サウジアラビアの2040年のGDP予測は、ビジョン2030の目標が達成され、非石油部門が拡大を続ける場合、おおむね2兆〜2兆5,000億ドルの範囲に収まる。2026年初頭時点で、王国の経済は世界第17位の規模であり、中東・北アフリカ（MENA）で最大、そして湾岸協力会議（GCC）の総産出のおよそ半分を占める。総合（ヘッドライン）の数字——手法と基準年によって約1兆1,000億〜1兆2,700億ドル——は、より興味深い物語を覆い隠している。すなわち、近代史上最も果断な構造改革プログラムのただ中にある、炭化水素主導の経済である。ビジョン2030のもとで、王国は、大半の多角化する経済が数世代かけて行うことを、わずか10年に圧縮しようとしており、GDPの時系列は、その圧縮が機能しているかどうかを読み取るのに最も明快な場である。
本項では、総合の数字、石油対非石油の内訳、産業別の構成、一人当たりの比較、2024〜2026年のマクロの流れ、主要なリスク、そしてビジョン2030の目標への道筋を順にたどる。
GDPの総合の数字
2024年のベースラインは、どのデータセットを用いるかに大きく左右される。世界銀行の名目GDP系列は、従来の手法に基づき、2024年のサウジアラビアを約1兆700億ドルとした。2025年5月、統計総局（GASTAT）は、国民経済計算の包括的な改定と基準改定を公表し、名目水準を約14%引き上げ、従来の版では過小に計上されていたサービス、デジタル活動、インフォーマル部門の産出のカバレッジを改善した。基準改定後の系列では、2024年の名目GDPは1兆2,200億ドル近くとなった。
2024年の実質成長率は約マイナス0.8%とマイナスであり、そのほぼすべてがOPECプラスの生産抑制によるものだった。原油生産は年間平均で日量約900万バレルと、王国の設備能力である約1,200万バレルを大きく下回り、これは、非石油経済が約4.3%拡大するなかでも、石油部門の実質付加価値が急激に縮小したことを意味した。総合と非石油のパフォーマンスの乖離（デカップリング）は、多角化が活動の水準において効き始めていることを示す、最も明快なシグナルの一つである。
2025年は転換の年であった。GASTATの通年のリリースによれば、実質GDPは4.5%成長し、石油活動は5.7%増、非石油活動は4.9%増であった。四半期の数値は年間を通じて上昇した。第1四半期の3.4%から、第2四半期は約3.9%、第3四半期は4.8%、第4四半期は5.0%へと加速し、これは2022年のパンデミック後の反発以来、最も力強い四半期の数値であった。通年の名目GDPは約1兆2,700億ドルに達した。この回復は、2025年4月から市場に原油を戻し始めたOPECプラスの減産縮小（テーパー）と、ギガプロジェクトおよびインフラに結びついた持続的な資本支出の双方によって牽引された。
IMFの2025年4条協議は、2025年7月28日に理事会で終了し、生産の経路に応じて、2025年に約3.6〜4.0%、2026年に3.9〜4.6%の実質成長を予測する。同基金はその後、世界経済見通し（WEO）の改訂で、予想を上回る非石油の勢いと、OPECプラスの自主減産の解除の双方を挙げ、2026年の予測を4.5%へと上方修正した。IMFのWEOデータによれば、名目GDPは、基準改定後の系列で2026年に約1兆3,900億ドルに達すると予測される。
石油対非石油
石油対非石油の内訳は、サウジの国民経済計算において最も重要な単一の分解であり、ビジョン2030の成否を左右する指標である。この内訳には、総合の百分率が示唆する以上のニュアンスもある。
基準改定後の2024年系列では、石油活動——原油の採掘と天然ガスの生産として狭く定義される——は、実質GDPの約23%に寄与した。精製、石油化学、石油関連の輸送・物流を加えると、より広範な炭化水素複合体は名目GDPの35〜40%に近づく。より狭い23%という数字は、OPECプラスの生産枠の決定とブレントの変動に最も直接的にさらされる部分を捉えるため、GASTATおよびIMFの報告で最も一般的に引用される。
