O Programa de Desenvolvimento do Setor Financeiro da Arábia Saudita (FSDP) é um dos Programas de Implementação da Visão de maior importância estratégica na estrutura da Visão 2030. Um setor financeiro funcional, profundo e inovador não é apenas um objetivo em si: ele viabiliza praticamente todas as demais metas da Visão 2030. A diversificação industrial exige financiamento de projetos. A aquisição de moradia requer mercados hipotecários. O crescimento das PMEs depende do acesso ao crédito. O programa de investimentos Shareek requer mercados de capitais líquidos. O mandato do FSDP é assegurar que o sistema financeiro possa apoiar toda a transformação saudita.
Escopo e objetivos do programa
Lançado como programa formal de implementação da Visão, o FSDP é coordenado sob a supervisão do Banco Central Saudita (SAMA), da Autoridade do Mercado de Capitais (CMA) e do Ministério das Finanças. O programa tem seis temas estratégicos: desenvolver um mercado de capitais avançado; promover e viabilizar o planejamento financeiro, diversificando produtos de poupança e investimento; ampliar o financiamento ao setor privado, incluindo às PMEs; promover e viabilizar serviços financeiros digitais; assegurar a formação de um setor de seguros avançado; e permitir que as instituições financeiras apoiem o crescimento do setor privado.
Desenvolvimento do mercado de capitais
Tadawul e infraestrutura de mercado
A Bolsa Saudita (Tadawul) é a maior bolsa de valores do Oriente Médio por capitalização de mercado, e o FSDP impulsionou uma modernização abrangente de sua infraestrutura. Entre os principais avanços estão novas plataformas de listagem, como a Nomu — mercado paralelo para empresas em crescimento —, que ampliou o acesso de empresas de médio porte aos mercados de capitais públicos. A inclusão do Reino em importantes índices de referência globais — MSCI Emerging Markets, FTSE Russell e S&P Dow Jones — atraiu volumes expressivos de capital institucional estrangeiro. A modernização da infraestrutura pós-negociação melhorou a eficiência da liquidação e a gestão de riscos. A introdução do empréstimo e aluguel de valores mobiliários, das vendas a descoberto e de produtos derivativos aprofundou as funcionalidades do mercado, enquanto reformas regulatórias elevaram os padrões de governança corporativa, divulgação de informações e proteção aos investidores.
Gestão de ativos
O crescimento do setor de gestão de ativos é uma das prioridades do FSDP. O número de gestores de ativos licenciados no Reino aumentou significativamente e chegou a 36, refletindo tanto a entrada de empresas internacionais quanto o desenvolvimento de competências locais. O FSDP apoia a expansão de fundos públicos e privados, o desenvolvimento de fundos de investimento imobiliário (REITs) — área em que a Arábia Saudita se tornou líder regional —, fundos negociados em bolsa (ETFs) e produtos que acompanham índices, veículos de investimento alternativo como private equity e capital de risco, além de produtos compatíveis com a sharia em todas as classes de ativos.
Os ativos sob gestão no Reino cresceram substancialmente. A ambição do FSDP é manter essa expansão, direcionando a poupança doméstica a produtos de investimento diversificados, em vez de concentrá-la em depósitos bancários e imóveis.
Mercados de dívida
O desenvolvimento dos mercados de dívida sauditas é uma realização importante do FSDP. As emissões soberanas de sukuk e títulos estabeleceram curvas de rendimento de referência, enquanto o mercado de dívida corporativa cresceu e passou a oferecer um canal alternativo de financiamento para grandes empresas sauditas e veículos de financiamento de projetos. O Escritório de Gestão da Dívida Saudita teve papel central no desenvolvimento do mercado de dívida pública, e reformas regulatórias facilitaram as emissões do setor privado.
Fintech e finanças digitais
O FSDP dá grande ênfase à fintech, tanto como setor econômico quanto como meio de ampliar a inclusão e a eficiência financeiras. Com o apoio do programa, o ecossistema fintech saudita cresceu rapidamente.
Sandbox regulatório
Tanto o SAMA quanto a CMA operam estruturas de sandbox regulatório que permitem a startups fintech testar produtos e serviços inovadores em ambiente controlado. Esses ambientes apoiaram experimentos com pagamentos digitais, empréstimos entre pares, serviços de consultoria automatizada, insurtech, serviços financeiros baseados em blockchain e plataformas de open banking.
