Tingkat Pertumbuhan PDB Nonmigas — Pemantauan Kemajuan

Status Terkini

Sesuai Jalur — target PDB nonmigas Visi 2030 Arab Saudi adalah koridor pertumbuhan riil berkelanjutan sebesar 4-5 persen, dan belakangan ini Kerajaan berada dalam kisaran tersebut. PDB nonmigas tumbuh sekitar 4.5 persen secara riil pada 2024 berdasarkan metodologi GASTAT yang telah direbasiskan. Laporan Tahunan 2025 Visi 2030 mencatat kegiatan nonmigas sebesar 55 persen dari PDB riil serta pertumbuhan nonmigas 4.9 persen pada 2025. Pertanyaan bagi analis bukan lagi apakah pertumbuhan nonmigas dapat dipertahankan, melainkan apakah komposisinya bergeser ke kegiatan yang benar-benar dapat diperdagangkan dan meningkatkan produktivitas, atau tetap bertumpu pada siklus konstruksi dan konsumsi yang dibiayai pemerintah.

Metrik Utama

Definisi dan Metodologi

Pertumbuhan PDB nonmigas merupakan indikator utama diversifikasi. Otoritas Umum Statistik (GASTAT) menghitungnya sebagai perubahan persentase tahun-ke-tahun dalam nilai tambah riil seluruh kegiatan ekonomi, kecuali ekstraksi minyak bumi mentah dan gas alam. Seri ini diterbitkan setiap triwulan dengan konsolidasi tahunan, dinyatakan dalam harga konstan, dan disesuaikan secara musiman untuk mengendalikan pengaruh Ramadan, Haji, dan kalender sekolah. Rincian sektoral diterbitkan bersama angka utama, mencakup 134 kelompok industri berdasarkan klasifikasi setelah rebasing 2025 (sebelumnya 85), sehingga memungkinkan analisis terperinci mengenai kegiatan nonmigas yang mendorong pertumbuhan setiap triwulan.

Lanskap metodologinya berubah secara material pada Mei 2025. GASTAT merilis rebasing menyeluruh, mengubah tahun referensi dari 2018 menjadi 2023, mengintegrasikan penyempurnaan PDB riil berantai yang pertama kali diterbitkan pada 2024, serta memasukkan rekomendasi misi bantuan teknis IMF yang dilaksanakan antara 2019 dan 2024. Rebasing menghitung ulang seri historis, sehingga catatan 2017-2024 kini dilaporkan dengan basis pascarebasing yang konsisten. Kaidah editorial yang penting adalah bahwa laju pertumbuhan, pangsa kontribusi PDB riil, pangsa kontribusi harga berlaku, dan kontribusi PDB sektor swasta bukan metrik yang sama. Angka utama resmi 2025 Visi 2030 melaporkan kegiatan nonmigas sebesar 55 persen dari PDB riil; halaman ini menggunakan definisi tersebut ketika membahas kemajuan pangsa PDB.

Perbandingan langsung data sebelum 2025 dengan angka setelah rebasing harus dilakukan secara hati-hati. Vanderbilt Portfolio menggunakan seri yang telah direbasiskan untuk 2017-2025 dan memberi penanda pada angka lama sebelum rebasing jika muncul dalam komentar terdahulu. Dalam konsultasi Pasal IV 2025, IMF menerima rebasing tersebut sebagai sesuatu yang secara umum selaras dengan praktik terbaik internasional, sehingga memberi validasi eksternal untuk pembandingan dengan negara sebanding.

Catatan Kinerja Tahun demi Tahun

Lintasan pertumbuhan nonmigas selama satu dekade sejalan dengan tiga fase pelaksanaan Visi 2030: titik terendah konsolidasi fiskal (2016-2017), fase pembangunan (2018-2019), dan siklus percepatan pelaksanaan setelah pandemi (2021-2025). Pandemi berada di antara fase kedua dan ketiga sebagai kontraksi selama satu tahun.

Baseline 2016 menjadi titik acuan terpenting karena mencerminkan besarnya tantangan diversifikasi saat Visi 2030 diumumkan. Pertumbuhan nonmigas saat itu sebesar 0.2 persen, praktis nol, ketika ekonomi menyerap dampak pemotongan subsidi, kepergian ekspatriat, dan penurunan pendapatan minyak sebesar 70 persen dari puncak 2014. Fakta bahwa ekonomi nonmigas mencatat laju rata-rata pascapandemi sebesar 4.5 persen meski kebijakan fiskal masih lebih ketat daripada era sebelum 2014 merupakan bukti tunggal paling jelas bahwa program diversifikasi menghasilkan dampak struktural, bukan sekadar siklis.

