Taxa de inflação — acompanhamento de progresso

Indicador da taxa de inflação

Em trajetória — A Arábia Saudita manteve a inflação em uma faixa controlada de aproximadamente 1,5% a 3,5% durante o período da Visão 2030, demonstrando estabilidade macroeconômica apesar da transformação estrutural significativa e das pressões inflacionárias globais.

Principais indicadores

Análise da trajetória

A gestão da inflação saudita durante o período de transformação da Visão 2030 foi notavelmente bem-sucedida, sobretudo em comparação com o surto inflacionário vivido pela maioria das grandes economias entre 2021 e 2023. Enquanto a inflação global chegou a 8%–10% em muitas economias avançadas, a taxa saudita permaneceu abaixo de 3,5% durante todo o período, oferecendo estabilidade de preços que sustentou o poder de compra das famílias e a confiança das empresas no planejamento.

Os picos de inflação observados decorreram em grande parte de decisões de política pública, e não de superaquecimento. A introdução do imposto sobre valor agregado (IVA) de 5% em janeiro de 2018 produziu um aumento temporário; depois, a triplicação do IVA para 15% em julho de 2020 — resposta fiscal ao colapso dos preços do petróleo durante a COVID-19 — gerou a leitura mais alta do período, de 3,4%. Excluídos esses efeitos tributários, a inflação subjacente permaneceu notavelmente estável, em aproximadamente 1% a 2%, refletindo a transmissão de uma política monetária relativamente restritiva dos Estados Unidos pela paridade SAR-USD, administrada pelo SAMA, o crescimento moderado da demanda e uma infraestrutura eficiente de cadeias de suprimentos.

Os custos de habitação foram a principal pressão de alta sobre o índice de preços ao consumidor: a inflação habitacional ficou em torno de 3% a 4% ao ano, refletindo a forte demanda gerada pelo aumento da propriedade da moradia e pelo crescimento populacional nas grandes cidades. Os aumentos de aluguel em Riad e Jidá foram particularmente notáveis, pois a demanda do Programa de Sedes Regionais e a migração interna superaram a expansão da oferta. A inflação dos alimentos foi contida por reservas estratégicas, diversificação das importações e programas de subsídios a bens essenciais. Os preços da energia continuam fortemente regulados e subsidiados, limitando sua contribuição para a inflação ao consumidor.

Metodologia

A Autoridade Geral de Estatísticas mede a inflação pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que acompanha as mudanças nos preços de uma cesta de bens e serviços consumidos pelas famílias sauditas. A cesta do IPC é atualizada periodicamente para refletir mudanças nos padrões de consumo; a revisão mais recente da base foi concluída em 2021. Ela abrange 12 categorias principais alinhadas à classificação COICOP, incluindo alimentação, habitação, transporte, saúde, educação e lazer. Os preços são coletados mensalmente em aproximadamente 25 mil estabelecimentos nas 13 regiões. A inflação geral é a variação percentual interanual do IPC total. A inflação subjacente exclui os componentes voláteis de alimentos e energia.

Prioridades relacionadas

A estabilidade de preços é uma condição fundamental para implementar a Visão 2030, não um objetivo isolado. A inflação baixa e estável protege o poder de compra das famílias, favorecendo melhorias na qualidade de vida e avanços na propriedade da moradia. Também oferece um ambiente estável de planejamento para os grandes programas de investimento associados a megaprojetos e à diversificação econômica. A paridade do rial saudita com o dólar dos Estados Unidos proporciona estabilidade monetária, mas limita os instrumentos de política monetária independente do SAMA; assim, a política fiscal e a regulação macroprudencial são os principais instrumentos para administrar pressões domésticas sobre os preços. O indicador de classificações de crédito é favorecido pelo controle da inflação, pois as agências de classificação consideram a estabilidade de preços evidência de gestão macroeconômica sólida.

Perspectivas

A perspectiva de inflação saudita até 2030 é benigna: a maioria dos analistas prevê taxas gerais anuais de 1,5% a 3,0%. Os principais riscos de alta incluem a pressão sobre os custos habitacionais com o contínuo crescimento da população urbana, possíveis ajustes nas alíquotas do IVA e choques nos preços globais de commodities. Os principais riscos de baixa incluem desinflação por uma possível desaceleração econômica e efeitos deflacionários da adoção de tecnologias. A paridade com o dólar continuará transmitindo as condições monetárias dos Estados Unidos, e a trajetória das taxas do Federal Reserve será um determinante externo importante.

O Vanderbilt Portfolio considera a gestão saudita da inflação uma conquista macroeconômica significativa, que oferece a estabilidade necessária à ambiciosa transformação estrutural em curso. O ambiente controlado favorece a confiança dos investidores, protege o bem-estar dos cidadãos e reforça a credibilidade do quadro macroeconômico do Reino. Não se identificam riscos materiais à estabilidade de preços até 2030.