Esta avaliação dos dez anos da Visão 2030 examina o que a transformação saudita entregou entre o lançamento do programa, em 25 de abril de 2016, e seu décimo aniversário, em 2026. O aniversário chega com os dois componentes mais caros do programa — o investimento da NEOM na The Line e o investimento do PIF na Lucid Motors — respectivamente suspenso e em situação deficitária; com seus projetos mais espetaculares cancelados ou adiados por tempo indeterminado; com o histórico de direitos humanos sujeito a uma denúncia de trabalho forçado na Organização Internacional do Trabalho; e com uma posição fiscal que exige gastos deficitários de US$ 44 bilhões e empréstimos anuais de US$ 57,8 bilhões.
O aniversário também ocorre com o PIB não petrolífero em 55,6% da economia (contra 45,4%), um metrô sem motorista em Riade plenamente operacional, uma usina de hidrogênio verde de US$ 8,4 bilhões com 80% da conclusão, resorts de luxo operacionais no Mar Vermelho, um parque temático que recebeu os primeiros visitantes na véspera de Ano-Novo, um distrito financeiro com 140 empresas multinacionais e uma bolsa avaliada em quase US$ 3 trilhões que abriu as portas a todos os investidores estrangeiros do mundo.
O veredito não é binário. A Visão 2030 não é sucesso nem fracasso. É o caso de teste mais caro da história do desenvolvimento econômico dirigido pelo Estado: um experimento de dez anos que demonstrou, ao mesmo tempo, que o capital soberano pode transformar uma economia e que não pode construir uma civilização por decreto. O programa teve êxito onde foi pragmático. Fracassou onde foi espetacular. E o custo humano dos fracassos espetaculares — medido em mortes, deslocamentos e décadas de prisão — definirá o legado do programa por mais tempo do que qualquer indicador econômico.
O placar
Diversificação econômica: êxito parcial. Os setores não petrolíferos agora representam 55,6% do PIB real, ante 45,4% no lançamento. As exportações não petrolíferas atingiram o recorde de US$ 25,9 bilhões no quarto trimestre de 2025, alta de 114% em relação ao primeiro trimestre de 2017. O PIB saudita cresceu 4,5% em 2025, chegando a US$ 1,27 trilhão. A meta de participação não petrolífera de 50% no PIB foi superada antes do prazo. O investimento estrangeiro direto (IED) chegou a US$ 31,7 bilhões em 2024, com alta anual de 90% no quarto trimestre de 2025. A capitalização de mercado do Tadawul chegou a US$ 2,98 trilhões. A diversificação econômica é real, mensurável e — dentro dos limites de uma economia ainda fundamentalmente dependente da receita do petróleo para financiar o governo — efetiva.
A ressalva é crucial. PIB não petrolífero e receita não petrolífera são coisas diferentes. A economia saudita gera PIB não petrolífero por meio da construção, dos serviços, do turismo e dos serviços financeiros, mas boa parte dessa atividade é financiada, direta ou indiretamente, pela receita do petróleo canalizada pelo PIF. A economia não petrolífera cresceu. A capacidade do governo de se financiar sem petróleo não cresceu na mesma proporção. O preço de equilíbrio fiscal do petróleo, de US$ 96 por barril, revela o que os números do PIB ocultam.
Transformação social: êxito parcial. A proibição de cinemas foi suspensa em 2018. Mulheres foram autorizadas a dirigir. Espaços de entretenimento abriram em todo o Reino. O parque temático da Qiddiya e os resorts da Red Sea Global representam uma transformação real da qualidade de vida doméstica. A participação das mulheres sauditas na força de trabalho aumentou, embora partisse de uma base baixa. As metas de turismo estão sendo aproximadas, mas não foram atingidas. O contrato social do Reino — antes baseado na troca de conservadorismo religioso por bem-estar social — foi renegociado em torno da troca de modernização por aquiescência política.
