サウジの銀行業は2026年2月に預金3兆リヤルの節目を突破し、同セクターをビジョン2030で最も報じられない成功の一つとした。ネオム（NEOM）の中止、LEAPの延期、イランのミサイルが見出しを追う一方で、サウジアラビアの銀行システムは、受けるべき注目のごく一部しか得られない閾値に到達した。すなわち総預金がメガプロジェクトの発表のような派手さではなく、複利成長の必然をもって3兆リヤル（8,000億ドル）を突破したのである。
蓄積の速度は、絶対値の数字よりも雄弁にこの物語を語る。サウジの銀行預金は、近代的な銀行システムの確立から19年の成長を経て、2011年に最初の1兆リヤルに達した。二つ目の1兆リヤルは、10年後の2021年に到来した。三つ目の1兆リヤルは、二つ目からわずか5年後の2026年2月に到来した。19年、次に10年、次に5年という加速は、ビジョン2030の下でのサウジ経済の拡大、ソブリン支出の増加に伴う政府預金の増加、そして同プログラムが生み出すべく設計された民間部門の金融活動の深化をたどっている。
銀行セクターはビジョン2030で最も報じられない成功物語である。数字が隠されているからではない——それらはサウジ中央銀行（SAMA）によって毎月公表されている——のではなく、銀行業に、ネオムのレンダリング画像、キディヤのジェットコースター、HUMAINのGPU台数が提供する視覚的な劇性が欠けているからである。銀行のバランスシートは雑誌の表紙にはならない。しかしそれは、表紙になるすべてを資金供給している。
預金の解剖
3兆リヤルの節目は、政府部門と民間部門の預金の同時成長によって牽引された。それぞれ異なる力学に反応していた。
政府預金は前年比14.8%増の1,276億リヤル増加した。ビジョン2030の下での政府支出の高止まり、戦時の財政運営、そしてアラムコの配当受取が銀行システムを通じて回っていることを反映している。政府預金は現在、総保有の32.5%を占める。
民間部門の預金は6.1%の成長率で1,143億リヤル増加した。企業収益の成長、住宅ローン関連の預金、そして民間部門の経済活動の拡大が牽引した。民間部門は総預金の65.6%のシェアを維持している。
構成は構造的に変化した。定期・貯蓄性預金は現在、総保有の39.4%を占め、2022年以前のおよそ23%から上昇した——金利の上昇により、利息の付かない要求払い預金に比べて定期預金の魅力が増したことによる変化である。要求払い預金もなお3年間で9.3%成長しており、預金構成が貯蓄性商品へと傾くなかでも、決済銀行業務が拡大していることを示している。
サウジの銀行総資産は過去最高の4兆9,400億リヤルに達した。民間部門向けの銀行貸出は3兆4,300億リヤルに達した。システムは潤沢な流動性を持ち、資本を備え、成長している。
アルラジヒ：世界最大のイスラム銀行
アルラジヒ銀行の2025年決算は、サウジ銀行業における見出しの数字であり——その注目に値する。
2025年通期の純利益は248億リヤル（約66億ドル）で、前年比26%増。営業収益は390億リヤル（104億ドル）で、22%増。自己資本利益率（ROE）は通期で23.4%。総資産利益率（ROA）は約2.4%。経費率（コスト・トゥ・インカム）は23.3%で、2024年の24.9%から低下——世界の銀行が並外れていると見なす水準である。総資産は1兆リヤル（2,730億ドル）を超え、アルラジヒを、資産2,500億ドル超という世界で100行に満たない銀行の一つとした。
四半期の軌道は一貫して上向きだった。第1四半期の利益は59億600万リヤル、第2四半期は31%急増して61億5,000万リヤル、9か月累計の利益は30%増の184億1,700万リヤルであった。純金利マージンは3.16%で、3ベーシスポイント上昇——控えめな拡大だが方向は正しい。
アルラジヒは資本ベースで世界最大のイスラム銀行と評される。この区別は重要である。イスラム金融は利息（リバー）を禁じ、銀行に対し、貸出を資産裏付け取引、利益分配の取り決め、あるいはリース構造として組成することを求める。コンプライアンス要件は、従来型の銀行が回避する運営上の複雑さ——およびコスト——を加える。アルラジヒがこうした制約の下で23.3%の経費率を達成していることは、銀行の効率性における真の成果である。
自己資本の充実度
