NEOM Company: Entitas Korporasi di Balik Proyek Giga US$500 Miliar Arab Saudi

Profil NEOM Company: Mandat dan Peran. NEOM Company adalah entitas korporasi yang mengembangkan apa yang di atas kertas merupakan program pembangunan perkotaan paling ambisius yang pernah dicoba: kawasan megapolitan senilai US$500 miliar di pesisir Laut Merah Arab Saudi. Badan hukumnya adalah perseroan tertutup (شركة مساهمة مقفلة) yang sepenuhnya dimiliki Public Investment Fund (PIF), dana kekayaan negara Arab Saudi dengan aset sekitar US$925 miliar. Perusahaan ini dibentuk melalui dekret Dewan Menteri pada Januari 2019, lebih dari setahun setelah Putra Mahkota Mohammed bin Salman pertama kali memperkenalkan gagasan NEOM dalam Future Investment Initiative Oktober 2017. Entitas korporasi ini penting karena berbeda dari proyek giga sebagai sebuah merek: NEOM Company adalah neraca, struktur tata kelola, pihak dalam kontrak pengadaan, dan pemberi kerja resmi. Sejak 2024, audit internal, laju belanja modal, serta pergantian CEO-nya juga menjadi berita utama di dunia.

Perusahaan ini diketuai Putra Mahkota Mohammed bin Salman. Dalam dewan direksinya, Gubernur PIF Yasir Al-Rumayyan merupakan satu anggota dengan suara paling berpengaruh. Per Mei 2026, Direktur Pelaksana sekaligus CEO adalah Aiman Hamad Al-Mudaifer, insinyur perminyakan yang beralih menjadi pemodal. Sejak 2018 ia memimpin bidang Properti Lokal PIF, sebelum diangkat sebagai CEO pelaksana NEOM pada 12 November 2024 dan dikukuhkan sebagai CEO tetap pada Mei 2025. Ia menggantikan Nadhmi Al-Nasr, CEO pendiri sejak 2018, yang pemecatannya bertepatan dengan pembukaan publik Sindalah yang mengecewakan serta investigasi Wall Street Journal yang mengungkap proyeksi biaya sepanjang umur proyek sekitar US$8,8 triliun hingga 2080 dalam audit internal. Bagan organisasi perusahaan ini mencakup enam unit usaha—The Line, Oxagon, Trojena, Sindalah, Magna, dan NEOM Investment Fund—serta anak perusahaan sektoral khusus, termasuk NEOM Green Hydrogen Company, ENOWA (energi dan air), dan Port of NEOM. Jumlah pegawai tetapnya mendekati 5.000 orang, didukung tenaga kontraktor yang pada puncaknya pernah melampaui 140.000 pekerja di kawasan tersebut. Laju belanja modalnya tidak diungkapkan secara resmi, tetapi dilaporkan sekitar US$20–25 miliar per tahun melalui suntikan modal PIF, fasilitas pinjaman sindikasi, dan skema pembiayaan proyek. Menurut sumber kreditur, belanja kumulatif hingga akhir 2024 diperkirakan sekitar US$50 miliar.

Fakta Singkat

NEOM Company merupakan struktur kelembagaan yang unik dalam arsitektur Visi 2030 Arab Saudi: perusahaan ini memadukan kewenangan pembangunan zona ekonomi khusus dengan keluwesan korporasi sebuah perusahaan operasi milik ekuitas swasta. Parameter utamanya sebagai berikut.

• Bentuk hukum: Perseroan tertutup (Undang-Undang Perseroan Arab Saudi)
• Tanggal pendirian: Januari 2019 (Dekret Dewan Menteri, diundangkan pada kuartal 1 2019)
• Pengumuman gagasan: 24 Oktober 2017, Future Investment Initiative, Riyadh
• Pemegang saham tunggal: Public Investment Fund (100 persen)
• Ketua: Yang Mulia Putra Mahkota Mohammed bin Salman
• Direktur Pelaksana dan CEO: Insinyur Aiman Hamad Al-Mudaifer (CEO pelaksana sejak 12 November 2024; dikukuhkan sebagai CEO tetap pada 11 Mei 2025)
• CEO sebelumnya: Nadhmi Al-Nasr (2018 hingga 12 November 2024)
• Kantor pusat: Kawasan NEOM, Provinsi Tabuk, dengan kantor eksekutif di Riyadh
• Enam unit usaha: The Line, Oxagon, Trojena, Sindalah, Magna, NEOM Investment Fund (NIF)
• Cakupan geografis: sekitar 26.500 km² di sepanjang pesisir Laut Merah
• Anggaran awal yang diumumkan: US$500 miliar untuk keseluruhan masa proyek
• Estimasi biaya seumur hidup dalam audit internal (WSJ, Maret 2025): sekitar US$8,8 triliun hingga 2080
• Estimasi belanja kumulatif hingga 2024: sekitar US$50 miliar
• Jumlah pekerja: sekitar 5.000 pegawai tetap; lebih dari 140.000 kontraktor pada puncaknya di 2024
• Fasilitas kredit utama (2024): kredit bergulir SAR 10 miliar (Murabahah), disindikasi oleh sembilan bank Saudi
• Usaha patungan utama: NEOM Green Hydrogen Company, senilai US$8,4 miliar; NEOM memiliki 33 persen, ACWA Power 33 persen, dan Air Products 33 persen

Sejarah dan Pembentukan Korporasi

Sejarah kelembagaan NEOM Company dapat dibagi menjadi lima fase yang erat kaitannya dengan siklus politik dan fiskal Visi 2030.

