita de atuar como parceiro em condições de igualdade na transformação econômica nacional. Sua escala não tem precedentes entre as iniciativas da Visão 2030, e seu sucesso ou fracasso influenciará materialmente a capacidade do Reino de alcançar seus objetivos de diversificação.

A trajetória do programa no médio prazo é promissora: as empresas participantes ampliaram os gastos de capital domésticos, os índices de conteúdo local aumentaram e a carteira de projetos de investimento está crescendo. No entanto, a fase mais desafiadora ainda está por vir. Manter o ritmo dos investimentos na segunda metade da década — sobretudo quando os efeitos de base tornarem mais difícil o avanço incremental — exigirá apoio contínuo de políticas públicas, flexibilidade regulatória e disposição do governo e do setor privado para adaptar os parâmetros do programa conforme as condições evoluam.

A importância final do Shareek pode ir além de suas metas quantitativas. Ao estabelecer uma estrutura organizada para a colaboração entre governo e setor privado em grande escala, o programa cria precedentes institucionais capazes de influenciar a governança econômica saudita por décadas.