Penilaian Prioritas: Keberlanjutan Fiskal

Penilaian Keberlanjutan Fiskal: KPI

Untuk analisis strategis lengkap, lihat prioritas keberlanjutan fiskal. Cakupan terkait: diversifikasi ekonomi, regulasi, perbandingan tolok ukur.

Dasbor KPI

Penilaian Kemajuan

Keberlanjutan fiskal menjadi landasan pendukung Visi 2030, dan nilai B+ mencerminkan kemajuan signifikan dalam mengurangi kerentanan fiskal Arab Saudi terhadap pergerakan harga minyak. Pendapatan nonmigas melonjak dari SAR 166 miliar menjadi SAR 402 miliar, naik 142 persen. Pendorongnya mencakup penerapan PPN sebesar 15 persen, pungutan bagi ekspatriat, biaya layanan pemerintah, pendapatan dividen dari investasi PIF, dan administrasi pajak yang lebih baik. Perubahan struktural ini telah mengubah komposisi pendapatan negara Saudi secara mendasar.

Saldo fiskal membaik drastis, dari defisit sebesar 15,8 persen PDB pada tahun krisis harga minyak 2016 menjadi defisit terkendali sebesar 2,3 persen. Kerajaan belum mencapai target anggaran berimbang, tetapi trennya sangat positif dan defisitnya masih dalam batas yang berkelanjutan bagi negara berdaulat dengan peringkat mendekati AAA. Utang pemerintah naik dari 1,6 persen menjadi 26,2 persen PDB. Kenaikan ini mencerminkan strategi yang disengaja untuk menggunakan pasar surat utang negara, alih-alih cadangan, guna membiayai belanja transformasi, sehingga penyangga fiskal tetap terjaga sementara investasi berlanjut.

Harga minyak impas fiskal, yaitu harga ketika anggaran pemerintah berimbang, turun dari sekitar $95 per barel menjadi $72. Ini merupakan metrik penting bagi investor dan lembaga pemeringkat karena mengukur kerentanan fiskal Kerajaan terhadap gangguan pasar minyak. Meski $72 masih di atas target $55, tren pertumbuhan pendapatan nonmigas menunjukkan bahwa kondisi akan terus membaik sekalipun harga minyak bergejolak. Diversifikasi pendapatan, disiplin belanja, dan pengelolaan utang strategis telah memperkuat profil kredit negara Arab Saudi.

Pencapaian Utama

• Pendapatan nonmigas meningkat 142%, dari SAR 166 miliar menjadi SAR 402 miliar
• Defisit anggaran turun dari 15,8% menjadi 2,3% PDB, mendekati keseimbangan fiskal
• PPN diterapkan sebesar 15% dan menjadi sumber pendapatan utama yang stabil
• Harga minyak impas fiskal turun dari $95 menjadi $72 per barel
• Program utang negara dibentuk dan berhasil menerbitkan obligasi internasional
• Cadangan pemerintah dipertahankan setara dengan 31 bulan belanja, jauh di atas ambang minimum
• Expenditure Efficiency Centre mendorong penghematan pengadaan di seluruh pemerintah
• National Revenue Authority meningkatkan pemungutan dan kepatuhan pajak
• Penerbitan sukuk dan obligasi hijau mendiversifikasi sumber pendanaan negara
• Reformasi subsidi bahan bakar dan energi menghasilkan pengurangan belanja struktural
• Modernisasi Zakat, Tax and Customs Authority meningkatkan efisiensi pemungutan
• Fiscal Balance Programme menghasilkan penghematan terukur di berbagai operasi pemerintah

Risiko dan Tantangan

• Target pendapatan nonmigas SAR 530 miliar mengharuskan pertumbuhan berlanjut sekitar 8% per tahun
• Kenaikan utang pemerintah hingga 26,2% menambah kewajiban pembayaran bunga dan mengurangi fleksibilitas fiskal
• Belanja transformasi melalui PIF dan proyek raksasa menimbulkan kewajiban fiskal kontinjensi
• Penurunan harga minyak di bawah $60 akan menekan saldo fiskal meski diversifikasi telah berjalan
• PPN 15% mendekati ambang toleransi konsumen dan dunia usaha
• Penyesuaian pungutan ekspatriat diperlukan untuk menyeimbangkan pendapatan dengan kebutuhan pasar tenaga kerja
• Dividen dan pendapatan investasi PIF bergantung pada kinerja portofolio
• Kondisi suku bunga global memengaruhi biaya pembayaran utang negara
• Kerangka aturan fiskal belum ditetapkan melalui undang-undang formal dan masih bergantung pada komitmen kebijakan
• Tekanan belanja dari pertumbuhan penduduk, pemeliharaan infrastruktur, dan komitmen sosial

Prospek

Keberlanjutan fiskal merupakan prioritas dengan fondasi struktural yang kuat, tetapi disiplin berkelanjutan tetap penting. Tren pendapatan nonmigas menunjukkan bahwa target SAR 530 miliar dapat dicapai jika laju pertumbuhan saat ini bertahan. Namun, hal itu mengharuskan ekonomi Arab Saudi terus berkembang dan sumber pendapatan baru, seperti reformasi pajak penghasilan badan, dipertimbangkan. Harga minyak impas fiskal seharusnya terus turun seiring pertumbuhan pendapatan nonmigas dan berpotensi mencapai kisaran rendah $60-an pada 2030.

Risiko utamanya adalah kombinasi harga minyak yang lebih rendah dan pertumbuhan pendapatan nonmigas yang lebih lambat, sehingga menimbulkan tekanan fiskal dan memaksa adanya pilihan antara belanja transformasi dan keseimbangan fiskal. Neraca negara Arab Saudi, dengan aset PIF melebihi $940 miliar dan tingkat utang yang terkendali, menyediakan penyangga besar. Nilai dapat naik menjadi A- jika harga minyak impas fiskal turun di bawah $65 dan pendapatan nonmigas melampaui SAR 450 miliar; keduanya dapat dicapai dalam skenario ekonomi yang mendukung.