Fase 1 — Gagasan (2016–2017). Gagasan NEOM dirumuskan dalam tim Program Realisasi Visi PIF, dengan masukan besar dari McKinsey & Company, Boston Consulting Group, dan Oliver Wyman. Putra mahkota secara pribadi memberi proyek ini merek NEOM dan memperkenalkannya pada FII 2017 melalui presentasi panggung yang menjanjikan “masa depan peradaban manusia”. Akronim N-E-O-M disebut berasal dari gabungan “Neo” (bahasa Yunani untuk baru) dan “Mostaqbal” (bahasa Arab untuk masa depan), kata terakhir yang menjadi salah satu favorit pendirinya.

Fase 2 — Pendirian badan usaha dan pengalihan lahan (2018–2019). Pada 2018, NEOM Company mulai beroperasi sebagai entitas proyek di bawah PIF. CEO pendirinya, Nadhmi Al-Nasr—mantan wakil presiden eksekutif bidang layanan teknis Saudi Aramco—ditunjuk pada pertengahan 2018. Pada 29 Januari 2019, Dewan Menteri Arab Saudi mengundangkan pendirian NEOM sebagai perseroan tertutup yang sepenuhnya dimiliki PIF. Tanah milik negara di barat laut Tabuk dialihkan kepada perusahaan melalui penetapan kementerian, termasuk wilayah yang secara historis dihuni suku Howeitat.

Fase 3 — Penggusuran Howeitat dan kontroversi awal (2019–2020). Pemindahan paksa penduduk desa Howeitat dari lokasi seperti al-Khuraybah dan Sharma menuai kecaman internasional di bidang hak asasi manusia. Pada April 2020, aktivis suku Abdul-Rahim al-Howeiti ditembak mati oleh pasukan keamanan Saudi beberapa jam setelah mengunggah video yang menentang pengusirannya. Fase ini menimbulkan bayang-bayang persoalan hak asasi manusia yang belum berhasil diatasi NEOM Company.

Fase 4 — The Line dan gagasan maksimalis (2021–2023). Pada 10 Januari 2021, putra mahkota memperkenalkan The Line, kota linear bercermin sepanjang 170 kilometer, tanpa mobil, yang dirancang untuk menampung sembilan juta penduduk. NEOM Company mulai menandatangani ribuan kontrak konsultansi dan rekayasa. PIF menyuntikkan modal bernilai miliaran dolar. NEOM juga menuntaskan penutupan pembiayaan proyek hidrogen hijau Helios senilai US$8,4 miliar pada Mei 2023.

Fase 5 — Penataan ulang (2024–sekarang). Laporan Bloomberg pada April 2024 mengungkap bahwa tahap pertama The Line akan dipangkas menjadi 2,4 kilometer hingga 2030. Sindalah dibuka pada Oktober 2024 tanpa kehadiran putra mahkota. Al-Nasr diberhentikan pada November 2024. Pada Maret 2025, Wall Street Journal menerbitkan temuan audit internal yang dibantu McKinsey. Pada September 2025, PIF telah memerintahkan penghentian pekerjaan di sebagian The Line; pada pertengahan 2025, NEOM Company juga tengah menyiapkan apa yang disebut pengamat sebagai restrukturisasi tenaga kerja terbesar dalam sejarahnya.

Rangkaian pembentukan korporasi ini menunjukkan pola kelembagaan: NEOM Company dibentuk sebelum model operasinya diuji, diberi modal sebelum permintaan pasar terbukti, dan merekrut pegawai sebelum batas tata kelolanya ditetapkan. Badan hukum ini pada dasarnya menjadi wadah bagi sebuah visi; visi itu terus berubah sementara perusahaan merekrut, membuat kontrak, dan membangun. Urutan tersebut—entitas korporasi lebih dahulu, model bisnis kemudian—menjelaskan baik cepatnya mobilisasi NEOM pada tahap awal maupun besarnya penyusutan lingkup proyek setelahnya.

Struktur Organisasi dan Kepemimpinan

Hierarki korporasi NEOM Company relatif datar untuk sebuah entitas pembangunan senilai US$500 miliar. Hal ini mencerminkan asal-usulnya yang digerakkan pendiri serta preferensi PIF terhadap entitas dengan kendali kepemilikan yang terkonsentrasi.

Dewan Direksi. Dewan NEOM diketuai Yang Mulia Putra Mahkota Mohammed bin Salman. Dalam sejarahnya, dewan juga mencakup Gubernur PIF Yasir Al-Rumayyan, yang mengetuai komite investasi PIF yang menyetujui suntikan modal NEOM; Menteri Investasi Khalid Al-Falih; Menteri Keuangan Mohammed Al-Jadaan; Menteri Ekonomi dan Perencanaan Faisal Al-Ibrahim; serta sejumlah direktur independen internasional yang direkrut untuk memperkuat kredibilitas sektoral. Komposisi dewan tidak diungkapkan secara lengkap kepada publik, tetapi poros kendalinya jelas: ketua MBS menetapkan strategi, Gubernur Al-Rumayyan mengendalikan akses pendanaan, dan CEO melaksanakannya.

