Impacto de mais de 900 reformas sauditas: análise regulatória da Visão 2030
Esta análise avalia o impacto das mais de 900 mudanças regulatórias coordenadas pelo Centro Nacional de Competitividade (NCC, conhecido como Tayseer) no avanço da Visão 2030. As reformas abrangem licenciamento de empresas, investimento estrangeiro, regulação trabalhista, direito comercial, proteção contra falências, resolução de disputas, propriedade intelectual e governo eletrônico. O efeito agregado foi levar o ambiente de negócios saudita de um dos menos transparentes do Golfo a um dos que mais rapidamente se modernizam.
Mas quantidade de reformas não é qualidade regulatória, e norma promulgada não é norma aplicada com eficácia. Uma avaliação rigorosa deve examinar não apenas quantas reformas foram aprovadas, mas se elas melhoraram de forma material a experiência de fazer negócios na Arábia Saudita, atraíram o investimento estrangeiro que deveriam catalisar e criaram a infraestrutura institucional necessária a uma economia diversificada.
A arquitetura das reformas
O NCC coordena a atividade de reforma entre ministérios e órgãos reguladores do governo, atuando como unidade central com mandato para identificar, elaborar e implementar melhorias regulatórias. Sua posição institucional — subordinada ao Conselho de Assuntos Econômicos e de Desenvolvimento, presidido pelo príncipe herdeiro — lhe dá autoridade para superar resistências burocráticas.
As categorias de reforma incluem:
Entrada de empresas e licenciamento. Simplificaram-se o registro de empresas, reduziram-se requisitos de licenciamento, ampliou-se o registro on-line e introduziram-se licenças imediatas para determinadas categorias empresariais. Em muitas categorias, o prazo de registro caiu de semanas para dias.
Investimento estrangeiro. Foram liberalizadas as restrições à propriedade estrangeira (hoje é permitida propriedade estrangeira de 100% na maioria dos setores), simplificados os registros na MISA e na MIGA, criadas Zonas Econômicas Especiais com tratamento regulatório preferencial e ampliado o programa Qualified Foreign Investor para acesso ao mercado de capitais.
Regulação trabalhista. O sistema de patrocínio (kafala) foi reformado por meio da Iniciativa de Reforma Trabalhista, ampliou-se a portabilidade de contratos para trabalhadores e foram introduzidas modalidades flexíveis de trabalho.
Direito comercial. Foram promulgadas a nova Lei das Empresas, a Lei de Falências, o sistema de Tribunais Comerciais e a Lei de Concorrência — criando bases jurídicas para operações empresariais modernas.
Resolução de disputas. Foram estabelecidos Tribunais Comerciais, ampliadas as estruturas de arbitragem e introduzidos mecanismos para executar decisões judiciais — abordando uma das reclamações mais persistentes de empresas estrangeiras.
Propriedade intelectual. A proteção à propriedade intelectual foi fortalecida, convenções internacionais de propriedade intelectual foram adotadas e mecanismos de fiscalização foram estabelecidos.
Governo eletrônico. Centenas de serviços governamentais foram digitalizados, entre eles processamento de vistos, licenciamento, desembaraço aduaneiro e conformidade regulatória.
Rankings internacionais: o que mostram
A melhora da Arábia Saudita nos rankings internacionais do ambiente de negócios foi expressiva:
| Ranking | Posição em 2016 | Posição mais recente | Variação |
|---|---|---|---|
| Doing Business do Banco Mundial (histórico) | 94º | 62º (última classificação) | +32 |
| Índice de Competitividade Global | 29º | ~24º | +5 |
| Índice de Desenvolvimento de Governo Eletrônico | 44º | 6º | +38 |
| Competitividade Mundial do IMD | ~36º | ~24º | +12 |
Essas melhorias são reais e refletem mudanças institucionais concretas. Ainda assim, os rankings devem ser interpretados com ressalvas:
Sensibilidade metodológica. Os rankings medem aquilo a que se propõem — muitas vezes, disposições regulatórias de jure, e não a experiência de fato das empresas. Um país pode melhorar sua posição ao aprovar leis bem avaliadas no papel sem necessariamente mudar a experiência das empresas que operam no local.
