Diversificação econômica na Visão 2030 saudita
A diversificação econômica da Visão 2030 saudita é o teste central do programa: a Arábia Saudita consegue ampliar o PIB não petrolífero, as exportações, a produção do setor privado e os investimentos com rapidez suficiente para reduzir até 2030 sua dependência das receitas de hidrocarbonetos? As evidências são mistas, mas mensuráveis. O PIB não petrolífero cresceu em relação à base de 2016, as exportações não petrolíferas aumentaram e a contribuição do setor privado melhorou, enquanto a distância até as metas de 65% para 2030 continua grande.
Por isso, a diversificação não é apenas uma entre várias prioridades da Visão 2030. É o desacoplamento estrutural da economia saudita dos ciclos de preços do petróleo: cada megaprojeto, reforma regulatória, aplicação de recursos de fundos soberanos e instrumento de política industrial aponta, em última análise, para uma economia capaz de prosperar independentemente do preço do petróleo bruto.
O imperativo da diversificação
A justificativa para diversificar vai além da retórica. Cerca de dois terços da receita do governo saudita ainda dependem de hidrocarbonetos, o que deixa a estrutura fiscal refém de um preço de commodity que o Reino não controla. Quando o Brent caiu de US$ 115 em 2014 para menos de US$ 30 no início de 2016, a Arábia Saudita registrou déficit orçamentário equivalente a aproximadamente 16% do PIB e consumiu mais de US$ 250 bilhões em reservas cambiais em dezoito meses. Esse episódio catalisou a Visão 2030 e também deixou claro o que estava em jogo: um modelo fiscal ancorado em uma única exportação, volátil e, em última instância, esgotável.
O risco clássico das economias dependentes de um único recurso é o que os economistas chamam de doença holandesa. A receita de hidrocarbonetos aprecia a taxa de câmbio real, reduz a competitividade das exportações não petrolíferas, atrai mão de obra e capital para serviços não comercializáveis e construção e, gradualmente, enfraquece a base manufatureira. A Arábia Saudita apresentou sintomas típicos durante o superciclo de 2003–2014: a taxa real de câmbio do rial, atrelado ao dólar, se valorizou; a mão de obra expatriada cresceu até superar dois terços da força de trabalho do setor privado; e a parcela da manufatura no PIB ficou estagnada. Como observou um estudo sobre o caso saudita arquivado pela AIEA, a força da moeda durante o boom do petróleo “induziu uma expansão do setor não comercializável e uma contração do setor comercializável não petrolífero” — exatamente a patologia que a Visão 2030 precisa reverter.
A diversificação, portanto, não é um projeto de prestígio. É política industrial como seguro macroeconômico: uma tentativa deliberada de reconstruir a base produtiva e comercializável que o ciclo do petróleo esvaziou, enquanto ainda há receitas de hidrocarbonetos para financiar a transição.
O que os números mostram sobre a diversificação
Os principais indicadores retratam um avanço mensurável, porém desigual.
A contribuição do PIB não petrolífero passou de aproximadamente 47% na base de 2016 para cerca de 51% em termos nominais. Em termos de PIB real — excluídos os efeitos dos preços do petróleo —, os números oficiais de 2025 situam a participação não petrolífera em aproximadamente 55%–56% do PIB real total, a leitura mais alta da história saudita moderna. A distinção entre valores nominais e reais importa: quando os preços do petróleo estão baixos, a participação não petrolífera parece maior; quando estão altos, parece menor. A realidade estrutural fica entre as duas medidas, e a diferença em relação à meta de 65% para 2030 continua sendo o indicador principal mais importante do programa.
O crescimento do PIB não petrolífero — o ritmo de expansão dessa parte da economia — teve média próxima de 4,9% em 2025, e o valor do PIB não petrolífero ultrapassou SAR 2,7 trilhões. O resultado é favorável em comparação às taxas inferiores a 2% do início dos anos 2010. É importante que o PMI saudita tenha permanecido acima de 55 durante a maior parte do período desde 2022, sinalizando expansão sustentada da atividade do setor privado.