A liberalização é real, mas segue uma só direção. As liberdades sociais se ampliaram enquanto as liberdades políticas se contraíram. O Tribunal Criminal Especializado condena membros de tribos à morte por tuítes, enquanto a Autoridade Geral do Entretenimento promove lutas de boxe. O Reino está mais aberto à música, ao cinema e a visitantes estrangeiros. Está menos aberto à dissidência, à crítica e às liberdades civis básicas que o direito internacional considera inegociáveis.
Construção de megaprojetos: fracasso em grande parte. The Line: 2,4 quilômetros dos 170 planejados, suspensa em setembro de 2025. Mukaab: US$ 100 milhões contratados dos US$ 50 bilhões anunciados, suspenso em janeiro de 2026. Trojena: US$ 6,85 bilhões cancelados em um único mês, com a renúncia aos Jogos de Inverno. Plataforma flutuante de Oxagon: adiada para a década de 2030, sem licitação. Sindalah: três anos atrasada, orçamento triplicado e ainda fechada. KAEC: visão original efetivamente morta. Baixa contábil combinada de megaprojetos: US$ 8 bilhões. Os contratos de construção concedidos caíram 60% em um único ano.
Os projetos que tiveram êxito — Qiddiya, KAFD, Diriyah Gate, o metrô de Riade e a usina de hidrogênio verde — atenderam a uma demanda existente, com tecnologia comprovada e escopo administrável. Os projetos que fracassaram tinham uma característica em comum: exigiam uma população, tecnologia ou mercado que não existia.
Direitos humanos: resultado catastrófico. Um homem morto a tiros por se recusar a deixar sua casa. Cinco homens condenados à morte por publicações em redes sociais. Pelo menos 15 integrantes de uma tribo condenados a penas de 15 a 50 anos. Um jovem de 19 anos condenado a 20 anos por lamentar a morte do tio no Twitter. Uma mãe de cinco filhos condenada a 23 anos por dois tuítes. Vinte e um mil trabalhadores mortos em projetos da Visão 2030. Cem mil trabalhadores desaparecidos. Oitenta por cento das mortes de trabalhadores classificadas como “causas naturais”. Denúncia de trabalho forçado aceita pela OIT quanto à admissibilidade. O sistema kafala formalmente abolido, mas mantido na prática. Um CEO gravado dizendo que tratava os trabalhadores “como escravos”. Um executivo que chamou operários de “idiotas do caralho” e descartou suas mortes como prova de estupidez.
Reputação internacional: mista. O programa de sportswashing consumiu cerca de US$ 51 bilhões, segundo estimativas. Em 2024, o PIF manteve 346 patrocínios esportivos. LIV Golf, Newcastle United, Liga Profissional Saudita, FIFA 2034 e a aquisição fechada da EA por US$ 55 bilhões pelo Savvy Games Group formam uma carteira de investimentos em visibilidade global sem precedentes em escala. A visibilidade produziu legitimidade? Os prêmios do boxe e as montanhas-russas neutralizaram o assassinato de Khashoggi, as sentenças de morte e as mortes de trabalhadores? A escala do investimento não responde a essa pergunta; o príncipe herdeiro declarou publicamente que não se importa com ela.
O balanço financeiro
Os custos financeiros estão distribuídos em categorias que as divulgações do PIF apresentam separadamente, mas que a realidade integra:
Gastos totais da NEOM: mais de US$ 50 bilhões. Entregas: aeroporto, estradas, porto (68% concluído), usina de hidrogênio (80%) e 2,4 quilômetros de fundação. Custo por quilômetro da fundação da The Line: US$ 20,8 bilhões.
Investimento total do PIF na Lucid Motors: mais de US$ 9 bilhões. Valor atual da participação de 58,4% do PIF: aproximadamente US$ 1,93 bilhão. Perda não realizada: aproximadamente US$ 7 bilhões.
Baixa contábil da carteira de megaprojetos: US$ 8 bilhões (divulgada em agosto de 2025).
Investimento do PIF na LIV Golf: US$ 5,3 bilhões, com projeção de mais de US$ 6 bilhões até 2027. Prejuízo da LIV Golf Ltd. em 2024: US$ 461,8 milhões.