Variação relativa e absoluta. A melhora de posição pode refletir tanto o avanço saudita quanto a deterioração ou o ritmo lento de reformas em outros países. Quando outras economias retrocedem ou reformam lentamente, a posição relativa da Arábia Saudita melhora mesmo que o avanço absoluto seja modesto.
Ajuste às métricas do ranking. Rankings internacionais criam incentivos para que países priorizem indicadores específicos que afetam pontuações. Isso pode levar a reformas otimizadas para melhorar posições, e não para produzir impacto nos negócios.
O teste do IED
O investimento estrangeiro direto é o teste mais rigoroso da eficácia das reformas regulatórias. Se as reformas de fato melhoram o ambiente de negócios, o capital estrangeiro deve entrar em volumes maiores. O desempenho saudita em IED oferece um resultado misto:
Tendências positivas. Os fluxos de IED cresceram de aproximadamente US$ 1,4 bilhão em 2020 para US$ 7 bilhões a US$ 9 bilhões por ano em 2024–2025. O número de licenças de investimento estrangeiro emitidas aumentou substancialmente. Várias multinacionais importantes estabeleceram sedes regionais em Riade.
Lacunas persistentes. O IED como percentual do PIB continua em aproximadamente 2,8% — bem abaixo da meta de 5,7% da Visão 2030 e dos níveis alcançados pelos Emirados Árabes Unidos e por Singapura. Os valores absolutos, embora crescentes, são modestos diante da escala da economia saudita e do investimento necessário à diversificação.
Questões de qualidade. Alguns fluxos de IED podem refletir o cumprimento das exigências para transferência de sedes — empresas estabelecem escritórios sauditas para manter contratos governamentais —, em vez de investimento produtivo genuíno. Distinguir IED motivado por conformidade de IED orgânico é importante, mas difícil com os dados disponíveis.
O que dizem as empresas
Além dos rankings e das estatísticas macroeconômicas, a avaliação mais relevante vem das empresas que operam na Arábia Saudita. Temas recorrentes em pesquisas empresariais e comentários de investidores incluem:
Melhora reconhecida. Praticamente todas as pesquisas empresariais indicam uma melhora expressiva do ambiente regulatório desde 2016. Registro de empresas, processamento de vistos e licenciamento são materialmente mais rápidos e simples.
Lacunas de implementação. Reformas promulgadas em nível nacional nem sempre são aplicadas de forma consistente localmente. Autoridades municipais, funcionários individuais do governo e reguladores setoriais às vezes aplicam regras de maneira desigual, criando imprevisibilidade para as empresas.
Incerteza na interpretação regulatória. Novas leis e regulamentos às vezes são aplicados de formas diferentes por agentes distintos, sobretudo em situações novas, nas quais há poucos precedentes. Isso cria um risco de conformidade que desestimula investimentos em modelos de negócios inovadores ou pouco convencionais.
Preocupações com a resolução de disputas. Embora os tribunais comerciais estejam em operação e apresentem melhorias, a execução de decisões judiciais — sobretudo contra entidades ligadas ao governo ou empresas sauditas bem conectadas — continua sendo motivo de preocupação para investidores estrangeiros. A percepção de que as partes não estão em condições iguais em disputas com contrapartes ligadas ao Estado desestimula parte do investimento estrangeiro.
Defasagem da cultura burocrática. A reforma regulatória avançou mais depressa que a mudança cultural em algumas instituições governamentais. Servidores treinados nos procedimentos anteriores às reformas podem recorrer às práticas antigas, gerando atrito entre a intenção da reforma e a realidade administrativa.
Avaliação por setor
A eficácia das reformas varia significativamente entre setores:
Serviços financeiros — as reformas foram abrangentes e implementadas com eficácia, apoiadas pela solidez institucional da SAMA. O licenciamento de fintechs, o acesso ao mercado de capitais e a regulação bancária refletem as melhores práticas internacionais.
Tecnologia — as estruturas regulatórias para proteção de dados, computação em nuvem e serviços digitais foram estabelecidas rapidamente. A Comissão de Comunicações, Espaço e Tecnologia demonstrou capacidade de resposta às necessidades do setor.
Imóveis — reformas como WAFI (regulação de vendas de imóveis na planta), RERA (regulação imobiliária) e direitos de propriedade estrangeira melhoraram a transparência do mercado, mas a implementação continua desigual.
