O sistema bancário saudita superou o marco de SAR 3 trilhões em depósitos em fevereiro de 2026, tornando o setor um dos sucessos menos noticiados da Visão 2030. Enquanto as manchetes acompanhavam cancelamentos na NEOM, adiamentos do LEAP e mísseis iranianos, o sistema bancário saudita atingiu um patamar que recebeu muito menos atenção do que merecia: os depósitos totais superaram SAR 3 trilhões (US$ 800 bilhões) com a inevitabilidade do crescimento composto, não com o espetáculo de um anúncio de megaprojeto.
A velocidade de acumulação conta essa história melhor que o valor absoluto. Os depósitos bancários sauditas chegaram ao primeiro SAR 1 trilhão em 2011, após 19 anos de expansão desde a criação do sistema bancário moderno. O segundo trilhão veio em 2021 — 10 anos depois. O terceiro chegou em fevereiro de 2026 — apenas 5 anos após o segundo. A aceleração — 19 anos, depois 10, depois 5 — acompanha a expansão da economia saudita sob a Visão 2030, o crescimento dos depósitos do governo com o aumento dos gastos soberanos e o aprofundamento da atividade financeira privada que o programa foi concebido para promover.
O setor bancário é a história de sucesso da Visão 2030 menos noticiada. Não porque os números estejam escondidos — são publicados mensalmente pelo Banco Central Saudita (SAMA) —, mas porque o setor não tem o apelo visual das imagens da NEOM, das montanhas-russas da Qiddiya e das contagens de GPUs da HUMAIN. O balanço de um banco não vira capa de revista. Mas financia tudo aquilo que vira.
A composição dos depósitos
O marco de SAR 3 trilhões veio do crescimento simultâneo dos depósitos governamentais e privados, cada qual respondendo a dinâmicas distintas.
Os depósitos governamentais aumentaram SAR 127,6 bilhões — crescimento anual de 14,8% —, refletindo os gastos governamentais elevados sob a Visão 2030, as operações fiscais relacionadas à guerra e o fluxo dos dividendos da Aramco pelo sistema bancário. Os depósitos do governo agora representam 32,5% do total.
Os depósitos do setor privado cresceram SAR 114,3 bilhões — alta de 6,1% —, impulsionados pelo crescimento da receita corporativa, por depósitos relacionados a hipotecas e pela ampliação da atividade econômica privada. O setor privado responde por 65,6% do total de depósitos.
A composição mudou estruturalmente. Depósitos a prazo e de poupança agora representam 39,4% do total, ante aproximadamente 23% antes de 2022 — mudança impulsionada por taxas de juros mais altas, que tornaram os depósitos a prazo mais atraentes que os depósitos à vista sem remuneração. Os depósitos à vista ainda cresceram 9,3% em três anos, sinal de expansão da atividade bancária transacional mesmo com a migração da composição para instrumentos de poupança.
Os ativos bancários sauditas totais atingiram o recorde de SAR 4,94 trilhões. Os empréstimos bancários ao setor privado chegaram a SAR 3,43 trilhões. O sistema tem liquidez, capitalização e crescimento.
Al Rajhi: o maior banco islâmico do mundo
Os resultados de 2025 do Al Rajhi Bank são o principal número do setor bancário saudita — e merecem o destaque.
O lucro líquido de 2025 foi de SAR 24,8 bilhões (aproximadamente US$ 6,6 bilhões), alta anual de 26%. A receita operacional foi de SAR 39 bilhões (US$ 10,4 bilhões), alta de 22%. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) foi de 23,4% no ano completo. O retorno sobre ativos foi de aproximadamente 2,4%. A relação custo/receita caiu para 23,3%, ante 24,9% em 2024 — valor que bancos globais considerariam extraordinário. Os ativos totais ultrapassaram SAR 1 trilhão (US$ 273 bilhões), tornando o Al Rajhi um dos menos de 100 bancos no mundo com ativos acima de US$ 250 bilhões.
