サウジアラビアの2026年の金利は、サウジ中央銀行（SAMA）がレポおよびリバースレポの回廊を通じて設定する。サウジ・リヤルが1ドル=3.75リヤルで固定されているため、SAMAの金利は、流動性に応じた小幅な国内調整を除き、米連邦準備制度（FRB）に緊密に追随する。
2026年入り時点の最新のSAMAの金利設定では、レポ金利は約4.25%、リバースレポ金利は約3.75%であり、FRBの経路がサウジの借入コスト、預金利回り、SAIBORの主たるシグナルとなっている。
ペッグの仕組み
サウジ・リヤルは1986年以来、米ドルにペッグされてきた。この固定為替相場の枠組みは、ペッグを不安定化させる資本移動を防ぐため、SAMAが金利をおおむねFRBに合わせて維持することを要求する。FRBが利上げすれば、SAMAは数日以内に追随し、FRBが利下げすれば、SAMAは通常これに合わせる。
この仕組みは、サウジの金融政策が実質的に米国から輸入されていることを意味する。SAMAの運営上の独立性は、自らの金利とFRBの金利との差（通常は0〜25ベーシスポイント）の管理と、国内の状況に対応するための準備率、流動性管理、マクロプルーデンス措置といった他の政策手段の運用にある。
主要なSAMA金利
SAMAは二つの主要な政策金利を運用する。SAMAが担保を取って商業銀行に資金を貸し出すレポ金利は、銀行間金利の上限を定める。SAMAが商業銀行から預金を受け入れるリバースレポ金利は、下限を定める。この二つの金利差は通常50〜75ベーシスポイントであり、サウジ銀行間取引金利（SAIBOR）が変動する回廊を画定する。
SAIBOR（サウジ銀行間取引金利）は、王国における変動金利貸出の主要な指標である。3カ月物SAIBORが最も広く参照される年限で、法人融資、個人金融、住宅ローン商品の基準金利として用いられる。SAIBORは、ペッグの枠組みを踏まえ、LIBOR（およびその後継指標）と緊密に連動してきた。
借り手への影響
FRBに連動する金利環境は、サウジの借り手に大きな影響を及ぼす。2022〜2023年の引き締め局面では、SAMAはFRBの積極的なインフレ抑制策に追随し、金利を1%から5.5%超へと引き上げた。これは、サウジ自身のインフレが米国の水準を大きく下回っていたにもかかわらず、サウジの企業、住宅購入者、消費者の借入コストを押し上げた。
通常はSAIBORに1.5〜3%を上乗せして設定されるサウジの住宅ローン金利は、引き締め局面で約3%から7%超へと上昇した。これは住宅市場を冷やす効果をもたらしたが、需要は人口増加と政府の住宅プログラムに支えられて底堅く推移した。
法人の借入コストも同様に上昇し、銀行融資の平均コストは約400ベーシスポイント上昇した。ただし、大手の政府系事業体や投資適格の企業は、債券・スクーク市場を通じて競争力のある金利で引き続き資金を調達した。
預金金利への影響
SAMAの金利上昇は、サウジの貯蓄者・預金者に恩恵をもたらした。主要なサウジ銀行の定期預金金利は、12カ月物で4〜5.5%に達し、保守的な投資家に魅力的な利回りを提供した。これは、2020〜2021年の低金利期に見られたほぼゼロの預金金利とは対照的であった。
預金金利の上昇は、銀行部門の純金利マージンにも影響したが、サウジの銀行は概して、金利上昇を預金金利よりも貸出金利へより速く転嫁することで、健全な収益性を維持してきた。
イスラム金融の観点
サウジアラビアの金融システムは、リバー（利子）の徴収を禁じるイスラム金融の原則に大きく基づいている。実務上、イスラム金融商品は、ムラーバハ（コストプラス販売）、イジャーラ（リース）、ムダーラバ（損益分配）といった仕組みを通じて、経済的に同等の結果を実現する。これらの商品の利益率は、SAIBORを基準とし、市場で通常の商品と競合するため、通常の金利に緊密に連動する。
サウジアラビアの銀行資産の約75%はシャリーア適合であり、王国を世界最大のイスラム銀行市場としている。イスラム金融の仕組みと通常の金利指標との相互作用は、サウジの金融環境の際立った特徴である。
展望
サウジの金利の経路は、引き続き連邦準備制度の政策に左右される。2026年初頭時点の市場の予想は、FRBが緩やかな利下げ局面を始める可能性を示唆しており、これはSAMAの金利低下、借入コストの減少、そして不動産、消費者金融、中小企業向け融資といったサウジ経済の金利感応的な分野への潜在的な刺激につながる。
SAMAの金利がFRBから大きく乖離すれば、ペッグの枠組みの再考が必要となるが、SAMAも政府もそうした意向を一切示していない。ペッグは、輸入された金融政策のコストを上回る通貨の安定、インフレの錨、投資家の信頼を提供する。投資家や企業にとって、これは米国の金利予想がサウジの金利予測の主たる決定要因であることを意味する。