A riqueza mineral da Arábia Saudita foi avaliada em cerca de US$ 1,3 trilhão na estimativa-base original de 2016 do Serviço Geológico Saudita e revisada em janeiro de 2024 para SAR 9,375 trilhões, ou aproximadamente US$ 2,5 trilhões. Essa dotação representa uma das maiores províncias minerais subdesenvolvidas do planeta. O Escudo Arábico, embasamento pré-cambriano sob o terço ocidental do país, contém ocorrências de ouro, prata, cobre, zinco, chumbo, cromo, níquel, tântalo, nióbio e terras raras. Bacias sedimentares ao norte e a leste contêm fosfato, bauxita, magnesita, caulim e calcário. Após duas décadas de investimento insuficiente em relação ao setor petrolífero, a mineração é agora o terceiro pilar do Programa Nacional de Desenvolvimento Industrial e Logística e uma alavanca mensurável da estrutura de diversificação mais ampla da Visão 2030.
A dotação mineral
Campanhas de mapeamento financiadas pelo Ministério da Indústria e Recursos Minerais e realizadas pelo Serviço Geológico Saudita catalogaram mais de 5.300 ocorrências minerais. A reavaliação de 2024, anunciada no Future Minerals Forum em Riad, elevou o valor de referência em 90% em relação à estimativa de 2016. O aumento veio de três fontes: tonnagem adicional em jazidas comprovadas de fosfato, cobre, zinco e ouro; novas descobertas de terras raras e metais de transição fora das faixas mapeadas historicamente; e uma reavaliação a preços justos dos valores in situ das commodities com base nos preços à vista de 2023 e 2024.
A bacia de fosfato do norte, na região de Wa’ad Al Shamal, contém cerca de 2 bilhões de toneladas de minério de fosfato, colocando o Reino entre os principais países detentores de rocha fosfática, junto com Marrocos e China. As reservas de bauxita de Az Zabirah abastecem a refinaria integrada de alumina e a fundição de alumínio em Ras Al-Khair, no litoral do Golfo Arábico. A mineralização de ouro ao longo do Escudo Arábico se estende de Mahd Ad Dhahab, no norte, a As Suq, no sul; há pelo menos nove minas em operação ou desenvolvimento sob controle da Ma’aden. Cobre, zinco e chumbo ocorrem em sistemas de sulfetos maciços vulcanogênicos em Jabal Sayid, Al Amar e Khnaiguiyah. Levantamentos geofísicos aerotransportados mais recentes, que mapearam cerca de 600 mil quilômetros quadrados em 2024, identificaram anomalias de terras raras e salmouras com lítio que não constavam do inventário de 2016.
A Aramco confirmou, no fim de 2024, concentrações de lítio de até 400 partes por milhão nas salmouras do campo petrolífero de Ghawar e anunciou um projeto-piloto de extração direta de lítio no início de 2025. A rota de extração direta de lítio (DLE), desenvolvida com os provedores de tecnologia SLB, LightOre e LiHyTech, dispensa as tradicionais lagoas de evaporação, acelera a extração e reduz o consumo de água — fatores decisivos em ambientes áridos. Com as perspectivas de lítio em rocha dura no sul do Escudo Arábico, o Reino busca se posicionar como fornecedor confiável de carbonato e hidróxido de lítio para baterias, sem depender da China. Há potencial de terras raras em várias anomalias no Hejaz e ao longo da fronteira com o Iêmen; teor e tonelagem ainda serão confirmados por programas de perfuração em 2026 e 2027.
Ma’aden: principal empresa nacional de mineração
A Ma’aden é o principal veículo corporativo para monetizar a geologia do Reino. Listada na Tadawul desde 2008, a empresa é controlada majoritariamente pelo Fundo de Investimento Público; em 2025, a Aramco assumiu uma participação estratégica como parte da joint venture de lítio e metais de transição. A Ma’aden opera quatro unidades centrais: ouro e metais básicos, fosfato e fertilizantes, alumínio e uma nova divisão de minerais que abrange lítio, expansão do cobre e terras raras.
A produção de ouro alcançou aproximadamente 400 mil onças nos últimos anos nos complexos de Mahd Ad Dhahab, Bulghah, As Suq, Ad Duwayhi e Mansourah-Massarah. A administração indicou 500 mil onças em 2025 e 700 mil até 2028, com a ambição de longo prazo de dobrar a produção até 2030 e quadruplicá-la até 2040, conforme novas descobertas avancem pelos estudos de viabilidade. No Future Minerals Forum de janeiro de 2025, a Ma’aden informou que a exploração em 2024 acrescentou cerca de 7,8 milhões de onças de ouro aos recursos minerais reportáveis, o maior acréscimo anual da história da empresa.