Jajaran eksekutif. Direktur Pelaksana sekaligus CEO Aiman Al-Mudaifer memimpin operasi sehari-hari. Di bawahnya terdapat jajaran C-suite yang mengalami perombakan besar sejak Al-Nasr hengkang. Wayne Borg, eksekutif Australia yang telah lama menjabat, memimpin bidang Media, Hiburan, Budaya, dan Industri Mode. Majid Mufti mengelola NEOM Investment Fund (NIF), unit alokasi modal strategis perusahaan. Direktur pelaksana sektoral memimpin tiap kawasan: Denis Hickey pernah menjadi Chief Development Officer The Line; Vishal Wanchoo memimpin Oxagon; Philip Gullett memimpin Trojena; sedangkan mandat operasi Sindalah dialihkan kepada Red Sea Global pada awal 2025. Di pasar, pengalihan yang tidak lazim ini banyak dibaca sebagai tanda kurangnya kepercayaan terhadap kapasitas NEOM dalam mengoperasikan bisnis perhotelan.

Desain oleh arsitek asing versus manajemen internal Saudi. Salah satu ciri utama NEOM Company adalah bahasa desainnya sebagian besar dihasilkan firma arsitektur asing, sementara kendali eksekutif tertinggi semakin berada di tangan Saudi. Lebih dari 23 studio arsitektur internasional tercatat pernah mengerjakan NEOM, termasuk Foster + Partners, Morphosis, Zaha Hadid Architects, Bjarke Ingels Group, OMA, UNStudio, Adjaye Associates, Mecanoo, dan Coop Himmelb(l)au, meskipun beberapa mengundurkan diri atau diam-diam diberhentikan. Morphosis keluar dari proyek The Line pada 2024 dan digantikan Delugan Meissl Associated Architects serta Gensler. Kontras antara rancangan konseptual asing dan modal serta hak pengambilan keputusan Saudi menimbulkan ketegangan berulang antara ambisi arsitektur dan kemampuan mewujudkannya secara operasional, yang membentuk setiap revisi lingkup proyek belakangan ini.

Jumlah pekerja dan tenaga kerja. NEOM Company mempekerjakan sekitar 5.000 staf penuh waktu dari lebih dari 100 kewarganegaraan. Mereka terkonsentrasi pada fungsi korporasi di Riyadh dan tim proyek di lokasi. Di luar kelompok ini terdapat tenaga kontraktor yang jauh lebih besar: angka puncak 2024 dari Bechtel, Webuild, Saudi Binladin Group, Hyundai E&C, dan puluhan perusahaan lain menunjukkan jumlah tenaga konstruksi melebihi 140.000 orang. Laporan Semafor pada Juli 2025 mengindikasikan NEOM Company bersiap mengurangi staf penuh waktunya sekitar 20 persen dan memindahkan lebih dari 1.000 karyawan dari kawasan NEOM ke Riyadh. Tunjangan perumahan dan makan di lokasi terpencil akan dihapus, sementara gaji pokok dipertahankan. Langkah pengendalian biaya ini sejalan dengan arahan PIF pada Desember 2024 untuk memangkas belanja sedikitnya 20 persen di seluruh portofolio.

Ekosistem penasihat internal. Jejaring penasihat NEOM Company sangat padat untuk entitas yang relatif muda. McKinsey & Company hadir terus-menerus sejak tahap perumusan gagasan dan menjadi konsultan yang tercatat dalam audit internal 2024. Boston Consulting Group dan Oliver Wyman memimpin pekerjaan desain model operasi dan strategi investasi asing langsung (FDI). Bain mendukung bidang keuangan strategis. KPMG, PwC, EY, dan Deloitte bergantian menangani audit, pajak, dan transformasi. Bechtel bertugas sebagai manajer program eksekutif utama untuk pembangunan The Line; Parsons memimpin pengawasan pelaksanaan di Oxagon; sementara AECOM, Mott MacDonald, dan WSP menjalankan mandat rekayasa sektoral. Jejaring ini begitu luas hingga berulang kali menjadi sasaran kritik fiskal. Dalam liputan audit WSJ oleh TechCrunch, NEOM disebut telah menjadi “bencana keuangan, kecuali bagi McKinsey & Co.” Mandat CEO pengganti Al-Mudaifer secara luas dipahami mencakup rasionalisasi biaya konsultansi, meski sasaran publik belum diungkapkan.

Zona regulasi khusus. Ciri korporasi NEOM yang khas ialah perusahaan itu sendiri juga bertindak sebagai regulator de facto atas wilayahnya. Perintah Kerajaan Saudi A/4 (2022) dan peraturan berikutnya memberi NEOM kerangka peradilan tersendiri, status zona pabean, dan kewenangan menetapkan hukum komersial di dalam batas wilayahnya, dengan tetap tunduk pada kedaulatan Arab Saudi secara menyeluruh. Karena itu, fungsi pengembangan korporasi perusahaan ini berpadu dengan peran perizinan, zonasi, dan penyelesaian sengketa yang biasanya dijalankan kementerian. Peran ganda ini menjadi konsep utama yang dipasarkan kepada investor dan penyewa internasional, tetapi juga memperdalam pertanyaan mengenai mekanisme pengawasan dan keseimbangan di dalam entitas tersebut.