As exportações não petrolíferas cresceram de US$ 47,4 bilhões na base de referência para aproximadamente US$ 82 bilhões em valores divulgados, com aumento puxado por petroquímicos, minerais, alimentos e reexportações viabilizadas por uma infraestrutura logística melhor. No quarto trimestre de 2025, as exportações não petrolíferas trimestrais chegaram a cerca de US$ 26 bilhões, o maior valor trimestral já registrado. Ainda assim, a diferença em relação à trajetória projetada das exportações não petrolíferas continua relevante: o Reino precisa manter um crescimento anualizado de dois dígitos para alcançar de forma plausível a meta de exportações não petrolíferas equivalente a 50% do PIB, incluída na Estratégia Nacional de Investimentos.
A contribuição do setor privado ao PIB subiu de 40% para cerca de 48%, diante da meta de 65% para 2030. A distância até a meta de participação do setor privado no PIB é uma das mais difíceis de reduzir: exige não apenas crescimento das empresas privadas, mas também desaceleração relativa da atividade conduzida pelo Estado — uma inversão estrutural de como a economia vem sendo construída desde os anos 1970.
A contribuição das pequenas e médias empresas (PMEs) ao PIB está abaixo de 30%, ante uma meta de 35%; a diferença em relação à meta das PMEs acompanha o avanço lento, mas real, no aprofundamento da base empreendedora. Os fluxos de investimento estrangeiro direto (IED) recebido chegaram a cerca de SAR 48 bilhões no quarto trimestre de 2025, enquanto a distância até a meta de IED em relação ao PIB ainda evidencia a distância até a meta de 5,7% do PIB. A meta principal é de US$ 100 bilhões em entradas anuais até 2030, ante fluxos efetivos próximos de um terço desse nível em ritmo anualizado.
A mudança na composição que está por trás desses números é real. O comércio atacadista e varejista, restaurantes e hotéis cresceram aproximadamente 6,2% em 2025; os serviços financeiros, 6,1%; e o transporte e a logística se expandiram de forma constante, impulsionados pela demanda dos megaprojetos. A manufatura cresceu cerca de 4% — um resultado sólido, mas abaixo do ritmo necessário para elevar a participação da indústria no PIB à meta de 20% do NIDLP.
Estratégia setorial: uma carteira, não uma aposta
A abordagem saudita de diversificação é deliberadamente multissetorial. Em vez de escolher um único setor para substituir o petróleo, o Reino desenvolve uma carteira de motores de crescimento distribuída por cerca de doze áreas prioritárias. Isso reduz o risco de concentração, mas aumenta a complexidade de coordenação.
A manufatura está no centro da estratégia. A vantagem competitiva do Reino em indústrias de uso intensivo de energia — petroquímicos, metais e materiais de construção — está sendo estendida a componentes automotivos, defesa, produtos farmacêuticos e equipamentos para energia renovável, no âmbito da Autoridade Saudita para Cidades Industriais e Zonas Tecnológicas (MODON).
O turismo partiu de uma base de lazer quase inexistente e se tornou uma das apostas de diversificação mais visíveis. O tema é examinado em detalhes na página sobre a prioridade de turismo e no indicador da diferença em relação à meta de 100 milhões de visitantes.
Os serviços financeiros sustentam a ambição de Riade de se tornar um centro financeiro regional, com apoio do Programa de Desenvolvimento do Setor Financeiro e das reformas dos mercados de capitais por meio da Tadawul e da CMA.
A mineração — o terceiro pilar — avança para a comercialização por meio da Ma’aden e da Estratégia de Mineração, abordadas em detalhes na página prioritária de mineração.
A tecnologia e a economia digital se expandem por meio da SDAIA, da HUMAIN e do desenvolvimento mais amplo da infraestrutura de IA.
Outros setores com peso significativo na diversificação incluem logística, no âmbito da Estratégia de Transporte e Logística, varejo, indústrias criativas, energia renovável, defesa, saúde, petroquímica, imóveis e agricultura.