A trajetória trimestral foi consistentemente ascendente: lucro de SAR 5.906 milhões no primeiro trimestre; alta de 31%, para SAR 6,15 bilhões, no segundo; e lucro de SAR 18.417 milhões nos nove primeiros meses, alta de 30%. A margem financeira líquida foi de 3,16%, avanço de 3 pontos-base — expansão modesta, mas na direção correta.
O Al Rajhi é descrito como o maior banco islâmico do mundo em capital. A distinção importa: as finanças islâmicas proíbem juros (riba), exigindo que os bancos estruturem empréstimos como transações lastreadas em ativos, acordos de participação nos lucros ou arrendamentos. As exigências de conformidade acrescentam complexidade operacional — e custo — que bancos convencionais não enfrentam. O fato de o Al Rajhi alcançar uma relação custo/receita de 23,3% sob essas restrições é um resultado relevante de eficiência bancária.
Adequação de capital
O Al Rajhi encerrou o exercício de 2025 com índice Common Equity Tier 1 de 16,6%, índice Tier 1 de 20,5% e índice total de adequação de capital de 21,9% — bem acima dos mínimos regulatórios da SAMA, de 7% para CET1, 8,5% para Tier 1 e 10,5% no total. O índice total de adequação de capital do SNB chegou a 20,8% no fim de 2025, com alocação estratégica de capital voltada a uma faixa de 19% a 20% para Tier 1. Essa reserva de capital é a característica estrutural que distingue os bancos sauditas de pares de mercados emergentes: oferece capacidade de absorção para continuar emprestando em períodos de baixa, financiar a expansão hipotecária e de títulos do Tesouro da Visão 2030 sem comprometer a solvência e resistir aos choques de crédito que conflitos regionais produzem periodicamente.
A filosofia regulatória da SAMA prioriza de forma consistente a estabilidade em vez do rendimento. Essa postura contribuiu para que nenhum grande banco saudita falisse durante a crise financeira global de 2008. Ela está sendo testada novamente no contexto de 2026 e, até agora, o sistema resiste.
Saudi National Bank: a máquina de dividendos
O Saudi National Bank — formado pela fusão, em 2021, do National Commercial Bank com o Samba Financial Group — informou lucro líquido de SAR 25,01 bilhões no exercício de 2025, alta anual de 18,02% ante SAR 21,19 bilhões em 2024. A trajetória trimestral acompanhou a do Al Rajhi: o lucro líquido do primeiro trimestre (Q1) cresceu 19%, para SAR 6,02 bilhões; o lucro do primeiro semestre chegou a SAR 12,2 bilhões (alta de 18%); e o lucro dos nove primeiros meses atingiu SAR 18,63 bilhões (alta de 19,1%).
Entre os fatores de crescimento estavam o aumento de 3% na receita de comissões especiais (o equivalente, nas finanças islâmicas, à receita líquida de juros), alta de 13% nas carteiras de investimento, queda de 13% nas despesas operacionais e redução de 90% nas provisões para perdas de crédito — este último número refletindo tanto a melhora da qualidade dos ativos quanto a reversão de provisões preventivas constituídas durante a Covid-19.
Juntos, Al Rajhi e SNB geraram lucro líquido combinado de SAR 49,8 bilhões (US$ 13,3 bilhões) em 2025 — valor superior ao PIB anual de 50 países e que demonstra o poder de geração de resultados de um duopólio bancário que atende uma economia em meio ao programa de transformação mais intensivo em capital da história moderna.
Os demais grandes bancos
As manchetes sobre o duopólio escondem a profundidade do sistema bancário saudita abaixo do primeiro nível. O Riyad Bank informou lucro líquido de SAR 10,41 bilhões em 2025, alta anual de 12%. O Alinma Bank — banco islâmico puro criado em 2006 — informou SAR 6,40 bilhões, alta de 10%. O Saudi Awwal Bank (SAB, anteriormente SABB), com o HSBC como acionista estratégico, informou SAR 6,4 bilhões nos nove primeiros meses de 2025, alta de 8%. O Arab National Bank informou lucro líquido de SAR 5,11 bilhões no ano, alta de 3%. O Banque Saudi Fransi, com o Crédit Agricole como acionista estratégico, informou SAR 4,09 bilhões nos nove primeiros meses de 2025, alta de 19,5%. O Bank AlJazira registrou SAR 1,5 bilhão em 2025 — sua alta anual de 22,3% foi a mais rápida entre os grandes bancos.