Unit Usaha

NEOM Company mengelola pengembangan asetnya melalui enam unit operasi, masing-masing dengan lingkup, target waktu penyelesaian, dan model pendapatan tersendiri. Semula, setiap unit dibayangkan sebagai lini usaha mandiri di bidang properti, industri, atau pariwisata yang berpotensi dipisahkan menjadi perusahaan tersendiri. Setelah penataan ulang 2024–2025, ambisi tersebut menyusut.

The Line. Komponen dengan rancangan arsitektur paling khas ini semula direncanakan sebagai kota linear bercermin sepanjang 170 kilometer untuk sembilan juta penduduk. Laporan Bloomberg pada April 2024 mengonfirmasi bahwa NEOM Company memangkas Tahap 1 menjadi sekitar 2,4 kilometer hingga 2030, dengan proyeksi penduduk kurang dari 300.000 orang—penyusutan lingkup linear sekitar 99 persen dan pengurangan sasaran populasi 80 persen. Pada September 2025, PIF dilaporkan menghentikan pembangunan vertikal lebih lanjut sambil menunggu tinjauan strategis. Hyundai E&C mengungkap pembatalan kontrak bagian terowongannya pada Maret 2025.

Oxagon. Kota pelabuhan industri terapung dan darat yang direncanakan di pintu masuk selatan Laut Merah menuju kawasan NEOM, dengan luas sekitar 50 km². Pada awal 2026, Oxagon merupakan unit NEOM dengan kelayakan operasi paling meyakinkan. Pembangunan Port of NEOM mencapai sekitar 68 persen pada akhir 2025. Kontraktor Belgia BESIX telah menyelesaikan tujuh dermaga di sepanjang dinding dermaga yang membentang lebih dari 4 kilometer. Terminal ini akan menangani hingga 1,5 juta TEU per tahun dan mengoperasikan derek pertama Arab Saudi yang sepenuhnya otomatis serta dikendalikan dari jarak jauh. Pengerukan Tahap 2 dimulai pada 2025; operasi peti kemas dijadwalkan mulai pada 2026.

Trojena. Destinasi pegunungan NEOM di ketinggian 1.500–2.600 meter di Pegunungan Sarawat ini semula ditetapkan sebagai tuan rumah Asian Winter Games 2029. Pada 24 Januari 2026, Olympic Council of Asia mengonfirmasi bahwa ajang tersebut ditunda tanpa batas waktu. Meski demikian, konstruksi berlanjut: terowongan akses sepanjang 680 meter (B3) dan penggalian hotel pegunungan “The Vault” dilaporkan telah selesai, sementara sekitar 70 persen paket kontrak yang tersisa terbuka untuk pasar. NEOM Company menyatakan Trojena dapat diwujudkan sebagai resor pegunungan sepanjang tahun, terlepas dari jadwal Olimpiade.

Sindalah. Pulau resor dan yachting mewah ini dibuka melalui acara “pembukaan besar” pada Oktober 2024. Biaya pembangunannya dilaporkan sekitar US$4 miliar, dibandingkan anggaran awal yang lebih mendekati US$1,3 miliar. Pulau tersebut tetap tertutup bagi wisatawan umum selama sebagian besar 2025. Pada awal 2025, NEOM Company mengalihkan pengelolaan operasional kepada Red Sea Global. Pendelegasian yang tidak biasa ini secara luas ditafsirkan sebagai pengakuan bahwa NEOM belum memiliki kapasitas untuk mengoperasikan perhotelan berskala besar.

Magna. Diumumkan pada 2024 sebagai gugus resor pesisir di Teluk Aqaba yang terdiri atas 12 destinasi, termasuk Aquellum (komunitas futuristis bawah tanah dengan marina terapung) dan Norlana (komunitas hunian tepi laut dengan fasilitas berkuda). Magna dirancang menghadirkan 15 hotel mewah, 1.600 kamar, dan lebih dari 2.500 hunian premium di sepanjang 120 km garis pantai. Hingga pertengahan 2026, sebagian besar komponen Magna masih dalam tahap rencana induk dan konstruksi awal, tanpa tanggal pasti untuk pembukaan awal setelah 2027.

NEOM Investment Fund (NIF). Unit alokasi modal ini dipimpin CEO Majid Mufti. NIF berfungsi sebagai wahana modal ventura (VC) strategis dan ekuitas pertumbuhan: mengambil kepemilikan minoritas di perusahaan teknologi, membentuk usaha patungan dengan perusahaan multinasional, dan menjalankan program investasi bersama untuk menarik modal pihak ketiga ke ekosistem NEOM. Portofolio NIF mencakup investasi di perusahaan biologi sintetis, mobilitas canggih, dan teknologi bersih; alur transaksi yang diungkapkan hingga 2025 masih terbatas dibandingkan mandat strategisnya.