Política industrial: o eixo do NIDLP
O Programa Nacional de Desenvolvimento Industrial e Logística é o projeto de política industrial mais ambicioso da história saudita moderna. O objetivo declarado do NIDLP é elevar a participação da indústria no PIB de aproximadamente 12% na base de referência para 20% até 2030 e mobilizar cerca de US$ 426 bilhões em investimentos públicos e privados acumulados nos setores de indústria, mineração, energia e logística.
O programa opera com quatro pilares. O pilar industrial se concentra em automóveis, defesa e setor militar, produtos farmacêuticos, processamento de alimentos, máquinas e equipamentos e equipamentos para energia renovável. O pilar de mineração busca monetizar a base de recursos minerais avaliada em US$ 2,5 trilhões — fosfatos, ouro, cobre, bauxita, lítio e terras raras. O pilar de energia abrange a integração de hidrocarbonetos com produtos petroquímicos de maior valor agregado e a expansão da capacidade solar, eólica e de hidrogênio verde. O pilar de logística procura transformar a posição geográfica do Reino, entre Europa, África e Ásia, em uma plataforma multimodal de trânsito e agregação de valor — agenda detalhada na página prioritária sobre o hub logístico.
Segundo o relatório de execução do NIDLP de 2024, o PIB industrial não petrolífero sob gestão do programa havia chegado a SAR 986 bilhões, expansão de 39% em relação à base de 2019. As exportações manufatureiras cresceram aproximadamente 13% em relação ao ano anterior em 2024, apoiadas pela emissão de mais de 1.300 novas licenças industriais por meio do Ministério da Indústria e Recursos Minerais. A Estratégia Nacional da Indústria e o programa da marca Made in Saudi complementam a iniciativa pelo lado da demanda, oferecendo preferência nas compras públicas, apoio ao crédito à exportação e uma marca de origem nacional.
É realmente incerto se o NIDLP conseguirá alcançar até 2030 a participação de 20% da indústria no PIB. Em geral, a transformação industrial leva uma geração; a Arábia Saudita está tentando realizá-la em aproximadamente quinze anos.
Localização da produção: IKTVA e a política de conteúdo local
Se o NIDLP impulsiona a oferta industrial, o In-Kingdom Total Value Add (IKTVA) cria demanda. Lançado pela Aramco em 2015 como protótipo anterior à Visão 2030, o IKTVA exige que fornecedores informem a parcela de valor agregado dentro do Reino incorporada a bens e serviços e, em seguida, atribui maior peso nas decisões de compras aos concorrentes com pontuação superior no programa.
O modelo ganhou escala. Em fevereiro de 2026, a Aramco anunciou que o IKTVA havia atingido sua meta de 70% de conteúdo local, com uma nova meta de 75% para 2030. Segundo os próprios cálculos da Aramco, desde o início o programa acrescentou cerca de US$ 280 bilhões ao PIB, atraiu US$ 9 bilhões em investimentos de 35 países para mais de 350 projetos manufatureiros, apoiou a fabricação doméstica inédita de 47 produtos estratégicos e contribuiu para mais de 200 mil empregos diretos e indiretos.
O modelo do IKTVA foi reproduzido e adaptado pela SABIC, pela Ma’aden e pelo sistema de compensações militares do Ministério da Defesa, administrado pela GAMI. A Autoridade de Conteúdo Local e Compras Governamentais estendeu o modelo às compras governamentais, com pontuação obrigatória de conteúdo local em licitações acima de limites definidos. O efeito acumulado é um sistema de compras que direciona sistematicamente a demanda a fornecedores nacionais — um instrumento clássico de política industrial que o Reino aplica agora em escala sem precedentes.
Lançado em 2021, o Programa Shareek complementa o IKTVA pelo lado da demanda. No âmbito do Shareek, as maiores empresas listadas sauditas — Aramco, SABIC, STC e outras — se comprometeram a investir cerca de SAR 5 trilhões na economia doméstica até 2030. O mecanismo funciona assim: em troca de benefícios fiscais e regulatórios, essas empresas redirecionam dividendos para gastos de capital domésticos, com metas explícitas de conteúdo local, emprego e desenvolvimento da cadeia de suprimentos.