Cancelamentos de contratos de construção no primeiro trimestre de 2026: US$ 6,85 bilhões (barragens da Trojena, US$ 4,7 bilhões; túnel, US$ 1 bilhão; aço e outros contratos, US$ 1,15 bilhão).
Investimento em jogadores estrangeiros da Liga Profissional Saudita desde 2021: mais de US$ 15 bilhões.
Compromissos do Savvy Games Group: US$ 37,8 bilhões (incluindo o consórcio de aquisição da EA por US$ 55 bilhões).
Perdas divulgadas em megaprojetos e investimentos: mais de US$ 15 bilhões (baixa contábil mais Lucid). Investimentos comprometidos em esporte e jogos: mais de US$ 65 bilhões.
Déficit do governo em 2026: US$ 44 bilhões. Necessidade anual de empréstimos: US$ 57,8 bilhões. Dívida pública em circulação se aproximando de US$ 600 bilhões. Reservas de caixa do PIF no nível mais baixo desde 2020: aproximadamente US$ 15 bilhões.
O balanço humano
Vinte e um mil trabalhadores estrangeiros mortos desde 2017 em projetos da Visão 2030. Quatorze mil indianos, cinco mil bengaleses e dois mil nepaleses. Cem mil trabalhadores dados como desaparecidos.
Um homem morto pelas forças de segurança: Abdul Rahim al-Huwaiti, de 43 anos, que filmou a própria morte e previu que as armas seriam plantadas. Sua previsão se confirmou.
Cinco homens condenados à morte por se opor ao deslocamento: Shadli, Ibrahim, Ataullah, Suleiman e Moussa. Dois desapareceram à força desde a condenação. As penas de morte foram mantidas em apelação.
Abdulilah e Abdullah al-Huwaiti: 50 anos cada, além de proibições de viagem por 50 anos. Mahmoud al-Huwaiti: 35 anos. Abdelnasser al-Huwaiti: 27 anos. Ahmed al-Huwaiti: 20 anos — preso aos 19 por publicar no Twitter sobre o tio morto. Maha al-Huwaiti: 23 anos — presa diante dos cinco filhos por causa de dois tuítes. Halima al-Huwaiti: desaparecida à força desde novembro de 2020, nunca apresentada a um tribunal.
Pelo menos 47 integrantes da tribo foram presos ou detidos. Vinte mil pessoas foram deslocadas de terras ancestrais. A indenização chegou a apenas US$ 4.500 por família.
Oitocentos e oitenta e quatro bengaleses morreram em sete meses de 2024. Oitenta por cento dos casos foram classificados como “causas naturais”. Em 75% dos casos de um estudo saudita de patologia, não havia causa de morte registrada. Cento e vinte e oito de 130 trabalhadores pagaram taxas ilegais de recrutamento, em média US$ 3.715. Oitenta e cinco por cento dos trabalhadores entrevistados viviam em servidão por dívida. Seiscentos e dezoito trabalhadores — entre 13,4 milhões — obtiveram autorização de saída sem consentimento do empregador desde 2021.
Wayne Borg: “Um monte de gente morre, então precisamos fazer uma reunião no domingo à noite.” Nadhmi al-Nasr: “Trato todo mundo como escravo. Quando caem mortos, eu comemoro.” O trabalhador que pediu o salário: “Morra primeiro e depois eu pago.”
O balanço institucional
O que a Arábia Saudita de fato construiu — instituições e infraestrutura que funcionam, geram receita e atendem populações existentes:
Os projetos que sobreviveram contam outra história. KAFD: mais de 140 inquilinos, em operação, com sedes da Aramco e do Goldman Sachs. Metrô de Riade: 176 km, 85 estações, 1,9 milhão de passageiros na primeira semana. Diriyah Gate: US$ 27 bilhões em contratos, hotéis históricos abertos, arena e casa de ópera em construção. Qiddiya: Six Flags aberto, parque aquático aberto, circuito de F1 em construção. Fase 1 da Red Sea Global: mais de oito resorts em operação, apontada pela Forbes como “melhor nova inauguração”. NEOM Green Hydrogen: 80% concluída, contrato de compra por 30 anos e capacidade anual de 1,2 milhão de toneladas de amônia. ROSHN: 50 mil residências em construção. HUMAIN: centros de dados de IA com capacidade esgotada. ALAT: US$ 100 bilhões alocados, parcerias com Lenovo e SoftBank. Ceer: primeira marca saudita de veículos elétricos, com produção no quarto trimestre de 2026. Expansão do metrô de Riade, Jeddah Central, King Salman Park e Sports Boulevard: todos avançando.
