Tiga lembaga memperkirakan pertumbuhan Saudi pada 2026. Proyeksinya berbeda 2.5 poin persentase.

Antara 0.6 persen dan 3.1 persen. Itulah rentang proyeksi PDB Arab Saudi 2026 yang telah diterbitkan. Kedua ujungnya berasal dari lembaga dengan kedudukan sebanding: Fitch Ratings berada di batas bawah, World Bank di batas atas, dan International Monetary Fund di antaranya pada 1.7 persen. Jika S&P Global Ratings dan asumsi anggaran Kementerian Keuangan Saudi turut dihitung, selisihnya mencapai empat poin persentase—perbedaan antara ekonomi yang mandek dan ekonomi yang melaju pesat.

Selisih itu bukan perbedaan pandangan tentang Vision 2030, diversifikasi, atau apakah ekonomi nonmigas berfungsi. Jika asumsi yang mendasarinya diletakkan berdampingan, proyeksi tersebut berbeda pada satu hal: berapa banyak barel minyak mentah yang dipompa Arab Saudi antara Juli dan Desember 2026. Fitch mengasumsikan rata-rata tahunan 9.0 juta barel per hari [S6]. S&P mengasumsikan 10.1 juta barel per hari [S10]. Berdasarkan perhitungan di bawah, sekitar 1.4 dari selisih 2.5 poin antara Fitch dan World Bank berasal dari asumsi itu saja; hampir seluruh sisanya merupakan asumsi nonmigas yang juga mencerminkan perbedaan tanggal batas data tiap proyeksi.

Semua angka di sini diterbitkan sebelum 30 Juli 2026, saat General Authority for Statistics melaporkan PDB riil Saudi turun 4.8 persen secara tahunan pada kuartal kedua, dengan aktivitas minyak merosot 24.7 persen [S1]. Tidak satu pun lembaga tersebut telah melihat angka itu. Penilaian Article IV IMF diterbitkan sehari sebelumnya [S5].

Verifikasi terakhir: 31 Juli 2026.

Berapa Proyeksi Pertumbuhan PDB Arab Saudi untuk 2026?

Tabel di bawah menyajikan perbandingan yang tidak diterbitkan oleh satu pun media: setiap proyeksi utama 2026, publikasi yang memuatnya, tanggal penetapannya, dan—kolom yang paling penting—asumsi masing-masing lembaga tentang harga dan volume minyak.

Sumber: [S6], [S20], [S4][S5], [S19], [S7], [S10], [S14], [S18]. Angka yang ditandai “tersirat” direkonstruksi di bawah dari komponen yang diterbitkan tiap lembaga, dengan metode yang dijelaskan agar dapat diperiksa.

Ada dua hal yang menonjol. Lembaga yang secara eksplisit menerbitkan asumsi output minyak hanya dua yang berada di titik ekstrem—Fitch sebesar 9.0 juta barel per hari dan S&P sebesar 10.1 juta—dan keduanya juga memiliki selisih angka utama paling besar. Urutan proyeksi hampir persis sama dengan urutan tanggal penerbitannya.

Untuk gambaran tetap mengenai PDB Saudi—ukuran, komposisi, dan lintasan menuju 2030—lihat halaman rujukan PDB Arab Saudi dan prospek ekonomi Arab Saudi hingga 2030. Artikel ini memiliki cakupan yang lebih sempit: menyelaraskan proyeksi 2026 satu sama lain dan dengan data yang kini tersedia.

Apakah Ekonomi Arab Saudi Tumbuh atau Menyusut?

Keduanya, pada bagian perhitungan yang berbeda; perbedaan itulah inti ceritanya.

Q1 2026 (GASTAT, diterbitkan 9 Juni 2026): PDB riil tumbuh 3.0 persen secara tahunan—aktivitas minyak 2.9 persen, aktivitas nonmigas 2.9 persen, dan pemerintah 1.5 persen. Setelah penyesuaian musiman, PDB turun 1.2 persen secara kuartalan, didorong penurunan minyak sebesar 6.8 persen [S2][S24].