O conjunto de lucros coloca o sistema saudita entre os ecossistemas bancários nacionais mais rentáveis do mundo em valores absolutos. Há vantagens estruturais reais nas margens — margens financeiras líquidas elevadas, baixos custos operacionais e baixos índices de empréstimos inadimplentes —, mas o fato mais revelador é que nenhum desses bancos precisou da Visão 2030 para ser lucrativo. Já eram lucrativos antes. A Visão 2030 ampliou a escala de uma base de lucros que já existia.
Saudização no setor bancário
O Al Rajhi informou taxa de saudização de 98% entre 23.406 funcionários em 2024 — composição da força de trabalho que nenhum setor saudita fora do serviço público igualou. O setor de serviços financeiros responde por aproximadamente 8% da força de trabalho saudita, mas sua participação nos empregos qualificados e bem remunerados é desproporcionalmente maior. O setor bancário foi o segmento profissional mais amplamente nacionalizado do Reino, e o modelo de força de trabalho que produziu — cidadãos sauditas na maioria das funções operacionais, técnicas e gerenciais de uma indústria altamente qualificada — é o modelo que a Visão 2030 tenta estender a outros setores, com menos êxito.
O êxito da saudização nos bancos importa para as metas mais amplas de participação no mercado de trabalho da Visão 2030. O programa pretendia reduzir o desemprego a 7% e elevar a participação das mulheres na força de trabalho a 30%. A participação feminina chegou a 36,2% em 2025, superando a meta da Visão 2030 cinco anos antes do prazo — e o setor bancário foi um dos principais vetores dessa mudança. A SAMA e o Ministério de Recursos Humanos mantiveram iniciativas de treinamento e trabalho flexível voltadas especificamente a ampliar a presença de mulheres nos bancos, e a Grant Thornton documentou mulheres sauditas alcançando salários iniciais competitivos no setor. A possibilidade de estender o modelo à construção, hotelaria e varejo — setores com salários estruturalmente menores e maior dependência de expatriados — continua sendo o teste de sua aplicabilidade mais ampla.
A transformação do crédito imobiliário
A meta habitacional da Visão 2030 — elevar a propriedade de imóveis de 47% em 2016 para 70% até 2030 — impulsionou uma das maiores expansões do mercado hipotecário na história dos mercados emergentes. A propriedade residencial chegou a 65,4% no fim de 2024, superando a meta intermediária de 65% para 2025. Os empréstimos imobiliários atingiram o recorde de SAR 922 bilhões (aproximadamente US$ 246 bilhões) no primeiro trimestre de 2025.
O avanço das hipotecas foi viabilizado pelos empreendimentos comunitários da ROSHN, pelo financiamento subsidiado do Programa Habitacional por meio do Fundo de Desenvolvimento Imobiliário e por uma estrutura regulatória que criou um mercado hipotecário moderno onde antes não existia. Antes da Visão 2030, o financiamento habitacional na Arábia Saudita era dominado por empréstimos informais entre familiares e moradia fornecida por empregadores. A criação de um mercado hipotecário regulado — com contratos padronizados, sistemas de registro de imóveis e mercado secundário de instrumentos lastreados em hipotecas — representa um aprofundamento estrutural do sistema financeiro que sobreviverá a qualquer projeto individual da Visão 2030.
Os bancos são os principais beneficiários. O crédito hipotecário gera receitas de longa duração, lastreadas em ativos e com baixas taxas de inadimplência (as taxas de atraso em hipotecas sauditas estão entre as menores do mundo, refletindo tanto critérios conservadores de concessão quanto o valor cultural atribuído à casa própria). Para o Al Rajhi e o SNB, a carteira hipotecária é uma base estável de resultados que atenua a volatilidade do crédito corporativo e do banco de investimento.
