Indicador de crescimento do setor privado: o imperativo econômico central da Visão 2030
O indicador de crescimento do setor privado não é apenas uma entre várias prioridades do Pilar 2 da Visão 2030 — Uma Economia Próspera. É o pré-requisito estrutural de que depende toda a tese de diversificação econômica. A meta do Reino é inequívoca: elevar a contribuição do setor privado para o PIB de uma base de aproximadamente 40% para 65%. O avanço atual situa esse indicador em cerca de 48%, um progresso significativo que também evidencia a distância considerável que ainda falta percorrer.
Essa métrica sintetiza a transformação fundamental que a Arábia Saudita busca. Uma economia em que o setor privado gera quase dois terços do PIB é qualitativamente diferente de outra em que os gastos do governo, financiados por receitas de hidrocarbonetos, impulsionam a maior parte da atividade econômica. Alcançar a meta de 65% exige mais do que ajustes incrementais: requer uma reestruturação abrangente da arquitetura econômica do Reino — seu ambiente regulatório, mercados de capitais, base de capital humano, dinâmica concorrencial e cultura institucional.
O ponto de partida estrutural
No lançamento da Visão 2030, a economia saudita era marcada por forte predominância estatal. Os gastos do governo, diretamente e por meio de empresas estatais, constituíam o principal motor da atividade econômica. O setor privado, embora expressivo em termos absolutos, operava em grande medida em áreas dependentes de contratos governamentais, insumos subsidiados ou proteção regulatória. A atividade empresarial privada verdadeiramente orientada pelo mercado existia, mas se concentrava em setores específicos — varejo, mercado imobiliário e alguns serviços — em vez de abranger toda a economia.
O colapso dos preços do petróleo entre 2014 e 2016 expôs com clareza a fragilidade desse modelo. As receitas do governo caíram acentuadamente, forçando cortes de despesas que repercutiram no setor privado por meio da redução de contratos e de atrasos nos pagamentos. A experiência deixou evidente que um setor privado dependente dos gastos do governo não é de fato independente: apenas intermedeia despesas do Estado.
Por isso, a agenda de crescimento do setor privado da Visão 2030 busca não apenas uma expansão quantitativa, mas uma transformação qualitativa: desenvolver empresas privadas que gerem receita a partir da demanda de mercado, e não de compras governamentais; que concorram internacionalmente, em vez de operar em mercados domésticos protegidos; e que empreguem cidadãos sauditas em condições comercialmente sustentáveis.
O programa Shareek: compromisso de SAR 5 trilhões
Anunciado em março de 2021, o programa Shareek (Parceiro) representa o compromisso estruturado mais significativo da história do Reino com o investimento do setor privado. No âmbito do Shareek, grandes empresas sauditas assumiram em conjunto o compromisso de investir SAR 5 trilhões (aproximadamente US$ 1,33 trilhão) no país até 2030 e além, com compromissos estruturados em planos de investimento setoriais, metas de criação de empregos e objetivos de localização da produção.
O desenho do programa reflete uma abordagem específica de coordenação entre Estado e setor privado. Em vez de depender exclusivamente de incentivos de mercado ou exigências regulatórias, o Shareek estabelece um marco de compromissos negociados. Grandes empresas sauditas — entre elas Saudi Aramco, SABIC, a Saudi Telecom Company (stc) e grandes conglomerados familiares — acordam trajetórias específicas de investimento em troca de estabilidade das políticas públicas, clareza regulatória e facilitação governamental das condições necessárias ao investimento.
O valor de SAR 5 trilhões é transformador em escala. Distribuída pelos setores prioritários do Reino — energia, indústria, tecnologia, turismo, entretenimento, logística e serviços financeiros —, essa base de capital é suficiente para alterar profundamente a composição setorial e a capacidade competitiva da economia saudita. O programa funciona como acelerador, condensando em uma década um desenvolvimento do setor privado que, de outro modo, poderia levar uma geração.
