Kementerian Keuangan (MOF) dan KPI Fiskal Saudi
Kementerian Keuangan merupakan tulang punggung kelembagaan tata kelola fiskal Arab Saudi. Kementerian bertanggung jawab menyiapkan dan melaksanakan anggaran nasional, mengelola pendapatan dan belanja pemerintah, menerbitkan utang negara, serta merumuskan kebijakan fiskal makroekonomi. Dalam konteks Visi 2030, peran MOF berkembang menjadi arsitek peralihan Kerajaan dari keuangan publik yang bergantung pada minyak menuju basis pendapatan yang terdiversifikasi dan mampu menopang program belanja ambisius tanpa defisit fiskal kronis.
Dipimpin Menteri Mohammed Al-Jadaan sejak 2017, kementerian mengawasi periode reformasi fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya dan secara mendasar mengubah struktur pendapatan pemerintah. Penerapan pajak pertambahan nilai, reformasi subsidi energi, peningkatan penerimaan dari pungutan dan biaya layanan pemerintah, serta pengembangan program utang negara yang canggih secara bersama-sama mengubah keuangan publik Saudi dari model fiskal berbasis satu komoditas menjadi arsitektur pendapatan multi-sumber yang lebih tangguh.
Peringkat kredit Kerajaan mencerminkan kredibilitas kelembagaan ini: Moody’s memberi Arab Saudi peringkat Aa3, Fitch A+, dan S&P A. Dengan demikian, negara tersebut berada kokoh dalam kategori layak investasi dan di atas sebagian besar negara pasar berkembang. Peringkat ini memberi Kerajaan akses ke pasar modal internasional dengan persyaratan yang menguntungkan, kapasitas yang semakin penting seiring meningkatnya kebutuhan belanja Visi 2030.
Arsitektur Fiskal dan Pengelolaan Anggaran
MOF menyiapkan anggaran nasional tahunan yang menjadi instrumen utama kebijakan fiskal Kerajaan. Anggaran Saudi meningkat secara substansial pada era Visi 2030, mencerminkan komitmen pemerintah untuk berinvestasi secara bersamaan dalam diversifikasi ekonomi, infrastruktur sosial, dan pertahanan. Anggaran 2024 memproyeksikan total belanja sebesar SAR 1,251 triliun, menjadikannya salah satu program belanja pemerintah terbesar di kelompok pasar berkembang.
Proses anggaran semakin transparan di bawah pengelolaan MOF. Pernyataan sebelum anggaran, laporan kinerja anggaran triwulanan, dan kerangka fiskal jangka menengah kini diterbitkan secara berkala. Publikasi tersebut memberi pelaku pasar, lembaga pemeringkat kredit, dan institusi internasional visibilitas fiskal yang sebelumnya sebagian besar tidak tersedia sebelum 2016. Laporan Transparansi Fiskal yang diterbitkan sesuai standar IMF merupakan langkah penting menuju praktik terbaik internasional yang diharapkan investor canggih dan lembaga multilateral.
MOF juga telah memperkenalkan penganggaran berbasis program di berbagai entitas pemerintah, menggantikan pendekatan pos anggaran tradisional dengan kerangka yang menghubungkan belanja pada hasil terukur. Reformasi ini masih berkembang, tetapi ditujukan untuk meningkatkan efisiensi belanja pemerintah dan membentuk mekanisme akuntabilitas yang mengaitkan alokasi sumber daya dengan sasaran Visi 2030.
Transformasi Pendapatan Nonmigas
Salah satu reformasi fiskal paling berdampak pada era Visi 2030 adalah perluasan pendapatan pemerintah nonmigas secara sistematis. Saat Visi 2030 diluncurkan pada 2016, pendapatan minyak menyumbang sekitar 62 persen dari total pendapatan pemerintah. Ketergantungan ini membuat keuangan publik sangat rentan terhadap volatilitas harga komoditas. Pada 2024, pendapatan nonmigas telah tumbuh hingga mewakili sekitar 36 persen dari total pendapatan, suatu pergeseran struktural yang bersejarah.