Tahun pandemi memberikan pelajaran berbeda. Kontraksi sebesar 2.5 persen pada 2020, lebih ringan daripada penurunan 6 hingga 8 persen di sebagian besar ekonomi maju, mencerminkan porsi ekonomi nonmigas yang didanai pemerintah (yang berfungsi sebagai penyangga) dan pembukaan kembali kegiatan konstruksi secara dini. Pemulihan berbentuk V pada 2021 dan 2022 sebagian dipengaruhi efek basis, tetapi data perekrutan sektor swasta dari General Organisation for Social Insurance (GOSI) mengonfirmasi bahwa pemulihan tersebut nyata dan meluas, bukan sekadar pemulihan statistik.

Pendorong Sektoral

Sudut pandang terpenting dalam menilai pertumbuhan nonmigas adalah rincian sektoral, karena angka utama saja tidak dapat membedakan konstruksi yang dibiayai pemerintah (yang bergantung pada pendapatan minyak) dari kegiatan swasta yang benar-benar terdiversifikasi (yang tidak bergantung padanya). Data GASTAT terbaru memberi gambaran yang lebih jelas daripada sebelum rebasing.

Ada tiga pengamatan. Pertama, perdagangan besar dan eceran, restoran, dan hotel kini menjadi kontributor absolut terbesar sekaligus sektor utama dengan pertumbuhan tercepat, yakni 6.4 persen pada 2024. Kelompok ini mencakup dampak pariwisata: Arab Saudi menyambut 122 juta pengunjung domestik dan internasional pada 2025 dengan belanja pariwisata sebesar SR300 miliar. Namun, angka itu juga mencerminkan ekspansi belanja konsumen Saudi yang mendasarinya, ketika Saudisasi meningkatkan pendapatan rumah tangga dan porsi perempuan usia kerja dalam angkatan kerja terus bertambah.

Kedua, jasa keuangan tumbuh lebih cepat daripada manufaktur dan jasa pemerintah setiap tahun sejak 2022; ini merupakan sinyal paling jelas dalam data bahwa ekonomi bergeser ke kegiatan dengan produktivitas lebih tinggi. Pendalaman pasar hipotek, masuknya Tadawul ke indeks internasional, pertumbuhan perusahaan teknologi finansial berizin, serta ekspansi pengelolaan aset yang didorong penempatan dana kekayaan negara menciptakan mesin sektor jasa yang pada 2016 belum berarti.

Ketiga, pertumbuhan konstruksi sebesar 5.5 persen pada 2024 mencerminkan pipeline proyek giga (NEOM, The Red Sea, Qiddiya, Diriyah, Roshn, serta metro Riyadh dan stadion Piala Dunia 2034). Kondisi ini memiliki dua sisi. Konstruksi termasuk sektor nonmigas dan dihitung sebagai diversifikasi, tetapi ketergantungannya pada pipeline investasi publik menjadikannya pendorong utama yang paling tidak terdiversifikasi; inilah saluran daur ulang pendapatan minyak ke dalam ekonomi nonmigas. Misi Pasal IV IMF berulang kali menyoroti risiko konsentrasi ini.

Segmen dengan pertumbuhan marginal tercepat, dalam sejumlah kasus lebih dari 15 persen per tahun, berada di dalam kategori yang lebih luas: perdagangan elektronik dalam ritel, teknologi finansial dalam jasa keuangan, layanan perhotelan dan acara dalam kategori perdagangan, serta ekonomi digital secara umum. Segmen-segmen inilah yang paling menjanjikan untuk mempertahankan koridor 4-5 persen ketika siklus konstruksi pada akhirnya matang.

Perbandingan dengan PDB Minyak

Kontras antara PDB nonmigas dan PDB minyak menjadikan laju nonmigas barometer paling bersih bagi kemajuan Visi 2030. PDB minyak berayun tajam mengikuti keputusan produksi OPEC+ dan harga minyak global, sedangkan pertumbuhan nonmigas bertahan dalam koridor sempit terlepas dari keduanya.

Pada 2022, PDB minyak tumbuh 15.4 persen berkat lonjakan harga setelah invasi Rusia ke Ukraina dan penghentian bertahap pemangkasan OPEC+; pada 2023 dan 2024, PDB minyak berkontraksi karena pemangkasan produksi sukarela diperdalam. Dalam jendela tiga tahun yang sama, pertumbuhan nonmigas berfluktuasi dalam rentang 0.9 poin persentase. Itulah dividen diversifikasi. Kondisi tersebut juga menjelaskan mengapa PDB riil utama, yang menggabungkan keduanya, tampak jauh lebih volatil daripada transformasi yang mendasarinya: pada 2024, PDB utama hanya tumbuh 1.3 persen karena sektor minyak berkontraksi, meski ekonomi nonmigas berkembang dengan laju empat kali lebih cepat.

