Indicadores-chave de desempenho: Arábia Saudita vs. Kuwait
Este comparativo de indicadores-chave de desempenho entre Arábia Saudita e Kuwait acompanha a diferença entre a Visão 2030 e o Novo Kuwait 2035 em receitas do petróleo, PIB não petrolífero, IED, patrimônio soberano, privatizações, participação no mercado de trabalho e gastos em infraestrutura. Os dois produtores de petróleo do CCG mantêm profundos laços históricos, culturais e políticos, mas avançaram em ritmos muito diferentes na diversificação.
A Visão 2030 saudita caracteriza-se por implementação rápida, conduzida de cima para baixo e respaldada por uma alocação maciça de capital. Já a estratégia do Novo Kuwait 2035 enfrenta dificuldades persistentes de implementação, decorrentes da tensão estrutural entre o poder do Executivo e a Assembleia Nacional eleita, o órgão parlamentar mais poderoso do CCG.
O perfil econômico do Kuwait é singular dentro do CCG. Criada em 1953, a Autoridade de Investimentos do Kuwait é o fundo soberano mais antigo do mundo e administra ativos estimados em mais de US$ 900 bilhões, em escala comparável à do PIF. Ainda assim, a economia doméstica kuwaitiana continua entre as menos diversificadas do Golfo, e as receitas do petróleo ainda respondem por cerca de 90% da renda do governo. O contraste entre a enorme riqueza do Kuwait aplicada no exterior e uma economia doméstica relativamente pouco desenvolvida é um dos maiores enigmas do desenvolvimento econômico do Golfo.
Matriz comparativa
| Indicador | Arábia Saudita | Kuwait |
|---|---|---|
| Estratégia nacional | Visão 2030 (2016) | Novo Kuwait 2035 (2017) |
| População (estimativa de 2025) | 36,4 milhões | 4,9 milhões |
| PIB (estimativa de 2025, em US$) | US$ 1,1 trilhão | US$ 165 bilhões |
| Participação do PIB não petrolífero (2025) | ~50% | ~42% |
| Receitas do petróleo (% da renda do governo) | ~62% | ~90% |
| Ativos sob gestão do fundo soberano | PIF: US$ 930 bilhões | KIA: US$ 920 bilhões |
| Fundo soberano per capita | ~US$ 25.500 | ~US$ 188.000 |
| Fluxos de IED (2024) | US$ 12,3 bilhões | US$ 0,5 bilhão |
| Classificação de crédito (S&P) | A/A-1 | A+/A-1 |
| Avanço das privatizações | Avançado | Mínimo |
| Participação feminina na força de trabalho | ~35% | ~30% |
| Gastos previstos em infraestrutura | mais de US$ 1,3 trilhão | mais de US$ 100 bilhões |
Análise
A diferença mais importante entre Arábia Saudita e Kuwait não está nos recursos nem na ambição, mas na estrutura de governança e na velocidade das reformas. A tomada de decisões centralizada da Arábia Saudita, consolidada sob a liderança do príncipe herdeiro, permite implementar políticas e executar projetos rapidamente. A monarquia constitucional kuwaitiana concede poderes legislativos e de supervisão substanciais à Assembleia Nacional eleita; esse sistema de freios e contrapesos repetidamente atrasou ou bloqueou grandes iniciativas de reforma. Projetos importantes, como o megadesenvolvimento Cidade da Seda, o metrô do Kuwait e uma reforma abrangente dos subsídios, enfrentam anos de escrutínio e atraso parlamentar.
Essa diferença de governança aparece de forma expressiva no desempenho do IED. Em 2024, a Arábia Saudita atraiu mais de US$ 12 bilhões em investimento estrangeiro direto, enquanto o Kuwait atraiu menos de US$ 500 milhões, um dos menores valores do CCG tanto em termos absolutos quanto per capita. O ambiente kuwaitiano de investimento estrangeiro é limitado por regras complexas de propriedade, processos burocráticos de licenciamento e uma cultura empresarial que se adaptou mais lentamente às expectativas das empresas internacionais. O programa agressivo de reformas regulatórias sauditas reverteu uma situação de atrito burocrático que historicamente era semelhante.
A comparação entre fundos soberanos é especialmente instrutiva. A base de ativos da Autoridade de Investimentos do Kuwait, de aproximadamente US$ 920 bilhões, representa concentração extraordinária de riqueza per capita, cerca de sete vezes o valor correspondente na Arábia Saudita. Entretanto, a KIA atua principalmente como veículo de investimento no exterior, com alocação doméstica limitada, enquanto o PIF foi reorientado de forma fundamental para ser o principal motor da transformação doméstica saudita. Nossa análise crítica da estratégia do PIF explora essa transformação em profundidade. O duplo mandato do PIF — gerar retornos financeiros e impulsionar a diversificação econômica — constitui um modelo fundamentalmente diferente da abordagem tradicional da KIA, baseada em investimentos de carteira.
Os esforços kuwaitianos de privatização e desenvolvimento do setor privado estão muito atrás dos sauditas. O Reino avançou em privatizações importantes, como a listagem da bolsa Tadawul, a privatização parcial de serviços de saúde e educação e programas substanciais de parceria público-privada. A lei de privatização do Kuwait, aprovada em 2010, produziu resultados limitados: a oposição parlamentar à venda de ativos e as consequências da privatização para a força de trabalho criam obstáculos persistentes. O contraste mostra como a estrutura de governança saudita permitiu reformas estruturais mais rápidas.
A posição da Arábia Saudita
A Arábia Saudita assumiu clara dianteira em relação ao Kuwait na implementação de reformas, na atração de investimento estrangeiro e no ritmo da diversificação. A capacidade do Reino de passar rapidamente do anúncio de políticas à execução — visível na velocidade de desenvolvimento dos megaprojetos e das reformas regulatórias — contrasta fortemente com o processo kuwaitiano, mais deliberado e muitas vezes paralisado. A participação saudita do PIB não petrolífero ultrapassou a kuwaitiana, apesar de o setor de hidrocarbonetos saudita ser maior em termos absolutos, refletindo a escala e o ritmo dos esforços de diversificação.
Por outro lado, o patrimônio soberano per capita e a forte classificação de crédito do Kuwait lhe conferem grande resiliência fiscal, e o histórico global de investimentos da Autoridade de Investimentos do Kuwait está entre os mais destacados de qualquer fundo soberano. O desafio do Kuwait é canalizar até mesmo uma fração dessa riqueza aplicada no exterior para a transformação econômica doméstica, um processo que a Arábia Saudita demonstrou ser possível com vontade política suficiente.
Perspectivas
Espera-se que a divergência entre Arábia Saudita e Kuwait aumente até 2030, a menos que o Kuwait consiga uma mudança decisiva na governança que acelere a implementação de políticas. O ritmo das reformas sauditas não dá sinais de desaceleração: novas iniciativas em turismo, entretenimento, tecnologia e indústria de transformação ampliam continuamente o escopo do programa de transformação. As enormes reservas fiscais kuwaitianas oferecem uma rede de segurança, mas também reduzem a urgência das reformas, criando um paradoxo em que a riqueza amortece as consequências dos atrasos. Para investidores, a Arábia Saudita representa uma oportunidade dinâmica de crescimento; o Kuwait continua sendo uma proposta de preservação de patrimônio, com potencial de valorização transformadora caso sejam resolvidas as restrições de governança às reformas.