Participação do PIB não petrolífero no CCG: comparação da diversificação

Meta saudita de PIB não petrolífero na Visão 2030

A meta da Visão 2030 saudita para a participação do PIB não petrolífero é 65% em 2030, ante cerca de 44% em 2016 e aproximadamente 50%–55% em 2025, dependendo da metodologia. Isso torna a participação do PIB não petrolífero possivelmente a métrica mais importante para avaliar o êxito dos programas nacionais de visão estratégica do CCG. Todos os países do Golfo declararam como prioridade estratégica reduzir a dependência de hidrocarbonetos, e a proporção do PIB gerada por setores não petrolíferos é a medida mais direta do avanço nessa direção. A interpretação, porém, exige cautela: a participação não petrolífera pode aumentar tanto por crescimento genuíno da diversificação quanto simplesmente pela contração do setor petrolífero em períodos de preços baixos ou cortes de produção acordados pela OPEP+.

Os países do CCG apresentam resultados muito diferentes em diversificação. O Bahrein lidera a região, com cerca de 80%–85% de participação não petrolífera, resultado de décadas de transformação motivada pela necessidade, por ser o menor produtor de hidrocarbonetos. Os Emirados Árabes Unidos vêm em seguida, com mais de 70%–77%, apoiados pela economia de serviços de Dubai e pela diversificação industrial de Abu Dhabi. A Arábia Saudita ocupa uma posição intermediária, com aproximadamente 50%–55%, após avanço considerável desde 2016 no âmbito da Visão 2030. O Catar está mais próximo de 36%–45%, dada a predominância do GNL; Kuwait e Omã registram cerca de 42% e 39%, respectivamente. O quadro completo depende da metodologia, da inclusão de atividades de refino e petroquímica e da volatilidade dos preços dos hidrocarbonetos, que altera mecanicamente o denominador.

A participação do PIB não petrolífero saudita cresceu de forma significativa desde 2016, constituindo uma das realizações mais concretas da Visão 2030, embora ainda haja distância em relação à referência dos Emirados Árabes Unidos. Para aprofundar a compreensão da própria métrica, consulte nossa explicação sobre o PIB não petrolífero na Arábia Saudita e sobre a diversificação econômica saudita.

Matriz de comparação

As fontes combinam dados de órgãos oficiais de estatística (GASTAT, FCSC, NCSI e Information & eGovernment Authority) com consultas do Artigo IV do FMI e relatórios do Banco Mundial sobre o CCG. Diferenças metodológicas explicam, em particular, os intervalos mais amplos para Catar e Omã.

PIB não petrolífero saudita: situação atual

Desde o lançamento da Visão 2030, a participação do PIB não petrolífero saudita aumentou aproximadamente de seis a dez pontos percentuais, dependendo da metodologia. Segundo dados da GASTAT publicados em 2026, as atividades não petrolíferas representaram cerca de 55% do PIB real em 2025, e o setor privado contribuiu com 51%. No início da década, a participação era de aproximadamente 44%; assim, o Reino reduziu em mais da metade a distância até a meta anunciada de 65% para 2030. Nosso indicador de crescimento do PIB não petrolífero apresenta atualizações trimestrais dessa trajetória.

A melhora reflete tanto a expansão genuína dos setores não petrolíferos quanto períodos de contenção da produção de petróleo no âmbito das cotas da OPEP+, que reduzem o denominador dos hidrocarbonetos. A decomposição desses efeitos mostra que o PIB real não petrolífero cresceu mais de 5% na maioria dos anos desde 2016: avançou 4,5% em 2024 e 4,9% em 2025, segundo a atualização abrangente da GASTAT. No primeiro trimestre de 2026, a atividade não petrolífera manteve o ritmo, com expansão anual de 2,8%, impulsionada por varejo, hotelaria e construção. Em valor absoluto, o PIB não petrolífero saudita já supera US$ 550 bilhões anuais, mais que o PIB total de qualquer outro país do CCG, exceto os Emirados Árabes Unidos.