Implikasinya bagi Aramco, PIF, dan perhitungan fiskal yang lebih luas sangat besar. Semakin lama perbedaan ini bertahan, semakin terlepas basis produktif ekonomi dari guncangan pasar minyak, dan semakin besar porsi kisah pertumbuhan Arab Saudi yang dapat dijelaskan tanpa merujuk pada harga minyak mentah. Itulah inti Visi 2030.

Target Visi 2030

Kerangka Visi 2030 menetapkan dua target terkait tetapi berbeda yang bergantung pada pertumbuhan nonmigas.

Target pertama adalah pangsa nonmigas dari total PDB, yang semula ditetapkan meningkat dari baseline kisaran pertengahan 40-an menjadi 65 persen pada 2030. Pelaporan resmi Visi 2030 terbaru menunjukkan kegiatan nonmigas sebesar 55 persen dari PDB riil pada 2025. Ini merupakan kemajuan nyata, tetapi bukan hal yang sama dengan kontribusi PDB sektor swasta atau komposisi PDB nominal/harga berlaku; angka-angka itu tidak boleh digabungkan menjadi satu angka utama.

Target kedua adalah pangsa sektor swasta dalam PDB, yang ditetapkan meningkat dari baseline 40 persen pada 2016 menjadi 65 persen pada 2030. Secara struktural, target ini lebih sulit karena membutuhkan penempatan modal sektor swasta yang sesungguhnya, bukan hanya belanja pemerintah yang disalurkan melalui entitas terkait negara. Angka 2025 adalah 51 persen, naik dari 44 persen pada 2016, sebuah kemajuan berarti tetapi masih di bawah sasaran 65 persen dengan hanya lima tahun tersisa. Laporan Tahunan Saudi Vision 2030 untuk 2024 menyebutkan bahwa 93 persen KPI mencapai target 2024, tetapi kontribusi sektor swasta termasuk sedikit target utama yang masih memiliki kesenjangan material.

Target ketiga yang terkait, meski tidak selalu diperlakukan sebagai KPI Visi 2030, adalah penerimaan nonmigas sebagai porsi pendapatan pemerintah; metrik inilah yang menentukan apakah narasi diversifikasi menghasilkan keberlanjutan fiskal. Lihat pelacak Penerimaan Nonmigas untuk uraian lengkap.

Perkembangan Positif

Tiga pergeseran struktural memberikan bukti terkuat bahwa ekspansi nonmigas berkelanjutan, bukan siklis.

Pertama, ekspansi kredit rumah tangga dan hipotek. Nilai pinjaman hipotek yang beredar tumbuh dari sekitar SR104 miliar pada 2016 menjadi lebih dari SR700 miliar pada 2024, atau sekitar 7x lipat. Pertumbuhan ini mendukung pembangunan perumahan sekaligus meningkatkan kemampuan konsumsi rumah tangga. Ini merupakan pilihan kebijakan yang disengaja: pembiayaan kembali oleh Real Estate Development Fund, Saudi Real Estate Refinance Company (SRC), dan program kepemilikan rumah secara kolektif membentuk pendalaman pasar hipotek, dan menghasilkan pertumbuhan yang luas serta didorong konsumen, sebagaimana dibutuhkan ekonomi nonmigas.

Kedua, formalisasi pasar tenaga kerja dan Saudisasi. Sejak 2017, ekonomi nonmigas menyerap jutaan perekrutan bersih baru di sektor swasta; tingkat pengangguran warga negara Saudi turun dari lebih dari 12 persen pada 2017 menjadi 7.2 persen pada Q4 2025. Yang penting, partisipasi perempuan dalam angkatan kerja kira-kira berlipat ganda, dari sekitar 17 persen pada 2017 menjadi sekitar 35 persen pada 2025. Hal ini sekaligus memperluas basis produktif ekonomi dan menambah daya beli. Lihat pelacak Partisipasi Perempuan dalam Angkatan Kerja untuk seri datanya.

Ketiga, ekspor nonmigas dan basis manufaktur. Meski masih kecil secara absolut, ekspor nonmigas — petrokimia, logam dasar, pangan olahan, elektronik — tumbuh pada laju majemuk di atas 8 persen per tahun sejak 2017. Pertumbuhan ini didorong National Industrial Development and Logistics Programme (NIDLP) serta didukung SAUDIA EXPORT dan Saudi Export-Import Bank (Saudi EXIM). Segmen ini paling berpeluang meningkatkan produktivitas secara nyata karena menghadapi persaingan global dan tidak disubsidi oleh perlindungan harga domestik; kini segmen tersebut menjadi bagian yang berarti dari output manufaktur.

