NEOM-contractannuleringen in maart 2026 beëindigden drie grote pakketten met een gezamenlijke waarde van ongeveer $6,85 miljard. Webuild, de grootste engineeringgroep van Italië, kondigde aan dat NEOM zijn contract van $4,7 miljard voor drie dammen en een zoetwatermeer van 2,8 kilometer bij Trojena had beëindigd. Het project had 30 procent voltooiing bereikt. Hyundai Engineering and Construction uit Zuid-Korea bevestigde dat NEOM zijn tunnelbouwpakket had beëindigd, in juni 2022 gegund voor een traject van 12,5 kilometer. Eversendai Corporation uit Maleisië meldde de annulering van zijn structurele staal- en brandweringswerken voor Trojena’s Ski Village-resort.
Elke aannemer merkte in zorgvuldig geformuleerde taal op dat NEOM de beëindigingen uitoefende op basis van contractuele rechten en dat zij na afwikkeling van voltooid werk niet tot financiële verliezen zouden leiden. Die diplomatieke formulering verhulde de schaal van wat was gebeurd. In één maand annuleerde het vlaggenschipmegaproject van het Koninkrijk meer bouwwaarde dan de meeste landen in een decennium aan infrastructuur uitgeven.
Dit waren niet de eerste annuleringen. Het waren de zichtbaarste in een cascade die sinds de opschorting van de bouw aan The Line door het Public Investment Fund in september 2025 was versneld. Maar de beëindigingen van maart 2026 markeerden een drempel: het punt waarop NEOMs krimp verschoof van intern programmamanagement naar publieke aannemersfilings die institutionele beleggers, kredietbeoordelaars en analisten van staatsfondsen in realtime konden volgen.
De Audit: Wat $50 Miljard Kocht
Rayan Fayez, plaatsvervangend CEO van NEOM, bevestigde op het World Economic Forum in Davos in februari 2025 dat het project sinds de lancering in 2017 meer dan $50 miljard had uitgegeven. Het cijfer, dat Fayez bekendmaakte met de zakelijkheid van iemand die een kwartaalbudget beschrijft, is groter dan het bbp van meer dan 90 landen.
Voor $50 miljard heeft NEOM geproduceerd: een operationele luchthaven die commerciële vluchten kan afhandelen; wegennetwerken die de projectzone verbinden; arbeidershuisvesting voor de tienduizenden werknemers die de infrastructuur bouwden; havenfaciliteiten aan de Rode Zeekust; en de bijna voltooide NEOM Green Hydrogen-fabriek, een joint venture van $8,4 miljard tussen NEOM, Air Products en ACWA Power die voor 80 procent klaar is en op koers ligt om vanaf 2027 dagelijks 600 ton groene waterstof te produceren.
Het heeft ook 2,4 kilometer funderingswerk voor The Line opgeleverd, ongeveer 1,4 procent van de geplande structuur van 170 kilometer. Er bestaat geen bovengrondse superstructuur. Het bevolkingsdoel voor 2030 is verlaagd van 1,5 miljoen naar minder dan 300.000. Een interne audit waarover Bloomberg voor het eerst berichtte, projecteerde dat voltooiing van The Line volgens de oorspronkelijke specificatie $8,8 biljoen zou kosten en tot 2080 zou duren.
Sindalah, het luxe eilandresort in de Rode Zee, blijft actief in ontwikkeling en is het projectcomponent dat het dichtst bij het ontvangen van gasten staat. Per maart 2026 had het nog geen enkele betalende bezoeker uit het algemene publiek ontvangen.
McKinsey and Company, NEOMs belangrijkste strategieconsultant, heeft volgens berichtgeving van TechCrunch meer dan $130 miljoen per jaar aan adviesvergoedingen verdiend. De rol van het bureau bij het vormgeven van NEOMs oorspronkelijke scope, inclusief de lineaire stad van 170 kilometer, het bergskiresort in een regio waar zomertemperaturen boven 30 graden Celsius uitkomen en het drijvende industriële platform, heeft aandacht getrokken nu elk element is teruggeschaald of opgeschort.
De Trojena-Vraag
De annulering van Webuilds Trojena-contract verdient afzonderlijk onderzoek omdat zij een vraag oplost die maandenlang boven de sportambities van Saoedi-Arabië hing.
