サウジアラビアの再生可能エネルギーへの投資方法
サウジアラビアは、2030年までに電力の50%を再生可能エネルギー由来とすることを公約しており、約130GW（ギガワット）の再生可能エネルギー容量を必要とする。これは世界最大級の再生可能エネルギー整備プログラムの一つであり、数千億ドル規模の投資機会を生み出す。王国の卓越した日射量、特定の回廊における強い風況、そして広大な利用可能地は、大規模再生可能エネルギーに自然に適している。
なぜサウジアラビアで再生可能エネルギーか
サウジアラビアは現在、国内の発電のために相当量の原油と天然ガスを燃焼させている。化石燃料による発電を再生可能エネルギーへ置き換えることは、炭化水素をより高付加価値の輸出や石油化学利用へ振り向けることを可能にする。その経済的な論理は説得力がある。国内発電から節約された原油1バレルは、国際価格で輸出できるのである。
2021年に発表されたサウジ・グリーン・イニシアチブは、2060年までのカーボンネットゼロを目標に掲げ、大規模な植林プログラム、海洋生息地の回復、産業部門全体での排出削減を含んでいる。
投資ルート
大規模太陽光・風力 エネルギー省内の再生可能エネルギープロジェクト開発局（REPDO）は、独立発電事業者（IPP）モデルのもとで、太陽光（PV）や風力プロジェクトの競争入札を実施する。プロジェクトは、サウジ電力調達会社（SPPC）が裏付ける25年間の電力購入契約（PPA）を伴い、透明性のある入札を通じて落札される。ACWAパワーとPIFが開発したスダイル太陽光発電所（1.5GW）は、機会の規模を象徴している。
ACWAパワー このPIF系のデベロッパーは、サウジアラビアの主要な再生可能エネルギーのチャンピオンであり、世界最大級の再エネデベロッパーの一つである。ACWAパワーはタダウルに上場しており、サウジの再生可能エネルギー成長への公開市場でのエクスポージャーを提供する。
グリーン水素・ブルー水素 サウジアラビアは、グリーン水素の主要輸出国となることを目指している。ネオム・グリーン水素会社（ネオム、ACWAパワー、エア・プロダクツの合弁）は、世界最大級のグリーン水素施設の一つを開発中である。電解槽の製造、水素の物流、アンモニアへの転換は、追加の投資機会を提供する。
エネルギー貯蔵 太陽光と風力の間欠性は、系統規模の蓄電を必要とする。サウジアラビアは、再生可能エネルギープロジェクトと並行して蓄電池を整備している。王国内での電池セルや部材の製造が奨励されている。
分散型太陽光 屋根置きや商業用の太陽光設置が拡大している。SEC（サウジ電力会社）や配電会社が、分散型発電の系統連系を支援する。ネットメータリングの規制枠組みは整備が進んでいる。
炭素回収 アラムコは、世界最大級の炭素回収プラントの一つを運営している。炭素回収・利用・貯留（CCUS）の技術やプロジェクト開発は、特に王国が循環型炭素経済の枠組みを追求するなかで、新興の投資カテゴリーを形成している。
規制の枠組み
エネルギー省が再生可能エネルギー政策を所管する。REPDOが競争調達を運営する。電力・コージェネレーション規制庁（ECRA）が電力市場を規制する。MISAが外国投資ライセンスを発行する。水・電力規制庁（WERA）が水関連のエネルギー面を監督する。
財政上の考慮
再生可能エネルギープロジェクトは、収益の確実性をもたらす競争力あるPPAの仕組みの恩恵を受ける。標準的な外国法人所得税20%が適用される。財・サービスには15%のVATが適用される。経済特区（特にネオム）は、クリーンエネルギー製造業者に追加の税制優遇を提供しうる。
リスク要因
再生可能エネルギーの整備規模を踏まえると、政策の実行リスクが存在する。分散型の再生可能発電を受け入れるには、系統インフラの拡張が必要である。砂や砂塵は太陽光パネルの効率に影響し、追加の保守を要する。通貨リスクは、ドルペッグとドル建てPPAによって緩和されている。
始め方
IPP機会については、REPDOの入札公告を注視する。公開株のエクスポージャーには、タダウルを通じてACWAパワーに投資する。水素プロジェクトについては、ネオムやACWAパワーに直接接触する。機器製造については、MISAとMODONが産業設立を支援する。
サウジアラビアの再生可能エネルギーの野心は、環境コミットメントと同じくらい、堅固な経済的論理に駆動されている。世界水準の太陽光資源、ソブリンが裏付けるPPA、そして産業規模のプロジェクト開発の組み合わせは、王国を世界で最も魅力的な再生可能エネルギー市場の一つにしている。