Os compromissos do Shareek são acompanhados por mecanismos periódicos de revisão que monitoram a aplicação dos investimentos, os resultados de emprego e o impacto setorial. A arquitetura institucional do programa busca assegurar que os compromissos resultem em projetos implementados, e não permaneçam promessas aspiracionais.
Arquitetura de reformas regulatórias
O crescimento do setor privado exige um ambiente regulatório que facilite, em vez de dificultar, a criação, a operação e a expansão de empresas. Desde 2016, o Reino empreendeu reformas regulatórias abrangentes em várias dimensões.
A Lei das Sociedades, reformada de forma substancial, modernizou o marco jurídico para constituição, governança e reestruturação empresarial. Procedimentos simplificados de constituição, requisitos mínimos de capital reduzidos e novos padrões de governança corporativa aproximaram o direito comercial saudita das melhores práticas internacionais. Promulgada em 2018, a Lei de Falências estabeleceu, pela primeira vez, um marco estruturado para a recuperação de empresas e a liquidação ordenada — infraestrutura essencial para um setor privado dinâmico, no qual o fracasso empresarial é aceito e administrado.
As regras de investimento estrangeiro foram liberalizadas progressivamente. A revisão da Lei de Investimento Estrangeiro, administrada pelo Ministério do Investimento (MISA), ampliou os setores abertos à participação estrangeira, reduziu requisitos de licenciamento e estabeleceu mecanismos de proteção ao investidor. A criação de Zonas Econômicas Especiais, com regimes regulatórios aprimorados, oferece vias adicionais de entrada para investidores internacionais que queiram estabelecer operações sauditas.
A Lei da Concorrência e sua aplicação pela Autoridade Geral da Concorrência foram fortalecidas para garantir que a dinâmica de mercado recompense eficiência e inovação, e não a vantagem dos incumbentes ou as conexões. Disposições antimonopólio, processos de análise de fusões e o combate a práticas anticoncorrenciais contribuem para a contestabilidade dos mercados que impulsiona o dinamismo do setor privado.
Dimensões do mercado de trabalho
No contexto saudita, o crescimento do setor privado é indissociável da reforma do mercado de trabalho. O programa de saudização (Nitaqat), que estabelece percentuais mínimos de emprego de cidadãos sauditas nas empresas privadas, foi aperfeiçoado em várias rodadas para equilibrar os objetivos de nacionalização com a viabilidade empresarial.
A evolução do programa reflete o aprendizado com a experiência de implementação. As primeiras versões impunham requisitos uniformes que não levavam suficientemente em conta as diferenças setoriais nas qualificações exigidas e nas condições do mercado de trabalho. Aperfeiçoamentos posteriores introduziram cotas específicas por setor, faixas graduais de conformidade e mecanismos de apoio ampliados para empregadores que realizam esforços efetivos de saudização.
O Fundo de Desenvolvimento de Recursos Humanos (Hadaf) oferece subsídios financeiros a empresas privadas que contratam cidadãos sauditas, cobrindo parte da diferença salarial entre trabalhadores sauditas e expatriados durante um período de adaptação. Programas de formação, oferecidos pela Corporação de Formação Técnica e Profissional (TVTC) e por academias setoriais, buscam suprir lacunas de qualificação que historicamente limitaram o emprego de sauditas em funções técnicas e profissionais.
O crescimento da participação feminina na força de trabalho — uma das realizações mais notáveis da Visão 2030 — ampliou substancialmente o conjunto de talentos disponível aos empregadores privados. Desde 2016, mais de um milhão de mulheres sauditas ingressaram na força de trabalho, predominantemente no setor privado, diversificando a base de capital humano da economia e contribuindo para o aumento da produção privada.
Desenvolvimento dos mercados de capitais
O desenvolvimento de mercados de capitais profundos e líquidos é essencial para o crescimento do setor privado. A Bolsa Saudita (Tadawul) passou por uma modernização significativa, que incluiu sua entrada em importantes índices internacionais — MSCI Emerging Markets, FTSE Russell e S&P Dow Jones — e atraiu fluxos substanciais de investimento institucional estrangeiro.