非石油活動は、狭い定義では残りの77%を占め、非石油民間部門（金融サービス、不動産、小売、製造、建設、観光、ICT）が約55〜57%、非石油の政府サービスが約20〜22%に分かれる。非石油民間の割合は、2017年以降、最も速く成長してきた構成要素であり、非石油GDP成長のトラッカーがその軌道を示している。すなわち、2022〜2025年にかけての年平均実質成長率は4.5〜5%であり、2010〜2019年の10年間の平均2.5%を大きく上回る。
石油と非石油のサイクルの非対称性は、サウジのマクロを特徴づける要素となった。2023年には、OPECプラスの減産により実質石油GDPが約9%縮小する一方、非石油の実質GDPは4.6%成長し——その差は14ポイント近くに達した。2025年には関係が反転した。すなわち、生産の減産縮小により石油GDPが5.7%成長する一方、非石油は4.9%成長した。石油価格が経済全体に与える影響について言えば、実務的な帰結は、総合のGDPの数字が、10年前に比べて国内需要を読む指標としての信頼性を低下させた、ということである。市場は今や、基調的な活動を測るために、まず非石油の数値に目を向ける。
ビジョン2030の数値目標——2030年までに非石油GDPを総GDPの65%とする——は、基準改定後の系列では、石油関連の製造業をどう分類するかによって、おおむねすでに達成されている。より意味のある運用上の目標は、この10年の残りを通じて非石油の実質成長を5%以上に維持しつつ、財政収入に占める非石油の割合を高めることであり、後者は依然としてより難しい課題である。
産業別構成
非石油経済の内部では、2025年時点の産業別の構成はおおむね次のようになる。これらの割合は概算であり、IMF、GASTAT、世界銀行の提示の間で1〜2ポイント異なる。
製造業
製造業は、GDPの約13〜14%を占める、非石油・非政府で最大の部門であり、石油化学（サビック（SABIC）、シプケム、アドバンスト・ペトロケミカル）、基礎金属（ハディード、マアデン）、そして国家産業戦略に結びついた急成長の自動車・産業機械クラスターに支えられている。同部門は2025年に実質で6.2%成長し、これはベース効果と、ネオム、ラス・アル・ハイル、東部州の産業回廊で稼働を始めた新たな生産能力の双方を反映している。
卸売・小売
卸売・小売、飲食、宿泊は、GDPの約10〜11%を占め、2025年には記録的な観光の流入と、続く国内消費の底堅さによって押し上げられた。宗教観光だけで、直接的な活動として推定300億ドルに寄与し、レジャー、ビジネス、エンターテインメントの各区分を含めると、より広範な観光支出は900億ドルを超えた。この割合は、観光がGDPの3%に近かった2019年から大きく上昇している。
政府サービス
政府サービスは、2025年に名目GDPの約12%に寄与した。この区分には、公共行政、国防、教育、そして原価で測定される公衆衛生の産出が含まれる。この割合は、民間部門の成長が加速するなかでもビジョン2030を通じておおむね安定しており、これは継続的な財政拡大と、かつての政府活動の一部がネオム・カンパニーやリヤド市王立委員会のような商業化された事業体へ再分類されたことの双方を反映している。
金融・保険・不動産
金融サービス、保険、不動産は、合わせてGDPの約11〜12%に寄与する。SAMAが監督するサウジの銀行部門は、2025年末に4兆5,000億リヤルを超える連結資産を保有し、13%を上回る自己資本利益率（ROE）を計上した。タダウル取引所は、時価総額でMENA最大であり、サウジアラムコだけで上場市場価値の過半を占める。不動産は、ギガプロジェクトの建設とサカニ（Sakani）住宅プログラムに支えられ、持ち家比率はサウジ世帯の約65%に達した。
建設