O que a Arábia Saudita anunciou, mas não construiu — a lista completa de cancelamentos:
The Line: 170 km anunciados, 2,4 km construídos, suspensa. Mukaab: US$ 50 bilhões anunciados, US$ 100 milhões contratados, suspenso. Estação de esqui de Trojena: cancelada. Lago de água doce de Trojena: cancelado. Plataforma flutuante de Oxagon: adiada. Sindalah: três anos atrasada, ainda fechada. KAEC: visão original morta. Estádios da FIFA 2034: custos já estão sendo reavaliados.
O padrão está completo. As instituições que atendem à demanda existente sobreviveram. Os espetáculos que dependiam de uma demanda hipotética não. O critério que os separa não é a ambição — muitos projetos que sobreviveram eram ambiciosos. A questão é se havia clientes desde o primeiro dia. A usina de hidrogênio tinha a Air Products. O parque temático tinha famílias sauditas. O distrito financeiro tinha inquilinos multinacionais. O metrô tinha passageiros. A cidade linear tinha imagens de renderização.
A mudança de rumo
A estratégia 2026–2030 do PIF, apresentada discretamente a investidores em fevereiro de 2026, representa o reconhecimento formal de que a abordagem da primeira década era insustentável. As novas prioridades — infraestrutura de IA, manufatura, mineração, segurança alimentar e defesa — compartilham uma característica que faltava aos megaprojetos: fluxos de receita identificáveis, provenientes de clientes que existem hoje.
Os centros de dados da HUMAIN estão com capacidade esgotada. As parcerias industriais da ALAT têm empresas identificadas e capital comprometido. A estratégia de mineração visa US$ 1,3 trilhão em riqueza mineral identificada. O programa de segurança alimentar aborda uma vulnerabilidade estratégica real: a Arábia Saudita é um dos maiores importadores de alimentos do mundo. Cada prioridade gera receita sem exigir que 9 milhões de pessoas se mudem para um corredor espelhado no deserto.
A mudança de rumo é correta. Também chega tarde. Os nove anos entre o anúncio da NEOM e a revisão estratégica do PIF consumiram US$ 50 bilhões em gastos de construção, US$ 9 bilhões em um único investimento em veículos elétricos, uma baixa contábil de US$ 8 bilhões, os honorários de consultoria que validaram tudo isso e o deslocamento de uma tribo cujo território agora abriga o terreno vazio mais caro do mundo. A sabedoria da mudança é proporcional ao desperdício que a precedeu.
O veredito
A Visão 2030 é o programa de desenvolvimento nacional mais consequente do século XXI. Não porque teve êxito — teve em parte e em parte não. Nem porque fracassou — os fracassos são espetaculares, mas os êxitos são reais. É consequente porque testou, em escala jamais tentada por outro país, a hipótese de que o capital soberano pode construir uma economia pós-petróleo antes que o petróleo perca relevância.
O teste produziu um resultado misto. A economia se diversificou. A sociedade se liberalizou, dentro de certos limites. A infraestrutura financeira amadureceu. O programa de construção produziu aeroportos, metrôs, usinas de hidrogênio, moradias, espaços de entretenimento e empreendimentos históricos que atendem a populações reais e geram receita real.
