ギャップ警報：民間部門のGDP寄与

サウジの民間部門GDPギャップ：ビジョン2030のKPI

分析

民間部門の寄与をGDPの40%から65%へ引き上げるというビジョン2030の野心は、プログラムのなかで最も構造的に厳しい変革の一つを体現する。石油収入、ソブリン・ウェルス・ファンドの運営、そして拡張的な公的雇用モデルを通じて国家が経済活動を支配していた基準から、王国は民間部門の寄与を2025年末までに推計46%へ押し上げる漸進的な前進を果たした。もっとも、残る4年で残る19ポイントの差は手ごわい。

算術は厳しい。この差を埋めるには年約4.75ポイントの改善を要し、これは2016年以降の過去の年間の前進ペースのおよそ4倍の速さである。シャリーク・プログラムの5兆リヤルの民間部門投資公約が表看板の枠組みを提供する一方、公約をGDPで測定される産出へ転換するには長いリードタイムを伴う。コングロマリットによる建設、製造、サービスへの資本の投下は、GDP構成比を意味のある形で動かすには、継続的な収益の流れと雇用へと転換されねばならない。

政府は、民間部門の成長を加速させる包括的な手立てを展開してきた。会社法の改正、競争的な税制を備えた経済特区、100%外資所有の規定、MISA（投資省）を通じた合理化されたライセンス付与、そしてフィンテック、ゲーミング、鉱業における部門別戦略が、いずれも民間企業の設立と拡大を増やすことを狙う。ヘルスケア、教育、地方自治体の運営における政府サービスの民営化は、GDPを生む活動を公的部門から民間部門の枠へ直接に移すよう設計されている。だが、48か月で求められる移転の規模は、構造改革だけでは、抜本的な加速なしに実現しうるものを超えている。

緩和要因

シャリーク・プログラムは依然として最も大きな緩和要因である。サウジアラムコ、SABIC、STC、そして主要銀行を含むサウジの大手企業による2030年までの5兆リヤルの国内投資公約により、民間資本の投下のパイプラインは相当なものである。これらの公約の6〜7割でも予定どおり実現すれば、民間部門のGDP比率は意味のある押し上げを受けうる。

民営化取引は機械的な押し上げを提供する。政府が運営する病院、水道公益、教育機関を民間経営へ移すたびに、GDPの産出が再分類される。国家民営化センターは16分野で160を超える機会を特定しており、最大級の取引の遂行を加速させれば、数ポイントのGDPの再分類を生みうる。

対内直接投資はもう一つの経路である。年300億ドルを超えるFDIの流入は民間の資本形成を直接に注入し、多国籍企業に2024年までにサウジ拠点の本社設立を求める王国の地域本社プログラムは、民間サービスGDPに成果を示しはじめている。

リスク評価

これは高リスクと評価される。数学的な差は、残る時間との対比で、すべてのビジョン2030の経済目標のなかで最大である。シャリークの遂行、積極的な民営化、力強いFDIの伸びを組み合わせる楽観的な想定のもとでも、2030年までに65%へ到達するには、まだ示されていない遂行ペースの段階的な飛躍を要する。より現実的な予測は、2030年時点の民間部門を52〜56%に置き、これは40%の基準からの意味のある前進を示すが、目標には届かない。

このリスクは循環的というより構造的である。数十年かけて築かれた国家主導のモデルから経済の重心を移すには、制度の変化、労働力の再配置、規制の成熟を要し、これらは直線的に加速するのではなく、時間をかけて積み重なる。政府は、目標の時間軸を見直すか、定量的な差と並んで定性的な前進を反映するよう測定手法を再定義することを選ぶかもしれない。