Crédito bancário saudita chega a SAR 3,42 trilhões; depósitos crescem mais rápido — por enquanto

Última verificação: 1º de setembro de 2026. Os bancos sauditas encerraram junho de 2026 com SAR 3,419 trilhões em crédito e SAR 3,132 trilhões em depósitos. O crédito estava 7,3% acima do nível de um ano antes; os depósitos cresceram 8,9%. O agregado monetário amplo aumentou 8,4%, para SAR 3,38 trilhões. [S1]

Pela primeira vez no debate atual sobre financiamento, a taxa anual de crescimento dos depósitos ficou confortavelmente acima da dos empréstimos. Uma divisão simples do crédito total pelos depósitos totais resulta em 109,2% em junho, ante aproximadamente 110,8% um ano antes. A diferença entre os dois estoques foi de SAR 287 bilhões, contra cerca de SAR 310 bilhões em junho de 2025.

Isso representa um alívio real da pressão marginal de financiamento. Não prova que os bancos sauditas disponham de liquidez barata abundante para todos os projetos da Visão 2030.

Calculada com base nos estoques agregados divulgados pela SAMA. Não é a relação regulatória entre empréstimos e depósitos da SAMA, que usa definições e ajustes prudenciais.

O retrato de junho indica que a pressão imediata deixou de se intensificar. O histórico prudencial de cinco anos mostra que a questão estrutural do financiamento continua em aberto.

A relação melhorou, mas a tendência de longo prazo foi na direção oposta

Os dados de solidez financeira do FMI mostram que os depósitos de clientes equivaliam a 115,7% dos empréstimos líquidos em 2016, 109,7% em 2021, 101,5% em 2023, 96,1% em 2024 e 94,6% em 2025. [S2] Invertida, essa relação mostra que os empréstimos líquidos passaram a superar cada vez mais os depósitos de clientes.

A avaliação do FMI de 2025 descreveu o forte crescimento do crédito — sobretudo empréstimos corporativos e hipotecários — como fonte de pressão sobre o financiamento. Os bancos reagiram com títulos, empréstimos bilaterais e sindicados e certificados de depósito; o endividamento externo levou os ativos externos líquidos do setor a ficarem negativos em 2024 pela primeira vez desde 1993. [S3]

Por isso, a melhora de junho de 2026 precisa persistir antes de alterar a conclusão estrutural. Um mês não mostra se a captação de depósitos acompanhou o ciclo de investimentos ou se uma entrada temporária apenas estreitou a diferença.

Há três relações distintas que não devem ser confundidas:

• O indicador de 109,2% acima divide o crédito bancário bruto agregado por todos os depósitos e serve apenas como indicador direcional transparente.
• A série do FMI de depósitos de clientes sobre empréstimos líquidos usa empréstimos líquidos e, portanto, produz outro número e tem orientação inversa.
• O cálculo regulatório da SAMA pode reconhecer financiamento elegível de longo prazo e ajustes de supervisão; somente o reporte regulatório de cada banco determina a conformidade formal.

Uma relação agregada acima de 100% não é, por si só, evidência de violação ou corrida bancária. Significa que ativos acima da base de depósitos precisam ser financiados por capital, passivos interbancários, dívida de atacado, empréstimos externos ou outras fontes.

A quantidade de depósitos melhorou; o custo provavelmente não

A composição dos depósitos mudou de forma acentuada. Os depósitos a prazo e de poupança cresceram 25% em relação ao ano anterior, para SAR 1,375 trilhão, enquanto os depósitos à vista caíram 3,2%, para SAR 1,447 trilhão. [S1]

Em geral, os saldos à vista são a fonte de financiamento mais barata para o sistema bancário. Depósitos a prazo remuneram os clientes por manterem os recursos aplicados por um período definido. A migração dos primeiros para os segundos pode melhorar o prazo e a estabilidade, mas elevar as despesas com juros.

