Painel de Prioridades: Sustentabilidade Fiscal

Painel da sustentabilidade fiscal saudita: diversificação das receitas não petrolíferas, disciplina orçamentária e gestão da dívida.

Painel de sustentabilidade fiscal

Para uma análise estratégica completa, consulte a prioridade de sustentabilidade fiscal. Veja também diversificação econômica, regulamentação e comparações de referência.

Painel de indicadores

KPI	Base	Meta para 2030	Dado mais recente	Situação
Receita não petrolífera (SAR bilhões)	166	530	402	Em trajetória
Receita não petrolífera (% da receita total)	28%	55%	42%	Em trajetória
Dívida pública (% do PIB)	1,6%	<30%	26,2%	Em trajetória
Déficit orçamentário (% do PIB)	-15,8%	0%	-2,3%	Em trajetória
Reservas governamentais (meses de gastos)	48	24+	31	Em trajetória
Preço do petróleo para equilíbrio fiscal (US$/barril)	US$ 95	US$ 55	US$ 72	Em trajetória

Avaliação do progresso

A sustentabilidade fiscal é um pilar que viabiliza a Visão 2030. A nota B+ reflete o avanço expressivo na redução da vulnerabilidade fiscal saudita às oscilações do preço do petróleo. A receita não petrolífera aumentou de SAR 166 bilhões para SAR 402 bilhões, alta de 142% impulsionada pela implementação do IVA a 15%, por taxas cobradas de expatriados, tarifas de serviços governamentais, dividendos de investimentos do PIF e melhorias na administração tributária. Essa mudança estrutural alterou profundamente a composição das receitas do Estado saudita.

O saldo fiscal melhorou de forma expressiva: de um déficit equivalente a 15,8% do PIB no ano da crise dos preços do petróleo, em 2016, para um déficit administrável de 2,3%. O Reino ainda não alcançou a meta de equilíbrio orçamentário, mas a trajetória é fortemente positiva e o déficit está dentro de parâmetros sustentáveis para um soberano próximo da classificação AAA. A dívida pública subiu de um nível irrelevante, de 1,6% do PIB, para 26,2%, refletindo uma estratégia deliberada de recorrer aos mercados de dívida soberana em vez de consumir reservas para financiar os investimentos da transformação. Assim, preservam-se as reservas fiscais e mantém-se o ritmo dos investimentos.

O preço do petróleo necessário para equilibrar o orçamento do governo caiu de aproximadamente US$ 95 para US$ 72 por barril. Esse indicador é fundamental para investidores e agências de classificação de risco, pois mede a vulnerabilidade fiscal do Reino a choques no mercado petrolífero. Embora US$ 72 ainda esteja acima da meta de US$ 55, a expansão da receita não petrolífera aponta para melhora contínua, mesmo com a volatilidade dos preços do petróleo. A combinação de diversificação de receitas, disciplina de gastos e gestão estratégica da dívida fortaleceu o perfil de crédito soberano saudita.

Principais avanços

A receita não petrolífera aumentou 142%, de SAR 166 bilhões para SAR 402 bilhões.
O déficit orçamentário caiu de 15,8% para 2,3% do PIB, aproximando-se do equilíbrio fiscal.
O IVA foi implementado à alíquota de 15% e se tornou uma fonte importante e estável de receitas.
O preço do petróleo para equilíbrio fiscal caiu de US$ 95 para US$ 72 por barril.
Foi criado um programa de dívida soberana, com emissões internacionais bem-sucedidas.
As reservas governamentais foram mantidas em volume equivalente a 31 meses de gastos, bem acima do limite mínimo.
O Centro de Eficiência de Gastos promove economias nas compras governamentais.
A Autoridade Nacional de Receita melhora a arrecadação e a conformidade tributária.
Emissões de títulos verdes e sukuk diversificam as fontes de financiamento soberano.
A reforma dos subsídios a combustíveis e energia reduz estruturalmente os gastos.
A modernização da Autoridade Zakat, Tributação e Alfândega melhora a eficiência da arrecadação.
O Programa de Equilíbrio Fiscal gera economias mensuráveis nas operações governamentais.

Riscos e desafios

A meta de SAR 530 bilhões em receita não petrolífera exige crescimento contínuo de aproximadamente 8% ao ano.
A dívida pública, em 26,2% do PIB, gera obrigações de juros que reduzem a flexibilidade fiscal.
Os investimentos transformadores do PIF e dos megaprojetos criam passivos fiscais contingentes.
Uma queda do petróleo abaixo de US$ 60 pressionaria o saldo fiscal, apesar da diversificação.
O IVA de 15% se aproxima do limite de tolerância de consumidores e empresas.
Ajustes nas taxas cobradas de expatriados precisam equilibrar receitas e necessidades do mercado de trabalho.
Dividendos e receitas de investimentos do PIF dependem do desempenho da carteira.
As condições globais de juros afetam o custo do serviço da dívida soberana.
O marco de regras fiscais ainda não foi formalmente legislado e depende de compromisso de política pública.
O crescimento populacional, a manutenção de infraestrutura e os compromissos sociais pressionam os gastos.

Perspectivas

A sustentabilidade fiscal tem fundamentos estruturais sólidos, mas depende de disciplina contínua. A trajetória da receita não petrolífera sugere que a meta de SAR 530 bilhões é alcançável se as taxas atuais de crescimento forem mantidas. Isso exigirá a continuidade da expansão da economia saudita e a avaliação de novas fontes de receita, como uma reforma do imposto de renda corporativo. À medida que a receita não petrolífera aumenta, o preço do petróleo para equilíbrio fiscal deve continuar caindo, possivelmente para a faixa baixa dos US$ 60 por barril até 2030.

O principal risco é a combinação de petróleo mais barato com crescimento mais lento das receitas não petrolíferas, gerando um aperto fiscal e obrigando a escolher entre gastos de transformação e equilíbrio das contas. O balanço soberano saudita, com ativos do PIF superiores a US$ 940 bilhões e níveis administráveis de dívida, oferece reservas consideráveis. A nota poderia subir para A- se o preço do petróleo para equilíbrio fiscal caísse abaixo de US$ 65 e a receita não petrolífera superasse SAR 450 bilhões — ambos resultados possíveis em um cenário econômico favorável.