A operação de fosfato, estruturada pela joint venture Ma’aden Wa’ad Al Shamal Phosphate Company com a Mosaic e a SABIC, produziu um recorde de 6,72 milhões de toneladas de fosfato diamônico em 2025, alta anual de 9%. A divisão de fosfato gerou receita de SAR 20,77 bilhões em 2025, com a margem EBITDA avançando para 47% diante de preços globais mais firmes dos fertilizantes. Com a antiga mina de Al Jalamid e o complexo de processamento de Ras Al-Khair, a Arábia Saudita se tornou a terceira maior exportadora mundial de fertilizantes fosfatados, atrás de Marrocos e China.
A operação de alumínio em Ras Al-Khair é um dos maiores complexos totalmente integrados do mundo: uma mina de bauxita em Az Zabirah abastece uma refinaria de alumina (1,8 milhão de toneladas por ano), que fornece matéria-prima para uma fundição primária de 740 mil toneladas e um laminador a jusante que produz chapas para latas e para a indústria automotiva. O polo industrial de Ras Al-Khair, construído dentro da zona de investimento de Ras Al-Khair, concentra toda a cadeia, do minério ao produto acabado, em um único local. As vendas de alumínio chegaram a SAR 10,99 bilhões em 2025, alta de 9% com preços mais fortes na LME.
A produção de metais básicos se concentra em Jabal Sayid, mina de cobre operada como joint venture 50/50 entre a Ma’aden e a Barrick, por meio da Ma’aden Barrick Copper Company. A mina alcançou sua capacidade projetada de aproximadamente 130 milhões de libras de cobre contido por ano em 2023 e está sendo ampliada para chegar a 100 mil toneladas anuais de concentrado de cobre. Em 2025, a contratada subterrânea Byrnecut concluiu 4.300 metros de desenvolvimento de mina em grande escala, transportou 3,1 milhões de toneladas de minério e perfurou 270 mil metros de furos de produção.
As finanças do grupo fecharam 2025 com receita de SAR 38,58 bilhões (alta de 19%), lucro líquido de SAR 7,35 bilhões (alta de 156%) e produção recorde de fertilizantes fosfatados, ouro e produtos laminados de alumínio. O resultado de 2025 confirma a inflexão iniciada em 2023, quando os lucros da Ma’aden se recuperaram da fraqueza nos preços da amônia e do alumínio e o novo complexo de ouro Mansourah-Massarah entrou em operação.
Estratégia de desenvolvimento do setor de mineração
A Lei Saudita de Investimento em Mineração de 2020, que substituiu a estrutura de 2004, é a âncora regulatória do setor. As reformas substantivas incluem licenças de lavra por 30 anos, renováveis por 20; licenças de exploração prorrogáveis por até sete anos; royalties comparados ao quartil inferior de jurisdições concorrentes; licenciamento eletrônico pela plataforma Ta’adeen; e proteção legal dos direitos dos investidores contra revogação arbitrária de licenças. O Serviço Geológico está sendo separado do Ministério para formar uma entidade nacional geológica independente, profissionalizar a camada de dados e acelerar a geociência pré-competitiva.
A estratégia do setor de mineração integra o Programa Nacional de Desenvolvimento Industrial e Logística, um dos onze Programas de Realização da Visão 2030. A meta governamental atual, reafirmada pelo Ministério em 2024–2025, é elevar a contribuição do setor ao PIB de SAR 64 bilhões (cerca de US$ 17 bilhões) em 2024 para SAR 240 bilhões (cerca de US$ 64 bilhões) até 2030, criando entre 200 mil e 250 mil empregos diretos e indiretos. A contribuição da mineração para o PIB não petrolífero total, atualmente de um dígito baixo, chegaria a cerca de 5% ou 6% conforme o plano, contribuindo para a trajetória de crescimento do PIB não petrolífero acompanhada pela Visão 2030.