建設は、GDPの約6〜7%を占め、最も景気循環に敏感な部門の一つである。ネオム、ザ・ライン、ディリーヤ、キディヤ、紅海（Red Sea）のもとで進行中のプロジェクトのパイプラインは、発表された資本コミットメントで1兆ドルを超える。2025年の同部門の成長は実質で約5.5%であり、実行リスクは、この10年の後半にとって主要な変動要因であり続けている。
輸送・保管・ICT
輸送・保管は、GDPの約6%に寄与し、サウディアとフライナスの機材拡張、リヤド・メトロの開業、そしてグローバルハブになるというサウジアラビアの野心に結びついた物流投資を背景に、急速に成長している。情報通信技術（ICT）はGDPの約4〜5%を加え、広く定義したデジタル経済は、通信・宇宙・技術委員会（CST）の推計によれば、いまや非石油GDPの14%を超えている。
農業・漁業・鉱業
非石油の鉱業と農業は、合わせて約3%とより小さな構成要素だが、王国が推定2兆5,000億ドルの鉱物資源を開発するなか、鉱業は国家鉱物戦略のもとで大幅な規模拡大が目標とされている。
一人当たりと比較
2025年半ば時点で約3,640万人——主に外国人の流入によって2020年の3,200万人から急増した——の居住人口を擁するサウジアラビアの名目一人当たりGDPは、用いるGDPの版に応じて約3万2,000〜3万5,000ドルである。基準改定後の系列では、2025年の名目一人当たりGDPは約3万5,000ドルである。
購買力平価（PPP）で調整すると、一人当たりGDPは実質的により高い。世界銀行の直近のPPP系列は、2024年の国際ドルでサウジアラビアを一人当たり約7万1,000ドルとしており、PPPベースで王国をイタリア、日本、英国の上に位置づけ、上位のOECD経済とおおむね比肩する水準にある。PPPの数字は、補助金付きのエネルギー、個人所得税の不在、そして国内の多くの地域における低い住宅コストを踏まえると、生活水準をよりよく反映する。
GCCの内部では、サウジアラビアは絶対額で最大の経済だが、一人当たりでは最も豊かというわけではない。カタール（名目一人当たりGDP約7万5,000ドル）とUAE（約5万3,000ドル）は、炭化水素の賦存量に比して人口が少ないため、一人当たりで先行する。GCCの非石油GDPのベンチマークは、ビジョン2030の目的にとってより妥当な比較である——その指標では、サウジアラビアは2020年以降UAEとの差を縮めてきており、現在の軌道が維持されれば、2032年ごろにはエミレーツの非石油一人当たりGDPを追い抜くと予測される。
世界全体では、サウジアラビアは名目GDPでインドネシアとスイスの間の第17位に位置し、2020年の第19位から順位を上げた。王国はアラブ世界で余裕をもって最大の経済であり、UAE（約5,800億ドル）、カタール（約2,300億ドル）、クウェート（約1,650億ドル）の合計GDPを上回る。より広範な地域の比較対象のなかでは、トルコが約1兆3,400億ドル（名目ではサウジアラビアをわずかに上回るが、PPPでは下回る）、イランが約4,100億ドルに位置する。
最近の動向（2024〜2026年）
2024〜2026年の期間は、ビジョン2030のマクロの物語においてこれまでで最も重大なものである。いくつかの明確に異なる筋が、並行して走っている。
OPECプラスの減産縮小と石油部門の回復
サウジアラビアが2023年7月から維持してきた日量100万バレルの自主減産は、2025年第1四半期まで段階的に延長され、その後2025年4月から分割して解除された。2025年第4四半期までに、サウジの原油生産は日量約970万バレルへと戻り、王国は2026年に生産を日量約1,000万〜1,020万バレルへ引き上げる軌道にある。この減産縮小は、2025年の石油GDP成長率5.7%の主要な牽引役であり、2026年には総合成長率に約1.0〜1.5ポイントを加えると見込まれる。
財政拡大と2025〜2026年の予算