アルラジヒは2025年度を、普通株式等Tier1（CET1）比率16.6%、Tier1比率20.5%、総自己資本比率21.9%で終えた——SAMAの規制上の最低基準であるCET1 7%、Tier1 8.5%、総自己資本10.5%を大きく上回る。SNBの総自己資本比率は2025年末に20.8%に達し、戦略的な資本配分はTier1を19〜20%のレンジに置くことを目標としている。この資本のクッションこそ、サウジ銀行業を新興国の同業から区別する構造的特徴である。それは、景気後退を通じて貸し続ける吸収力、ソルベンシーを圧迫せずにビジョン2030の住宅ローンと国債の拡大を引き受ける力、そして地域の紛争が周期的に生み出す信用ショックに耐える力を提供する。
SAMAの規制哲学は、一貫して利回りよりも安定を優先してきた。この姿勢は、2008年の世界金融危機の間、サウジの主要銀行の破綻を一つも生まなかった。それは2026年の環境で再び試されており、これまでのところシステムは持ちこたえている。
サウジ・ナショナル・バンク：配当マシン
サウジ・ナショナル・バンク（SNB）——2021年のナショナル・コマーシャル・バンクとサンバ・フィナンシャル・グループの合併で誕生——は、2025年度の純利益を250億1,000万リヤルと報告し、2024年の211億9,000万リヤルから前年比18.02%増となった。四半期の推移はアルラジヒを映していた。第1四半期の純利益は19%増の60億2,000万リヤル、上半期の利益は122億リヤル（18%増）、9か月累計の利益は186億3,000万リヤル（19.1%増）に達した。
成長の牽引役には、特別コミッション収益（イスラム金融における純金利収益に相当）の3%増、投資ポートフォリオの13%増、営業費用の13%削減、そして信用損失引当金の90%減——最後の数字は資産の質の改善とコロナ禍時代の予防的引当金の戻し入れの双方を反映している——が含まれた。
アルラジヒとSNBは、2025年に合計498億リヤル（133億ドル）の純利益を生み出した——50か国の年間GDPを上回る数字であり、近代史上最も資本集約的な変革プログラムのただ中にある経済に奉仕する銀行の複占の収益力を示すものである。
その他の主要銀行
複占の見出しは、最上位層の下にあるサウジ銀行システムの厚みを覆い隠す。リヤド銀行は2025年度の純利益を104億1,000万リヤルと報告し、前年比12%増。アルインマ銀行——2006年設立の純粋なイスラム銀行——は10%増の64億リヤルを報告した。HSBCを戦略的株主に持つサウジ・アウワル銀行（SAB、旧SABB）は、2025年の最初の9か月で8%増の64億リヤルを報告した。アラブ・ナショナル・バンクは2025年度の純利益を3%増の51億1,000万リヤルと報告した。クレディ・アグリコルを戦略的株主に持つバンク・サウジ・ファランシは、2025年の最初の9か月で19.5%増の40億9,000万リヤルを報告した。バンク・アルジャジーラは2025年度に15億リヤルを報告し、前年比22.3%の成長率は主要銀行群で最速であった。
合計の利益プールは、絶対額でサウジのシステムを世界で最も収益性の高い国内銀行エコシステムの一つに位置づける。構造的なマージン優位は現実である——高い純金利マージン、低い運営コスト、低い不良債権比率——が、より示唆に富む事実は、これらの銀行のいずれも収益を上げるためにビジョン2030を必要としなかったことである。それらは以前から収益を上げていた。ビジョン2030は、すでに存在していた利益基盤に規模を加えたのである。
銀行業におけるサウダイゼーション
アルラジヒは、2024年に2万3,406人の従業員全体で98%のサウダイゼーション（自国民雇用化）率を報告した——公共サービス以外のいかなるサウジのセクターも達成していない労働力構成である。金融サービスセクター全体はサウジの労働力の約8%を占めるが、高技能・高賃金雇用に占めるシェアは不釣り合いに大きい。銀行業は王国で最も徹底的に自国民化された専門職セクターであり、それが生み出した労働力のテンプレート——高技能産業において運営、技術、管理の役割の大半をサウジ国民が占める——こそ、ビジョン2030が他のセクターへと広げようとしてきた（そして成功の度合いはより低い）モデルである。