Pajak Pertambahan Nilai
Penerapan PPN pada Januari 2018 dengan tarif awal 5 persen merupakan reformasi pajak paling signifikan dalam sejarah modern Arab Saudi. Negara yang bangga tidak mengenakan pajak langsung ini menerapkan pajak konsumsi tidak langsung melalui koordinasi dengan negara-negara GCC lainnya. Namun, Arab Saudi kemudian menaikkan tarif tersebut tiga kali lipat menjadi 15 persen pada Juli 2020 sebagai respons terhadap tekanan fiskal akibat pandemi COVID-19 dan anjloknya harga minyak secara bersamaan.
Kenaikan PPN menuai kontroversi di dalam negeri, tetapi dampak fiskalnya cukup besar. Pendapatan PPN menjadi sumber pendapatan yang andal dan terus tumbuh, menghasilkan puluhan miliar riyal setiap tahun sekaligus membangun infrastruktur administratif bagi sistem perpajakan modern. Otoritas Zakat, Pajak dan Bea Cukai (ZATCA) mengadministrasikan pemungutan PPN, sedangkan kerangka kebijakannya berada di bawah MOF.
Pungutan Ekspatriat dan Biaya Layanan Pemerintah
Penerapan pungutan bagi tanggungan ekspatriat dan perluasan biaya layanan pemerintah di berbagai kementerian turut mendorong pertumbuhan pendapatan nonmigas. Langkah-langkah ini menghasilkan penerimaan fiskal, tetapi juga membentuk dinamika tenaga kerja yang bersinggungan dengan sasaran Saudisasi karena meningkatnya biaya mempekerjakan dan menanggung pekerja ekspatriat mendorong perusahaan mempertimbangkan perekrutan warga Saudi.
Pendapatan Dividen dan Imbal Hasil Investasi
Pendapatan pemerintah dari investasi PIF, dividen Aramco, dan imbal hasil cadangan devisa yang dikelola SAMA merupakan aliran pendapatan yang signifikan dan terus berkembang. Kemampuan MOF mengelola hubungan antara akumulasi kekayaan negara dan kebutuhan fiskal merupakan salah satu tantangan kelembagaan yang lebih kompleks dalam arsitektur fiskal Kerajaan.
Pengelolaan Utang Negara
Sebelum 2015, Arab Saudi nyaris tidak memiliki utang negara. Kondisi ini mencerminkan kekayaan minyak selama beberapa dasawarsa yang membuat pemerintah tidak perlu meminjam. Tekanan fiskal pada 2015–2016 akibat anjloknya harga minyak mendorong Kerajaan memasuki pasar utang internasional untuk pertama kalinya dalam skala signifikan.
Sejak saat itu, MOF membangun salah satu program utang negara paling aktif di antara negara pasar berkembang. Arab Saudi menerbitkan obligasi dalam dolar AS, euro, dan riyal Saudi, membangun kurva imbal hasil yang menjadi tolok ukur harga bagi penerbit korporasi dan turut mengembangkan pasar modal. Penerbitan sukuk perdana Kerajaan juga mendorong perkembangan pasar modal syariah.
Rasio utang pemerintah terhadap PDB meningkat dari mendekati nol menjadi sekitar 26 persen, tingkat yang masih konservatif menurut standar internasional dan jauh di bawah ambang yang biasanya mengkhawatirkan lembaga pemeringkat. MOF telah menyusun strategi pengelolaan utang yang menyeimbangkan fleksibilitas fiskal dengan leverage yang berhati-hati. Strategi ini menargetkan rasio utang terhadap PDB yang mempertahankan peringkat kredit kuat Kerajaan sekaligus menyediakan ruang pembiayaan yang diperlukan untuk investasi Visi 2030.
Pusat Pengelolaan Utang Nasional (NDMC), yang dibentuk di bawah naungan MOF, mengelola aspek operasional penerbitan utang negara, termasuk waktu penerbitan, struktur, hubungan investor, dan dukungan pasar sekunder. Kapabilitas NDMC yang semakin canggih turut menghasilkan penetapan harga yang lebih ketat dan partisipasi investor yang lebih luas dalam surat berharga pemerintah Saudi.
Kerangka Keberlanjutan Fiskal
MOF bekerja dalam kerangka fiskal jangka menengah yang berupaya menyeimbangkan tiga sasaran yang saling bersaing: mendanai agenda transformasi Visi 2030, mempertahankan keberlanjutan fiskal, dan membangun cadangan keuangan untuk menghadapi guncangan harga komoditas. Trilema ini merupakan salah satu tantangan kebijakan terpenting dalam tata kelola ekonomi Kerajaan.