Turismo: de uma base quase nula a um pilar visível
O turismo é a aposta de diversificação mais visível porque exigiu construir um setor inteiramente novo a partir de uma base baixa. Antes de 2019, a Arábia Saudita não emitia vistos de turismo. Com exceção do turismo religioso para Hajj e Umrah, o Reino estava, na prática, fechado a visitantes de lazer.
Em 2025, a Arábia Saudita recebeu cerca de 122–123 milhões de visitantes que chegaram ao país. O Reino atingiu sete anos antes do prazo sua meta original de 100 milhões de visitantes até 2030, e a meta principal foi elevada para 150 milhões até 2030. Os gastos totais com turismo em 2025 chegaram a aproximadamente SAR 300 bilhões (US$ 81 bilhões), enquanto os números de receita citados foram de SAR 160 bilhões. A contribuição direta do turismo ao PIB está agora em torno de 5%, e o Ministério do Turismo sinaliza a ambição de dobrá-la para 10% até 2030.
A expansão da oferta é conduzida por megaprojetos: NEOM e seus empreendimentos associados; os destinos no Mar Vermelho da Red Sea Global; AlUla; Diriyah Gate; Qiddiya; e Amaala. A demanda vem do turismo religioso — mais de 18 milhões de peregrinos internacionais de Umrah em 2025 —, do fluxo regional de lazer e da economia de eventos. Só a Temporada de Riade de 2025 atraiu mais de 17 milhões de visitantes.
Tecnologia e IA: a era HUMAIN
A tecnologia é o pilar mais recente da diversificação, mas rapidamente se tornou um dos mais importantes. O lançamento da HUMAIN em maio de 2025, presidida diretamente pelo príncipe herdeiro e capitalizada pelo PIF, representou uma decisão estratégica de tentar desenvolver uma cadeia verticalmente integrada de IA — chips, data centers, modelos de base e aplicações.
O fluxo de negócios de 2025–2026 foi expressivo. A parceria de US$ 10 bilhões da HUMAIN com a NVIDIA, que leva 18 mil chips da geração Blackwell para alimentar 500 MW de capacidade dedicada à IA, ancora a camada de chips. Um acordo de US$ 5 bilhões com a AWS e outro de US$ 3 bilhões com a Blackstone fornecem nuvem e capital. AMD e Cisco criaram uma joint venture para implantação de infraestrutura de IA. A Qualcomm assinou um acordo de capacidade para inferência. Onze data centers em dois complexos estão em construção perto de Riade e Dammam, com capacidade planejada de até 6,6 GW até 2034 — múltiplos da capacidade atual de data centers sauditas.
A previsão é que o mercado saudita de data centers cresça de cerca de US$ 2,1 bilhões em 2025 para mais de US$ 6 bilhões em 2031, a uma taxa composta anual próxima de 20%. O risco é o excesso de capacidade — a dúvida sobre se a ambição da HUMAIN para a infraestrutura de IA corresponde à demanda real de clientes não domésticos por serviços soberanos de computação em IA. A lógica estratégica, porém, é clara: posicionar o Reino como terceiro polo de capacidade computacional para IA, atrás dos Estados Unidos e da China.
Mineração: comercialização da base de recursos de US$ 2,5 trilhões
A mineração é o terceiro pilar da estratégia de diversificação. Segundo a reavaliação de 2025 do Programa Nacional de Minerais, as reservas minerais confirmadas da Arábia Saudita estão avaliadas em aproximadamente SAR 9,4 trilhões (cerca de US$ 2,5 trilhões) — uma revisão de cerca de 90% para cima em relação às estimativas anteriores, à medida que novos levantamentos geológicos foram concluídos.
A Ma’aden é o principal veículo de comercialização. O grupo de mineração controlado pelo Estado registrou aproximadamente US$ 2 bilhões em lucro líquido em 2025, mais que o dobro do ano anterior, apoiado por preços fortes das commodities e volumes recordes de produção. No Fórum Future Minerals de janeiro de 2026, em Riade, a Ma’aden anunciou um plano de investimentos de US$ 110 bilhões em oito megaprojetos de ouro, fosfato, alumínio, cobre, lítio e terras raras, com o objetivo explícito de integrar o grupo às três maiores empresas de mineração do mundo em valor de mercado dentro de uma década.
