インフレ率——進捗トラッカー

インフレ率KPIトラッカー

順調（On Track） — サウジアラビアは、ビジョン2030の期間を通じてインフレを約1.5〜3.5%の管理された範囲内に維持し、大規模な構造変革と世界的なインフレ圧力にもかかわらず、マクロ経済の安定を示してきた。

主要指標

動向分析

ビジョン2030の変革期におけるサウジアラビアのインフレ管理は、とりわけ2021〜2023年にほとんどの主要国が経験したインフレの急騰と比較したとき、際立って成功してきた。世界のインフレが多くの先進国で8〜10%のピークに達したのに対し、サウジアラビアの率はその間、一貫して3.5%を下回り、世帯の購買力と企業の計画の確実性を支える物価の安定を提供した。

観察されたインフレのピークは、過熱を反映したものというより、おおむね政策に起因するものであった。2018年1月の5%の付加価値税（VAT）の導入は一時的な上昇をもたらし、続く2020年7月のVATの15%への3倍化——新型コロナによる原油価格の暴落への財政上の対応として実施された——は、この期間で最も高い3.4%のインフレをもたらした。これらの税に関連する影響を除けば、基調的なインフレは約1〜2%と際立って安定しており、これはSAMAが運営するSAR・USDペッグを通じた比較的引き締まった米国の金融政策の伝達、緩やかな需要の伸び、そして効率的なサプライチェーンの基盤を反映している。

住宅費が、消費者物価指数への主要な上昇圧力であり、住居のインフレ率は年約3〜4%で推移してきた。これは、持ち家の推進と主要都市の人口増加が生み出す強い需要を反映している。リヤドとジッダの賃料の上昇は、地域統括本部プログラムと国内移住による需要が供給の追加を上回ったため、とりわけ顕著であった。食料価格のインフレは、戦略備蓄、輸入の多様化、そして生活必需品への補助金プログラムを通じて抑制されてきた。エネルギー価格は依然として厳しく規制・補助されており、消費者インフレへの寄与を限定している。

定義と算出方法

インフレは、総合統計局が消費者物価指数（CPI）を通じて測定する。CPIは、サウジ世帯が消費する財・サービスのバスケットの価格変動を追跡する。CPIのバスケットは、消費パターンの変化を反映するために定期的に更新され、直近の基準改定は2021年に完了した。バスケットは、食料、住居、交通、保健、教育、娯楽を含む、COICOP分類に整合した12の主要カテゴリーを対象とする。価格は全13州の約2万5,000店舗から収集され、データは月次で集められる。ヘッドラインのインフレ率は、CPI全体の前年比変化率である。コアインフレ率は、変動の大きい食料とエネルギーの要素を除く。

関連する優先課題

物価の安定は、それ自体が目標というより、ビジョン2030の実行を支える基盤的な実現要因である。低位で安定したインフレは世帯の購買力を保護し、生活の質の改善と持ち家の増加を後押しする。それは、ギガプロジェクトや経済多角化に伴う大規模な投資プログラムに、安定した計画の環境を提供する。サウジ・リヤルの米ドルへのペッグは金融政策の安定を提供する一方、SAMAの独立した金融政策の手段を制限するため、国内の物価圧力を管理する主要な手段は財政政策とマクロプルーデンス規制となる。信用格付けのKPIは、格付け会社が物価の安定を健全なマクロ経済運営の証拠とみなすため、インフレの抑制によって支えられる。

見通し

2030年までのサウジアラビアのインフレ見通しは良好であり、多くの予測機関はヘッドラインの率を年1.5〜3.0%と見込んでいる。主要な上振れリスクには、都市人口の増加が続くなかでの住居費の圧力、VAT税率の調整の可能性、そして世界の商品価格の急変動が含まれる。主要な下振れリスクには、景気減速の可能性によるディスインフレと、技術導入によるデフレ効果が含まれる。USDペッグは引き続き米国の金融環境を伝達し、米連邦準備制度（FRB）の金利の道筋が主要な外部の決定要因となる。

ヴァンダービルト・ポートフォリオは、サウジアラビアのインフレ管理を、進行中の野心的な構造変革に必要な安定を提供する重要なマクロ経済上の成果とみなしている。この管理された環境は、投資の確実性を支え、国民の福祉を保護し、王国のマクロ経済の枠組みの信頼性を強化している。2030年まで、物価の安定に対する重大なリスクは確認されていない。