最終確認日：2026年9月1日。
サウジの銀行は2026年6月末に3.419兆SARの信用と3.132兆SARの預金を持っていた。信用は前年同月比7.3%増、預金は8.9%増だった。広義マネーは8.4%増の3.38兆SARとなった。[S1]
現在の資金調達論点では初めて、預金の年間伸び率が貸出を十分に上回った。総信用を総預金で単純に割ると、6月は109.2%で、1年前の約110.8%から下がった。二つのストックの差は2,870億SARで、2025年6月の約3,100億SARより縮小した。
これは限界的な資金調達圧力の本物の緩和である。しかし、サウジ銀行がすべてのVision 2030プロジェクトへ安価な流動性を豊富に持つことを証明しない。
| 6月銀行指標 | 2025年6月 | 2026年6月 | 変化 | 分析上の読み方 |
|---|---|---|---|---|
| 銀行信用総額 | 3.186兆SAR | 3.419兆SAR | +7.3% | 多くの時期で名目非石油産出より速く貸出が伸びる |
| 預金総額 | 2.876兆SAR | 3.132兆SAR | +8.9% | この12か月では預金が信用より速く伸びた |
| 単純信用/預金比率* | 110.8% | 109.2% | −1.6ポイント | 方向は改善。規制比率ではない |
| 長期信用 | 1.56兆SAR | 1.64兆SAR | +5.1% | 信用簿のほぼ半分は長期 |
| 短期信用 | 1.14兆SAR | 1.31兆SAR | +14.9% | 年間成長への最大の満期寄与 |
| 中期信用 | 4,900億SAR | 4,750億SAR | −3.1% | 唯一縮小した満期バケット |
*見出しSAMAストックから計算したもの。監督上の定義と調整を使うSAMAの規制loan-to-deposit ratioではない。
6月スナップショットは、目先の圧力が強まり続けるのを止めたことを示す。5年の健全性記録は、構造的な資金調達問題がなお開いていることを示す。
比率は改善したが、長期トレンドは逆方向だった
IMFのfinancial-soundnessデータでは、顧客預金は純貸出に対して2016年に115.7%、2021年に109.7%、2023年に101.5%、2024年に96.1%、2025年に94.6%だった。[S2] この比率を逆に読むと、純貸出が顧客預金をますます上回っていった。
IMFの2025年評価は、とくに企業貸出と住宅ローンを中心とする強い信用成長を資金調達圧力の源泉と説明した。銀行は債券、二者間・シンジケートローン、譲渡性預金で対応した。外部借入により、セクターのネット対外資産は1993年以来初めて2024年にマイナスとなった。[S3]
したがって、2026年6月の数字は、構造的判断を変える前に持続する必要がある。一か月では、預金動員が設備投資サイクルに追いついたのか、一時的流入がギャップを狭めただけなのかは分からない。
混同すべきでない比率が三つある。
- 上の109.2%は、総見出し銀行信用を全預金で割ったもので、透明な方向指標としてだけ有用である。
- IMFの顧客預金対純貸出系列は純貸出を使い、数値も向きも異なる。
- SAMAの規制loan-to-deposit計算は適格長期資金と監督上の調整を認識し得る。正式遵守を示すのは銀行別規制報告だけである。
見出し比率が100%を超えること自体は、違反や取り付けの証拠ではない。預金基盤を超える資産が、資本、銀行間負債、卸資金、外貨借入、その他の資金源で賄われていることを意味する。
預金量は改善したが、預金価格はおそらく改善していない
預金構成は大きく変わった。定期・貯蓄預金は前年同月比25%増の1.375兆SARへ伸びた一方、要求払い預金は3.2%減の1.447兆SARだった。[S1]
要求払い残高は通常、銀行システムにとって最も安い資金である。定期預金は顧客に資金を拘束する対価を支払う。前者から後者へ移ることは、期間と安定性を改善しつつ、利息費用を押し上げ得る。
SAMAの2025 Financial Stability Reportはすでにこの移行を記録していた。要求払い預金は2020年の66.0%から2024年に53.5%へ低下した。同報告は資金構造をより安定したものと説明する一方、平均liquidity coverage ratioは178.0%から155.2%へ下がった。100%の最低基準を大きく上回っていたが、方向は重要だった。[S4]
見えるトレードは合理的である。銀行は引き出しリスクを下げ、長期ローンと合わせるために、長い預金へより多く支払うことがある。そのコストは純金利マージンに現れるか、借り手へ転嫁される。預金成長は資金量の問題を解決しつつ、資金コストの問題を作り得る。
広義マネーも境界を示す。M3は3.38兆SARで預金を上回ったが、これは銀行外現金と定義された準マネーを含む。銀行が一対一で貸し出せるプールではなく、マクロ流動性集計である。
満期ミックスはより要求水準が高くなっている
長期信用は6月に1.64兆SARに達し、総信用の48%だった。短期貸出は1.31兆SARで38%、中期は4,750億SARで14%だった。[S1]
最も速い年間増加は短期信用で、約1,700億SAR増えた。これは、プロジェクトローンより速く自己清算する運転資金や貿易金融を含む可能性がある。長期信用は約800億SAR増加した。中期信用は150億SAR減った。
このミックスは、2,330億SAR増がすべて20年資産で駆動された場合ほど警戒的ではない。それでも資産・負債ミスマッチを消さない。Vision 2030プロジェクトはしばしば建設期間ファシリティ、保証、ブリッジローン、最終的な借換を必要とする。プロジェクト会社が借り手である場合でも、商業銀行は周辺の請負会社や供給者に運転資金を供給する。
