民間部門の成長：ビジョン2030の中核的な経済的至上命題
民間部門成長のKPIは、ビジョン2030の第2の柱「活力ある経済」に含まれる数ある優先課題の一つにとどまらない。それは、経済多様化という命題全体が依拠する構造的な前提条件である。王国の目標は明確である。すなわち、民間部門のGDP寄与度を、約40%という基準値から65%へと引き上げることだ。現在の進捗はこの数値を約48%に位置づけており、意味のある前進を示す一方で、掲げられた目標までなお相当の距離が残されていることを浮き彫りにしている。
この指標は、サウジアラビアが追求する根源的な変革を凝縮している。民間部門がGDPの3分の2近くを生み出す経済は、炭化水素収入に支えられた政府支出が経済活動の大半を牽引する経済とは、質的に全く異なる。65%という目標の達成には、漸進的な調整ではなく、王国の経済構造そのもの――規制環境、資本市場、人的資本の基盤、競争の力学、そして制度文化――の全面的な再編が必要となる。
構造的な出発点
ビジョン2030の始動時点におけるサウジアラビア経済は、際立った国家主導が特徴であった。政府支出は、直接的に、また国有企業を通じて、経済活動の主要な原動力を構成していた。民間部門は、絶対的な規模では相当なものであったが、その多くは政府契約、補助金付きの投入財、あるいは規制上の保護に依存する分野で活動していた。真に市場主導型の民間企業は存在したものの、経済全体に広がるのではなく、小売、不動産、一部のサービスといった特定の分野に集中していた。
2014〜2016年の原油価格の暴落は、このモデルの脆弱さを鮮明に露呈させた。政府収入は急減し、支出削減を余儀なくされ、その影響は契約発注の減少や支払いの遅延を通じて民間部門へと波及した。この経験は、政府支出に依存する民間部門は真に独立したものではなく、単に国家支出を仲介しているにすぎないことを浮き彫りにした。
したがってビジョン2030の民間部門成長の課題は、量的な拡大だけでなく質的な変革を標的とする。すなわち、政府調達ではなく市場需要から収益を生み出し、保護された国内市場の内側で活動するのではなく国際的に競争し、商業的に持続可能な条件でサウジ国民の雇用を創出する民間企業を育てることである。
シャリーク計画：5兆リヤルの公約
2021年3月に発表されたシャリーク（Shareek、「パートナー」の意）計画は、王国の歴史における民間部門投資への最も重要な体系的公約を代表する。シャリークの下で、サウジの主要企業は2030年およびそれ以降にかけて総額5兆リヤル（約1兆3,300億ドル）の国内投資を集団的に誓約しており、その公約は分野別の投資計画、雇用創出目標、現地化目標を軸に構成されている。
同計画の設計は、国家と民間部門の協調に対する独自の手法を反映している。市場の誘因や規制上の義務のみに依拠するのではなく、シャリークは交渉に基づく公約の枠組みを構築する。そこでは、サウジアラムコ、サビック（SABIC）、サウジ・テレコム（stc）、主要な同族系複合企業を含む有力なサウジ企業が、政策の安定、規制の明確化、投資要件に対する政府の便宜供与と引き換えに、特定の投資軌道に合意する。
5兆リヤルという数字は、その規模において変革的である。エネルギー、産業、技術、観光、エンターテインメント、物流、金融サービスといった王国の優先分野に配分されるこの資本基盤は、サウジ経済の分野構成と競争力を根本的に変えるのに十分である。同計画は加速装置として機能し、本来であれば一世代を要しかねない民間部門の発展を10年に凝縮する。
シャリークの公約のガバナンスは、投資の実行、雇用の成果、分野への影響を追跡する定期的なレビュー機構を通じて運営される。同計画の制度的枠組みは、公約が願望的な誓約にとどまらず、実施された事業へと転換されることを担保する。
規制改革の枠組み
民間部門の成長には、事業の設立、運営、拡大を妨げるのではなく促進する規制環境が必要である。王国は2016年以降、複数の次元にわたる包括的な規制改革に取り組んできた。
抜本的に改正された会社法は、事業の法人設立、ガバナンス、再編に関する法的枠組みを近代化した。簡素化された法人設立手続き、引き下げられた最低資本要件、新たなコーポレート・ガバナンス基準の導入により、サウジの商法は国際的な最良慣行に近づいた。2018年に制定された破産法は、事業の再建と秩序ある清算のための体系的な枠組みを初めて整備した――これは、事業の失敗が容認され管理される事象であるダイナミックな民間部門にとって不可欠な基盤である。
対内投資規制は段階的に自由化されてきた。投資省（MISA）が所管する外国投資法の改正は、外国資本による所有が認められる分野を拡大し、ライセンス要件を緩和し、投資家保護の仕組みを整備した。強化された規制体制を備えた経済特区の創設は、サウジでの事業展開を目指す国際投資家に追加の参入経路を提供している。
競争法と、総合競争庁を通じたその執行は、市場の力学が既得権益やコネではなく効率と革新に報いることを確保するために強化されてきた。反独占規定、企業結合審査手続き、反競争的行為の取締りは、民間部門の活力を促す市場の競争可能性を総体として支えている。
労働市場の側面