A máquina de títulos do Tesouro
Os investimentos dos bancos sauditas em títulos do Tesouro chegaram a SAR 658,2 bilhões em fevereiro de 2026 — aumento de SAR 5,2 bilhões (aproximadamente 10% em relação ao ano anterior) ante fevereiro de 2025. Os títulos do Tesouro representam mais de 72% dos créditos bancários totais contra os setores governamental e quase governamental. Os créditos bancários totais ao setor público alcançaram SAR 910 bilhões, alta de SAR 89 bilhões (10,8%) em um ano.
O setor bancário se tornou o principal comprador doméstico da dívida pública saudita — relação que cria dependência simbiótica. O governo precisa que os bancos absorvam sua necessidade anual de captação de US$ 57,8 bilhões. Os bancos precisam de títulos públicos para alocar o crescimento dos depósitos que excede a demanda de crédito do setor privado. A dependência é estável enquanto ambos conseguirem honrar suas obrigações. Se o déficit fiscal ultrapassar a capacidade de absorção do sistema bancário — ou se um evento de crédito prejudicar os balanços —, a simbiose se torna fragilidade.
A fronteira das fintechs
Desde o lançamento, em 2018, o sandbox regulatório da SAMA recebeu cumulativamente 50 fintechs; em setembro de 2025, 25 operavam no grupo ativo. Em 26 de março de 2026, a SAMA iniciou o licenciamento das duas primeiras fintechs para serviços de open banking, marcando a transição do sandbox para um regime plenamente licenciado.
Em 26 de março de 2026, a Lean Technologies foi a primeira empresa a obter da SAMA uma licença de open banking — licença de Instituição de Pagamento Principal — depois de conectar mais de 1 milhão de contas bancárias e analisar mais de 1 bilhão de transações antes do licenciamento. Seu modelo — agregar dados bancários com consentimento do cliente para permitir aplicativos de terceiros (orçamento, crédito e seguros) — acompanha as estruturas de open banking adotadas pelo Reino Unido (Open Banking Implementation Entity), pela União Europeia (PSD2) e pela Austrália (Consumer Data Right). A Arábia Saudita é o primeiro país do Conselho de Cooperação do Golfo a emitir uma licença completa de open banking.
Entre as entradas recentes no sandbox estão a Manafa (financiamento coletivo baseado em dívida) e a Tawrid for Financial Solutions (financiamento da cadeia de suprimentos) — modelos fintech especializados que respondem a lacunas de cobertura no sistema bancário tradicional. O fluxo de 50 empresas em oito anos é modesto em padrões globais (o sandbox da FCA do Reino Unido admitiu mais de 600), mas reflete uma abordagem deliberada e conservadora, que prioriza estabilidade em vez de velocidade num sistema bancário cuja estabilidade é um ativo de segurança nacional.
Predomínio das finanças islâmicas
A Arábia Saudita detém 53% do mercado global de finanças islâmicas e 49% especificamente do mercado de finanças islâmicas do Oriente Médio. O Reino tem a maior penetração bancária islâmica do mundo, com aproximadamente US$ 245 bilhões em ativos bancários islâmicos. Projeta-se que as finanças islâmicas globais cresçam de US$ 3,7 bilhões (2025) para US$ 7,4 bilhões até 2033, a uma taxa composta anual de crescimento (CAGR) de 9,15%, enquanto Oriente Médio e África manteriam participação de 61,94%.
O predomínio saudita nas finanças islâmicas é vantagem competitiva e característica estrutural. Atrai depósitos, investimentos e parcerias da população muçulmana global de 1,8 bilhão — grupo que sistemas bancários convencionais em centros financeiros ocidentais não conseguem atender com credibilidade equivalente. A vantagem é particularmente pronunciada na emissão de sukuk (títulos islâmicos), mercado global dominado pela Arábia Saudita e pela Malásia; a dívida em circulação projetada do Reino, de US$ 600 bilhões até o fim de 2026, é cada vez mais estruturada como sukuk em vez de títulos convencionais.