銀行業におけるサウダイゼーションの成功は、ビジョン2030のより広い労働参加目標にとって重要である。同プログラムは失業率を7%に引き下げ、女性の労働参加率を30%に高めることを目指した。女性の参加率は2025年に36.2%に達し、ビジョン2030の目標を5年前倒しで上回った——銀行業はその変化を主導したセクターの一つである。SAMAと人的資源省は、銀行業における女性の登用を高めることを狙った訓練と柔軟な勤務のイニシアチブを維持しており、グラント・ソントンはサウジ人女性が同セクターで競争力のある初任給水準に達していることを記録している。このテンプレートが、建設、ホスピタリティ、小売——構造的に賃金水準が低く外国人依存が高いセクター——へと広げられるかどうかは、サウダイゼーションのより広い適用可能性の試金石であり続ける。
住宅ローン革命
ビジョン2030の住宅目標——持ち家率を2016年の47%から2030年までに70%へ引き上げる——は、新興国史上最大級の住宅ローン市場の拡大を牽引してきた。持ち家率は2024年末までに65.4%に達し、2025年の中間目標65%を上回った。不動産ローンは2025年第1四半期に過去最高の9,220億リヤル（約2,460億ドル）に達した。
住宅ローンブームは、ROSHNのコミュニティ開発、不動産開発基金を通じた住宅プログラムの補助付き融資、そして従来存在しなかった近代的な住宅ローン市場を創出した規制枠組みによって可能になった。ビジョン2030以前、サウジアラビアの住宅金融は、非公式の家族間貸付と雇用主提供の住宅が支配していた。規制された住宅ローン市場の創出——標準化された契約、不動産登記システム、住宅ローン担保商品の流通市場を伴う——は、いかなる個別のビジョン2030プロジェクトよりも長く続く、金融システムの構造的な深化を表している。
銀行が主たる受益者である。住宅ローン貸出は、低いデフォルト率を伴う長期の資産裏付け収益源を生み出す（サウジの住宅ローン延滞率は、保守的な引受基準と持ち家に置かれる文化的な価値の双方を反映して、世界で最も低い部類にある）。アルラジヒとSNBにとって、住宅ローンポートフォリオは、企業向け貸出と投資銀行業務のボラティリティを平準化する安定した収益基盤である。
国債マシン
サウジの銀行の政府国債への投資は、2026年2月に6,582億リヤルに達した——2025年2月と比べて52億リヤル（前年比約10%）の増加である。国債は、政府および準政府部門に対する銀行の総債権の72%超を占める。公共部門に対する銀行の総債権は9,100億リヤルに達し、1年前から890億リヤル（10.8%）増加した。
銀行セクターはサウジ政府債の主たる国内買い手となった——共生的な依存関係を生み出す関係である。政府は、年間578億ドルの借入需要を吸収するために銀行を必要とする。銀行は、民間部門の信用需要を上回る預金成長を運用するために政府債を必要とする。この依存関係は、双方が債務を履行できる限り安定している。財政赤字が銀行システムの吸収力を超えて拡大すれば——あるいは信用イベントが銀行のバランスシートを損なえば——この共生は脆弱性となる。
フィンテックのフロンティア
SAMAの規制サンドボックスは、2018年の開始以来、累計50社のフィンテックを受け入れ、2025年9月時点で25社が現行のコホートで稼働している。2026年3月26日、SAMAはオープンバンキングサービスに向けた最初の2社のフィンテックのライセンス付与を開始し、サンドボックスから完全なライセンス制度への移行を示した。
2026年3月26日、リーン・テクノロジーズは、SAMAからオープンバンキングのライセンス——主要決済機関ライセンス——を取得した最初の企業となった。同社はライセンス取得前に、100万件超の銀行口座を接続し、10億件超の取引を分析していた。同社のモデル——顧客の同意の下で銀行データを集約し、第三者アプリケーション（家計管理、貸付、保険）を可能にする——は、英国（オープンバンキング実装主体）、EU（PSD2）、豪州（消費者データ権）が実装したオープンバンキングの枠組みを映している。サウジアラビアは、完全なオープンバンキングライセンスを発行した最初のGCC諸国である。
