Serviços financeiros

Esta seção apresenta uma análise detalhada do setor de serviços financeiros da Arábia Saudita, facilitador essencial da transformação econômica da Visão 2030. Os temas abrangem bancos comerciais e de investimento, desenvolvimento do mercado de capitais na Tadawul, inovação em fintech, seguros e takaful, gestão de ativos e a liderança do Reino em finanças islâmicas. Os artigos examinam iniciativas regulatórias do Banco Central Saudita (SAMA) e da Autoridade do Mercado de Capitais (CMA), estruturas de open banking, adoção de pagamentos digitais e o papel crescente do crédito privado e do capital de risco. A seção oferece a investidores e profissionais financeiros as informações necessárias para atuar em um dos ecossistemas financeiros mais dinâmicos e capitalizados da região.

Panorama do setor

Um sistema financeiro em rápida modernização

O setor de serviços financeiros saudita passou por uma transformação notável: deixou de ser um sistema relativamente conservador e dominado por bancos para se tornar um ecossistema financeiro cada vez mais sofisticado, diversificado e conectado internacionalmente. O setor é, ao mesmo tempo, beneficiário e viabilizador da Visão 2030: os mercados financeiros canalizam o capital necessário para financiar a transformação, enquanto as próprias reformas criam novos produtos, instituições e segmentos de mercado, ampliando o alcance e a sofisticação do setor.

A Autoridade Monetária da Arábia Saudita (SAMA), que passou a se chamar Banco Central Saudita sem abandonar a sigla histórica, regula bancos, seguros e pagamentos. A Autoridade do Mercado de Capitais (CMA) supervisiona os mercados de valores mobiliários, a gestão de ativos e a governança corporativa. Em conjunto, essas instituições reguladoras implementaram um programa coordenado de reformas que remodelou a estrutura dos mercados, ampliou a oferta de produtos e abriu o setor à participação estrangeira.

Sistema bancário

O sistema bancário saudita está entre os mais sólidos do Oriente Médio, com altos índices de adequação de capital, baixas taxas de empréstimos inadimplentes e rentabilidade consistente. O setor reúne doze bancos comerciais licenciados, entre eles grandes instituições com participação estatal significativa.

O Saudi National Bank (SNB), formado em 2021 pela fusão do National Commercial Bank com o Samba Financial Group, é o maior banco do Reino e um dos maiores do Oriente Médio em ativos. O Al Rajhi Bank, maior banco islâmico do mundo por capitalização de mercado, expandiu-se agressivamente nos segmentos de varejo e serviços bancários digitais. Riyad Bank e Saudi British Bank (SABB) completam o grupo de ponta, cada qual com posição própria no mercado.

O crédito hipotecário cresceu de forma expressiva após reformas regulatórias que introduziram produtos padronizados, estabeleceram um sistema de registro imobiliário e criaram a Saudi Real Estate Refinance Company (SRC) para prover liquidez no mercado secundário. A taxa de propriedade de imóveis entre as famílias sauditas subiu de 47% em 2016 para mais de 65%, em grande medida devido ao desenvolvimento do mercado hipotecário.

Os princípios bancários islâmicos regem a maior parte da atividade bancária no Reino; produtos e estruturas em conformidade com a Sharia são a regra, não a exceção. Isso impulsionou a inovação na estruturação de produtos de finanças islâmicas e posicionou os bancos sauditas como líderes na emissão e distribuição de sukuk.

Mercados de capitais e Tadawul

A Bolsa Saudita (Tadawul) é o maior mercado acionário do Oriente Médio em capitalização de mercado e um dos maiores entre os mercados emergentes do mundo. Sua inclusão no índice MSCI Emerging Markets, em 2019, foi um marco: desencadeou fluxos de bilhões de dólares em investimentos estrangeiros passivos e ativos em ações sauditas e consolidou o Reino nas estratégias de alocação de investidores institucionais globais.

A Tadawul reúne mais de 200 empresas listadas, de todos os principais setores da economia saudita, de bancos e petroquímica a varejo, saúde e tecnologia. As ofertas públicas iniciais se aceleraram, com entidades ligadas ao governo, empresas privadas e companhias do portfólio do PIF acessando os mercados públicos. O IPO da Saudi Aramco, em dezembro de 2019, então o maior do mundo, demonstrou a capacidade da Tadawul de realizar uma listagem de escala extraordinária.

Nomu: o mercado paralelo

A Nomu, mercado paralelo destinado a pequenas e médias empresas, oferece uma estrutura regulatória menos rigorosa para empresas em crescimento que buscam capital público. O mercado atraiu um número crescente de listagens e serve de etapa de desenvolvimento para empresas que talvez migrem futuramente para o mercado principal.

O mercado de derivativos foi estabelecido e oferece contratos futuros de índices acionários e outros instrumentos. Também se desenvolveu um mercado secundário de dívida para sukuk e títulos convencionais, apoiado pelo programa de emissão de dívida soberana do governo.

Expansão da gestão de ativos

A indústria de gestão de ativos cresceu consideravelmente: o número de gestoras licenciadas passou de aproximadamente cinco em 2019 para 36 em 2024. A expansão reflete tanto a liberalização regulatória quanto o aumento da demanda por serviços profissionais de gestão de investimentos por investidores institucionais, family offices e indivíduos de alto patrimônio.