Lacuna de financiamento e fluxos estrangeiros
O crescimento dos depósitos que ultrapassaram SAR 3 trilhões é a manchete. A lacuna de financiamento por trás dele é a história estrutural. A relação entre empréstimos e depósitos dos bancos sauditas tem ficado em aproximadamente 106% — o sistema empresta mais do que capta em depósitos domésticos. Em 2024, SAR 371,8 bilhões em novos empréstimos superaram o crescimento de SAR 218,9 bilhões nos depósitos, deixando lacuna de financiamento de SAR 152,9 bilhões, refinanciada por fluxos estrangeiros. O Banco de Compensações Internacionais documentou expansão de US$ 10 bilhões no crédito bancário transfronteiriço à Arábia Saudita somente no segundo trimestre de 2025, uma das maiores expansões de um único país na região do Oriente Médio e África. A S&P Global Ratings informou que a posição externa líquida dos bancos sauditas passou de ativos externos líquidos para dívida externa líquida de SAR 34 bilhões no fim de 2024, com expectativa de quase duplicação dos passivos estrangeiros nos três anos seguintes.
A implicação é que o marco de depósitos de SAR 3 trilhões, embora impressionante, não financia integralmente o crescimento do crédito exigido pela Visão 2030. O sistema depende cada vez mais de financiamento internacional de atacado para cobrir a lacuna — mudança estrutural que cria oportunidade (bancos estrangeiros chegando à Arábia Saudita, como documentado pela AGBI em novembro de 2025) e vulnerabilidade (o financiamento transfronteiriço pode ser retirado mais rapidamente que os depósitos em uma situação de estresse).
Cibersegurança em ambiente de guerra
A estabilidade do sistema bancário saudita depende não apenas de capital e liquidez, mas também da continuidade operacional num ambiente em que as ameaças cibernéticas se intensificaram durante o conflito com o Irã. Operações cibernéticas ligadas ao Estado iraniano já tiveram como alvo a infraestrutura financeira saudita — os ataques Shamoon contra a Aramco (2012 e 2016) são o precedente mais conhecido —, e o atual ambiente de guerra elevou o perfil de ameaça contra bancos sauditas, processadores de pagamento e plataformas de negociação.
A Estrutura de Cibersegurança da SAMA, publicada como Versão 1.0 em maio de 2017, organiza 29 objetivos de controle e 114 controles secundários em quatro domínios: governança de cibersegurança, gestão de riscos, operações de cibersegurança e cibersegurança de terceiros. A estrutura é obrigatória para todos os bancos, seguradoras, financeiras, bureaus de crédito e entidades sauditas de infraestrutura do mercado financeiro — e exige que cada instituição mantenha uma função de cibersegurança própria, independente da área de TI e liderada por um diretor de segurança da informação (CISO) de nacionalidade saudita. O descumprimento pode levar a auditorias regulatórias, multas financeiras e, em casos graves, revogação de licença. A SAMA prepara novas atualizações para tratar de riscos específicos de nuvem e inteligência artificial. O fato de nenhum grande banco saudita ter sofrido uma interrupção sistêmica divulgada publicamente nas seis semanas do conflito é a evidência disponível mais forte de que a estrutura funciona como planejado.
Resiliência durante a guerra
O desempenho do setor bancário durante o conflito com o Irã demonstra resiliência que os setores de turismo, conferências e construção não conseguiram igualar. Os depósitos superaram SAR 3 trilhões durante o conflito — não antes. O crédito bancário continuou. A concessão de hipotecas continuou. A absorção de títulos do Tesouro continuou. As funções centrais do sistema — captar depósitos, emprestar e processar pagamentos — são operações domésticas que não dependem de espaço aéreo aberto, portos em funcionamento ou viagens internacionais.