O Relatório de Estabilidade Financeira de 2025 da SAMA já havia documentado essa transição: os depósitos à vista caíram para 53,5% do total em 2024, ante 66,0% em 2020. O relatório descreveu a estrutura mais ampla de financiamento como mais estável, mas registrou queda do índice médio de cobertura de liquidez, de 178,0% para 155,2%. O indicador permaneceu bem acima do mínimo de 100%, mas a direção era relevante. [S4]

A troca aparente faz sentido. Um banco pode pagar mais por depósitos de prazo maior para reduzir o risco de saque e compatibilizá-los com empréstimos de longa duração. O custo aparece então na margem financeira líquida ou é repassado aos tomadores. O crescimento dos depósitos pode resolver um problema de volume de financiamento e criar outro de custo.

A moeda ampla acrescenta uma distinção útil. O M3, de SAR 3,38 trilhões, superava os depósitos porque inclui moeda em circulação fora dos bancos e componentes definidos de quase moeda. É um agregado de liquidez macroeconômica, não um volume que os bancos possam emprestar na mesma proporção.

A composição por prazo está se tornando mais exigente

O crédito de longo prazo chegou a SAR 1,64 trilhão em junho — 48% do crédito total. Os empréstimos de curto prazo somaram SAR 1,31 trilhão, ou 38%; os de médio prazo, SAR 475 bilhões, ou 14%. [S1]

A maior alta anual veio do crédito de curto prazo, que aumentou cerca de SAR 170 bilhões. Pode incluir capital de giro e financiamento comercial, que se liquida mais rapidamente que um empréstimo para projeto. O crédito de longo prazo cresceu aproximadamente SAR 80 bilhões. O de médio prazo recuou SAR 15 bilhões.

Essa composição preocupa menos que um aumento de SAR 233 bilhões inteiramente concentrado em ativos de 20 anos. Ainda assim, não elimina o descasamento entre ativos e passivos. Projetos da Visão 2030 frequentemente exigem linhas durante a construção, garantias, empréstimos-ponte e refinanciamento posterior. Mesmo quando a tomadora é uma empresa de projeto, os bancos comerciais financiam o capital de giro de empreiteiras e fornecedores envolvidos.

Os dados prudenciais de 2025 mostram onde a concentração aumentava. Os empréstimos imobiliários e à construção passaram de 12,6% do crédito total em 2021 para 16,2% em 2025. A participação da indústria manufatureira caiu de 8,3% para 5,9%. Os empréstimos denominados em moeda estrangeira chegaram a 11,0% do total, ante 9,4% em 2024. [S2]

São indicadores setoriais, não evidência de que algum projeto esteja em dificuldades. Eles apontam onde podem se acumular choques correlacionados, atrasos na construção, necessidades de refinanciamento ou financiamento em moeda estrangeira.

O crédito ao consumidor é elevado; os créditos corporativos impulsionaram a questão de política

Os empréstimos a pessoas físicas foram reportados em aproximadamente SAR 1,45 trilhão em junho, 42,6% do crédito total e 4% acima do ano anterior. [S5] A série separada de créditos da SAMA registrou SAR 3,27 trilhões em créditos ao setor privado, alta de 6,8%, e SAR 930,1 bilhões em créditos ao setor público, alta de 7,8%. [S1]

Essas classificações não devem ser somadas ao total de SAR 3,419 trilhões em crédito: a série de balanço de “créditos” da SAMA inclui instrumentos e contrapartes com outra base estatística. Ela é útil para indicar direção, não para decompor setores de forma direta.

A questão de financiamento é clara. Hipotecas, linhas corporativas, financiamento de projetos e exposições ao setor público podem ampliar a duração dos ativos. Os bancos precisam de depósitos e passivos de atacado que permaneçam disponíveis durante a construção e a entrada em operação, não apenas em um trimestre de receitas petrolíferas elevadas.

