Pada 2026, suku bunga Arab Saudi ditetapkan oleh Bank Sentral Saudi (SAMA) melalui koridor suku repo dan reverse repo. Karena rial Saudi dipatok pada dolar AS dengan kurs tetap SAR 3.75 per dolar AS, suku bunga SAMA mengikuti Federal Reserve AS secara erat, dengan hanya sedikit penyesuaian lokal untuk kondisi likuiditas.
Menurut penetapan suku bunga SAMA terbaru yang berlaku pada awal 2026, suku repo berada di sekitar 4.25 persen dan suku reverse repo di sekitar 3.75 persen. Karena itu, arah kebijakan The Fed menjadi sinyal utama bagi biaya pinjaman, imbal hasil deposito, dan SAIBOR di Saudi.
Mekanisme Patokan
Rial Saudi telah dipatok pada dolar AS sejak 1986. Pengaturan nilai tukar tetap ini mengharuskan SAMA menjaga suku bunga secara umum sejalan dengan Federal Reserve untuk mencegah arus modal yang dapat mengguncang patokan tersebut. Ketika The Fed menaikkan suku bunga, SAMA mengikuti dalam beberapa hari; ketika The Fed memangkasnya, SAMA biasanya menyesuaikan dengan besaran yang sama.
Mekanisme ini berarti kebijakan moneter Saudi pada praktiknya diimpor dari Amerika Serikat. Independensi operasional SAMA terletak pada pengelolaan selisih antara suku bunganya dan suku bunga The Fed (biasanya 0 hingga 25 basis poin), serta penggunaan instrumen kebijakan lain, seperti persyaratan cadangan, pengelolaan likuiditas, dan langkah makroprudensial untuk menangani kondisi domestik.
Suku Bunga Utama SAMA
SAMA mengoperasikan dua suku bunga kebijakan utama. Suku repo, yang digunakan SAMA untuk meminjamkan dana kepada bank komersial dengan agunan, menetapkan batas atas suku bunga antarbank. Suku reverse repo, yang digunakan SAMA untuk menerima simpanan dari bank komersial, menetapkan batas bawahnya. Selisih antara kedua suku bunga ini biasanya 50 hingga 75 basis poin dan membentuk koridor tempat suku bunga antarbank Saudi (SAIBOR) bergerak.
SAIBOR (Saudi Arabian Interbank Offered Rate) merupakan suku bunga acuan utama untuk pinjaman dengan suku bunga mengambang di Kerajaan. SAIBOR tenor tiga bulan adalah tenor yang paling banyak dirujuk dan digunakan sebagai suku bunga dasar untuk pinjaman korporasi, pembiayaan pribadi, serta produk hipotek. SAIBOR mengikuti LIBOR dan suku bunga penggantinya secara erat karena pengaturan patokan nilai tukar.
Dampak bagi Peminjam
Lingkungan suku bunga yang terkait dengan The Fed berdampak signifikan bagi peminjam di Saudi. Selama siklus pengetatan 2022-2023, SAMA menaikkan suku bunga dari 1 persen menjadi lebih dari 5.5 persen, mengikuti langkah agresif The Fed untuk memerangi inflasi. Akibatnya, biaya pinjaman perusahaan Saudi, pembeli rumah, dan konsumen meningkat, meskipun inflasi Arab Saudi sendiri jauh di bawah tingkat inflasi AS.
Suku bunga hipotek di Arab Saudi, yang biasanya ditetapkan pada SAIBOR ditambah selisih 1.5 hingga 3 persen, naik dari sekitar 3 persen menjadi lebih dari 7 persen selama siklus pengetatan. Hal ini mendinginkan pasar perumahan, meskipun permintaan tetap didukung pertumbuhan penduduk dan program perumahan pemerintah.
Biaya pinjaman korporasi juga meningkat, dengan rata-rata biaya kredit perbankan naik sekitar 400 basis poin. Namun, entitas besar yang terkait dengan pemerintah dan perusahaan berperingkat investasi tetap dapat mengakses modal dengan suku bunga kompetitif melalui pasar obligasi dan sukuk.
Implikasi bagi Suku Bunga Deposito
Suku bunga SAMA yang lebih tinggi menguntungkan penabung dan deposan Saudi. Suku bunga deposito berjangka di bank-bank besar Saudi mencapai 4 hingga 5.5 persen untuk tenor 12 bulan, sehingga memberikan imbal hasil menarik bagi investor konservatif. Kondisi ini berbeda dengan suku bunga deposito yang mendekati nol selama periode suku bunga rendah pada 2020-2021.
Kenaikan suku bunga deposito juga memengaruhi margin bunga bersih sektor perbankan. Namun, bank-bank Saudi pada umumnya tetap mempertahankan profitabilitas yang sehat dengan lebih cepat meneruskan kenaikan suku bunga ke suku bunga pinjaman dibandingkan ke suku bunga deposito.
Pertimbangan Keuangan Syariah
Sistem keuangan Arab Saudi sebagian besar berlandaskan prinsip keuangan Islam yang melarang pengenaan riba (bunga). Dalam praktiknya, produk keuangan Islam mencapai hasil yang setara secara ekonomi melalui struktur seperti Murabahah (jual beli dengan margin), Ijarah (sewa), dan Mudarabah (bagi hasil). Tingkat imbal hasil produk-produk ini mengikuti suku bunga konvensional secara erat karena mengacu pada SAIBOR dan bersaing dengan produk konvensional di pasar.
Sekitar 75 persen aset perbankan Arab Saudi memenuhi prinsip Syariah, menjadikan Kerajaan pasar perbankan Islam terbesar di dunia. Interaksi antara struktur keuangan Islam dan suku bunga acuan konvensional merupakan ciri khas kondisi moneter Arab Saudi.
Prospek
Arah suku bunga Arab Saudi tetap bergantung pada kebijakan Federal Reserve. Ekspektasi pasar pada awal 2026 mengindikasikan The Fed dapat memulai siklus pelonggaran bertahap. Jika terjadi, hal ini akan menurunkan suku bunga SAMA, mengurangi biaya pinjaman, dan berpotensi mendorong sektor ekonomi Saudi yang sensitif terhadap kredit, termasuk properti, pembiayaan konsumen, dan pinjaman UKM.
Setiap penyimpangan signifikan suku bunga SAMA dari suku bunga The Fed akan mengharuskan peninjauan ulang atas pengaturan patokan, sesuatu yang tidak menunjukkan tanda-tanda akan dilakukan oleh SAMA maupun pemerintah. Patokan tersebut memberikan stabilitas mata uang, menjadi jangkar inflasi, dan menopang kepercayaan investor; manfaat ini dinilai lebih besar daripada biaya kebijakan moneter yang diimpor. Bagi investor dan perusahaan, ekspektasi suku bunga AS menjadi pendorong utama proyeksi suku bunga Arab Saudi.