O teste também produziu 21 mil trabalhadores mortos, penas de morte por publicações em redes sociais, uma tribo deslocada, baixa contábil de US$ 8 bilhões, perda não realizada de US$ 15 bilhões em investimentos em ações negociadas em bolsa, déficit fiscal de US$ 44 bilhões e uma carteira de projetos cancelados com valor anunciado combinado superior a meio trilhão de dólares.
Os defensores do programa apontam a parcela do PIB não petrolífero, os números de IED, o crescimento do turismo, a transformação social e as reformas institucionais. Estão certos: essas conquistas são reais.
Os críticos apontam o número de mortos, a prisão de dissidentes, a persistência do sistema kafala, os fracassos dos megaprojetos e a pressão fiscal. Também estão certos: essas consequências são reais.
O veredito é que as duas afirmações são verdadeiras ao mesmo tempo. A Visão 2030 transformou a economia saudita e destruiu vidas de quem construiu essa transformação. Diversificou a receita do Reino enquanto registrava déficits financiados pela receita do petróleo que deveria substituir. Abriu a sociedade ao entretenimento, ao turismo e ao investimento estrangeiro, ao mesmo tempo que a fechou à dissidência, à prestação de contas e ao Estado de Direito. Construiu coisas reais — metrôs, usinas de hidrogênio, parques temáticos e distritos financeiros — enquanto anunciava o impossível e destruía comunidades para liberar terreno.
O Reino que emerge da primeira década da Visão 2030 é mais rico, diversificado, conectado internacionalmente e socialmente aberto do que aquele que iniciou o programa. Também está mais endividado, sob maior escrutínio internacional, mais limitado fiscalmente e mais dependente da disposição contínua de seu fundo soberano — presidido pelo príncipe herdeiro, cujos projetos pessoais constituem seus ativos mais problemáticos — para absorver perdas que levariam qualquer instituição privada a uma reestruturação.
A próxima década determinará qual trajetória prevalecerá. A usina de hidrogênio ou a The Line. O parque temático ou a cidade flutuante. O empreendimento residencial ou o cubo de 400 metros. O metrô ou o corredor espelhado. O cliente ou a imagem de renderização.
A Visão 2030 provou que a Arábia Saudita pode construir uma economia moderna. Também provou que não pode construir uma fantasia. A distância entre as duas coisas — entre o que o capital soberano consegue realizar e aquilo que não consegue fazer existir por decreto — é a distância percorrida pelo programa em dez anos. O caminho que ainda falta determinará se ele será lembrado como transformação ou como alerta.
Quase certamente, será lembrado como os dois.
Esta análise se baseia no conjunto completo de documentos citados nos 28 artigos anteriores desta série, incluindo: relatórios anuais e divulgações financeiras do PIF; auditoria interna da NEOM (Wall Street Journal, março de 2025); registros de empreiteiras Webuild, Hyundai E&C, Eversendai e DSV; Human Rights Watch (“Die First, and I’ll Pay You Later”, dezembro de 2024); ALQST (“The Dark Side of Neom”, fevereiro de 2023); Building and Wood Workers’ International (denúncia à OIT, junho de 2024); FairSquare (“Underlying Causes”, maio de 2025); ITV (“Kingdom Uncovered”, outubro de 2024); BBC (investigação sobre uso letal da força, maio de 2024); declaração orçamentária de 2026 do Ministério das Finanças saudita; avaliações do Artigo IV do FMI; dados de produção da OPEP; projeções de oferta e demanda da AIE; reportagens da DeSmog sobre honorários da McKinsey; documentos vazados da BCG; registros da SEC da Lucid Group; abolição da categoria QFI pela Capital Market Authority; Bloomberg, Financial Times, Wall Street Journal, Reuters, AGBI, CNBC, TechCrunch, Dezeen, Middle East Eye, Al Jazeera e Guardian; e declarações públicas do ministro das Finanças Mohammed Al-Jadaan, do ministro da Economia Faisal al-Ibrahim, do governador do PIF Yasir Al Rumayyan e do vice-CEO da NEOM Rayan Fayez. A Vision2030.AI é editorialmente independente e não tem vínculo com o PIF, a NEOM ou qualquer entidade oficial da Visão 2030.