SAMA（サウジ中央銀行）：金融政策とビジョン2030
アラビア語の頭字語SAMA（2020年の正式改称までサウジアラビア通貨庁＝Saudi Arabian Monetary Authority）として知られるサウジ中央銀行は、王国の通貨当局であり、銀行、保険、決済システムを規制する機関である。1952年に設立されたSAMAは、湾岸地域で最も歴史が古く、最も高く評価される中央銀行の一つであり、通貨の安定維持、王国の外貨準備の運用、金融システムの健全性の確保を担っている。
SAMAは、ビジョン2030の制度的な布置の中で独自の位置を占める。PIFのような他の機関が資本の投入や産業開発を牽引するのに対し、SAMAは変革プログラム全体を支える通貨・金融の安定を提供する。その規制上の決定は、王国で営業するすべての銀行、保険会社、フィンテック企業、金融サービス事業者に影響し、サウジの金融エコシステムに参加するあらゆる主体にとって不可欠な機関となっている。
任務と責務
SAMAの任務は、金融政策、銀行監督、保険規制、決済システムの監督、そして王国の外貨準備の運用という5つの中核機能に及ぶ。
金融政策
サウジアラビアは固定為替相場制を維持しており、サウジリヤルを1ドル＝3.75リヤルで米ドルにペッグしている。このペッグは1986年から維持され、王国の金融政策の名目アンカーとして機能する。固定為替相場であるため、SAMAの金利政策はおおむね米連邦準備制度（FRB）に追随し、中央銀行はFRBの決定に歩調を合わせて基準レポ金利・リバースレポ金利を調整する。
為替ペッグは国際的な投資家や貿易相手国に対して価格の安定と予見可能性をもたらす一方で、国内の経済状況を管理するために金融政策を独立して用いるSAMAの能力を制約する。このトレードオフはサウジの経済政策立案の中でよく理解されており、財務省を通じた財政政策が国内需要管理の主要な手段として機能している。
銀行監督
SAMAは、国内銀行と、王国で営業する国際銀行の支店から成る銀行部門を監督している。サウジの銀行部門は世界的な基準からみて資本が潤沢であり、自己資本比率は一貫してバーゼルIIIの最低基準を上回っている。SAMAの監督姿勢は歴史的に保守的であり、2008年の金融危機や2020年のパンデミックを含む世界的な金融ストレスの局面において、同部門の強靭さに寄与してきた。
同当局は監督枠組みを段階的に近代化し、バーゼルIII基準を適用し、ストレステスト要件を導入し、規制対象事業者へのコーポレートガバナンスの期待水準を高めてきた。SAMAはまた、規制上の注目が高まる分野であるマネーロンダリング対策・テロ資金供与対策の遵守も監督している。
保険規制
SAMAは2003年に保険規制の責務を引き継ぎ、従来型と協同組合型（シャリア準拠）の双方の保険会社を監督している。サウジの保険市場は、強制健康保険の要件、自動車保険の義務化、経済全体にわたる商業保険の拡大に牽引され、大きく成長してきた。
同当局は市場行為、保険数理基準、支払能力要件の改善に取り組む一方で、歴史的に多数の小規模で資本不足の保険会社を抱えてきた市場の細分化という課題にも対応している。
決済システム
SAMAは王国の決済インフラを監督しており、これにはサウジ・ペイメンツ・ネットワーク（旧SADAD）、リアルタイム・グロス決済システムであるSARIE、そしてMadaデビットカード網が含まれる。決済のデジタル化は戦略的な優先事項であり、SAMAは金融セクター開発プログラムの一環として、非現金取引の比率を大幅に高めることを目標としている。
Madaネットワークは、この地域で最も広く普及した店頭決済システムの一つとなり、SAMAは非接触決済、モバイルウォレット、即時決済機能を推進してきた。第三者事業者が顧客の同意を得て銀行データにアクセスし決済を開始できるようにするオープンバンキングの枠組みの整備は、決済革新の次のフロンティアを構成している。
フィンテック・サンドボックス
SAMAの規制サンドボックスは、中東で最も活発なフィンテック試験環境の一つとなっている。2018年に開始されたこのサンドボックスは、テクノロジー企業が本格的な認可を求める前に、管理された規制環境で革新的な金融商品・サービスを試験することを可能にする。
