サウジアラビア対バーレーンは、GCCにおける対照の研究である。すなわち、1兆ドル規模の炭化水素経済が、小規模な金融サービス・ハブと向き合う構図である。両国はキング・ファハド・コーズウェイによって物理的に結ばれ政治的にも足並みをそろえているが、投資家、政策当局者、そしてビジョン2030の観測者にとって、まったく異なるプロファイルを提示している。
GDPと経済規模
サウジアラビアの名目GDPは約1兆1,000億ドルであり、バーレーンの420億ドル経済の27倍近くに達する。一人当たりGDPは異なる様相を示す。バーレーンは約2万7,000ドルを記録し、サウジアラビアの3万2,000ドルにさほど劣らない。これはバーレーンの人口規模の小ささと歴史的な富の蓄積を反映している。ただしバーレーンの財政状況はより制約が大きく、政府債務は対GDP比で100%を超え、GCCの支援パッケージへの依存が繰り返されている。
比率でみればバーレーン経済はサウジアラビアよりも多様化しており、非石油部門がGDPの約82%を占める。金融サービスだけで約17%を占めており、これはバーレーンが早くから湾岸の銀行ハブとして位置づけられてきた遺産である。
人口と人口構成
サウジアラビアの3,300万人という人口は、バーレーンの150万人を大きく上回る。バーレーンの外国人比率は約52%であり、UAEやカタールよりは低いものの、自国民人口が約72万人という国にとっては大きな割合である。バーレーンの小さな人口は国内消費市場を制約する一方、GCCの大国が直面する雇用の課題も軽減している。
両国とも若年層の人口構成が顕著である。バーレーンのバーレーン化(自国民雇用化)政策は民間部門での自国民雇用の拡大を目指しており、サウジアラビアのサウダイゼーション(自国民雇用化)の割当制度と類似している。バーレーンのタムキーン基金は、訓練、賃金補助、企業支援を通じて労働力の育成を支えている。
石油生産とエネルギー
サウジアラビアの日量1,200万バレルを超える石油生産能力と2,670億バレルの埋蔵量は、同国を別格の位置に置いている。バーレーンの石油生産は日量約19万バレルと控えめで、主に(サウジアラビアと共有し、収入は全額バーレーンに配分される)アブ・サアファ沖合鉱区と、成熟した陸上のバーレーン鉱区から産出される。
2018年に発見されたハリージ・アル・バーレーン深海鉱床は、800億バレルのタイトオイルを含む可能性があり、バーレーンのエネルギー見通しを一変させうる。ただし採掘には多額の投資と高度な回収技術を要する。両国とも再生可能エネルギーとエネルギー効率に投資しているが、その規模は大きく異なる。
経済多様化
バーレーンは石油依存からの脱却を最初に進めた湾岸国であり、1970年代に金融サービス・ハブとしての地位を確立した。今日、バーレーン・フィナンシャル・ハーバーとバーレーン・フィンテック・ベイが、400社を超える金融機関を擁する部門の中核をなしている。バーレーン中央銀行はフィンテック規制の地域的な先駆者であり、GCCで初の包括的な規制サンドボックスを導入した。
ビジョン2030の下でのサウジアラビアの多様化は、より広範で資本集約的である。同国は観光、エンターテインメント、先端製造、防衛の分野でまったく新しい産業を築いている。サウジアラビアのフィンテックの野心も急速に拡大しており、リヤドは競合する金融センターとしての地位確立を目指している。もっとも、規制の成熟度と確立された国際銀行ネットワークにおいては、バーレーンが優位を保っている。
ソブリン・ウェルス
サウジアラビアの公共投資基金(PIF)は9,300億ドルを超える資産を持ち、世界最大級のソブリン・ウェルス・ファンドの一つである。バーレーンのムムタラカット・ホールディングは約180億ドルとより控えめなポートフォリオを運用し、主にアルバ(世界最大級のアルミニウム製錬所の一つ)、ガルフ・エア、バーレーン・テレコミュニケーションズを含む国内の経済資産に注力している。
ソブリン・ウェルスの格差は、資源賦存と経済規模の双方の違いを反映している。ムムタラカットは、PIF型の世界的な投資ビークルというよりも、主に戦略的な国家資産の持株会社として機能している。
国家ビジョン戦略
2008年に策定されたバーレーンの経済ビジョン2030は、湾岸で最も早い改革の青写真の一つであった。持続可能性、競争力、公正を重視し、民間主導の成長、規制改革、人的資本の育成に焦点を当てている。この戦略は、金融部門の発展とビジネス環境ランキングにおいて意義ある成果を上げてきた。
2016年に策定されたサウジアラビアのビジョン2030は、はるかに広範である。同国のプログラムは、経済多様化とともに、社会改革、都市開発、インフラの近代化、産業政策を包含している。PIFの資本と国家の権限に支えられたサウジアラビアの実行力は、バーレーンの小規模な政府機構では及ばないペースと規模での実施を可能にしている。
二国間関係
サウジとバーレーンの関係はGCCで最も緊密である。サウジアラビアは財政ストレス時にバーレーンへ資金支援を提供し、2011年の混乱時には治安支援を行った。ピーク時に1日6万台を超える車両が通行するキング・ファハド・コーズウェイは、両経済を物理的に結んでいる。計画中の鉄道連絡線とコーズウェイの拡張は、統合をさらに深めるだろう。
投資への示唆
バーレーンの魅力は、その規制環境、金融部門の厚み、そして大規模なGCC市場に比した費用効率にある。同国は世界銀行の事業のしやすさ指標で一貫して高く位置づけられ、大半の分野で外資100%所有を認めている。サウジアラビアは規模、成長の勢い、変革の機会を提供する。多くの投資家は両市場を一組として扱い、バーレーンを地域拠点としつつ、サウジアラビアのより大きな消費市場とプロジェクト市場を狙っている。この補完的な力学は、GCC統合の進展とともに強まる公算が大きい。