Essa resiliência faz do setor bancário o motor mais confiável da transformação econômica da Visão 2030 — mais confiável que o turismo (vulnerável a conflitos), a construção (vulnerável a cortes orçamentários do Fundo de Investimento Público (PIF)) ou conferências (sujeitas a cancelamentos). Os bancos emprestam às empresas que constroem a infraestrutura da Expo 2030. Detêm títulos do Tesouro que financiam o déficit do governo. Concedem as hipotecas que ajudam a alcançar a meta habitacional. Processam os pagamentos aprimorados pelas inovações fintech. Em algum momento do ciclo, todos os elementos da produção econômica da Visão 2030 passam pelo sistema bancário.
O marco de SAR 3 trilhões não é empolgante. Não rende imagens. Não produz maquetes arquitetônicas nem cerimônias de anúncio de bilhões de dólares. Gera US$ 13,3 bilhões de lucro anual para apenas dois bancos, financia US$ 246 bilhões em hipotecas, mantém US$ 175 bilhões em títulos públicos e processa transações de 36 milhões de pessoas e 13,4 milhões de expatriados numa economia que passa pela transformação nacional mais cara da história.
O setor bancário não precisa de um Ano da IA nem de uma conferência LEAP para funcionar. Precisa de depósitos, empréstimos e uma estrutura regulatória — e dispõe dos três em níveis recordes, durante uma guerra.
A lição estrutural — para o planejamento de riscos da Visão 2030 e para os responsáveis pela estratégia do PIF para 2026–2030 — é que o sistema bancário é a espinha dorsal da economia. Os megaprojetos dependem de crédito bancário. O mercado hipotecário depende da concessão pelos bancos. O déficit fiscal depende da absorção de títulos do Tesouro pelos bancos. O setor fintech depende do acesso às APIs bancárias. Em algum ponto do ciclo, cada resultado da Visão 2030 que o Reino reivindica como sucesso passa pelo sistema bancário ancorado agora pelo marco de SAR 3 trilhões em depósitos.
As manchetes pertencem à NEOM, à HUMAIN e ao LEAP que não aconteceu. O Reino pertence, cada vez mais, ao Al Rajhi, ao SNB e à infraestrutura regulada pela SAMA, que guarda depósitos, processa pagamentos e financia o futuro que os megaprojetos só conseguem representar em projetos.
Esta análise se baseia em dados bancários mensais da SAMA e na Estrutura de Cibersegurança Versão 1.0 (maio de 2017); divulgações do exercício de 2025 do Al Rajhi Bank por meio do The Asian Banker e materiais para investidores do Al Rajhi; relatório anual de 2025 do SNB; dados de lucro líquido de 2025 do Riyad Bank (Argaam), Saudi Awwal Bank (Saudi Gazette), Banque Saudi Fransi (The Saudi Standard), Arab National Bank (Mubasher), Bank AlJazira (bne IntelliNews) e Alinma Bank (comunicado da empresa); guias salariais da Cooper Fitch para a Arábia Saudita de 2025 e 2026; pesquisa salarial da Robert Walters para a Arábia Saudita de 2026; Guia Salarial GCC 2025 da Hays; dados da força de trabalho feminina da GASTAT; análise da estrutura de open banking da Ozone; cobertura da SPA sobre o sandbox fintech da SAMA; reportagens do The Fintech Times e da Zawya sobre a licença de Instituição de Pagamento Principal da Lean Technologies; cobertura da Clyde & Co sobre o regime de licenciamento de open banking da SAMA; notícia do Arab News sobre os depósitos bancários de SAR 3 trilhões; Ministério dos Municípios e Habitação sobre propriedade residencial; Relatório Anual 2024 do Programa Habitacional Saudita; The Saudi Times citando a SAMA sobre títulos do Tesouro; divulgação estatística do BIS no terceiro trimestre de 2025 sobre crédito bancário transfronteiriço; S&P Global Ratings sobre a posição de dívida externa líquida dos bancos sauditas; AGBI sobre bancos estrangeiros que ingressam na Arábia Saudita; e KSA Banking Pulse do terceiro trimestre de 2025 da Alvarez & Marsal. A Vision2030.AI é editorialmente independente e não é afiliada à SAMA, ao Al Rajhi Bank, ao SNB nem a qualquer entidade oficial da Visão 2030.