サンドボックスは、ピアツーピア融資、デジタル保険の販売、ロボアドバイザー・サービス、ブロックチェーンを用いた貿易金融、人工知能を活用した信用スコアリングに取り組む企業を受け入れてきた。サンドボックスを成功裏に修了した参加企業は本格的な認可へと移行しており、王国が金融セクターの近代化に不可欠とみなす国内フィンテック・エコシステムの発展に寄与している。
SAMAはまた、プロジェクト・アバー（Project Aber）を通じて中央銀行デジタル通貨（CBDC）も探求してきた。これは、両国間の国境を越えた決済のための共有デジタル通貨を試験する、アラブ首長国連邦（UAE）中央銀行との共同イニシアチブである。本格的なリテール向けデジタル通貨は導入されていないものの、この研究プログラムは、世界的な中央銀行デジタル通貨の取り組みが進展する中でSAMAが対応できる態勢を整えている。
外貨準備の運用
SAMAは王国の外貨準備を運用しており、これはリヤルとドルのペッグの裏付けとなるとともに、外部の経済ショックに対する緩衝材となる。準備ポートフォリオは、為替相場制の要件に沿って、主に米ドル建ての流動性が高い投資適格資産に投資されている。
外貨準備の水準は、通貨ペッグを維持し低油価の局面で財政赤字を吸収する王国の能力を示す指標として、国際的な投資家や信用格付け機関に注視されている。SAMAの準備運用方針は、流動性、安全性、収益創出という相反する目的の均衡を図っている。
金融セクター開発プログラム
SAMAは、ビジョン2030の13の実現プログラムの一つである金融セクター開発プログラムの主要な実施機関である。同プログラムは、金融サービスの浸透の拡大、資本市場の発展、保険部門の成長、金融包摂とデジタル金融サービスの推進を目標としている。
具体的な目標には、非現金取引の比率の引き上げ、住宅ローン金融の浸透の拡大、GDPに占める保険料の増加、資産運用業界の資産の拡大、サウジ世帯における貯蓄・投資の促進が含まれる。SAMAの規制上の措置、認可の決定、監督方針は、これらの目標への進捗に直接影響する。
同プログラムはまた、リヤドを地域金融センターとして推進することも包含しており、国際金融機関に王国内へ地域統括拠点を設けるよう促す取り組みも含まれる。外国銀行や金融会社に対するSAMAの認可・規制の枠組みは、金融ハブとしての王国の競争力において中心的な役割を果たしている。
オープンバンキングとデジタル変革
SAMAは、顧客の同意を条件として、認可を受けた第三者事業者に顧客口座データと決済開始サービスへのアクセスを提供することを銀行に義務づけるオープンバンキングの枠組みを導入した。英国や欧州連合（EU）の同様の取り組みをモデルとするこの枠組みは、競争を促し、顧客体験を改善し、革新的な金融サービスの開発を可能にすることを目的としている。
中央銀行はまた、自らのデジタル能力にも投資しており、監督技術の近代化、マクロプルーデンス監視のためのデータ分析の強化、規制対象事業者のコンプライアンス負担を軽減しつつ監督情報の適時性と質を高めるデジタル報告の枠組みの整備を進めている。
他機関との連携
SAMAは、銀行規制と証券規制の接点となる事項について資本市場庁（CMA）と、財政・金融政策の整合について財務省と、金融セクター開発プログラムの指標の追跡について国家業績測定センターと緊密に連携している。
商業銀行、保険会社、フィンテック企業との中央銀行の関係は、正式な規制枠組み、業界との協議プロセス、非公式な関与の経路を組み合わせて管理されている。規制設計をめぐって業界の参加者と関与するSAMAの姿勢は、サウジの規制環境の好ましい特徴として指摘されてきた一方で、規制変更のペースは王国で事業を営む企業にとってコンプライアンス上の課題となりうる。
リスク要因と展望
SAMAが監視するサウジの金融システムの主要なリスクには、油価の変動とその政府収入への影響、急速な信用拡大が資産の質に及ぼす含意、金融インフラへのサイバーセキュリティの脅威、そして既存の規制区分にうまく収まらない革新的な金融商品を規制するという課題が含まれる。
これらのリスクを管理しつつ、革新と競争を促進するSAMAの実効性は、サウジの金融部門がビジョン2030の思い描く深さ、高度さ、利便性を発展させるペースを大きく左右する。市場参入を検討する国際金融機関やフィンテック企業にとって、SAMAの規制姿勢と認可の枠組みは、事業計画の評価において最も重要な変数の一つである。