金融セクター開発プログラム（FSDP）——進捗トラッカー

FSDP進捗トラッカーのKPI

プログラムの詳細な分析は金融セクター開発プログラムを参照。関連する解説は投資分析、中小企業の成長、規制を参照されたい。

主要指標

最近の節目

• タダウルの時価総額が10兆リヤルを突破し、アラムコの上場と国際投資家の参加拡大に牽引され、プログラム目標を前倒しで上回った。
• MSCI新興国指数とFTSEラッセル指数への組み入れが完了し、数十億ドル規模のパッシブ投資の資金をサウジ株へ流し込み、市場インフラの信頼性を裏づけた。
• フィンテックのエコシステムは、決済、融資、インシュアテック、オープンバンキングにまたがる230社超の免許取得企業に達し、規制サンドボックスの承認がイノベーションを加速させている。
• SAMAがオープンバンキングの枠組みを立ち上げ、金融機関と第三者提供者の間のデータ共有を可能にして、消費者サービスを高度化した。
• 住宅ローン市場が大きく深化し、住宅ローンの残高は5,000億リヤルを超え、複数の貸し手が住宅金融の事業を競い合っている。
• サウジ取引所グループがデリバティブ取引、REITの上場、ETFの拡大を支えるよう再編され、投資商品の幅を広げた。
• 主要な国債・社債のスクーク発行によって債券資本市場が大きく成長し、サウジアラビアを地域随一の債券市場として確立した。

実現状況の評価

金融セクター開発プログラムは、とりわけ資本市場の発展とフィンテックのエコシステム形成で、ビジョン2030のポートフォリオの中でも有数の好パフォーマンスを示してきた。タダウルの時価総額が目標を前倒しで10兆リヤルを超えたことは総合（ヘッドライン）の達成だが、アラムコのウェイトと原油価格に左右される評価額の変動に大きく影響されている。

フィンテックのエコシステムは、微妙な様相を呈する。免許取得企業の絶対数（約230社）は525社の目標を下回るものの、稼働中のフィンテックの質と経済的な貢献は意味のあるものだった。STC Pay、Tamara、Tabbyを含む決済企業は、大きな取引量と国際的な認知を獲得している。デジタル融資、保険、資産運用のプラットフォームも成長しているが、企業設立のペースは野心的な社数目標には追いついていない。サンドボックスと免許付与に対するSAMAの進取的な取り組みに主導される規制環境は、支援的だと広く認められている。

キャッシュレス取引の普及は急速に進み、基準時の約36%から推計で約62%へ拡大した。NFC決済インフラ、QRコード決済、そして新型コロナで加速した行動変容がこれを牽引した。70%目標は射程内にあるが、より小口の小売取引や地方都市での支払いなど、現金が依然として支配的な領域への継続的な浸透を要する。

住宅ローン市場の変革は、とりわけ顕著な成功である。2016年時点でほぼゼロだった住宅ローン融資の基盤から、市場は5,000億リヤルを超える残高へと成長し、住宅プログラムの持ち家取得の成果を支えた。サウジ不動産リファイナンス会社を通じて導入された住宅ローン担保証券化が、流通市場に厚みを加えている。

展望

FSDPの残る課題は、金融セクターのGDP寄与を10%へ深化させることに焦点を当てており、これには融資、保険、資産運用、資本市場サービスの継続的な成長が必要である。歴史的に未発達だった保険分野は、医療保険の義務化の適用拡大と自動車保険の深化に伴い、大きな成長機会を表す。PIFの国内投資エコシステムとともに成長する資産運用業界も、もう一つの貢献要因である。最終年次における同プログラムの成否は、規制とインフラの基盤を、持続的な金融サービス収益の成長へと転換できるかにかかっている。