Belanja Modal, Pendanaan, dan Profil Keuangan

NEOM Company tidak menerbitkan laporan keuangan konsolidasian yang diaudit dan pengungkapan belanja modalnya tidak rutin. Meski demikian, gambaran pendanaan menjadi lebih jelas melalui keterbukaan PIF, rincian pinjaman sindikasi, dokumen kontraktor, dan laporan investigatif pada 2024–2025.

Angka utama yang membingkai persoalan pendanaan sangat berjauhan. Pengumuman awal FII 2017 menetapkan belanja modal sepanjang umur proyek sebesar US$500 miliar. Pada 2024, Gubernur PIF Al-Rumayyan dan sejumlah pejabat senior lain secara terbuka menggunakan angka US$1,5 triliun. Audit internal yang ditinjau Wall Street Journal pada Maret 2025—dokumen 100 halaman yang disampaikan kepada dewan NEOM pada musim semi 2024 dengan bantuan McKinsey & Co.—memproyeksikan biaya sepanjang umur proyek sekitar US$8,8 triliun hingga horizon penyelesaian 2080. Audit tersebut menyimpulkan bahwa para eksekutif menyusun rencana bisnis berdasarkan “asumsi yang terlalu optimistis” dan menemukan “bukti manipulasi yang disengaja” oleh sejumlah anggota manajemen. Temuan ini luar biasa bagi lembaga yang berada langsung di bawah pengawasan negara.

Komposisi pendanaan dibangun dari empat sumber. Suntikan modal PIF menjadi fondasi dan mencakup sebagian besar belanja kumulatif hingga kini. Fasilitas pinjaman sindikasi mencakup fasilitas kredit bergulir SAR 10 miliar (sekitar US$2,7 miliar) yang ditutup pada April 2024, disusun berdasarkan akad Murabahah dan dijamin oleh sembilan bank Saudi, dipimpin Saudi National Bank, Riyad Bank, dan Saudi Awwal Bank. NEOM juga menandatangani paket SAR 23 miliar untuk Green Hydrogen Company serta fasilitas SAR 3 miliar khusus Sindalah. Usaha patungan pembiayaan proyek mencakup penutupan pembiayaan NEOM Green Hydrogen Company senilai US$8,4 miliar pada Mei 2023. NEOM memegang 33 persen bersama ACWA Power dan Air Products. Sukuk dan obligasi di tingkat induk terutama diterbitkan PIF, bukan NEOM Company secara langsung. Pada 2024–2025 PIF mengakses pasar melalui beberapa penerbitan obligasi hijau dolar dan euro dalam beberapa tranche serta sukuk dolar. Hasilnya disalurkan ke portofolio Visi 2030 yang lebih luas, termasuk alokasi untuk NEOM.

Tekanan fiskal kini terlihat di tingkat PIF. Dana kekayaan negara Arab Saudi itu membukukan penurunan nilai sekitar US$8 miliar pada portofolio proyek giganya pada akhir 2024. Investasi proyek giga turun 12,4 persen menjadi SAR 211 miliar (sekitar US$56,2 miliar), sedangkan porsi proyek giga dalam keseluruhan aset PIF menyusut dari 8 menjadi 6 persen. Dengan harga Brent di bawah US$70 selama sebagian besar 2025, Saudi Aramco memangkas dividen sekitar US$40 miliar pada 2025, dan defisit fiskal melebar, posisi NEOM sebagai penyerap modal utama menjadi semakin rentan secara politik dan fiskal.

Tabel berikut membandingkan pengumuman awal belanja modal tiap komponen NEOM dengan angka revisi setelah penataan ulang, berdasarkan dokumen kontraktor, pengarahan kreditur, dan laporan independen. Angka-angka ini bersifat ilustratif; NEOM Company belum menerbitkan rekonsiliasi lengkap secara resmi.

Peran dalam Visi 2030 Arab Saudi

NEOM Company menempati posisi tersendiri dalam arsitektur realisasi Visi 2030. Perusahaan ini sekaligus menjadi aset merek, magnet investasi asing langsung, pengungkit kontribusi terhadap PDB nonmigas, dan proyek unggulan simbolis secara politik bagi program reformasi Saudi.

Dari sisi merek, NEOM adalah komponen portofolio Visi 2030 yang paling dikenal secara internasional. Jangkauan medianya di dunia mungkin melampaui gabungan inisiatif transformasi Kerajaan lainnya. Namun, seperti terlihat pada 2024–2025, visibilitas itu juga membuat revisi lingkup dan pemberitaan pembengkakan biaya memicu liputan negatif yang meluas ke persepsi terhadap negara. Tinjauan strategi PIF 2026–2030 secara eksplisit mempertahankan NEOM sebagai salah satu dari enam “ekosistem” prioritas—bersama pariwisata, pembangunan perkotaan, manufaktur maju, logistik, dan energi bersih. Ini menegaskan proyek tersebut tidak akan dihentikan, meskipun beberapa komponennya ditunda atau diperkecil.