最近のサンドボックス参加者には、マナファ（債務型クラウドファンディング）とタウリード・フォー・フィナンシャル・ソリューションズ（サプライチェーン・ファイナンス）——従来型の銀行システムのサービス範囲の空白を埋める専門的なフィンテックモデル——が含まれる。8年間で50社というサンドボックスの処理数は、世界的基準では控えめである（英国FCAのサンドボックスは600社超を受け入れてきた）が、それは、その安定性が国家安全保障上の資産である銀行システムにおいて、速さよりも安定を優先する、意図的で保守的なアプローチを反映している。
イスラム金融の優位
サウジアラビアは、世界のイスラム金融市場の53%のシェアと、中東イスラム金融市場に限れば49%のシェアを占める。王国はイスラム銀行の浸透度が世界で最も高く、イスラム銀行資産は約2,450億ドルに上る。世界のイスラム金融は、年平均成長率9.15%で、37億ドル（2025年）から2033年までに74億ドルへ成長すると予測されており、中東・アフリカが61.94%のシェアを維持する。
サウジアラビアのイスラム金融における優位は、競争優位であると同時に構造的特徴でもある。それは、西側の金融センターの従来型銀行システムが同等の信頼性をもって奉仕できない層——世界の18億人のイスラム教徒——から、預金、投資、パートナーシップを引きつける。この優位は、サウジアラビアとマレーシアが世界市場を支配するスクーク（イスラム債）の発行において特に顕著であり、王国の2026年末までの発行残高予測6,000億ドルは、従来型の債券よりもスクークとして組成される度合いを高めている。
資金ギャップと海外資金
3兆リヤルを突破した預金成長が見出しである。その背後にある資金ギャップが構造的な物語である。サウジの銀行の預貸率はおよそ106%で推移してきた——システムは国内で集める預金よりも多くを貸し出している。2024年には、3,718億リヤルの新規貸出が2,189億リヤルの預金成長を上回り、海外資金で借り換えられた1,529億リヤルの資金ギャップを残した。国際決済銀行（BIS）は、2025年第2四半期だけでサウジアラビア向けに100億ドルのクロスボーダー銀行信用の拡大を記録しており、これは中東・アフリカ地域で最大級の単一国拡大であった。S&Pグローバル・レーティングは、サウジの銀行の対外純ポジションが、対外純資産の状態から、2024年末に340億リヤルの対外純債務の状態へと転じ、対外負債はその後3年間でほぼ倍増すると見込まれると報告した。
含意は、3兆リヤルの預金の節目が、それ自体は印象的であっても、ビジョン2030が要求する貸出成長を完全にはまかなわないということである。システムはギャップを埋めるために国際的なホールセール資金への依存を強めている——機会（AGBIが2025年11月に記録したように、外国の銀行がサウジアラビアに押し寄せる）と脆弱性（クロスボーダー資金はストレスイベント時に預金よりも速く引き揚げられうる）の双方を生み出す構造的な変化である。
戦時環境下のサイバーセキュリティ
サウジ銀行システムの安定は、資本と流動性だけでなく、イラン紛争の間にサイバー脅威が激化した環境における運営継続性にも依存する。イラン国家関連のサイバー作戦は、歴史的にサウジの金融インフラを標的としてきた——アラムコに対するシャムーン攻撃（2012年、2016年）が最も顕著な先例である——が、現在の戦時環境は、サウジの銀行、決済処理業者、取引プラットフォームに対する高まった脅威プロファイルを生み出している。
SAMAのサイバーセキュリティ・フレームワークは、2017年5月にバージョン1.0として発行され、四つの領域——サイバーセキュリティ・ガバナンス、リスク管理、サイバーセキュリティ運用、第三者サイバーセキュリティ——にわたって29の統制目標と114のサブ統制を編成している。同フレームワークは、すべての銀行、保険会社、融資会社、信用調査機関、サウジ金融市場インフラ主体に義務付けられており、各機関に、ITから独立し、サウジ国民のCISO（最高情報セキュリティ責任者）が率いる専任のサイバーセキュリティ機能の維持を求めている。不遵守は、規制当局の監査、罰金、そして深刻な場合にはライセンス取消しを引き起こしうる。SAMAはクラウドおよびAI固有のリスクに対処するさらなる更新を準備している。紛争の6週間の間、サウジの主要銀行のいずれも公表された系統的な障害を被っていないという事実は、同フレームワークが設計通りに機能していることの、入手可能な最も強い証拠である。
戦時の耐性