Trojena werd ontworpen als bergtoerismebestemming binnen NEOM, met een skiresort, zoetwatermeer, luxehotels en faciliteiten voor jaarrond buitenrecreatie. Saoedi-Arabië won het recht om de Asian Winter Games van 2029 in Trojena te organiseren, een besluit dat competitiegeschikte ski-infrastructuur vereiste in een woestijnachtige bergomgeving.
Sectorwaarnemers hadden geschat dat Trojena binnen zes maanden $3-4 miljard aan bouwgunningen nodig had om een realistische kans te maken de Spelen op tijd te organiseren. In plaats daarvan kreeg het $4,7 miljard aan annuleringen. De Spelen werden in januari 2026 verplaatst naar Almaty, Kazachstan. Saoedi-Arabië reageerde niet met protest maar met stille acceptatie, een reactie die sectoranalisten lazen als opluchting over het wegvallen van een onmogelijke deadline.
De Trojena-annulering verwijderde ook NEOMs ecologisch meest betwiste subproject. Het zoetwatermeer vereiste het afdammen van een woestijnwadi-systeem, de ski-infrastructuur vereiste continue productie van kunstsneeuw bij omgevingstemperaturen die onverenigbaar zijn met wintersport, en het hele concept testte de grenzen van klimaattechniek in een regio die al met waterstress kampt. Of men de milieukritiek nu aanvaardt of niet, de economische case voor een woestijnskiresort was altijd ondergeschikt aan de prestige-case. Toen prestige onbetaalbaar werd, verloor het project zijn rationale.
Wat Overleeft En Waarom
Het patroon in NEOMs krimp is niet willekeurig. Elk component dat overleeft heeft één eigenschap gemeen: het genereert rendement onafhankelijk van het megastadconcept.
De Green Hydrogen-fabriek produceert een grondstof, groene ammoniak, die mondiale markten zullen kopen ongeacht of NEOM een stad wordt. De luchthaven bedient de Rode Zeekust. Sindalah richt zich op luxetoerisme met of zonder The Line erachter. De weg- en haveninfrastructuur heeft zelfstandig nut.
Alles wat is geannuleerd of opgeschort was afhankelijk van de geïntegreerde stadsthese: het idee dat 9 miljoen mensen in een spiegelende structuur van 170 kilometer zouden wonen, dat zij een skiresort, een zoetwatermeer, een drijvend industrieel platform en een reusachtige kubus in de woestijn nodig zouden hebben. De geïntegreerde these vereiste dat alle componenten gelijktijdig slaagden. Toen één element faalde, en de fiscale omgeving meerdere elementen tegelijk dwong te falen, stortte het onderling verbonden systeem in.
De herziene strategie 2026-2030 van PIF-gouverneur Yasir Al Rumayyan, verwacht in het voorjaar van 2026, zou volgens berichtgeving draaien om AI-infrastructuur, mijnbouw, voedselzekerheid en defensielogistiek. Geen daarvan vereist The Line. Allemaal kunnen zij NEOMs bestaande infrastructuur gebruiken, de luchthaven, de wegen, de haven en het elektriciteitsnet dat voor de waterstoffabriek wordt gebouwd, zonder de residentiële megastad die die infrastructuur moest rechtvaardigen.
Het NEOM Stadium, gepland als locatie voor het WK 2034 op 350 meter hoogte binnen de architectonische envelop van The Line, creëert een interessant minimum viable product voor het eerste district. FIFA’s deadline dwingt de bouw af van ten minste één functionerend deel van The Line tegen 2032: een sportwijk met transport, accommodatie en een luchthaven. Het is paradoxaal genoeg de realistischste versie van NEOM: geen stad van 170 kilometer, maar een stadiondistrict dat toevallig in de schil van zo’n stad ligt.
De Nasleep Voor Aannemers
De verlaging van $41 miljard in PIF-bouwtoezeggingen heeft risico over de mondiale engineeringsector herverdeeld op manieren die nu pas zichtbaar worden.
Bechtel, Fluor en AECOM hadden gezamenlijk naar schatting $4-6 miljard aan NEOM-bouwpakketten gewonnen of zaten in eindfaseonderhandelingen. Verschillende van die pakketten zijn opgeschort, verkleind of opnieuw aanbesteed tegen aanzienlijk lagere waarden. Geen van deze bedrijven haalt het grootste deel van zijn omzet uit Saoedi-Arabië, maar het verlies van verwacht NEOM-contractvolume vertegenwoordigt een negatieve herziening van orderboekgroei in 2026-2027.