Três alavancas operacionais sustentam a meta. A primeira é a exploração: o Ministério destinou aproximadamente US$ 300 milhões à exploração em 2024, cinco vezes mais que em 2020; o número de empresas de exploração ativas aumentou de seis em 2020 para 226 em meados de 2025, com 702 licenças ativas. Só em 2025, o Ministério emitiu 736 novas licenças de mineração: 479 autorizações de exploração, 127 licenças de pedreiras de materiais de construção, 61 direitos de lavra em pequena escala para mineração e pedreiras, 52 licenças de prospecção e 17 títulos de minerais excedentes. Isso representou alta anual de 220% na emissão de licenças de lavra. A segunda é o processamento a jusante: o Reino pretende se tornar um dos sete maiores polos de processamento mineral do mundo até 2030, com base em Ras Al-Khair, Wa’ad Al Shamal e uma terceira cidade de metais planejada perto de Yanbu. A terceira é a alocação de capital: o plano de investimento de US$ 100 bilhões para o setor até 2030, anunciado em fevereiro de 2025, estabeleceu compromissos em exploração, processamento, metalurgia a jusante e participações acionárias no exterior. O plano combina gastos do Ministério com subsídios de exploração cofinanciados para operadores privados, com o objetivo de encurtar o ciclo de descoberta em áreas ainda não testadas, onde empresas juniores historicamente assumiram todo o risco geológico.
Oportunidades de investimento internacional
A Arábia Saudita abriu totalmente o setor de mineração ao capital estrangeiro. Empresas estrangeiras venceram aproximadamente 35% das licenças de mineração concedidas em 2025. Entre os novos participantes internacionais há empresas de exploração de médio porte da Austrália, Canadá, África do Sul, China e Estados Unidos; várias assinaram alianças de exploração com a Ma’aden ou participaram diretamente de rodadas de licenças do Ministério. A estrutura de custos competitiva, tarifas industriais de eletricidade abaixo de US$ 30 por megawatt-hora, a ausência de imposto de renda federal para entidades não listadas abaixo do limite e a proximidade dos mercados de fundição europeus e asiáticos pelo Canal de Suez e pelos portos do Mar Vermelho criam, em conjunto, uma alternativa viável às jurisdições de fronteira da América Latina e da África.
O Future Minerals Forum anual, lançado em 2022 e realizado todo mês de janeiro no Centro Internacional de Conferências Rei Abdulaziz, em Riad, tornou-se o principal encontro de mineração da macrorregião que abrange África, Oriente Médio e Ásia Central. A edição de 2025 reuniu 18 mil participantes de 165 países, recebeu 405 palestrantes e facilitou 126 acordos com valor anunciado total de SAR 107 bilhões em exploração, pesquisa e desenvolvimento e sustentabilidade. Entre os principais anúncios estavam a joint venture de lítio e metais de transição da Aramco e Ma’aden, descobertas de ouro e cobre da Ma’aden, a expansão siderúrgica da Hadeed por SAR 25 bilhões e o compromisso da Baosteel de construir sua primeira usina siderúrgica integrada fora da China no Reino. A quinta edição será realizada de 13 a 15 de janeiro de 2026, com o tema “Dawn of a Global Cause”.
Manara Minerals e estratégia no exterior
A Manara Minerals, joint venture 50/50 criada em janeiro de 2023 entre a Ma’aden e o Fundo de Investimento Público, é o veículo para participações acionárias no exterior em ativos de minerais críticos. Seu mandato é adquirir participações minoritárias em ativos produtores ou próximos da produção de cobre, níquel, minério de ferro, lítio e terras raras que o Reino não consegue replicar internamente em escala, ao mesmo tempo em que abre canais de compra futura para abastecer a capacidade saudita de processamento.
A Manara concluiu sua primeira grande operação em meados de 2024, pagando US$ 2,5 bilhões por uma participação acionária de 10% na Vale Base Metals Limited, holding da carteira de metais da Vale voltados à transição energética, com ativos de cobre e níquel no Brasil, Canadá e Indonésia. Em 2024–2025, a Manara iniciou negociações exclusivas com o governo do Paquistão para adquirir entre 10% e 20% do projeto de cobre e ouro Reko Diq, desenvolvimento de US$ 9 bilhões operado pela Barrick no Baluchistão; a participação foi estruturada em duas etapas, 10% na assinatura e mais 5% na decisão final de investimento. As conversas com a First Quantum Minerals para adquirir de 15% a 20% de suas operações de cobre e níquel na Zâmbia, avaliadas entre US$ 1,5 bilhão e US$ 2 bilhões, avançaram ao longo de 2024. O PIF e a Ma’aden também estudaram uma plataforma africana de US$ 3 bilhões, com atuação na República Democrática do Congo e em outras jurisdições; a Manara está estruturando uma área de comercialização de metais para monetizar fluxos de volume em sua carteira. Em janeiro de 2026, a AGBI noticiou que o PIF pretende transformar a Manara, hoje estruturada apenas como investidora, em uma operadora capaz de assumir posições de controle em ativos selecionados.