A Autoridade do Mercado de Capitais (CMA) reformou os requisitos de listagem, introduziu novos instrumentos financeiros e desenvolveu marcos regulatórios para plataformas de investimento alternativas. O mercado paralelo (Nomu) oferece uma via de listagem para empresas menores que ainda não atendem aos requisitos do mercado principal, apoiando as necessidades de captação de capital de empresas em expansão.
Os mercados de dívida também se expandiram, com o rápido desenvolvimento da emissão de títulos corporativos e sukuk no Reino. O acesso ao financiamento por dívida diversifica as fontes de recursos das empresas privadas além do crédito bancário tradicional, permitindo estruturas de capital mais eficientes e apoiando projetos de investimento de maior escala.
Os ecossistemas de capital privado e capital de risco, embora ainda em amadurecimento em comparação com mercados internacionais consolidados, cresceram substancialmente. Fundos de fundos apoiados pelo governo, investimentos-âncora do Fundo de Investimento Público em veículos domésticos de capital de risco e reformas regulatórias que facilitam a constituição de fundos catalisaram, em conjunto, o desenvolvimento de um ecossistema institucional de capital privado.
Diversificação setorial
A agenda de crescimento do setor privado busca expansão em um portfólio setorial deliberadamente diversificado. Turismo, entretenimento, tecnologia, manufatura avançada, serviços financeiros e serviços profissionais são áreas em que o Reino pretende desenvolver empresas privadas competitivas globalmente.
O turismo exemplifica essa oportunidade. Antes da Visão 2030, o setor turístico saudita se restringia em grande medida às peregrinações religiosas. A introdução de vistos de turismo, o desenvolvimento de ofertas culturais e de entretenimento e a construção de resorts no litoral do Mar Vermelho abriram um novo domínio de atividade privada. A meta de 150 milhões de visitas anuais até 2030 pressupõe uma economia do turismo que exige ampla participação privada em hotelaria, alimentação, transporte, varejo e oferta de experiências.
O setor de entretenimento, criado praticamente do zero após o fim das restrições a cinemas e atividades públicas de lazer, atraiu operadores internacionais e empreendedores domésticos. A rapidez com que o setor privado entrou após a liberalização regulatória demonstra a capacidade empreendedora latente da economia saudita quando as restrições são removidas.
Avaliação do progresso
A passagem de 40% para 48% do PIB representa uma mudança estrutural real, mas a matemática para chegar a 65% é exigente. Fechar a lacuna restante de 17 pontos percentuais requer que o setor privado mantenha taxas de crescimento bem superiores à expansão do setor público — dinâmica que pressupõe disciplina fiscal contínua nos gastos do governo e aceleração da aplicação de investimentos privados.
A carteira de SAR 5 trilhões do programa Shareek estabelece o marco de compromissos de capital, mas converter compromissos em investimentos operacionais que gerem produção econômica sustentada exige executar milhares de projetos. A capacidade das cadeias de fornecimento, o ritmo de execução da construção, a disponibilidade de mão de obra qualificada e a velocidade dos processos regulatórios são possíveis gargalos.
A comparação internacional oferece perspectiva. Economias em que o setor privado representa 65% do PIB — incluindo a maioria dos membros da OCDE — normalmente desenvolveram essas estruturas ao longo de muitas décadas, por meio da evolução orgânica dos mercados. A Arábia Saudita tenta alcançar uma mudança estrutural comparável em aproximadamente 15 anos, por intervenção deliberada de políticas públicas. A ambição é sem precedentes, assim como o compromisso de investimento que a acompanha.
Para investidores institucionais e estrategistas corporativos, a trajetória de crescimento do setor privado saudita representa uma das oportunidades de transformação econômica mais significativas da economia global. A combinação de mobilização maciça de capital, modernização regulatória e tendências demográficas favoráveis cria condições para geração substancial de valor em vários setores ao longo do restante da década.