サウジアラビア対ブラジル:経済・エネルギー・投資
サウジアラビアとブラジルは、いずれも資源に恵まれた新興市場の重量級であり、自国の経済構造を作り変える志を抱いている。ブラジルの広大な農業・産業基盤は、サウジアラビアの集中した石油資源と経済多様化のアジェンダと対照をなす。しかし両国とも、天然資源の優位を多様化された持続可能な成長へと転換するという課題を共有している。ともにG20メンバーとして、その二国間の関与はエネルギー、食料安全保障、投資にわたって拡大している。
GDPと経済規模
ブラジルの名目GDPは約2兆1,000億ドルで、サウジアラビアの1兆1,000億ドルを大きく上回り、ラテンアメリカ最大の経済となっている。ただしブラジルの2億1,500万人という人口がこの生産をはるかに大きな基盤に分散させるため、一人当たりGDPは約1万ドルとなり、サウジアラビアの3万2,000ドルと対照をなす。
ブラジル経済は、2015〜2016年と2020年の深刻な景気後退を含む断続的な変動を経験し、その間に回復期を挟んできた。サウジアラビアの経済軌道は近年、石油収入の管理とビジョン2030の投資支出に支えられ、より安定している。
人口と人口構成
ブラジルの2億1,500万人の人口は、サウジアラビアの3,300万人の6.5倍である。ブラジルの人口構成は中位年齢34歳を特徴とし、労働力の豊富さと消費需要の双方をもたらす大規模な生産年齢人口を擁している。ただしブラジルは、北部・北東部地域における格差の拡大と根強い貧困に直面しており、これが国内消費市場を制約している。
サウジアラビアの、より小規模だがより豊かな人口は、高い一人当たり購買力を享受しており、その規模に比して同国を魅力的な消費市場としている。同国の若年層の膨らみは雇用の課題を生む一方、エンターテインメント、技術、小売といった分野に活力をもたらしている。
エネルギーと資源
サウジアラビアは2,670億バレルの確認石油埋蔵量を持ち、世界の石油輸出を主導している。ブラジルの確認石油埋蔵量は約130億バレルで、沖合の深海プレソルト層に集中しており、重要ではあるがはるかに小規模な産油国となっている。ブラジルは日量約340万バレルを生産しており、将来的に世界の上位5大産油国の一つになると見込まれている。
ブラジルのエネルギー上の優位は、再生可能資源にある。同国は電力の80%超を再生可能エネルギー、主に水力から生成し、バイオ燃料(エタノールとバイオディーゼル)の世界的な主導国である。ブラジルのサトウキビ・エタノール産業は、世界で最も効率的なバイオ燃料生産システムである。サウジアラビアの再生可能エネルギー計画は急速に拡大しているが、はるかに小さな基盤からの出発である。
ブラジルはまた、大豆、牛肉、コーヒー、砂糖、オレンジジュースの世界最大の輸出国でもある。農業とアグリビジネスはGDPの約25%を寄与している。サウジアラビアの農業部門は水不足のため限定的であり、同国を主要な食料輸入国とし、ブラジルとの間に自然な貿易上の補完性を生み出している。
経済多様化
ブラジル経済は新興市場のなかで最も多様化した経済の一つであり、農業、鉱業、製造(自動車、航空宇宙)、金融サービス、技術にわたる。エンブラエルは世界第3位の航空機メーカーであり、ブラジルのフィンテック部門は世界でも屈指の革新性を誇る。ただし複雑な税制、規制上の官僚主義、インフラの不足といった構造的課題が生産性を制約している。
ビジョン2030の下でのサウジアラビアの多様化は、より集中的で資本集約的である。同国は観光、エンターテインメント、技術、防衛製造の分野で新たな産業を築いている。サウジアラビアの強みは巨額のソブリン資本を迅速に投入できる能力にあり、ブラジルの強みは、創出ではなく最適化を要する、確立され多様化された経済基盤にある。
ソブリン・ウェルス
サウジアラビアのPIFは9,300億ドル超を運用している。ブラジルは同等規模のソブリン・ウェルス・ファンドを保有していない。2008年に創設されたブラジル・ソブリン・ウェルス・ファンド(FSBI)は、財政上の圧力から2019年に事実上解消された。持続的な財政赤字と高水準の公的債務(対GDP比約75%)を含むブラジルの財政上の課題は、ソブリン貯蓄を蓄積する政府の能力を制約している。
貿易と二国間関係
ブラジルはサウジアラビアへの重要な食料供給国であり、同国はブラジル産の鶏肉、牛肉、農産物を相当量輸入している。二国間貿易は着実に拡大し、投資関係の拡大がこれを補完している。サウジアラムコとPIFはブラジルのエネルギー・インフラへの投資機会を模索し、ブラジルの建設・エンジニアリング企業は同国での契約を追求してきた。
両国はG20、BRICS、その他の多国間フォーラムで活発に活動しており、二国間の関与のための外交的な基盤を生み出している。サウジのエネルギーと資本、そしてブラジルの食料と産業能力との補完性は、経済統合を深めるための基礎を提供している。
投資への示唆
ブラジルは投資家に対し、ラテンアメリカ最大の市場、多様化された商品基盤、そして成長する技術・金融部門へのアクセスを提供する。サウジアラビアは、石油に裏打ちされた財政の安定性、変革的な成長、そしてGCC地域へのアクセスを提供する。両市場とも新興市場のリスクプレミアムを負うが、その理由は異なる。ブラジルのリスクは財政政策、政治サイクル、通貨の変動を中心とし、サウジアラビアのリスクは石油価格への依存と改革の実行に関わる。新興市場での多様化を求めるポートフォリオ投資家は、両経済にわたって補完的なエクスポージャーを見いだすことができる。