A composição está se ampliando. Hoje, construção e mercado imobiliário predominam devido à carteira de megaprojetos ancorada por NEOM, Red Sea, Diriyah, Qiddiya e o distrito de New Murabba, em Riad, todos apoiados pelo Fundo de Investimento Público (Public Investment Fund, PIF). Em 2025, o governador do PIF declarou que o fundo responde por aproximadamente um terço do crescimento acumulado do PIB não petrolífero desde o lançamento da Visão 2030, o equivalente a cerca de US$ 243 bilhões em contribuição. Além da construção, o turismo é a categoria de serviços que mais cresce: em 2025, o Reino registrou mais de 122 milhões de visitas domésticas e internacionais e gastos turísticos de cerca de US$ 80 bilhões. Os serviços financeiros e a manufatura, no âmbito do Programa Nacional de Desenvolvimento Industrial e Logística (NIDLP), acrescentam outras camadas; entretenimento, mineração e serviços digitais completam o mosaico da diversificação. O panorama mais amplo aparece em nossa análise do PIB da Arábia Saudita e da influência dos preços do petróleo na economia saudita.

Comparação com os Emirados Árabes Unidos

Os Emirados Árabes Unidos continuam sendo o caso de diversificação de uma grande economia mais avançado do CCG. Segundo o Federal Competitiveness and Statistics Centre, o PIB não petrolífero cresceu 5,3% em termos anuais no primeiro trimestre de 2025, chegando a AED 352 bilhões e elevando sua participação a 77,3% da produção total, recorde histórico. O Banco Central dos Emirados projeta crescimento do PIB real de cerca de 5,6% em 2026, com os setores não hidrocarbonetos como motores. Em toda a federação, serviços financeiros e de seguros, manufatura, construção, comércio atacadista e varejista, mercado imobiliário e turismo são os principais motores.

Dubai funciona, na prática, como uma economia quase inteiramente de serviços: os hidrocarbonetos contribuem com menos de 5% do PIB do emirado. Os principais setores são comércio atacadista e varejista; serviços financeiros; transporte e armazenagem, estruturados em torno da Emirates e da DP World; mercado imobiliário; e um polo de turismo em expansão, apoiado pelo fluxo anual de mais de 80 milhões de passageiros do Aeroporto Internacional de Dubai. Abu Dhabi apresenta outra configuração: uma federação planejada que combina hidrocarbonetos, manufatura apoiada por riqueza soberana por meio da Mubadala e polos emergentes de energia limpa, semicondutores e inteligência artificial. O Statistics Centre Abu Dhabi informou que o setor não petrolífero do emirado cresceu 6,6% no segundo trimestre de 2025, elevando o PIB geral de Abu Dhabi em 3,8% — uma contribuição não petrolífera mais forte que em qualquer momento da década anterior.

Para a Arábia Saudita, a referência dos Emirados é instrutiva, mas não diretamente transferível. Os Emirados alcançaram o predomínio não petrolífero após três décadas de investimentos em infraestrutura comercial, zonas francas, centros de aviação, liberalização imobiliária e serviços financeiros. A força econômica de Dubai se apoia na geografia — o maior centro de trânsito do Hemisfério Oriental —, em regulação leve e na mobilidade da mão de obra. A base estrutural saudita é diferente: população oito vezes maior que a dos Emirados, recursos de hidrocarbonetos várias vezes mais profundos e mercado interno de quase 38 milhões de pessoas, que por si só sustenta o crescimento dos serviços. A narrativa Riad versus Dubai, refletida em nossa comparação do turismo no CCG, mostra como as duas economias convergem para os serviços sem se tornarem substitutas uma da outra.

