ACWAパワー
ACWAパワーは、発電および海水淡水化プラントを手がけるサウジアラビア最大手のデベロッパーであり、中東、アフリカ、中央アジア、東南アジアにまたがって再生可能エネルギー、火力発電、造水の各事業を展開する。王国におけるクリーンエネルギー事業開発の中核的な担い手として、ACWAパワーはビジョン2030の持続可能性とエネルギー転換の目標に不可欠な存在である。
会社概要
2004年に設立されたACWAパワーは、世界最大級の民間の水・電力事業デベロッパーへと成長した。同社は独立系発電事業者（IPP）および独立系造水事業者（IWP）のモデルの下で発電・造水資産を開発・保有・運営し、政府保証付きの長期売買契約（オフテイク契約）を確保している。PIFがACWAパワーの約44%を保有し、株式は2021年の新規株式公開（IPO）を経てタダウルで公開取引されている。
ACWAパワーのポートフォリオは13カ国で80件を超えるプロジェクトに及び、（開発中のプロジェクトを含め）総発電容量は55GWを超える。同社はアル・シュアイバ太陽光プロジェクトにおける0.0104ドル/kWhをはじめ、世界でも最低水準の太陽光発電タリフ（電力買取価格）を実現してきた。
主要財務指標
ACWAパワーの収益構造は、通常20〜25年に及ぶ長期の電力・水購入契約に基づいており、高い収益の可視性をもたらす。年間売上高は120億リヤルを超え、開発パイプラインが稼働資産へと転換するにつれて収益性も高まっている。同社のバランスシートはインフラ開発の資本集約的な性格を映し出しており、契約済みのキャッシュフローに見合う多額のプロジェクトファイナンス負債を抱える。
ビジョン2030における役割
ACWAパワーは、サウジアラビアの国家再生可能エネルギー計画（NREP）の主要な実行パートナーである。同社は、2030年までに電力の50%を再生可能エネルギーで賄うという目標の達成に寄与する、王国の大規模太陽光・風力プロジェクトの大半を開発している。主要プロジェクトには、スダイル太陽光発電（1.5GW）、アッ＝ラス風力発電、王国各地の複数の太陽光パークが含まれる。
ACWAパワーが参画するNEOMグリーン水素会社（NEOM、エア・プロダクツとの合弁）は、世界最大級のグリーン水素プロジェクトの一つである。総工費84億ドルの同施設は、4GWの再生可能エネルギーを用いて電気分解により日量600トンのグリーン水素を製造する計画で、サウジアラビアを将来のグリーン水素の世界的輸出国として位置づける。
同社はまた、サウジアラビアの水の安全保障に不可欠な淡水化能力も開発している。世界で最も水資源に乏しい国の一つであるサウジアラビアは、飲料水供給の60%超を淡水化に依存している。ACWAパワーの逆浸透膜（RO）およびハイブリッド型の淡水化プラントは、重要なインフラ資産である。
国際ポートフォリオ
ACWAパワーの海外事業は、サウジアラビアのエネルギー技術と資本を新興国市場へと拡大するものである。モロッコ（NOOR集光型太陽熱発電〔CSP〕複合施設）、南アフリカ（風力・太陽光）、ウズベキスタン（風力・太陽光・ガス）、エジプトなどの市場におけるプロジェクトは、複雑なエネルギーインフラを世界規模で開発・運営する同社の能力を示している。
投資上の意義
ACWAパワーは、契約済みの収益、政府保証付きのオフテイク、拡大する開発パイプラインを備えたプラットフォームを通じて、世界的なエネルギー転換へのエクスポージャーを投資家に提供する。再生可能エネルギー開発、グリーン水素、水インフラを併せ持つ同社の組み合わせは、差別化された投資機会を生み出す。主な留意点としては、開発の実行リスク、プロジェクトファイナンスのレバレッジ、サウジおよび世界のエネルギー転換のペース、IPP市場における競争環境が挙げられる。