Tantangan

Tiga kekhawatiran perlu diberi bobot yang setara.

Pertama, porsi konstruksi terlalu tinggi. Sekitar seperempat pertumbuhan nonmigas setelah 2021 berasal dari gabungan konstruksi dan real estat. Kedua sektor sangat bergantung pada pipeline proyek giga dan kerangka kebijakan hipotek. Ketika konstruksi matang dan pipeline marginal menyusut mendekati tenggat penyerahan 2030, kontribusi ini akan mereda. Tanpa pendorong pengganti, laju utama pertumbuhan nonmigas dapat turun menuju 3 persen pada akhir 2020-an.

Kedua, peningkatan produktivitas nonmigas terbatas. Sebagian besar pertumbuhan nonmigas berasal dari peningkatan input tenaga kerja — lebih banyak pekerja, jam kerja lebih panjang, dan partisipasi perempuan lebih tinggi — bukan dari output per pekerja. Laporan staf konsultasi Pasal IV IMF 2025 secara eksplisit menyoroti hal ini dan mencatat bahwa pengetatan ruang fiskal pada akhirnya akan membatasi model pertumbuhan berbasis input jika produktivitas tidak menyusul. Koridor pertumbuhan nonmigas 4-5 persen yang sepenuhnya bergantung pada ekspansi tenaga kerja rapuh secara struktural.

Ketiga, paparan tidak langsung terhadap minyak lebih besar daripada yang tersirat dari angka utama. IMF memperkirakan perubahan harga minyak sebesar 10 persen berkaitan dengan perubahan sekitar 0.5 persen pada PDB sektor nonmigas, melalui saluran belanja fiskal, penempatan modal PIF, dan keyakinan konsumen. Ekonomi nonmigas tidak terlepas dari minyak; keterkaitannya longgar. Hal ini penting karena harga minyak 2025 (rata-rata ~USD 65 per barel) jauh di bawah titik impas fiskal Saudi (~USD 94 pada 2025, diproyeksikan turun menjadi ~USD 88 pada 2026), yang berarti penyangga fiskal yang menopang pertumbuhan nonmigas pada 2021-2024 mulai menipis.

Risiko

Risiko terhadap keberlanjutan pertumbuhan nonmigas 4-5 persen hingga 2030 mencakup empat komponen utama.

Harga minyak bertahan di bawah USD 70. Pada harga minyak saat ini, defisit fiskal melebar menjadi sekitar 5 persen PDB pada 2025 dan bertahan sekitar 4 persen pada 2026. Arab Saudi merespons dengan mengandalkan pinjaman: anggaran 2026 merencanakan pinjaman baru sekitar USD 57 miliar untuk menutup defisit USD 44 miliar. Namun, harga rendah yang berkepanjangan akan memaksa pemotongan belanja lebih dalam (yang memperlambat pertumbuhan nonmigas yang dipimpin konstruksi) atau penambahan leverage (yang menaikkan biaya pembayaran utang negara). Kedua jalur mempersempit ruang gerak.

Risiko pelaksanaan proyek giga. Siklus penyerahan 2030 untuk NEOM, Qiddiya, The Red Sea, dan Diriyah memerlukan penyelesaian infrastruktur fisik sekaligus keberhasilan ekonomi penyewa dan pengunjung setelah pembukaan. Keterlambatan pada salah satu dimensi akan lebih awal mengurangi kontribusi siklus konstruksi dan kemudian mengurangi kontribusi pendapatan operasional.

Kendala kapasitas pasar tenaga kerja. Ketika persyaratan Saudisasi ditetapkan melampaui kapasitas penyerapan di sektor tertentu, persyaratan itu menimbulkan hambatan yang menekan perekrutan, alih-alih mengganti ekspatriat dengan pekerja nasional. Tingkat pengangguran warga negara Saudi saat ini, sekitar 7 persen, mendekati batas bawah yang dapat dicapai secara struktural tanpa investasi produktivitas signifikan. Ekspansi angkatan kerja lebih lanjut akan bergantung pada peningkatan partisipasi perempuan dan arus demografis, bukan penurunan pengangguran yang cepat.