サウジの文脈における民間部門の成長は、労働市場改革と不可分である。民間部門の各企業に対しサウジ人の最低雇用比率を義務づけるサウダイゼーション（自国民雇用化）制度、すなわちニタカート（Nitaqat）は、自国民化の目標と事業の成立性との均衡を取るべく、数次の改定を通じて精緻化されてきた。
同制度の変遷は、実施の経験からの学習を反映している。初期の版は、技能要件や労働市場の状況における分野ごとの差異を十分に考慮しない一律の要件を課していた。その後の改定では、分野別の割当、段階的な遵守区分、そして真摯なサウダイゼーションの取り組みを行う雇用主への支援強化の仕組みが導入された。
人的資源開発基金（Hadaf）は、サウジ国民を雇用する民間部門の雇用主に財政補助を提供し、調整期間中のサウジ人と外国人労働者の賃金差の一部を補填する。技術・職業訓練公社（TVTC）や分野別のアカデミーを通じて提供される訓練プログラムは、技術職・専門職におけるサウジ人雇用を歴史的に制約してきた技能ギャップに対処している。
女性の労働参加の拡大は――ビジョン2030の最も注目すべき成果の一つである――民間部門の雇用主が利用できる人材プールを大幅に広げた。2016年以降、100万人を超える新たなサウジ人女性が労働力に加わったが、その多くは民間部門で生じており、経済の人的資本基盤を多様化させ、民間部門の産出の伸びに寄与している。
資本市場の発展
深く流動性の高い資本市場の発展は、民間部門の成長に不可欠である。サウジ証券取引所（タダウル、Tadawul）は、MSCIエマージング・マーケット、FTSEラッセル、S&Pダウ・ジョーンズといった主要な国際指数への組み入れを含む、大幅な近代化を経てきた。これにより、相当規模の外国機関投資家の資金流入が呼び込まれてきた。
資本市場庁（CMA）は、上場要件を改革し、新たな金融商品を導入し、代替投資プラットフォームの規制枠組みを整備してきた。並行市場（ヌム、Nomu）は、主要市場の要件をまだ満たさない中小企業に上場経路を提供し、成長企業の資本形成の必要に応えている。
債券資本市場も同様に拡大し、王国の社債・スクーク（イスラム債）の発行市場は急速に発展している。負債による資金調達へのアクセスは、伝統的な銀行融資を超えて民間企業の資金源を多様化させ、より効率的な資本構成を可能にし、より大規模な投資事業を支える。
プライベート・エクイティとベンチャー・キャピタルのエコシステムは、確立された国際市場と比べればなお発展途上ではあるが、大きく成長してきた。政府が支援するファンド・オブ・ファンズ、公共投資基金による国内ベンチャー・キャピタル・ビークルへのアンカー投資、ファンド組成を促す規制改革が、制度的な民間資本エコシステムの発展を総体として触媒してきた。
分野の多様化
民間部門成長の課題は、意図的に多様化された分野ポートフォリオ全体にわたる拡大を標的とする。観光、エンターテインメント、技術、先端製造業、金融サービス、専門サービスはいずれも、王国が世界的に競争力のある民間企業を育てようとする分野である。
観光分野はその機会を象徴している。ビジョン2030以前、サウジアラビアの観光分野はほぼ宗教巡礼に限られていた。観光ビザの導入、エンターテインメント・文化コンテンツの整備、紅海沿岸のリゾート開発は、まったく新たな民間部門の領域を切り開いた。2030年までに年間1億5,000万件の訪問という目標は、接客、飲食、輸送、小売、体験提供において幅広い民間部門の参加を要する観光経済を意味している。
エンターテインメント分野は、映画館や公共娯楽に対する制限の撤廃を受けて事実上ゼロから創出されたが、国際的な運営事業者と国内の起業家の双方を惹きつけてきた。規制自由化に続く民間部門の参入の速さは、制約が取り除かれたときにサウジ経済の内に潜む起業家的な能力の大きさを示している。
進捗の評価
GDP比40%から48%への前進は、現実の構造変化を意味するが、65%に到達するための算術は厳しい。残る17ポイントの差を埋めるには、公的部門の拡大を大幅に上回る持続的な民間部門の成長率が必要であり、これは政府支出における財政規律の継続と、加速する民間投資の実行とを同時に含意する。
シャリーク計画の5兆リヤルのパイプラインは資本公約の枠組みを提供するが、公約を持続的な経済産出を生む稼働中の投資へと転換するには、数千件に及ぶ個別事業にわたる実行が必要である。サプライチェーンの能力、建設分野の処理能力、熟練労働の確保、規制手続きの速度は、いずれも潜在的なボトルネックとなりうる。
国際比較は視座を与える。GDPに占める民間部門の比率が65%に達する経済――大半のOECD加盟国を含む――は、通常、有機的な市場の進化を通じて何十年もかけてこうした構造を発展させてきた。サウジアラビアは、意図的な政策介入を通じて、これに匹敵する構造転換をおよそ15年で達成しようとしている。その野心は前例のないものであり、投資公約はその野心に見合っている。
機関投資家や企業戦略担当者にとって、サウジアラビアの民間部門成長の軌道は、世界経済における最も重要な経済変革の機会の一つを代表する。大規模な資本の投入、規制の近代化、人口動態の追い風の組み合わせは、この10年の残りを通じて複数の分野にわたり相当の価値創造を生む条件を整えている。