Program Keseimbangan Fiskal, yang diluncurkan pada 2017, semula menargetkan anggaran berimbang pada 2020. Pandemi COVID-19 mengganggu linimasa tersebut, tetapi disiplin yang mendasari program tetap dipertahankan. MOF menunjukkan kesediaan menyesuaikan rencana belanja ketika pendapatan berfluktuasi, termasuk pengurangan belanja sebesar SAR 50 miliar yang diumumkan pada 2020, sambil melindungi investasi modal untuk program prioritas Visi 2030.
Kementerian juga mengembangkan kerangka pengelolaan risiko fiskal yang memperhitungkan volatilitas harga minyak, siklus ekonomi global, dan risiko pelaksanaan terkait belanja proyek raksasa. Uji tekanan atas skenario fiskal telah menjadi bagian rutin perencanaan anggaran, dan konsultasi Pasal IV IMF mencatat peningkatan dalam praktik pengelolaan risiko fiskal Saudi.
Koordinasi Fiskal Antarpemerintah
Pengaruh MOF menjangkau seluruh perangkat pemerintah melalui kendalinya atas alokasi anggaran. Setiap kementerian, otoritas, dan entitas pemerintah bergantung pada pendanaan yang disetujui MOF, sehingga kementerian keuangan secara implisit memiliki hak veto terhadap program yang membutuhkan sumber daya. Leverage fiskal ini menjadikan MOF salah satu lembaga paling berkuasa dalam ekosistem Visi 2030, bahkan di bidang yang bukan mandat kebijakan langsungnya.
Kementerian berkoordinasi erat dengan SAMA dalam kebijakan makroekonomi, dengan Kementerian Ekonomi dan Perencanaan dalam strategi pembangunan, dengan PIF mengenai hubungan antara kekayaan negara dan rekening fiskal, serta dengan Dana Pembangunan Nasional dalam pembiayaan pembangunan. Intensitas hubungan koordinasi ini mencerminkan kompleksitas pengelolaan ekonomi yang mengalami transformasi cepat dan diarahkan negara.
Keterlibatan Internasional
MOF mewakili Kerajaan di lembaga dan forum keuangan internasional utama, termasuk G20—yang diketuai Arab Saudi pada 2020—IMF, Bank Dunia, dan Bank Pembangunan Islam. Presidensi G20 Arab Saudi di bawah kepemimpinan Menteri Keuangan Al-Jadaan menghasilkan Inisiatif Penangguhan Layanan Utang bagi negara-negara rentan selama pandemi, menunjukkan peran Kerajaan yang kian besar dalam tata kelola ekonomi global.
Kementerian juga mengelola hubungan keuangan bilateral, termasuk jaringan program bantuan pembangunan yang menjadi bagian dari perangkat diplomasi Arab Saudi. Dana Saudi untuk Pembangunan, meskipun secara operasional independen, berkoordinasi dengan MOF mengenai implikasi fiskal dari pinjaman konsesional.
Prospek
MOF menghadapi periode penentu saat Visi 2030 memasuki tahap akhir pelaksanaan. Tuntutan untuk secara bersamaan mendanai proyek raksasa, mempertahankan peringkat kredit layak investasi, membangun sumber pendapatan nonmigas, dan mengelola program utang negara yang terus tumbuh membutuhkan pengelolaan fiskal tingkat tinggi. Rekam jejak kementerian sejak 2016 menunjukkan adanya kapasitas kelembagaan untuk mengelola tekanan-tekanan yang saling bersaing ini, tetapi ruang kesalahan semakin sempit seiring bertambahnya komitmen.
Variabel kunci tetap kinerja harga minyak. Meskipun pendapatan nonmigas tumbuh pesat, pendapatan hidrokarbon masih menyumbang mayoritas pendapatan pemerintah, dan harga minyak impas fiskal tetap tinggi dibandingkan prakiraan pasar. Prospek keberlanjutan fiskal kami membahas dinamika ini lebih lanjut. Kemampuan MOF mempertahankan disiplin belanja ketika harga minyak melemah sambil menjaga momentum investasi Visi 2030 akan menentukan apakah transformasi fiskal mencapai daya tahan yang dimaksudkan para perancang program. Bagi investor dan analis, pengungkapan fiskal triwulanan serta keputusan pengelolaan utang kementerian merupakan indikator waktu nyata yang paling andal mengenai arah fiskal Kerajaan.