Saúde — a modernização regulatória por meio da SFDA (Autoridade Saudita de Alimentos e Medicamentos) e de reformas no licenciamento de serviços de saúde trouxe melhorias, mas o processo continua complexo, especialmente para empresas internacionais que precisam obter aprovações para dispositivos médicos e produtos farmacêuticos.
Manufatura — o licenciamento industrial foi simplificado, mas as exigências de conformidade ambiental, saudização e acesso a serviços públicos criam uma carga regulatória que, na prática, é maior do que as normas sugerem no papel.
A questão do Estado de Direito
Talvez a questão regulatória mais fundamental não seja sobre reformas específicas, mas sobre o próprio Estado de Direito. Investidores que assumem compromissos de capital de longo prazo precisam confiar não apenas nas normas atuais, mas também em sua estabilidade e aplicação previsível.
Vários fatores influenciam a percepção sobre o Estado de Direito:
Indicadores positivos. A criação de tribunais comerciais, a adoção de convenções internacionais de arbitragem, a codificação do direito comercial e a criação de proteções contra falências fortalecem a infraestrutura jurídica.
Áreas de preocupação. A concentração da autoridade política, a independência judicial limitada, os processos de compras públicas pouco transparentes em setores dominados pelo governo e mudanças ocasionais de políticas com efeito retroativo (como as detenções extrajudiciais de empresários na campanha anticorrupção de 2017) criam incerteza que as normas formais não conseguem resolver por completo.
Desenvolvimento institucional. O desenvolvimento duradouro do Estado de Direito exige não apenas boas leis, mas instituições independentes que as apliquem de modo consistente. O desenvolvimento institucional saudita é real, mas incompleto: o Judiciário, os órgãos reguladores e as agências de fiscalização estão se modernizando, mas ainda não alcançaram a independência institucional que investidores internacionais consideram essencial.
A questão da sustentabilidade das reformas
O ritmo das reformas na última década foi extraordinário, mas sua sustentabilidade depende de várias condições:
Incorporação institucional. Reformas incorporadas à lei, à regulação e às práticas institucionais são mais duradouras do que aquelas que dependem de patrocinadores individuais. As reformas sauditas têm sido sobretudo de cima para baixo, impulsionadas por vontade política e não por dinâmica institucional própria. Se as prioridades políticas mudarem, o ritmo das reformas poderá diminuir.
Mecanismos de retorno. Sistemas regulatórios eficazes precisam de ciclos de retorno — mecanismos pelos quais a experiência empresarial informa ajustes regulatórios. A Arábia Saudita introduziu alguns mecanismos de consulta, mas não dispõe de representação empresarial independente, imprensa livre e organizações da sociedade civil que ofereçam retorno nos sistemas mais abertos.
Desenvolvimento de capacidade. Implementar 900 reformas exige que milhares de servidores aprendam e apliquem novos procedimentos. Formação, incentivos e gestão de desempenho no serviço público são essenciais para transformar a reforma no papel em reforma na prática.
Conclusão
O programa de reformas regulatórias saudita é real, substancial e melhorou materialmente o ambiente de negócios. O ritmo, o escopo e o compromisso institucional do esforço são impressionantes sob qualquer padrão. Os rankings internacionais confirmam a melhora da trajetória, e o retorno das empresas reconhece avanços significativos.
As reformas ainda não alcançaram seu objetivo final: atrair IED na escala necessária à diversificação econômica e criar um ambiente de negócios capaz de competir com os Emirados Árabes Unidos e Singapura pelo capital global. A distância entre promulgar e implementar reformas, entre a regulação de jure e a experiência de fato, continua sendo o principal desafio.
A próxima fase das reformas precisa mudar a ênfase da quantidade para a qualidade — da promulgação de novas normas para a aplicação consistente, previsível e justa das que já existem. As 900 reformas fornecem a arquitetura jurídica; o trabalho mais difícil de construir a cultura e a capacidade institucionais para torná-las eficazes na prática ainda está por vir.
Esta análise reflete dados publicamente disponíveis até fevereiro de 2026 e representa a opinião analítica independente do The Vanderbilt Portfolio. Não constitui aconselhamento de investimento.