DSV, een van ’s werelds grootste logistieke groepen, heeft een belang van 49 procent in een joint venture van $10 miljard met NEOM voor exclusieve logistieke en transportdiensten tot 2055. De onderneming is niet operationeel. DSV beperkte zijn uitgaven in 2025 tot $100 miljoen toen projecttijdlijnen weggleden. CEO Jens H. Lund vertelde aandeelhouders dat de opschaling bij NEOM trager was dan verwacht. De status van de joint venture, kapitaal toegezegd, contracten getekend, rendementen verder de toekomst in geduwd, belichaamt de positie van private-sectorpartners die op de oorspronkelijke tijdlijn wedden.
De aannemersgemeenschap heeft gereageerd met pragmatisme dat de eigen aanpassing van het Koninkrijk weerspiegelt. Bedrijven draaien van NEOM-pakketten naar stadionbouw voor het WK FIFA, Expo 2030-infrastructuur en de datacenteruitbouw die HUMAIN en SDAIA aanjagen. De Saoedische bouwmarkt is niet gekrompen. Zij is geroteerd. De bedrijven die mee kunnen roteren herstellen hun orderboeken. Bedrijven die vastzitten aan NEOM-specifieke contracten krijgen afwaarderingen.
De Vraag Van $50 Miljard
Het officiële standpunt van de Saoedische regering blijft dat NEOM een project van meer dan 50 jaar is. Minister van Financiën Mohammed Al-Jadaan zei tijdens de Future Investment Initiative in 2024 dat wie verwachtte dat NEOM in zijn grootse omvang binnen vijf jaar gebouwd, volledig operationeel en winstgevend zou zijn, dwaas was. Die framing is technisch verdedigbaar. Meerjarige infrastructuurprogramma’s kennen routinematig scope-aanpassingen, kostenoverschrijdingen en fasering.
Maar $50 miljard over negen jaar voor een luchthaven, enkele wegen, arbeidershuisvesting en een waterstoffabriek die altijd een afzonderlijke joint venture was, is geen scope-aanpassing. Het is een fundamentele herprijzing van wat NEOM had moeten zijn tegenover wat het leverde. De groene-waterstoffaciliteit alleen al vertegenwoordigt ongeveer $8,4 miljard aan toegezegde investering. De resterende $41,6 miljard leverde infrastructuur op die dient als fundament voor een stad die mogelijk nooit op de oorspronkelijk voorziene schaal wordt gebouwd.
Tadawul bleef stabiel tijdens de contractannuleringen in maart. Institutionele beleggers hadden NEOMs krimp al ingeprijsd omdat PIFs eigen financiële openbaarmakingen, de afwaardering van $8 miljard en de daling van het gigaprojectaandeel van 8 procent naar 6 procent van de totale activa, de aanpassing maanden eerder hadden getelegrafeerd. De non-reactie van de markt was zelf het oordeel: NEOMs oorspronkelijke scope was een verzonken kost. PIFs draai naar activa die rendement genereren, AI-rekenkracht, waterstof, mineralen en WK-infrastructuur, hield het vertrouwen van beleggers intact.
De woestijn van de provincie Tabuk blijft. Zesentwintigduizend vierkante kilometer bergen, kustlijn en zand waar Saoedi-Arabië van niets een beschaving wilde bouwen. Het grootste deel van dit gebied is nooit ontwikkeld. Wat er nu staat, een luchthaven, een waterstoffabriek die bijna voltooid is, de fundamenten van een stadion en het 2,4 kilometer lange litteken van een lineaire stad die een vijftigste van haar geplande lengte bereikte, is het fysieke dossier van de duurste architectonische ambitie in de moderne geschiedenis.
Het is ook, in gereduceerde vorm, mogelijk de eerlijkste versie van wat soeverein kapitaal werkelijk kan bouwen wanneer zwaartekracht, budgetten en Iraanse raketten tussenbeide komen.
Deze analyse is gebaseerd op aannemersfilings van Webuild, Hyundai E&C en Eversendai; PIF-jaarverslagen en financiële openbaarmakingen; berichtgeving van Bloomberg, de Wall Street Journal, AGBI, CNBC, TechCrunch, Zawya, Gulf Business, Middle East Eye, de Financial Times en Arabian Business; en data van IMF, NEOM en het Saoedische ministerie van Financiën. Vision2030.AI is redactioneel onafhankelijk en is niet verbonden aan NEOM, PIF of enige officiële Vision 2030-entiteit.