2025年のサウジアラビア経済は、GDP成長、非石油生産、財政収支、労働参加、貿易多様化といったKPIを通じて読み解くのが最も適切である。王国は依然として世界最大の石油輸出国であり、GDPは約1兆1,000億ドルに達するが、ビジョン2030が最後の5年間に入るなかで、経済の構造的な構成は変化しつつある。本稿はKPIダッシュボードと併せて活用されたい。
GDPと成長
2025年の実質GDP成長率は、相反する二つの力によって形づくられる。非石油経済は、メガプロジェクトへの政府支出、シャリーク（Shareek）プログラムの下での民間部門の拡大、そして拡大するサウジ人労働力に支えられた消費支出に牽引され、年率4〜6%という堅調な成長を続けている。一方、石油経済の寄与度はOPECプラスの生産判断と国際原油価格に左右され、GDP成長率全体を大きく変動させうる変数となっている。
サウジアラビアの非石油GDPは総GDPに占める割合を高めており、ビジョン2030が目指す構造的な多様化を反映している。建設、金融サービス、観光、娯楽、テクノロジーが最も急成長している非石油分野である。
財政政策
サウジ政府の予算は、ビジョン2030の諸プログラムを支えるための高水準の支出が続いていることを示している。政府の総支出は年間1兆2,000億リヤルを超え、インフラ、メガプロジェクト、国防、医療、教育に多額の配分がなされている。非石油分野の政府歳入は、付加価値税（VAT、15%）、外国人労働者課徴金、政府手数料、投資収益を通じて大幅に増加し、いまや2016年当時よりも総歳入に占める割合がはるかに大きくなっている。
サウジアラビアは財政赤字を補填するために国際債券市場を活用してきた。米ドル建ておよびリヤル建ての金融商品によるソブリン債の発行がその手段である。王国の政府債務の対GDP比は、歴史的なほぼゼロの水準から上昇しているものの、国際的な基準では約25〜30%と中程度にとどまる。
インフレと金融政策
インフレは低い一桁台に抑制されており、リヤルの対ドル・ペッグ制と生活必需品に対する政府の価格統制が下支えとなっている。サウジ中央銀行（SAMA）は、ペッグ制のため米連邦準備制度（FRB）の金利政策に追随しており、これが時に国内の経済状況とのミスマッチを生じさせることがある。リヤドとジッダの住宅費は、メガプロジェクト需要と人口増加により、平均を上回るインフレを経験している。
労働市場
サウジ国民の失業率は、ビジョン2030の発足時の11.6%から7%の目標に向けて大幅に低下した。女性の労働参加率は、30%の目標を前倒しで上回った。ただし、若年層の失業率は依然として全体の水準を上回っており、民間部門の雇用の質（給与水準、キャリアの昇進機会）は、強化されたニタカット（Nitaqat）要件の下で引き続き政策の焦点となっている。
貿易と対外収支
サウジアラビアは石油輸出に牽引された経常収支黒字を維持しているが、その黒字幅は原油価格とともに変動する。非石油輸出は増加したものの、総輸出に占める割合は依然として小さい。輸入は、メガプロジェクトの建設資材需要と消費需要の拡大に牽引され、着実に増加している。王国の外貨準備は相当の緩衝材となり、リヤルの対ドル・ペッグ制を支えている。
投資環境
対内直接投資（FDI）は、投資省（MISA）の改革された許認可制度の下で増加した。FDIをGDPの5.7%とする政府目標は依然として野心的だが、規制改革、経済特区（SEZ）の整備、そして事業機会の圧倒的な規模がこれを後押ししている。主要な国際企業は、政府の地域統括本部政策に従い、リヤドに地域本社を設立しつつある。
主要なリスク
原油価格の変動は依然として最大のマクロ経済リスクである。複数のメガプロジェクトを同時に進めることによる実行リスクは、経済の吸収能力を圧迫しかねない。労働市場の変革、すなわち外国人労働者のサウジ国民への置き換えには、継続的な生産性の向上が求められる。より広い地域における地政学的リスクは投資家心理に影響を及ぼしうるが、サウジアラビアの外交的な再調整により一部の緊張は緩和されている。
展望
2025年のサウジ経済は、その歴史上最も野心的な構造転換のただ中にある。非石油経済の勢いは本物であり、測定可能なものである。問われているのは多様化が起きているかどうかではなく、石油収入が依然として大きいとはいえもはや無限に増え続けると想定できない世界に向けて、王国を十分な速さで準備させられるかどうかである。
KPIダッシュボードおよびFDI分析も参照されたい。