2024年11月に承認された2025年予算は、歳入1兆1,840億リヤルに対して総歳出1兆2,850億リヤル、そして推定赤字1,010億リヤル（GDPの約2.3%）を見込んだ。2025年の実績は、両面で実質的に上振れた。ビジョン2030の設備投資が加速するなか歳出は1兆3,900億リヤルに近づき、一方で歳入は約1兆1,800億リヤルとなった。2025年の実現赤字は約2,770億リヤル、すなわちGDPの約5.6%であり——予算を上回ったものの、政府準備金に手をつけることなく、全額が債券発行と資本市場の商品を通じて賄われた。2026年予算は拡張的な姿勢を続け、計画歳出は1兆3,100億リヤル、予測赤字は約1,020億リヤルである。
債券発行と公的債務の増加
拡大した赤字は、公的債務の意図的な拡大を促した。中央政府の債務対GDP比は、2024年末の約26%から2025年末の約32%へと上昇し、IMFは、安定化する前に2028年までに35〜40%へ達すると予測する。この軌道は、国際的な基準では余裕のあるものであり——サウジアラビアは主要格付け機関からなおAまたはA+の格付けを受けている——、それでも10年前のほぼゼロの純債務の状態からの構造的な転換を表している。国家債務管理センター（NDMC）は、現地通貨建てスクーク、ドル建てユーロ債、そしてグリーンおよびサステナビリティ・リンク商品を含め、発行体の構成を積極的に多様化してきた。
SAMAの準備資産と経常収支
サウジ中央銀行（SAMA）は、2024年末の純対外資産を約4,150億ドルと報告した。これは輸入の約15カ月分、IMFの準備資産充足指標の187%に相当する。経常収支が2023年のGDP比2.9%の黒字から、2024年のGDP比0.5%の赤字へ、そして2025年にはGDP比2.0〜2.5%と推計される拡大した赤字へと振れるなか、準備資産は2025年を通じて緩やかに低下した。IMFは、ビジョン2030の輸入需要が正常化し、観光収入が拡大を続けるにつれ、経常赤字が2027年にGDP比約3.9%でピークを打ち、2030年までに約3.4%へ縮小すると予測する。この赤字は、競争力の消費主導の浸食ではなく、根本的には投資主導の現象——ギガプロジェクトの設備投資の高い輸入含有率——であり、IMFはこれを適切な読み方として指摘している。
リヤルの安定
サウジ・リヤルの1ドル=3.75リヤルでの米ドルへのペッグは、1986年以来維持されており、マクロ政策の基礎的なアンカーであり続けている。2014〜2016年の原油価格の急落時、そして2020年に再び短期間生じた直物市場の圧力は、正式なレート見直しを必要とせず、ペッグはSAMAの準備資産のバッファーによって余裕をもって守られている。ビジョン2030の資金調達戦略はペッグの継続を前提としており、これは少なくともこの10年の終わりまでの市場のコンセンサスの見方である。
リスクと課題
GDPの軌道に対する主要なリスクは、かなりよく理解されており、IMF、セルサイドのアナリスト、そしてサウジ当局自身によって繰り返し明示されてきた。
原油価格の変動
ブレント価格が1バレルあたり60ドルを下回る状態が続けば、財政赤字は意味のある形で拡大し、ギガプロジェクトの実行のペースは鈍り、石油部門の実質GDPを押し下げるだろう。2025年の財政均衡点原油価格は、IMFによって1バレルあたり約92ドルと推計され、1年前に引用された80〜85ドルの範囲を実質的に上回った。これは、拡大した歳出と足元のOPECプラスの減産縮小の双方を反映している。サウジアラビアは、低価格の局面を吸収する相当な財政的余地を保持しているが、複数年にわたる低価格のシナリオは、ギガプロジェクトの順序づけに関する決断を迫るだろう。
ギガプロジェクトの実行リスク