2025年の健全性データは、集中がどこで上がっていたかを示す。不動産・建設ローンは2021年の総貸出12.6%から2025年に16.2%へ増えた。製造業の比率は8.3%から5.9%へ下がった。外貨建てローンは2024年の9.4%から総貸出の11.0%へ上昇した。[S2]
これらはセクター別シグナルであり、特定プロジェクトが不良化している証拠ではない。監督当局が、相関ショック、建設遅延、借換需要、通貨資金が蓄積し得る場所を示している。
消費者信用は大きい。政策上の問いは企業請求にある
個人向けローンは6月に約1.45兆SARと報告され、総信用の42.6%、前年同月比4%増だった。[S5] SAMAの別の請求権指標では、民間部門向け請求が3.27兆SAR、6.8%増であり、公的部門向け請求は9,301億SAR、7.8%増だった。[S1]
これらの分類は3.419兆SARの信用総額へ足し込むべきではない。SAMAのバランスシート上の「claims」系列は、異なる統計基準で商品と相手先を含む。方向を見るには有用だが、セクター分解へそのまま差し込めるものではない。
資金政策上の問いは明確である。住宅ローン、企業ファシリティ、プロジェクトファイナンス、公的部門エクスポージャーはいずれも資産期間を延ばし得る。銀行は、高い石油収入の四半期だけでなく、建設と稼働立ち上がりを通じて利用可能な預金と卸負債を必要とする。
反対論：システムには大きなバッファーがある
資金調達圧力はソルベンシー危機ではない。2025年末時点で、銀行システムの総自己資本比率は20.5%、Tier 1比率は18.8%、総不良債権比率は1.0%で、IMFの10年系列で最低だった。流動資産は総資産の20.2%、短期負債の38.0%だった。[S2]
IMFの2026年7月Executive Board評価は、強い資本・流動性バッファーとSAMAの流動性管理を明示的に歓迎した。同時に、外貨資金調達、政府・銀行連関、大型プロジェクトへのエクスポージャーの継続監視も求めた。[S6]
それが均衡した結論である。サウジ銀行は2026年に、収益性があり、資本が厚く、報告不良債権が低い状態で入った。資本市場と外部借入で預金を補完できる。ただし卸資金には、粘着的な国内預金にはない借換、市場価格、通貨流動性リスクがある。
この評価を反証するもの
「緩和したが解決していない」という見方は、預金成長が複数四半期にわたり信用成長を上回り、要求払い預金が安定し、ネット対外負債が減り、銀行別流動性比率がマージン圧縮なしに上がるなら慎重すぎることになる。逆に、信用が二桁へ再加速し、機械的信用/預金比率が上昇し、外部借入が急拡大し、またはプロジェクト再編で不良債権が上がるなら楽観的すぎる。
最も有用な月次ダッシュボードは小さい。信用と預金の伸び率、要求払いと定期預金、単純・規制資金調達比率、ネット対外資産、SAIBOR–SOFRスプレッド、長期ローン比率、不動産・建設集中、LCR/NSFR、不良債権移行である。
6月の数字が好ましいのは、預金分母がようやくより速く動いたからである。より難しいVision 2030テストは、その成績が次のプロジェクト発注加速に耐えるかである。銀行システムは信用で変革を資金化できる。ただし資金調達の期間、コスト、集中も一緒に変わる場合に限られる。
Vision 2030 関連コンテキスト
出典
- [S1] Saudi Central Bank, Monthly Statistical Bulletin, June 2026; headline credit, maturity, deposit and money-supply data as reproduced with series values by Arab News. SAMA monthly statistics; data summary
- [S2] International Monetary Fund, Saudi Arabia: 2026 Article IV Consultation, Staff Report, Table 5 and banking-sector discussion, July 2026. IMF country report
- [S3] International Monetary Fund, Saudi Arabia: Concluding Statement of the 2025 Article IV Mission, 25 June 2025. IMF concluding statement
- [S4] Saudi Central Bank, Financial Stability Report 2025, banking funding and liquidity chapters. SAMA Financial Stability Report
- [S5] Al Madina, “SAR3.4 Trillion in Bank Credit, Up 7%,” 2 August 2026, citing SAMA’s June bulletin. Al Madina data summary
- [S6] International Monetary Fund, “Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia,” 29 July 2026. IMF Executive Board statement