A estratégia da Manara espelha a abordagem usada por tradings japonesas e mineradoras estatais chinesas nas duas décadas anteriores: participação minoritária para assegurar o abastecimento, direitos de compra para alimentar o processamento doméstico e avanço gradual para a operação direta quando o ativo e a jurisdição anfitriã permitirem. Para o Reino, esse caminho reduz o prazo para obter segurança integrada de abastecimento: de vinte anos de exploração em áreas novas para aproximadamente cinco anos de aquisições de participações e expansão de ativos existentes no país.
Desenvolvimento da infraestrutura
A mineração exige infraestrutura para movimentar grandes volumes, muito além da estrutura industrial histórica saudita. A Ferrovia Norte-Sul, concluída por etapas entre 2010 e 2017 e operada pela Saudi Arabia Railways, liga a bacia de fosfato ao redor de Al Jalamid e Wa’ad Al Shamal ao complexo de processamento de Ras Al-Khair, no Golfo Arábico. O corredor ferroviário dedicado tem 1.400 quilômetros e pode transportar 5 milhões de toneladas anuais de fosfato a granel, além de volumes adicionais de bauxita. Melhorias rodoviárias para os complexos de ouro de Mahd Ad Dhahab, Ad Duwayhi e Mansourah-Massarah foram concluídas no âmbito dos programas de capital da Visão 2030. Portos de mineração dedicados em Ras Al-Khair, na costa leste, e Yanbu, no Mar Vermelho, movimentam as exportações.
Wa’ad Al Shamal, que significa “Promessa do Norte”, é o modelo de cidade de mineração integrada. Construída junto à bacia de fosfato, reúne geração de energia, água dessalinizada por uma tubulação dedicada, moradia para trabalhadores, escolas, saúde e ligações ferroviárias e rodoviárias em um único local licenciado. Para replicar esse modelo, o Ministério e a Comissão Real de Jubail e Yanbu estão planejando uma cidade de metais semelhante perto de Yanbu, para concentrar fundição de cobre, separação de terras raras e produção de precursores de baterias à medida que essas cadeias avançam dos estudos de viabilidade para a construção.
Riscos e desafios
A trajetória de desenvolvimento não está livre de obstáculos. Muitas jazidas prioritárias ficam em áreas remotas do norte do Hejaz, do Najd ou do Deserto do Rub’ al-Khali, onde a infraestrutura é escassa e os custos de operação acabam superando as estimativas iniciais de viabilidade publicadas. A água é a principal restrição para a maioria das opções de processamento. Em escala, a atividade mineral competirá com a demanda municipal e agrícola, a menos que seja abastecida por dessalinização por osmose reversa integrada à expansão de energias renováveis do Reino.
A escassez de mão de obra qualificada é real. Ma’aden, empresas juniores de exploração e contratadas disputam um pequeno grupo de engenheiros de minas, geólogos, metalurgistas e supervisores subterrâneos sauditas. As metas de saudização coexistem com uma preferência política explícita pela transferência de tecnologia por meio da contratação de expatriados. Universidades como King Abdulaziz, KFUPM e King Saud ampliaram seus cursos de mineração e engenharia geológica, mas o intervalo entre a matrícula e a experiência em uma mina em operação é medido em anos.
Os requisitos de licença ambiental e social se tornaram mais rigorosos. O Ministério, em coordenação com o Centro Nacional de Conformidade Ambiental, agora exige avaliações de impacto ambiental e social, planos de fechamento de minas, planos de gestão da água e protocolos de relacionamento com comunidades amplamente comparáveis aos Padrões de Desempenho da Corporação Financeira Internacional. As operações de mineração também precisam se enquadrar no compromisso do Reino com emissões líquidas zero até 2060, o que restringe as escolhas energéticas para fundição e direciona operadores para contratos de compra de energia renovável, transporte eletrificado e projetos de processo preparados para captura de carbono.