Dari sisi FDI, NEOM semula dipromosikan sebagai magnet bagi investasi bersama internasional berskala negara. Arus masuk yang terealisasi jauh di bawah ekspektasi. Komitmen investasi terbesar yang masuk tetap berupa investasi jangkar Air Products di usaha patungan hidrogen hijau. Investasi ekuitas dalam jumlah berarti dari dana pensiun Barat, mitra strategis Teluk, atau dana kekayaan negara Asia belum terwujud pada skala yang semula dibayangkan. Mandat yang disampaikan kepada CEO pelaksana Al-Mudaifer menekankan investor asing “antargenerasi”—sinyal bahwa NIF kini menjadi wahana utama masuknya modal asing ke NEOM, dengan persyaratan selektif.

Kontribusi NEOM terhadap PDB nonmigas akan lebih banyak muncul pada tahap akhir. Port of NEOM, yang mulai beroperasi pada 2026, merupakan subproyek pertama yang berpotensi menghasilkan pendapatan berulang dalam skala berarti. Trojena akan menyumbang penerimaan pariwisata mulai 2027–2028. Kompleks hidrogen hijau akan menghasilkan pendapatan ekspor mulai akhir 2026. Sebaliknya, The Line tidak akan menghasilkan kegiatan ekonomi berulang yang material dalam rentang waktu Visi 2030. Secara khusus, kontribusi NEOM terhadap KPI pariwisata semula dihitung berdasarkan cakupan perhotelan 2017 yang sejak itu dipangkas besar-besaran. Sasaran sektor pariwisata yang lebih luas, yakni 150 juta kunjungan per tahun pada 2030, kini lebih bertumpu pada Diriyah, Red Sea Global, AlUla, dan Riyadh ketimbang komponen NEOM.

Perkembangan Terkini 2024–2026

24 bulan sejak April 2024 menghasilkan arus berita paling padat dalam sejarah NEOM Company.

April 2024. Bloomberg pertama kali melaporkan revisi ambisi NEOM untuk The Line pada 2030 menjadi tahap pertama sepanjang 2,4 kilometer. NEOM Company menutup fasilitas kredit bergulir SAR 10 miliar yang dipimpin Saudi National Bank.

Oktober 2024. Sindalah menggelar acara “pembukaan besar” dengan biaya penyelesaian yang dilaporkan sebesar US$4 miliar, tiga kali anggaran awalnya sebesar US$1,3 miliar. Putra Mahkota Mohammed bin Salman tidak hadir. Pulau tersebut tetap tidak dapat diakses wisatawan umum hingga sepanjang 2025.

12 November 2024. Dewan NEOM mengumumkan perubahan kepemimpinan: Nadhmi Al-Nasr digantikan sebagai CEO dan Aiman Hamad Al-Mudaifer ditunjuk sebagai CEO pelaksana. Reuters mengutip kegagalan mencapai KPI. The Times melaporkan ketidakpuasan putra mahkota terhadap Sindalah.

Desember 2024. PIF menyetujui pemangkasan belanja sedikitnya 20 persen di seluruh portofolio yang mencakup lebih dari 100 perusahaan, termasuk lebih dari 50 entitas pembangunan terkait proyek giga. NEOM secara khusus diperintahkan untuk menyusun ulang prioritas belanja. Hyundai E&C diberi tahu pada 29 Desember 2024 bahwa kontrak bagian terowongannya dibatalkan.

Maret 2025. Wall Street Journal menerbitkan tinjauan atas audit internal 100 halaman yang dibantu McKinsey. Audit itu memproyeksikan biaya seumur hidup sebesar US$8,8 triliun hingga 2080 dan menyebut temuan “manipulasi yang disengaja”. NEOM secara terbuka membantah penafsiran tersebut.

April–Mei 2025. Aiman Al-Mudaifer dikukuhkan sebagai Direktur Pelaksana dan CEO tetap pada 11 Mei 2025. Hyundai E&C mengungkap pembatalan kontrak tersebut kepada Bursa Korea.

Juli–Agustus 2025. Semafor dan Bloomberg melaporkan NEOM sedang mempertimbangkan pemutusan hubungan kerja sekitar 1.000 orang dan pemindahan lebih dari 1.000 karyawan dari lokasi NEOM ke Riyadh. PIF mengungkap penurunan nilai proyek giga sebesar US$8 miliar.

September 2025. PIF dilaporkan menghentikan pembangunan vertikal lebih lanjut di The Line sambil menunggu tinjauan strategis.

Januari 2026. Olympic Council of Asia mengonfirmasi penundaan tanpa batas waktu Asian Winter Games 2029 di Trojena. Pada saat yang sama di Riyadh, komponen menara Mukaab dalam program New Murabba dihentikan setelah tahap penggalian tanah, dan target penyelesaian utama 2030 diundur menjadi 2040. Hal ini menandakan bahwa arahan disiplin biaya berlaku untuk seluruh proyek giga PIF, bukan hanya NEOM.

Risiko, Kontroversi, dan Tantangan

Profil kelembagaan yang berimbang harus membahas daftar risiko NEOM Company secara jujur.