Contraponto: o sistema dispõe de reservas substanciais

Uma pressão de financiamento não é uma crise de solvência. No fim de 2025, o índice de capital total do sistema bancário era de 20,5%, o índice de capital de nível 1, de 18,8%, e o índice de empréstimos inadimplentes brutos, de 1,0% — o menor da série de uma década do FMI. Os ativos líquidos correspondiam a 20,2% dos ativos totais e a 38,0% dos passivos de curto prazo. [S2]

A avaliação do Conselho Executivo do FMI de julho de 2026 destacou expressamente as sólidas reservas de capital e liquidez e a gestão de liquidez da SAMA. Também recomendou acompanhamento contínuo do financiamento em moeda estrangeira, dos vínculos entre soberano e bancos e da exposição a grandes projetos. [S6]

Essa é a conclusão equilibrada. Os bancos sauditas entraram em 2026 lucrativos, bem capitalizados e com baixos índices de inadimplência reportados. Podem recorrer aos mercados de capitais e a empréstimos externos para complementar os depósitos. O financiamento de atacado também traz riscos de refinanciamento, preço de mercado e liquidez em moeda estrangeira que depósitos domésticos estáveis não apresentam.

O que refutaria esta avaliação

A tese de “alívio, mas não solução” seria cautelosa demais se o crescimento dos depósitos superasse o do crédito por vários trimestres, os depósitos à vista se estabilizassem, os passivos externos líquidos caíssem e os índices de liquidez bancária subissem sem compressão das margens. Seria otimista demais se o crédito voltasse a crescer em dois dígitos, a relação mecânica crédito/depósitos aumentasse, o endividamento externo se expandisse rapidamente ou reestruturações de projetos elevassem os empréstimos inadimplentes.

O painel mensal mais útil é compacto: taxas de crescimento do crédito e dos depósitos; depósitos à vista versus a prazo; relações simples e regulatórias de financiamento; ativos externos líquidos; spreads SAIBOR–SOFR; participação dos empréstimos de longo prazo; concentração em imóveis e construção; LCR/NSFR; e migração dos empréstimos inadimplentes.

Os números de junho são favoráveis porque o denominador de depósitos finalmente cresceu mais rápido. O teste mais difícil para a Visão 2030 é saber se esse desempenho resistirá a uma nova aceleração na concessão de projetos. Um sistema bancário pode financiar a transformação com crédito, desde que a duração, o custo e a concentração do financiamento também se transformem.

Contexto relacionado à Visão 2030

• As contas de 2025 do PIF distinguem lucro de prejuízo abrangente
• O comércio saudita registrou superávit nacional enquanto as exportações não petrolíferas mudaram
• A ativação do mercado de derivativos saudita ainda precisa de posições em aberto duradouras

Fontes

1. [S1] Banco Central Saudita, Boletim Estatístico Mensal, junho de 2026; dados agregados de crédito, prazos, depósitos e oferta monetária, reproduzidos com valores das séries pelo Arab News. Estatísticas mensais da SAMA; resumo dos dados
2. [S2] Fundo Monetário Internacional, Arábia Saudita: Consulta do Artigo IV de 2026, relatório técnico, Tabela 5 e análise do setor bancário, julho de 2026. Relatório do país pelo FMI
3. [S3] Fundo Monetário Internacional, Arábia Saudita: Declaração final da missão do Artigo IV de 2025, 25 de junho de 2025. Declaração final do FMI
4. [S4] Banco Central Saudita, Relatório de Estabilidade Financeira 2025, capítulos sobre financiamento e liquidez bancária. Relatório de Estabilidade Financeira da SAMA
5. [S5] Al Madina, “SAR3.4 Trillion in Bank Credit, Up 7%”, 2 de agosto de 2026, com citação do boletim de junho da SAMA. Resumo dos dados do Al Madina
6. [S6] Fundo Monetário Internacional, “Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia”, 29 de julho de 2026. Comunicado do Conselho Executivo do FMI