A exposição aos preços das commodities é o risco cíclico. O resultado da Ma’aden em 2025 foi favorecido por preços firmes do ouro e do fertilizante DAP, além de volumes recordes; uma queda prolongada em qualquer uma dessas commodities reduziria as margens e desaceleraria o financiamento de investimentos de expansão. A exposição geopolítica dos ativos da Manara no exterior acrescenta outra camada: Reko Diq fica no Baluchistão, a carteira da Vale Base Metals inclui exposição ao níquel indonésio e o regime fiscal da Zâmbia mudou duas vezes no ciclo anterior. A estratégia de mineração depende, portanto, da diversificação da carteira entre commodities, geografias e etapas da cadeia de valor, e não da concentração em um único ativo.
Perspectivas até 2030
Até 2030, os indicadores visíveis de execução são mensuráveis. O PIB do setor de mineração precisa passar de aproximadamente SAR 64 bilhões para SAR 240 bilhões, exigindo crescimento real anualizado na faixa alta dos dez e tantos por cento, compatível com o ritmo atual de licenciamento. A produção de ouro tem um caminho claro: de 400 mil onças atualmente para 700 mil em 2028 e perto de 1 milhão em 2030, se Mansourah-Massarah, as expansões de Ad Duwayhi e a próxima leva de exploração entrarem em produção no prazo. A produção de fertilizantes fosfatados tem como meta superar 9 milhões de toneladas anuais quando o complexo de Wa’ad Al Shamal concluir sua terceira fase. A produção de cobre deve se aproximar de 200 mil toneladas por ano entre Jabal Sayid, o desenvolvimento de Khnaiguiyah e novas descobertas. A joint venture de lítio da Aramco e Ma’aden, com primeira produção comercial prevista para 2027, colocaria o Reino na discussão global sobre abastecimento de baterias, justamente quando fabricantes ocidentais buscam fontes fora da China.
A mineração não substituirá os hidrocarbonetos em termos fiscais até 2030, e esse não é o objetivo. O argumento a favor do setor é estrutural: ele monetiza ativos geológicos que o país já possui, aproveita capacidades existentes de engenharia e gestão de projetos, integra-se à manufatura de metais a jusante no impulso mais amplo de diversificação econômica da Arábia Saudita e gera produtos de valor agregado exportáveis. Com a carteira internacional da Manara, o Reino busca tornar-se fornecedor estruturalmente importante de fertilizantes fosfatados, ouro refinado, alumínio primário, concentrado de cobre e lítio próprio para baterias até o fim da década. Essa posição, e não a avaliação anunciada de trilhões de dólares, será a medida do sucesso da mineração saudita.
Três pontos de acompanhamento determinarão se os números anunciados se converterão em capacidade industrial duradoura. O primeiro é o ritmo de avanço das licenças de exploração pelo percurso entre descoberta, recurso e reserva: muitas licenças sem intensidade de perfuração e declarações de recursos proporcionais indicariam atividade, mas não progresso. O segundo é a qualidade do investimento estrangeiro direto: a Arábia Saudita precisa não só de capital, mas também de conhecimento técnico incorporado às equipes operacionais; por isso, importa acompanhar a parcela de cargos técnicos seniores ocupada por profissionais experientes na construção de minas, e não apenas os valores anunciados de investimento. O terceiro é a transformação a jusante: os programas de Ras Al-Khair, Wa’ad Al Shamal e da futura cidade de metais de Yanbu precisam absorver a produção nacional de concentrado e fabricar metais refinados a custos internacionalmente competitivos; caso contrário, o Reino corre o risco de exportar concentrado em vez de se tornar o polo integrado descrito nos documentos de políticas públicas. O ritmo de licenciamento, o histórico de execução da Ma’aden, os negócios da Manara e o projeto-piloto de lítio liderado pela Aramco indicam que a trajetória é real, mas os próximos quatro anos mostrarão se a promessa se converte em toneladas produzidas.
Referências externas
- Ministério da Indústria e Recursos Minerais — dados de licenciamento, estratégia do setor e anúncios do Future Minerals Forum.
- USGS Mineral Commodity Summaries — comparação internacional de reservas de fosfato, bauxita e terras raras.
- Cobertura de mineração da Reuters — negócios da Manara Minerals e resultados trimestrais da Ma’aden.
- Mining Weekly — atualizações operacionais de Jabal Sayid, Reko Diq e cobertura do Future Minerals Forum.
- Arab Gulf Business Insight — planos de cisão da Manara, conversas na Zâmbia e estratégia de mineração mais ampla do Golfo.
- Energia e commodities da Bloomberg — contexto dos preços da LME para alumínio, cobre e ouro relevante às margens da Ma’aden.