Comparação com o Catar

O Catar tem a economia mais concentrada em GNL do CCG, o que torna sua participação não petrolífera particularmente sensível à definição adotada. Dados do primeiro trimestre de 2025 da Autoridade de Planejamento e Estatística do Catar indicam que os setores não petrolíferos representaram 63,6% do PIB real, ante 62,6% um ano antes. Ainda assim, atividades de hidrocarbonetos — petróleo, gás e petroquímicos downstream em conjunto — respondem por cerca de 35%–40% do PIB e pela maior parte das receitas fiscais e exportações. A consulta do Artigo IV do FMI de 2024 concluiu que a diversificação do Catar avança, mas continua fortemente dependente do setor público e dos gastos em infraestrutura ligados a megaprojetos.

A estratégia catariana difere deliberadamente das estratégias saudita e emiradense. O programa de expansão do North Field deve quase dobrar a capacidade de GNL, de 77 milhões de toneladas anuais para 142 milhões até 2030, consolidando o papel do Catar como principal exportador mundial de GNL. Nesse contexto, diversificar significa extrair o máximo valor dos hidrocarbonetos, e não substituí-los por completo. Entre os setores prioritários não petrolíferos da Terceira Estratégia Nacional de Desenvolvimento estão serviços financeiros centrados no Qatar Financial Centre, educação por meio da Education City, esporte e turismo que aproveitam a infraestrutura pós-Copa do Mundo e serviços digitais. A construção continua sendo o maior setor não petrolífero individual, com cerca de 11% do PIB, seguida por atividades financeiras e de seguros, com mais de 8%, e comércio atacadista e varejista, com quase 8%.

Para a Arábia Saudita, a comparação com o Catar ressalta uma verdade fundamental: a participação não petrolífera depende, em parte, da ambição estratégica. Um país que escolhe maximizar as receitas de hidrocarbonetos como principal fonte de riqueza nacional manterá racionalmente uma participação maior desses produtos no PIB. A escolha saudita — articulada pela Visão 2030 — é reduzir ativamente essa participação, mesmo quando as receitas do petróleo continuam atraentes. As alternativas diferem na geopolítica do Golfo; a população menor e as maiores reservas de gás do Catar permitem uma estratégia que não funcionaria para o Reino.

Kuwait, Omã e Bahrein

O Kuwait é amplamente considerado o caso de diversificação mais lento do CCG. O PIB real cresceu 1,7% em termos anuais no segundo trimestre de 2025, com crescimento não petrolífero de 3,1%, segundo a declaração de encerramento da consulta do Artigo IV do FMI de 2025. A participação não petrolífera no PIB é de aproximadamente 42%, quase sem mudança em relação a uma década atrás. Planos nacionais de desenvolvimento sucessivos, que remontam à Visão Kuwait 2035, tiveram dificuldade para converter ambição em execução, prejudicados por impasse parlamentar, restrições de capacidade em grandes projetos e dependência fiscal dos hidrocarbonetos, que financiam cerca de 90% das receitas públicas. O impulso reformista aumentou modestamente em 2025–2026 com novas leis hipotecárias e de endividamento, mas a distância em relação à Arábia Saudita e aos Emirados aumentou, em vez de diminuir.

A trajetória de diversificação de Omã é mais dinâmica. A Visão Omã 2040 estabelece como meta uma participação superior a 93% do PIB para o setor não petrolífero, contribuição do setor privado acima de 90% e mais de US$ 100 bilhões em investimento estrangeiro direto recebido. A participação não petrolífera atual situa-se entre a faixa alta dos 30% e a faixa baixa dos 60%, dependendo da metodologia. O National Centre for Statistics and Information inclui refino e petroquímicos na definição de atividade não petrolífera, elevando o índice divulgado para cerca de 61%. A meta é aumentar a manufatura de 10% para 21% do PIB até 2040; as exportações manufatureiras já cresceram 8,6% em termos anuais no primeiro trimestre de 2025, chegando a US$ 4,2 bilhões. A logística, ancorada na Zona Econômica Especial de Duqm e no Porto de Sohar, representa cerca de 6% do PIB. O Décimo Primeiro Plano Quinquenal (2026–2030) prioriza manufatura, turismo, mineração e pesca.

