サウジアラビアで金融サービスに投資する方法
サウジアラビアの金融サービス分野は、湾岸協力会議（GCC）で最大規模であり、新興市場全体の中でも最も活力ある分野の一つである。銀行総資産は3兆7,000億リヤルを超え、急成長するフィンテック・エコシステムと構造的な近代化が進む資本市場を擁する同国は、金融分野の投資家に多様な参入経路を提供する。
セクター概観
サウジの銀行分野は、アル・ラージヒ銀行（時価総額で世界最大のイスラム銀行）、サウジ国立銀行（SNB）、リヤド銀行を含む12の国内設立銀行で構成される。同分野は十分な資本を備え、平均自己資本比率はバーゼルIIIの要件を余裕をもって上回る。不良債権比率は地域で最も低い水準にある。
ビジョン2030の金融セクター開発プログラム（FSDP）は、金融分野のGDP寄与の拡大、資本市場の深化、デジタル金融サービスの促進、金融包摂の拡大を目標とする。同プログラムは、非現金取引の比率を2025年までに70%へ引き上げることを目指しており、この目標は前倒しで事実上達成された。
投資ルート
上場株式。 サウジの主要銀行はいずれもタダウルに上場しており、適格外国投資家がアクセスできる。サウジの銀行株はMSCIエマージング・マーケットやFTSEラッセルの指数に組み入れられ、パッシブ投資の資金流入をもたらす。保険会社、証券会社、金融持株会社も上場している。
フィンテック。 サウジ中央銀行（SAMA）はフィンテック・サンドボックスを運営し、決済、融資、保険技術、オープンバンキングを手掛ける多数のフィンテック企業を認可してきた。FSDPの下の取り組みであるFintech Saudiが、エコシステムを積極的に推進している。外国投資家は、ベンチャー投資、直接の免許取得、既存のサウジ金融機関との提携を通じて参画できる。
保険。 サウジの保険市場は、義務的健康保険、自動車保険改革、企業需要の高まりに牽引され、急速に成長している。同分野は細分化しており、統合と成長の機会を生んでいる。保険庁（旧SAMA規制）が免許を統括する。
資産運用。 資本市場庁（CMA）が資産運用会社に免許を付与する。サウジ市場では、不動産投資信託（REIT）、投資信託、プライベート・エクイティが成長してきた。外国の資産運用会社は、完全子会社の設立または現地企業との提携が可能である。
資本市場インフラ。 サウジ・タダウル・グループとして法人化されたタダウルは、それ自体が上場している。その子会社には、サウジ取引所、エダー（証券保管振替）、ムカサ（清算機関）が含まれる。これらは資本市場の成長への直接的なエクスポージャーを提供する。
規制の枠組み
SAMAが銀行、保険会社、決済事業者を規制する。CMAが資本市場、資産運用、証券会社を規制する。両規制当局は、外国からの参入者に対応するため免許制度を近代化してきた。金融サービス企業では100%外資所有が認められるが、完全外資銀行の免許には個別の承認が必要となる。
イスラム金融
サウジアラビアは世界最大のイスラム金融市場である。銀行資産の約70%がシャリーア準拠である。サウジ企業によるスクーク（イスラム債）の発行は世界市場をリードする。イスラム金融へのエクスポージャーを求める投資家にとって、サウジアラビアの提供する商品は世界で最も流動性が高く多様なものの一つである。
税務上の留意点
外国の金融事業体は20%の法人所得税を支払う。サウジ資本の銀行には、純資産に対して2.5%のザカートが適用される。配当への源泉徴収税は5%で、二重課税防止条約の下で軽減されうる。同国の15%のVATはほとんどの金融サービス手数料に適用されるが、一部の金融取引は非課税である。
リスク
銀行分野の業績は、石油関連の政府支出と相関する。リヤルとドルのペッグ制のため、金利政策は米連邦準備制度（FRB）に追随し、これが国内経済との不整合を時に生じさせる。規制の変更は概して投資家に好意的だが、緊密な注視が必要である。フィンテックの競争が、従来型銀行の一部分野で利益率を圧迫する可能性がある。
参入手順
銀行・保険については、免許要件についてSAMAに相談する。資本市場業務については、CMAに申請する。MISAが一般的な外国投資の免許を支援する。Fintech Saudiのポータルは、市場参入を目指すフィンテック企業に資料を提供する。
サウジアラビアの金融分野は、規模、安定性、革新の軌道を、新興市場の中でますます稀な形で兼ね備えている。資本市場の構造的な深化と金融サービスのデジタル変革は、複数年にわたる成長機会を確かなものにしている。
金融サービスセクター解説およびタダウル機関プロファイルも参照されたい。