Gangguan geopolitik. Ketidakstabilan regional — termasuk eskalasi berkala di sekitar Selat Hormuz, ketegangan terkait Yaman, dan dinamika keamanan Timur Tengah yang lebih luas — memengaruhi kedatangan wisatawan dan biaya modal investasi asing langsung. Asesmen risiko negara Allianz Trade dan Coface 2025 sama-sama menandai risiko geopolitik sebagai faktor tambahan yang secara struktural tetap tinggi dalam prospek makro Saudi.

Prospek 2030

Pertumbuhan nonmigas 4 hingga 5 persen hingga 2030 tetap menjadi proyeksi dasar Vanderbilt Portfolio, dengan bobot risiko sedikit condong ke sisi bawah. Pipeline investasi sangat besar: komitmen proyek Visi 2030 kini melampaui USD 1.3 triliun. Fase pematangan proyek giga juga akan menghasilkan aliran penerimaan nonmigas tersendiri seiring mulai bertumbuhnya kegiatan pengunjung dan penyewa.

Namun, komposisi pertumbuhan kemungkinan berubah. Kontribusi konstruksi akan mereda setelah gelombang penyerahan 2030; pertanyaannya bagi analis adalah apakah pariwisata, jasa keuangan, ekspor manufaktur, dan ekonomi digital secara kolektif dapat mengisi kekosongan tersebut. Data setelah rebasing secara umum memberi sinyal positif: pertumbuhan jasa keuangan sebesar 5.7 persen, perdagangan dan perhotelan sebesar 6.4 persen, serta listrik dan utilitas sebesar 4.9 persen kini melampaui laju utama. Pola inilah yang diperlukan untuk transisi yang mulus.

Untuk horizon 2030-2040, pertumbuhan berkelanjutan bergantung pada tiga hal yang belum sepenuhnya terbukti dalam siklus saat ini: (1) peningkatan produktivitas yang terukur, khususnya melalui transformasi digital dan hasil reformasi pendidikan yang tersalurkan ke pasar tenaga kerja; (2) pembentukan modal sektor swasta yang nyata dan tidak bergantung pada investor utama terkait negara; serta (3) pematangan Tadawul dan keseluruhan ekosistem pasar modal menjadi pusat pembiayaan regional yang bersaing dengan DIFC dan London untuk pencatatan saham serta mandat pengelolaan aset yang berfokus pada MENA. Proyeksi utama Vanderbilt Portfolio adalah pertumbuhan nonmigas tahunan rata-rata 4.0 hingga 5.5 persen sampai 2030, lalu sedikit melambat menjadi 3.5 hingga 4.5 persen pada rentang 2030-2035, dengan keyakinan tinggi bahwa penguatan diversifikasi yang telah terbentuk tidak akan berbalik.

Sementara itu, angka utama yang perlu dipantau bukan pertumbuhan nonmigas tahunan, melainkan laju triwulanan yang disesuaikan secara musiman, yang melacak siklus tanpa efek basis tahun-ke-tahun. IMF dan GASTAT menerbitkan seri ini; keduanya mengonfirmasi bahwa ekspansi nonmigas pascapandemi merupakan periode pertumbuhan diversifikasi luas yang berkelanjutan terpanjang dalam sejarah ekonomi modern Arab Saudi.

Pelacak Terkait

Pertumbuhan PDB nonmigas menjadi mesin yang sekaligus mendorong sejumlah sasaran Visi 2030. Pertumbuhan ini menghasilkan lapangan kerja sektor swasta (Tingkat Pengangguran), menciptakan basis pajak untuk diversifikasi fiskal (Penerimaan Nonmigas), menarik investasi asing (Realisasi Investasi Asing Langsung), dan memperluas peran ekonomi sektor swasta (Kontribusi PDB Sektor Swasta). Pertumbuhan ini juga mendukung hasil sosial: kenaikan pendapatan dari pekerjaan nonmigas memperbaiki kesejahteraan rumah tangga (Indeks Kebahagiaan Dunia), memungkinkan pembelian rumah (Tingkat Kepemilikan Rumah), dan membiayai belanja diskresioner (Belanja Budaya Rumah Tangga). NIDLP, NTP, dan program sektoral dirancang untuk mempertahankan dan mempercepat pertumbuhan nonmigas.

Sumber

Data primer: GASTAT neraca nasional triwulanan dan rebasing Mei 2025; Konsultasi Pasal IV IMF 2025; Prospek Makro Kemiskinan Arab Saudi Bank Dunia; Laporan Tahunan Saudi Vision 2030; Laporan Ekonomi Triwulanan SAMA. Semua laju pertumbuhan merujuk pada seri GASTAT setelah rebasing 2025, kecuali dinyatakan lain; angka sebelum rebasing dapat berbeda 0.2-0.4 poin persentase.