O avanço do lítio merece destaque. A Aramco identificou concentrações comercialmente promissoras de lítio nas águas produzidas por operações de petróleo e gás e está formando uma joint venture com a Ma’aden para desenvolver sua extração; a produção comercial é prevista para 2027. Se der certo, a Arábia Saudita poderá deixar de ser apenas exportadora de petróleo e também se tornar fornecedora de metais para baterias — uma integração vertical à transição energética, e não um obstáculo a ela.
A Estratégia de Mineração e a página prioritária de mineração detalham a arquitetura de políticas. O Programa de Habilitação da Exploração abriu cerca de 4 mil km² de áreas de exploração greenfield, e uma parceria com a Fleet Space Technologies está mapeando mais de 12 mil km² do Escudo Árabe com levantamentos geofísicos avançados.
Metas da Visão 2030: síntese quantitativa
Os principais parâmetros de diversificação para 2030 são:
- Participação do PIB não petrolífero: 65% (ante 47% na base de referência; atualmente cerca de 51% em termos nominais e 55% em termos reais)
- Participação das exportações não petrolíferas no PIB: 50% (ante 16% na base de referência)
- Contribuição do setor privado ao PIB: 65% (ante 40% na base de referência; atualmente cerca de 48%)
- Contribuição das PMEs ao PIB: 35% (atualmente abaixo de 30%)
- IED como parcela do PIB: 5,7% (meta de US$ 100 bilhões em entradas anuais; atualmente abaixo de 3%)
- Participação do setor industrial no PIB (NIDLP): 20% (ante aproximadamente 12% na base de referência)
- Participação do turismo no PIB: 10% (ante cerca de 3% na base de referência; atualmente em torno de 5%)
- Taxa de desemprego: 7% (ante 12,3% em 2016; atualmente 7,2% — meta praticamente alcançada)
Esses indicadores se somam à estrutura mais ampla de indicadores-chave de desempenho da Visão 2030, que forma em conjunto o painel de avaliação da diversificação.
Balanço de 2024–2026: avanços e lacunas
Após cerca de nove anos de Visão 2030, uma avaliação honesta produz um balanço misto, mas em grande medida positivo.
O que avançou: a economia não petrolífera é estruturalmente maior e mais dinâmica do que na base de referência. O turismo superou as expectativas. A taxa de desemprego caiu pela metade. A participação das mulheres na força de trabalho passou de 17% para mais de 30%. Os mercados de capitais se aprofundaram: a inclusão da Tadawul nos índices MSCI, FTSE e S&P trouxe dezenas de bilhões de dólares em fluxos passivos de carteira estrangeira. O conteúdo local aumentou de forma material em setores com grande volume de compras. A estrutura institucional — programas de implementação da Visão, órgãos dedicados e governança de fundos soberanos — está estabelecida e em funcionamento.
O que ficou aquém: os fluxos de IED, embora estejam melhorando, continuam bem abaixo da meta anual de US$ 100 bilhões. A cobertura da AGBI sobre os dados de IED de meados de 2025 apontou que, no primeiro semestre, os fluxos chegaram a cerca de um terço da meta de SAR 140 bilhões para 2025. A diferença na contribuição do setor privado continua resistente porque a atividade impulsionada pelo PIF, embora estruturada como atividade privada, ocupa uma zona cinzenta entre o público e o privado. O valor absoluto das exportações não petrolíferas parece expressivo, mas menos quando comparado ao PIB — ou seja, a diversificação da produção avança mais rápido do que a diversificação das exportações. A penetração do crédito para PMEs, embora melhore por meio do programa de garantias Kafalah, administrado pela Monsha’at, ainda fica atrás da de economias pares.
O relatório da equipe do FMI sobre a consulta do Artigo IV de 2025 e um documento de trabalho relacionado de 2026 caracterizam como substancial o histórico de reformas estruturais: houve mudanças importantes nos mercados de trabalho e de produtos, na governança e nos mercados de capitais. Ao mesmo tempo, ressaltam que o ritmo de reformas necessário nos próximos cinco anos supera o que foi alcançado nos nove anteriores.