Penggusuran Howeitat dan bayang-bayang pelanggaran HAM. Sekitar 20.000 anggota suku Howeitat diperintahkan pindah dari tanah leluhur yang masuk dalam cakupan NEOM. Sedikitnya 47 anggota suku telah ditangkap atau ditahan sejak 2020 dan dijatuhi hukuman antara lima hingga 50 tahun. Lima pria Howeitat dijatuhi hukuman mati dalam perkara yang oleh pakar HAM PBB serta organisasi, termasuk ALQST dan European Centre for Democracy and Human Rights, digambarkan sebagai kriminalisasi atas perbedaan pendapat damai. Pembunuhan aktivis Abdul-Rahim al-Howeiti oleh pasukan keamanan Saudi pada April 2020 tetap menjadi insiden tunggal yang paling sering dikutip. NEOM Company belum menerbitkan tanggapan publik atas perkara-perkara tertentu. Dampak reputasi dan ESG telah membatasi partisipasi institusional asing pada tingkat dana kekayaan negara dan dana pensiun, serta terus mendorong kampanye divestasi di kalangan firma arsitektur internasional.

Ketertutupan tata kelola. NEOM Company tidak menerbitkan laporan keuangan konsolidasian yang diaudit, komposisi dewan, maupun remunerasi eksekutif. Audit internal yang diberitakan Wall Street Journal pada Maret 2025 menyebut “bukti manipulasi yang disengaja oleh sejumlah anggota manajemen”—temuan yang, dalam konteks perusahaan tercatat mana pun, akan memicu penyelidikan regulator. Tidak adanya disiplin pasar modal di tingkat penerbit (utang terutama dihimpun pada tingkat induk PIF) berarti tidak ada kewajiban keterbukaan berkelanjutan yang dapat mengungkap penyimpangan manajemen secara langsung.

Eskalasi pembengkakan biaya dan pergantian CEO. Pemecatan Nadhmi Al-Nasr, meskipun secara resmi disebut sebagai pergantian kepemimpinan rutin, terjadi di tengah lintasan biaya yang menyimpang secara material dari anggaran yang diumumkan. Dalam sekitar tujuh tahun, NEOM telah memiliki dua CEO; Al-Mudaifer mewarisi portofolio yang menurut audit internal pada dasarnya bertumpu pada asumsi yang tidak realistis.

Ketergantungan pada arsitek dan konsultan asing. Bahasa desain NEOM sebagian besar dihasilkan lebih dari 20 studio arsitektur internasional; konsultansi strategis dan operasionalnya sangat bergantung pada McKinsey, BCG, dan Oliver Wyman. Ketergantungan pada sejumlah kecil penasihat asing menghasilkan rencana induk berbasis konsep yang sulit disesuaikan dari sisi biaya serta membatasi kemampuan perusahaan mengidentifikasi risiko pelaksanaan sebelum membuat komitmen. Beberapa firma (Mecanoo, Coop Himmelb(l)au, Adjaye Associates, dan belakangan Morphosis) telah mundur atau digantikan.

Kekhawatiran atas hak pekerja. Sebuah dokumenter tahun 2024, menurut pemberitaan media industri, mengaitkan sekitar 21.000 kematian pekerja migran Asia Selatan dengan proyek-proyek besar Visi 2030 secara luas sejak 2017. Porsi yang dapat dikaitkan dengan NEOM tidak diungkapkan. NEOM Company belum menerbitkan data kematian pekerja.

Keberlanjutan komitmen fiskal. Dengan harga Brent terus berada di bawah US$70, Saudi Aramco memangkas dividen sekitar US$40 miliar pada 2025 dan PIF membukukan penurunan nilai proyek giga sebesar US$8 miliar, pertanyaannya bukan lagi apakah lingkup NEOM akan dipangkas, melainkan seberapa besar pemangkasan itu. Strategi PIF 2026–2030 mempertahankan NEOM sebagai prioritas, tetapi dengan basis biaya yang dikalibrasi ulang.

Risiko pihak lawan dan kontraktor. Pembatalan kontrak bagian terowongan Hyundai E&C pada akhir 2024, laporan MEED mengenai beberapa penghentian kontrak sesudahnya, serta pola penetapan ulang lingkup yang lebih luas meningkatkan risiko pihak lawan dalam jaringan pemasok NEOM. Kontraktor internasional yang secara khusus menambah tenaga untuk mandat NEOM—merekrut ratusan staf senior ekspatriat dan mengirimkan peralatan ke lokasi terpencil—menghadapi risiko biaya tertanam apabila program kerja dihentikan sementara. Sinyal reputasi bagi perusahaan EPC global, yang secara historis menetapkan premi pada pekerjaan di Saudi karena kepastian pembayaran dan dukungan PIF, kini jauh kurang menguntungkan dibandingkan pada 2022.

Konsentrasi dan risiko pelaksanaan. Struktur NEOM Company sangat bertumpu pada satu pemegang saham (PIF), satu ketua (putra mahkota), dan segelintir penasihat strategis. Tidak adanya direktur independen dengan kewenangan eksekutif, basis ekuitas yang tersebar untuk mendisiplinkan alokasi modal, serta ketergantungan pada keberlanjutan minat negara terhadap proyek ini menjadikan NEOM sangat terkonsentrasi untuk entitas pembangunan sebesar itu. Perubahan prioritas istana, guncangan harga minyak berkepanjangan, atau pergeseran strategi di PIF dapat dengan cepat mempersempit ruang pendanaan NEOM secara material.