A taxa geral de diversificação do Bahrein é a mais alta do CCG. Dados do segundo trimestre de 2025 da Information & eGovernment Authority mostram que setores não petrolíferos representaram aproximadamente 85,2% do PIB real. O setor cresceu 3,5% em termos anuais no trimestre, enquanto atividades financeiras e de seguros avançaram 7,5%. A Visão Econômica do Bahrein 2030 estabelece como meta contribuição não petrolífera superior a 85% e uma economia liderada pelo setor privado. A base não petrolífera do reino concentra-se em serviços financeiros — com tradição de atividade bancária offshore desde a década de 1970 —, produção de alumínio pela Alba, uma das maiores fundições em um único local do mundo, turismo apoiado pela ligação rodoviária com a Arábia Saudita e tecnologia da informação e comunicação. O FMI espera que o PIB não hidrocarboneto chegue a aproximadamente 90% da economia em 2029.

O caso do Bahrein complica a narrativa simplista de que “alta participação não petrolífera = sucesso”. A diversificação bareinita foi imposta por uma dotação limitada de hidrocarbonetos, e não escolhida como estratégia de transformação; além disso, o reino continua enfrentando desafios de sustentabilidade fiscal, porque os setores não petrolíferos não geram receitas públicas proporcionais. Isso explica por que os pacotes de apoio fiscal do CCG — entre eles o pacote de US$ 10 bilhões de 2018 e a assistência contínua — continuam relevantes. Para a Arábia Saudita, a lição é que uma alta participação não petrolífera é necessária, mas não suficiente: a perspectiva de sustentabilidade fiscal depende igualmente de os setores não petrolíferos gerarem rendas tributáveis e bens exportáveis.

Desenvolvimentos recentes: 2024–2026

O período de dois anos do início de 2024 ao primeiro trimestre de 2026 produziu vários dados relevantes que estão remodelando a comparação da diversificação no CCG. A Perspectiva Econômica Regional do FMI para o Oriente Médio, publicada em outubro de 2025, projetou crescimento de 3,3% no CCG em 2025, ante 1,7% em 2024, à medida que os países revertiam cortes de produção da OPEP+. O crescimento não petrolífero no CCG teve média de 3,7% em 2024 e deve acelerar em 2025–2026. Espera-se que os Emirados liderem, com cerca de 4,5% no médio prazo, seguidos por Arábia Saudita, Bahrein e Omã, na faixa de 3,5%–4%, e por Catar e Kuwait, com aproximadamente 2,5%–3%.

A atualização abrangente do PIB saudita pela GASTAT, no fim de 2025, foi também um evento metodológico. A agência rebaseou as contas nacionais e revisou para cima a participação não petrolífera, captando atividades antes subcontabilizadas em turismo, entretenimento e serviços digitais. A revisão é compatível com o boom do turismo no Reino — mais de 122 milhões de visitas e cerca de US$ 80 bilhões em gastos em 2025 — e com a maturação de NEOM, do projeto Red Sea, de Diriyah e de Qiddiya como ativos geradores de receita, em vez de programas compostos apenas por despesas de capital. A declaração orçamentária de 2026 divulgada pelo Ministério das Finanças projetou PIB total de aproximadamente US$ 1,1 trilhão para 2026, dos quais a atividade não petrolífera geraria mais de US$ 600 bilhões, o maior valor absoluto de PIB não petrolífero já registrado no Reino.

O dado dos Emirados para o primeiro trimestre de 2025 — PIB total de AED 455 bilhões, com participação não petrolífera de 77,3% — estabeleceu um recorde histórico. Turismo, serviços financeiros e manufatura cresceram mais de 5% cada. A participação não petrolífera de Abu Dhabi convergiu com a de Dubai mais rapidamente do que os analistas esperavam, impulsionada pelo portfólio industrial da Mubadala, pela Khalifa Industrial Zone e pela energia limpa por meio da Masdar. Em toda a federação, o anúncio de novas zonas francas de inteligência artificial, semicondutores e tecnologias limpas reforça ainda mais essa trajetória de diversificação.