Pagamentos digitais
A expansão dos pagamentos digitais foi um dos resultados mais visíveis do FSDP. A participação das transações eletrônicas aumentou de forma expressiva, impulsionada pela rede de pagamentos mada, pela introdução do Apple Pay e de outras soluções de pagamento móvel, pela expansão da infraestrutura de pontos de venda e pela carteira móvel STC Pay (atualmente stc bank). A mudança para pagamentos digitais foi acelerada pela pandemia de COVID-19 e por decisões deliberadas de política pública para promover transações sem dinheiro em espécie.
Open banking
A Arábia Saudita foi pioneira regional na regulamentação do open banking. A Estrutura de Open Banking do SAMA estabelece regras para o compartilhamento de dados entre instituições financeiras e provedores terceirizados licenciados. Isso viabiliza novos serviços, como agregação de contas, planejamento financeiro automatizado e processos de crédito simplificados.
Inclusão financeira
O FSDP busca ampliar o acesso a serviços financeiros para segmentos da população pouco atendidos, incluindo mulheres, jovens, PMEs e comunidades rurais. Entre as principais iniciativas estão a expansão do crédito para PMEs por meio das estruturas da Monsha’at (Autoridade para PMEs) e da Kafalah (programa de garantias); o desenvolvimento de microfinanças e microcrédito de pequeno valor; programas de educação financeira voltados a jovens e investidores iniciantes; e a remoção de barreiras à participação financeira das mulheres, incluindo a eliminação da exigência de aprovação de um tutor masculino para transações financeiras.
Setor de seguros
Historicamente, o setor de seguros saudita foi pouco desenvolvido em relação ao tamanho da economia. O FSDP apoia seu crescimento por meio da modernização regulatória, incluindo padrões atualizados de solvência e governança; da expansão da cobertura de seguro-saúde, impulsionada em parte pelo sistema obrigatório de seguro-saúde cooperativo; da inovação de produtos, como seguro cibernético, paramétrico e integrado; e da adoção de soluções insurtech para melhorar a subscrição, o processamento de sinistros e a experiência do cliente.
As fusões e consolidações no setor refletem tanto o amadurecimento do mercado quanto o objetivo do FSDP de criar um número menor de seguradoras maiores, mais bem capitalizadas e mais competitivas.
Indicadores e progresso
O FSDP acompanha um conjunto abrangente de indicadores-chave de desempenho. No período de referência mais recente, o programa alcançou resultados importantes: crescimento da capitalização da bolsa e dos volumes diários de negociação; aumento substancial da participação de transações sem dinheiro em espécie; expansão do crédito a PMEs como parcela do crédito bancário total; crescimento do número de empresas fintech em operação no Reino; maior participação de investidores estrangeiros nos mercados de capitais sauditas; e expansão do financiamento à aquisição de moradia por meio do mercado hipotecário.
Desafios
A agenda do FSDP enfrenta vários desafios. O aprofundamento dos mercados de capitais requer uma base maior de investidores institucionais — fundos de pensão, seguradoras e gestores de ativos — que aloquem capital em instrumentos diversos. A participação de investidores de varejo está crescendo, mas continua concentrada em ações, com penetração limitada em renda fixa, fundos e ativos alternativos. O setor fintech exige evolução regulatória contínua para equilibrar inovação, proteção ao consumidor e estabilidade financeira. Os níveis de educação financeira, embora estejam melhorando, ainda limitam a adoção de produtos mais sofisticados. Desenvolver um mercado secundário profundo e líquido para dívida corporativa e sukuk requer esforços sustentados de formação de mercado e educação dos investidores.
Perspectivas
A agenda futura do FSDP se concentra em vários temas: continuar aprofundando e diversificando os mercados de capitais, inclusive por meio de novas categorias de produtos e plataformas de listagem; expandir o ecossistema fintech, da experimentação à adoção generalizada; ampliar as finanças sustentáveis, incluindo sukuk verdes e produtos vinculados a critérios ambientais, sociais e de governança (ESG); desenvolver a Arábia Saudita como centro financeiro regional complementar ao projeto do distrito financeiro de Riade; e fortalecer o setor de seguros para ampliar a cobertura de riscos da economia.
O desenvolvimento do setor financeiro é tanto um fim quanto um meio. Um sistema financeiro sofisticado, profundo e inclusivo apoia a alocação de capital a usos produtivos, permite que famílias e empresas administrem riscos e oferece a infraestrutura para a geração de riqueza que está no centro da promessa da Visão 2030.