Prospek hingga 2030

Prospek realistis NEOM Company untuk 2030 sangat berbeda dari pengumuman 2017. Perusahaannya akan tetap ada dan beroperasi, tetapi tidak akan mewujudkan konsep awal.

Kemungkinan besar beroperasi pada 2030. Port of NEOM di Oxagon dengan kegiatan penanganan peti kemas berskala besar. Segmen pertama The Line sepanjang 2,4 kilometer, yang kemungkinan menjadi prototipe perkotaan unggulan, bukan kota yang berfungsi penuh. Sejumlah aset perhotelan mewah terpilih di Sindalah dan destinasi utama Magna. NEOM Green Hydrogen Company beroperasi secara komersial, dengan pengiriman ekspor pertama yang telah dikontrak mulai akhir 2026. Trojena menyediakan kapasitas resor pegunungan sepanjang tahun, sementara Asian Winter Games dijadwalkan ulang atau dipindahkan.

Beroperasi setelah 2030. Sebagian besar komponen konsep awal bernilai triliunan dolar—seluruh populasi The Line, pembangunan lengkap Magna, sebagian besar gugus industri Oxagon yang semula diumumkan, serta kampus bioteknologi maju dan pendidikan—akan bergeser ke rentang 2035–2050, jika terlaksana. Proyeksi audit internal mengenai “kondisi akhir” pada 2080 bukan perkiraan yang secara resmi didukung NEOM Company, tetapi merupakan tolok ukur analitis yang perlu dipertimbangkan investor secara saksama.

Laju belanja modal versus alokasi PIF. Dalam strategi PIF 2026–2030, NEOM tetap menjadi salah satu dari enam ekosistem prioritas, tetapi dengan anggaran tahunan yang dikalibrasi ulang. PIF mengalihkan keseimbangan ke sektor dengan potensi imbal hasil jangka pendek lebih tinggi, termasuk logistik, AI, pertambangan, pariwisata Arab Saudi secara lebih luas, serta program World Expo 2030 dan Piala Dunia FIFA 2034. Porsi NEOM dalam total belanja modal PIF diperkirakan turun dari puncak 2022–2024, sekalipun nilai belanja absolutnya tetap besar.

Skenario IPO. IPO NEOM Company sebelum 2030 kecil kemungkinannya. Jalur monetisasi alternatif yang masuk akal mencakup IPO Port of NEOM setelah arus peti kemas terbentuk (berpotensi pada 2028–2030), IPO NGHC setelah hidrogen hijau beroperasi secara komersial, atau penjualan sebagian aset Sindalah atau Trojena kepada operator hotel strategis. Unit NIF sendiri dapat menjadi wahana pencatatan apabila pasar modal lebih memilih eksposur melalui perusahaan induk. Belum ada jadwal yang diumumkan untuk satu pun jalur tersebut.

Penataan ulang strategis. Ciri penentu NEOM Company pada 2026–2030 bukanlah seremoni peresmian, melainkan tata kelola dan keterbukaan. Apakah NEOM menerbitkan laporan konsolidasian yang diaudit, apakah keterbukaan ESG membahas rekam jejak Howeitat, apakah direktur independen baru ditambahkan ke dewan, serta apakah kerangka pengadaan dibuka melampaui lingkaran tertutup arsitek asing akan menentukan posisi lembaga ini di pasar modal internasional saat anak usaha operasinya mulai membutuhkan ekuitas eksternal.

NEOM Company memasuki 2026 sebagai entitas pembangunan paling ambisius yang pernah didirikan oleh wahana negara sekaligus yang lingkupnya paling agresif dipangkas. Di bawah kepemimpinan Aiman Al-Mudaifer dan mandat PIF yang dikalibrasi ulang, hasil penataan strategis akan menentukan apakah NEOM berkembang menjadi operator aset pelabuhan, industri, perhotelan, dan energi berukuran menengah yang kredibel—atau tetap, sebagaimana diperingatkan audit internal, menjadi lokasi konstruksi selama 60 tahun yang tak kunjung mewujudkan konsep awalnya.

Sumber

Keterbukaan korporasi primer mencakup siaran pers NEOM Company, direktori pimpinan NEOM, siaran pers Public Investment Fund, serta pengumuman dalam lembaran resmi Dewan Menteri Arab Saudi mengenai pendirian perusahaan pada Januari 2019. Kanal resmi pemerintah Saudi mencakup vision2030.gov.sa dan Saudi Press Agency.

Liputan investigatif dan media industri yang digunakan untuk profil ini mencakup serial investigasi Wall Street Journal tentang NEOM (Maret 2025), liputan Bloomberg mengenai pemangkasan lingkup The Line (mulai April 2024), laporan Reuters mengenai hengkangnya Al-Nasr (November 2024), liputan proyek giga Financial Times, laporan Semafor tentang rencana pengurangan tenaga kerja pada Juli 2025, pemantauan kontrak oleh MEED, desk proyek giga AGBI, liputan CNBC mengenai penurunan nilai PIF pada Agustus 2025, serta liputan Dezeen tentang firma arsitektur. Dokumentasi HAM merujuk pada komunikasi UN OHCHR, ALQST, European Centre for Democracy and Human Rights, serta laporan Middle East Eye mengenai penggusuran dan penangkapan Howeitat.