ネオム、ザ・ライン、キディヤ、紅海（Red Sea）、ディリーヤ、および隣接するプログラムへの資本コミットメントの合計は、1兆ドルを超える。実行における部分的な遅延だけでも、建設部門のGDPへの寄与を減らし、ビジョン2030の目標への道のりを長引かせ、財政の収支を複雑にするだろう。2024年後半から2025年にかけてのサウジ高官の公的な発言は、一部のギガプロジェクトのスケジュールが再調整されつつあることを認め、ネオムの第1フェーズの実現範囲は縮小されたと報じられている。2030年までの実現される成長の経路は、この段階の組み替えがどう波及するかに敏感に反応するだろう。
人口動態と労働市場の摩擦
外国人の流入によって牽引される人口増加は、予測を上回るペースで進み、名目GDPを押し上げる一方で、一人当たりの数字を圧縮している。サウジの失業率は2025年第3四半期に過去最低の7.0%へ低下したが、女性の労働参加率は、2017年の17%から2025年の約36%へと急上昇したものの、依然としてビジョン2030の変動要因である。持続的な一人当たりGDPの向上には、生産性の成長と労働参加の拡大が並行して続くことが必要である。
地政学的・地域的なショック
地域の安全保障の展開——イエメン、イラン、イスラエル・ガザの波及——は、テールリスクであり続けている。保険市場、紅海と湾岸を通る海運航路、そして観光の流れは、いずれもさらされている。王国は、2023年のイランとサウジの外交関係の回復や、イエメン問題への継続的な関与を含め、緊張緩和を積極的に追求してきたが、残存するエクスポージャーを取り除くことはできない。
気候移行リスク
サウジ原油に対する長期の需要は、存亡に関わるマクロの問いである。IEA（国際エネルギー機関）のネットゼロ・シナリオは、世界の石油需要が2030年より前にピークを打ち、その後低下することを含意する。サウジアラビア自身のシナリオはより楽観的であり、2030年代にかけて需要が伸び続けると予測する。王国の戦略は、収入源を多様化しつつ、最後まで残る最低コストの一バレルであろうとするものである——信頼に足る計画だが、長い時間軸と相当な資本集約度を伴う。
2030年に向けた展望
ビジョン2030のGDP目標——2030年までに名目総産出1兆5,000億〜1兆8,000億ドル——は、いまや大半の合理的なシナリオのもとで射程に入っている。基準改定後のGASTAT系列では、王国は約1兆2,700億〜1兆3,900億ドルで2026年に入る。目標の下限に達するには、名目GDPが2030年まで年率およそ3〜4%の複利で成長する必要があり、これはIMFが予測する3.5〜4.5%の実質成長を余裕をもって下回るペースで、穏やかなインフレと1バレル70〜80ドルの範囲のブレント価格のみを前提とする。上限——1兆8,000億ドル——は、より速い実質成長とより高い原油価格の双方を要するが、それでもコンセンサス予測と整合的である。
2030年より先については、IMF、世界銀行、ブルームバーグ、ゴールドマン・サックスによる長期予測は、4〜5%の持続的な実質成長、非石油のGDP70%までの拡大の継続、そして石油部門の管理された移行を前提として、サウジのGDPが2040年までに2兆〜2兆5,000億ドルに達するという点で一致している。この道筋では、王国の相対的な順位は、オランダを追い抜き、韓国やオーストラリアの規模に近づいて、世界の上位12〜14位の経済へと入る公算が大きい。
構造的な結論は、サウジのGDPの軌道が、過去40年のどの時点よりも原油価格に人質を取られなくなった一方で、まだ切り離されてはいない、というものである。5%を超える非石油の実質成長は、いまや2022年以降の拡大の一貫した特徴である。財政的余地は、2014年よりも狭まったものの、依然として相当なものである。準備資産とリヤルのペッグは、信頼に足るマクロのアンカーを提供する。残された作業は実行である——ギガプロジェクトについて、労働市場改革について、非石油収入への財政構成の転換について、そして多角化そのものを賄う炭化水素のキャッシュフローを犠牲にすることなく気候移行を縫い抜けることについて。今後4年間が、ビジョン2030が目標を達成するのか、それとも評価に値するが部分的な変革にとどまるのかを決するだろう。