Riscos: seis fatores relevantes
Primeiro, a circularidade do financiamento. A maior parte dos gastos de diversificação é, em última análise, financiada por receitas do petróleo — diretamente pelo orçamento e indiretamente por dividendos e transferências de ativos do PIF. Se o Brent permanecer abaixo de US$ 70 por um período prolongado, o Reino terá de escolher entre reduzir os recursos do PIF, ampliar a emissão de dívida soberana por meio do Centro Nacional de Gestão da Dívida ou cortar gastos de capital destinados à diversificação. Nenhuma opção é isenta de custos, e todas implicam um ritmo mais lento de diversificação.
Segundo, o capital humano. Muitos setores prioritários — IA, manufatura avançada, biotecnologia e serviços financeiros — precisam de talentos técnicos especializados que são escassos no país. A dependência de trabalhadores expatriados gera tensão com as metas de saudização. A análise do Atlantic Council sobre a agenda de capital humano observou que formar uma força de trabalho capaz de atuar em uma economia diversificada é, de fato, um empreendimento geracional.
Terceiro, os efeitos remanescentes da doença holandesa. O câmbio do rial atrelado ao dólar importa efetivamente a política monetária dos Estados Unidos e mantém uma taxa de câmbio real que talvez não seja competitiva para bens comercializáveis não petrolíferos. Enquanto o vínculo cambial permanecer, os exportadores sauditas não petrolíferos enfrentarão um obstáculo estrutural que a política industrial pode atenuar, mas não eliminar.
Quarto, a capacidade de absorção da demanda. NEOM, Qiddiya, o Mar Vermelho e a expansão de Riade pressupõem uma demanda — de visitantes, residentes e clientes — que se materialize no prazo previsto. Se os padrões globais de viagem mudarem, a segurança regional piorar ou o retorno do capital dos megaprojetos decepcionar, a narrativa de diversificação perde força.
Quinto, a geopolítica. A diversificação do Reino depende do comércio internacional, dos fluxos de capital e da mobilidade de visitantes. Fragmentação do comércio, regimes de sanções, interrupções nos mercados de energia e mudanças nos fluxos globais de capital introduzem variáveis que o Reino não controla.
Sexto, o ritmo. Mesmo em trajetórias otimistas, a diferença entre o desempenho atual e as metas de 2030 implica taxas de crescimento não petrolífero e de entradas de IED que poucas economias de grande porte sustentaram por meia década. A estrutura institucional está pronta; saber se as condições macroeconômicas ajudarão é outra questão.
Perspectivas
A diversificação econômica é, ao mesmo tempo, a maior conquista da Visão 2030 e seu principal trabalho inacabado. A mudança estrutural é real e mensurável: uma economia não petrolífera mais dinâmica, um setor privado maior, mercados de capitais mais profundos, uma indústria de turismo criada a partir de uma base quase inexistente, uma infraestrutura de IA que não existia em 2024 e uma base industrial localizada que, pela primeira vez, produz no país 47 produtos estratégicos.
A arquitetura institucional — NIDLP, Shareek, IKTVA, Estratégia Nacional de Investimentos e programas de implementação da Visão — está em grande medida estabelecida. O capital está comprometido. O apoio político é inequívoco.
O que permanece incerto é o ritmo. Reduzir em cinco anos a diferença para a meta de 65% de PIB não petrolífero, alcançar US$ 100 bilhões anuais de IED, elevar a indústria a 20% do PIB e superar 35% de contribuição das PMEs seriam, cada um, conquistas nacionais respeitáveis. Fazer tudo isso ao mesmo tempo, em meio à incerteza da transição energética, às pressões sobre a segurança regional e a um ciclo econômico mundial ainda volátil, define a dificuldade da segunda metade da Visão 2030.
A questão já não é se a Arábia Saudita está diversificando — os dados mostram que sim —, mas se o ritmo e a profundidade serão suficientes para alcançar os ambiciosos parâmetros estabelecidos pelo Reino. A resposta definirá não apenas o legado da Visão 2030, mas também a trajetória da economia saudita por décadas após 2030.