イラン紛争の間の銀行セクターの成績は、観光、会議、建設のセクターが達成できなかった耐性を示している。預金は紛争の前ではなく——最中に——3兆リヤルを突破した。銀行貸出は続いた。住宅ローンの組成は続いた。国債の吸収は続いた。銀行システムの中核機能——預金受入れ、貸出、決済処理——は、開かれた空域、機能する港湾、国際旅行に依存しない国内業務である。
この耐性は、銀行セクターをビジョン2030の経済変革の最も信頼できるエンジンとする——観光（紛争に脆弱）よりも、建設（PIFの予算削減に脆弱）よりも、会議（中止に脆弱）よりも信頼できる。銀行は、Expo 2030のインフラを建設する企業に貸し出す。銀行は、政府の赤字をまかなう国債を保有する。銀行は、住宅目標を達成する住宅ローンを組成する。銀行は、フィンテックセクターのイノベーションが改善する決済を処理する。ビジョン2030の経済的アウトプットのあらゆる要素は、そのライフサイクルのどこかで銀行システムを通って流れる。
3兆リヤルの節目は刺激的ではない。写真映えもしない。建築のレンダリング画像も、10億ドル規模の発表式典も生まない。それは、2行だけで年間133億ドルの利益を生み、2,460億ドルの住宅ローンを供給し、1,750億ドルの政府債を保有し、そして史上最も高価な国家変革を経験する経済のなかで、3,600万人の人々と1,340万人の外国人労働者の取引を処理する。
銀行セクターは、機能するためにAIの年もLEAP会議も必要としない。それは預金、貸出、規制枠組みを必要とし——戦時にあって、その三つすべてを記録的な規模で有している。
構造的な教訓は——ビジョン2030のリスク計画にとって、そして2026〜2030年のPIF戦略の設計者にとって——銀行システムが経済の背骨であるということである。メガプロジェクトは銀行貸出に依存する。住宅ローン市場は銀行の組成に依存する。財政赤字は銀行による国債の吸収に依存する。フィンテックセクターは銀行のAPIアクセスに依存する。王国が成功と称するあらゆるビジョン2030の成果は、そのライフサイクルのどこかで、3兆リヤルの預金の節目が今や支える銀行システムを通じて仲介されている。
見出しは、ネオム、HUMAIN、そして実現しなかったLEAPのものである。しかし王国は、ますます、アルラジヒ、SNB、そして預金を保有し、決済を処理し、メガプロジェクトがレンダリングすることしかできない未来を引き受ける、SAMA規制下のインフラのものになりつつある。
本分析は、SAMAの月次銀行データおよびサイバーセキュリティ・フレームワーク バージョン1.0（2017年5月）、The Asian Bankerとアルラジヒ投資家資料を通じたアルラジヒ銀行の2025年度開示、SNB年次報告書2025、リヤド銀行（Argaam）、サウジ・アウワル銀行（Saudi Gazette）、バンク・サウジ・ファランシ（The Saudi Standard）、アラブ・ナショナル・バンク（Mubasher）、バンク・アルジャジーラ（bne IntelliNews）、アルインマ銀行（会社プレスリリース）の2025年度純利益データ、Cooper Fitchの2025年および2026年KSA給与ガイド、Robert Waltersのサウジアラビア給与調査2026、HaysのGCC給与ガイド2025、GASTATの女性労働力データ、Ozoneのオープンバンキング枠組み分析、SAMAフィンテックサンドボックスに関するSPA報道、リーン・テクノロジーズの主要決済機関ライセンスに関するThe Fintech TimesおよびZawyaの報道、SAMAのオープンバンキング・ライセンス枠組みに関するClyde & Coの報道、3兆リヤルの預金の節目に関するArab News、持ち家率に関する自治体・住宅省、サウジ住宅プログラム2024年年次報告書、国債保有に関するSAMAを引用したThe Saudi Times、クロスボーダー銀行信用に関するBISの2025年第3四半期統計リリース、サウジの銀行の対外純債務ポジションに関するS&Pグローバル・レーティング、サウジアラビアに参入する外国銀行に関するAGBI、そしてAlvarez & MarsalのKSAバンキング・パルス2025年第3四半期に依拠している。Vision2030.AIは編集上独立しており、SAMA、アルラジヒ銀行、SNB、その他いかなる公式のビジョン2030関連主体とも提携していない。