A estratégia do Fundo de Investimento Público (Public Investment Fund, PIF) de listar empresas de seu portfólio e investir nos mercados de capitais locais aprofundou a liquidez e criou novos produtos de investimento. Fundos de investimento imobiliário (REITs), fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos diversificados ampliaram a gama de instrumentos disponíveis a investidores nacionais e internacionais.

Fintech e serviços financeiros digitais

A Arábia Saudita tornou-se um dos mercados de fintech mais ativos do Oriente Médio, apoiada por um sandbox regulatório dedicado e políticas públicas proativas. O sandbox fintech da SAMA e a estrutura paralela da CMA para fintech no mercado de capitais permitem que startups e empresas de tecnologia estabelecidas testem produtos e serviços financeiros inovadores em um ambiente regulatório controlado.

A Estratégia de Tecnologia Financeira, lançada em 2022, estabeleceu uma agenda nacional explícita para o desenvolvimento de fintech, com metas para ampliar pagamentos digitais, plataformas de crédito, insurtech e tecnologia para gestão de patrimônio. Os pagamentos digitais avançaram particularmente depressa: o sistema de débito MADA processa bilhões de transações por ano, e plataformas de pagamento móvel, como a STC Pay (hoje stc bank), alcançaram ampla penetração.

As regras de open banking, que exigem que os bancos compartilhem dados de clientes (mediante consentimento) por meio de APIs padronizadas, foram implementadas e criaram a infraestrutura para uma nova geração de serviços financeiros baseada na conectividade de dados. Serviços de compre agora e pague depois, plataformas de crédito digital, consultoria automatizada de investimentos e aplicações de insurtech surgiram nesse contexto.

O Banco Central Saudita também avançou seu programa de pesquisa sobre moeda digital de banco central (CBDC), explorando aplicações de moeda digital no atacado e, potencialmente, no varejo.

Setor de seguros

O mercado de seguros saudita é o maior da região do Golfo e cresce rapidamente, impulsionado pela obrigatoriedade do seguro-saúde, pela penetração do seguro automotivo e pelo desenvolvimento de novas linhas de produtos. O setor passou por consolidação: fusões reduziram o número de seguradoras licenciadas, ao mesmo tempo que aumentaram o porte médio e a solidez financeira das empresas.

O seguro-saúde cooperativo obrigatório para todos os funcionários do setor privado e seus dependentes tem sido um dos principais motores de crescimento. O seguro automotivo, obrigatório para todos os proprietários de veículos, constitui outra importante base de prêmios. Seguros patrimoniais e contra acidentes se desenvolvem em paralelo ao boom da construção, aos megaprojetos e ao crescimento da atividade comercial.

Seguro cibernético, responsabilidade civil de administradores e diretores e outras modalidades especializadas começam a surgir à medida que o ambiente comercial se torna mais sofisticado. Seguros de engenharia e cobertura contra todos os riscos de empreiteiros tornaram-se segmentos importantes, dada a escala das obras em todo o Reino.

Participação estrangeira e acesso ao mercado

O setor de serviços financeiros tornou-se significativamente mais acessível a participantes estrangeiros. A categoria Qualified Foreign Investor (QFI) permite que instituições internacionais invistam diretamente em valores mobiliários listados na Tadawul, e os requisitos de registro como QFI foram flexibilizados progressivamente.

A zona financeira livre no King Abdullah Financial District (KAFD), em Riade, oferece às instituições financeiras internacionais um ambiente regulatório construído para esse fim, com resolução de disputas baseada na common law inglesa, propriedade estrangeira de 100% e imposto de renda pessoal zero. A bem-sucedida campanha saudita para atrair a Riade sedes regionais de multinacionais gerou demanda adicional por banco corporativo, gestão de tesouraria, financiamento comercial e serviços de assessoria.

Riscos e desafios

A rápida evolução do setor financeiro traz alguns riscos. A concentração de crédito no financiamento de megaprojetos e no desenvolvimento imobiliário pode criar vulnerabilidades nas carteiras se os cronogramas dos projetos atrasarem ou os mercados imobiliários perderem força. O rápido crescimento das hipotecas, embora contribua para as metas de propriedade residencial, exige monitoramento cuidadoso da qualidade do crédito à medida que a carteira amadurece.

A regulação de fintech precisa equilibrar o estímulo à inovação com a proteção do consumidor e a estabilidade sistêmica. A adoção de serviços financeiros digitais pode avançar mais rápido do que a supervisão regulatória, sobretudo em áreas como crédito do tipo compre agora e pague depois, serviços relacionados a criptomoedas e pagamentos digitais internacionais.

A saudização da força de trabalho em serviços financeiros continua sendo uma prioridade. O setor avançou de forma significativa na contratação de cidadãos sauditas em bancos, seguros e, cada vez mais, gestão de ativos e fintech.

Perspectivas

O setor de serviços financeiros saudita está bem posicionado para continuar crescendo e se sofisticando. O aprofundamento dos mercados de capitais, a proliferação de fintech, a expansão dos seguros e o crescimento da gestão de ativos formam um ecossistema financeiro diversificado, cada vez mais semelhante aos de economias avançadas. Para instituições, empresas de tecnologia e prestadores de serviços, o setor oferece oportunidades crescentes em bancos, mercados de capitais, seguros, pagamentos e serviços financeiros digitais, apoiadas por uma estrutura regulatória que demonstrou ambição reformista e credibilidade prudencial.