O fluxo de dados do Catar permaneceu mais conservador. O relatório do Artigo IV do FMI de 2024, publicado no início de 2025, manteve a participação não petrolífera catariana entre a faixa média dos trinta por cento e a faixa média dos quarenta, dependendo da metodologia, e projetou crescimento não petrolífero superior a 4% em 2025–2026, apoiado pela infraestrutura legada da FIFA e pelos distritos de Lusail e Education City. O crescimento não petrolífero de 3,5% do Bahrein no segundo trimestre de 2025 e sua participação de 85,2% confirmaram que o reino opera próximo ao limite superior da diversificação no CCG. O crescimento não petrolífero de Omã, de 4,4% no primeiro trimestre de 2025, e o avanço de 8,6% das exportações manufatureiras sinalizaram que a Visão 2040 está passando do planejamento à execução.

A cobertura da Reuters, do Financial Times e da AGBI ao longo de 2025 destacou um tema comum: a expansão não petrolífera do CCG é cada vez mais real, e não apenas resultado da contração do setor petrolífero. A mudança é mais visível no fluxo de negócios do PIF, no portfólio industrial da Mubadala e na atividade de fusões e aquisições transfronteiriças que emerge dos fundos de capital da Arábia Saudita, dos Emirados e do Catar.

Riscos e desafios

Três categorias de risco podem desviar a trajetória do PIB não petrolífero no CCG. A primeira é a volatilidade dos preços do petróleo. A maioria dos programas de visão estratégica do CCG pressupõe implicitamente que o Brent ficará, em média, entre a faixa alta dos US$ 60 e a faixa baixa dos US$ 80 durante a década. Se os preços caírem de forma sustentada para menos de US$ 60, a participação não petrolífera aumentará mecanicamente, mas diminuirá a capacidade fiscal para manter programas de despesas de capital não petrolíferas — especialmente na Arábia Saudita, onde o financiamento dos megaprojetos ainda depende, em parte, das receitas do petróleo, das transferências do PIF e de injeções de capital do governo. Em sentido inverso, se o preço do petróleo ultrapassar bastante US$ 100, o efeito do denominador reduz a participação não petrolífera divulgada, mesmo que o crescimento desses setores permaneça robusto. Nossa explicação sobre o impacto dos preços do petróleo na economia saudita detalha essa dinâmica.

A segunda categoria de risco é a execução. Os megaprojetos sauditas já demonstraram sinais de faseamento e redefinição de escopo: The Line, em NEOM, foi reduzida em relação à visão original de 170 quilômetros, e os cronogramas de Trojena foram comprimidos. Cada ajuste de escopo altera o ritmo do PIB não petrolífero, pois a atividade ligada à construção é hoje o maior componente do motor de diversificação. O Kuwait demonstra o custo da falha de execução: uma década de ambições declaradas de diversificação produziu mudança mínima na participação não petrolífera. Para a Arábia Saudita e Omã, a questão é se a disciplina de implementação acompanhará a ambição do planejamento.

A terceira categoria de risco é a composição estrutural do próprio crescimento não petrolífero. Uma diversificação concentrada em construção gera PIB hoje, mas não necessariamente cria setores exportadores sustentáveis. O teste do sucesso da diversificação de longo prazo é saber se os bens e serviços não petrolíferos comercializáveis — exportações manufatureiras, receitas do turismo, serviços financeiros e serviços digitais — crescerão mais rápido que as atividades não comercializáveis (construção, varejo e serviços governamentais). Arábia Saudita, Emirados e Omã estão todos apostando na manufatura e em serviços comercializáveis, mas o ambiente de políticas para investimento estrangeiro direto, mobilidade da mão de obra e financiamento às exportações determinará se esses setores ganharão escala. O Bahrein ilustra a armadilha: alta participação não petrolífera, mas base limitada de exportações comercializáveis, o que deixa a sustentabilidade fiscal vulnerável.

Um quarto risco, mais recente, é a geopolítica regional. A volatilidade persistente no Oriente Médio ampliou os prêmios de risco regional em alguns momentos e os reduziu em outros. Embora o CCG tenha permanecido em grande medida protegido, pressões sustentadas sobre seguros e custos de transporte marítimo, sobretudo no Mar Vermelho e no Estreito de Ormuz, podem prejudicar os componentes de logística e turismo da diversificação. A dimensão geopolítica da diversificação no CCG está cada vez mais inseparável da dimensão econômica.

Perspectivas até 2030

Espera-se que a participação do PIB não petrolífero nos países do CCG continue aumentando até o fim da década, impulsionada pela maturação dos investimentos em transformação, pela provável estabilização do crescimento da produção regional de petróleo e por fatores demográficos e turísticos favoráveis. A meta saudita de 65% de PIB não petrolífero em 2030 parece ambiciosa, mas alcançável. Para atingi-la, o crescimento real não petrolífero precisa ter média de pelo menos 4% ao ano até 2030 — perto da trajetória observada atualmente — e o crescimento da produção de petróleo deve permanecer moderado, cenário que a disciplina da OPEP+ e o esgotamento das reservas de exploração mais fácil tornam provável. A fase final da Visão 2030 já começou, e a declaração orçamentária de 2026 projeta uma trajetória para o PIB total compatível com o objetivo de 65%.

Os Emirados provavelmente se aproximarão de 80% de PIB não petrolífero em 2030, consolidando ainda mais sua posição de referência. A combinação da transformação quase completa de Dubai em uma economia de serviços, da diversificação industrial acelerada de Abu Dhabi e do crescimento, em toda a federação, de serviços financeiros, inteligência artificial, semicondutores e tecnologias limpas torna plausível o patamar de 80%. A perspectiva do Catar é moldada pela expansão do GNL no North Field, que elevará mecanicamente a participação dos hidrocarbonetos até 2030, mesmo com o crescimento dos setores não petrolíferos — dinâmica incomum no CCG. O Bahrein deve avançar para cerca de 90% de PIB não petrolífero em 2029, próximo ao limite superior estruturalmente possível para qualquer Estado.

A Visão Omã 2040 implica aceleração não petrolífera contínua até 2030 e além, com expansão de manufatura, logística e turismo. A viabilidade da meta de 93% em 2040 depende da resposta do investimento privado, mas a trajetória de médio prazo até 2030 é sólida. O Kuwait continua sendo o retardatário estrutural. Sem uma reforma significativa — a aprovação da lei hipotecária, há muito paralisada, foi um avanço positivo em 2025–2026 —, a participação não petrolífera provavelmente permanecerá entre 42% e 45% durante a década.

A questão estrutural central para todos os países do CCG é saber se o crescimento não petrolífero poderá se sustentar sem depender continuamente de injeções de capital do governo, passando de uma expansão econômica conduzida pelo Estado para outra impulsionada pelo setor privado. O FMI, o Banco Mundial e os principais analistas sell-side convergem na avaliação de que a próxima fase da diversificação do CCG dependerá da produtividade do estoque de capital não petrolífero construído desde 2016, e não de novas despesas de capital. Os fluxos de IED para a Arábia Saudita, o crescimento de licenças de zonas francas nos Emirados, a base de ativos do QFC no Catar e a resposta das exportações manufatureiras de Omã serão indicadores principais. Em 2030, a referência de diversificação provavelmente deixará de ser apenas a participação do PIB não petrolífero — ainda importante, mas cada vez mais próxima de saturação — e passará a incluir produtividade não petrolífera e crescimento das exportações comercializáveis não petrolíferas. Até lá, o CCG terá avançado da pergunta sobre se a diversificação está ocorrendo para a questão de quão produtiva e autossustentável ela se tornou.