Q2 2026 (estimasi kilat GASTAT, 30 Juli 2026): PDB riil turun 4.8 persen secara tahunan. Aktivitas minyak merosot 24.7 persen, mengurangi angka pertumbuhan utama sebesar 5.4 poin dengan sendirinya. Aktivitas nonmigas tumbuh 0.6 persen dan pemerintah 0.9 persen. Setelah penyesuaian musiman, PDB turun 4.9 persen secara kuartalan, dengan minyak turun 21.5 persen dan nonmigas turun 0.5 persen [S1][S19].

Rata-rata kedua kuartal menunjukkan bahwa paruh pertama 2026 berada di sekitar minus 0.9 persen secara tahunan. Inilah batasan yang kini harus diatasi oleh setiap proyeksi dalam tabel.

Seri nonmigas menceritakan kisah yang lebih tenang, tetapi sama pentingnya. Pertumbuhannya melambat dalam tiga tahap: 4.9 persen sepanjang 2025, 2.9 persen pada Q1 2026, dan 0.6 persen pada Q2 2026 [S3][S2][S1]—turun separuh, lalu turun separuh lagi, hingga jauh di bawah asumsi IMF sebesar 2.6 persen untuk tahun ini. Penjelasan Fitch spesifik dan masuk akal: “pertumbuhan nonmigas terdampak gangguan ekspor petrokimia” [S12], sementara belanja konsumen bertahan dan kepercayaan bisnis mulai pulih.

Ekonomi nonmigas tetap tumbuh sementara seperlima PDB turun seperempat, sesuai dengan yang semestinya terjadi pada ekonomi yang sedang terdiversifikasi. Namun, pertumbuhannya tidak mencapai 4 hingga 5 persen yang digambarkan Moody’s sebagai kondisi normal pascakonflik bagi sektor swasta nonhidrokarbon [S18], karena sebagian besar sektor itu—petrokimia, logistik, transportasi—berada di hilir jalur pelayaran yang sama. Pantau tren melalui indikator kinerja utama pertumbuhan PDB nonmigas, bukan angka utama; pelacak pertumbuhan PDB riil mencatat angka agregat.

Seri produksi di balik kemerosotan minyak ini berasal dari US Energy Information Administration. Arab Saudi rata-rata memproduksi 9.33 juta barel per hari sepanjang 2025, meningkat dari 8.94 juta pada Q1 menjadi 9.75 juta pada Q4, lalu menghasilkan 9.17 juta barel per hari pada Q1 2026 dan 6.70 juta barel per hari pada Q2 2026 [S8]. Kesesuaiannya dengan perhitungan nasional cukup dekat untuk digunakan: angka 9.17 dibandingkan 8.94 menunjukkan kenaikan 2.6 persen dan GASTAT mencatat aktivitas minyak naik 2.9 persen; angka 6.70 dibandingkan 9.21 menunjukkan penurunan 27.3 persen dan GASTAT mencatat 24.7 persen.

Penyebabnya bukan kebijakan OPEC+. Arab Saudi memproduksi jauh di bawah alokasi karena Selat Hormuz secara efektif tertutup sejak akhir Februari 2026, sehingga pipa Timur-Barat ke Laut Merah hanya dapat mengangkut volume yang sanggup ditanganinya. IEA mencatat output Saudi sebesar 6.44 juta barel per hari pada Mei dan 7.34 juta pada Juni, dibandingkan alokasi Juni yang mendekati 10.291 juta [S23]. Mengartikan kekurangan itu sebagai pembatasan produksi yang dipilih secara sukarela adalah keliru: penyebabnya perang, dan itulah alasan Yanbu menjadi satu titik kegagalan untuk ekspor minyak mentah Saudi.

Mengapa Proyeksi IMF dan Fitch Berbeda?

Karena PDB riil Saudi mendekati jumlah dua seri, dan kedua lembaga itu memiliki pandangan berbeda atas keduanya—jauh lebih besar pada seri pertama.

Rincian GASTAT sendiri memberikan bobotnya. Pada Q2 2026, aktivitas minyak turun 24.7 persen dan menyumbang minus 5.4 poin, yang mengisyaratkan bobot 21.9 persen terhadap PDB riil. Pada Q4 2025, aktivitas tersebut tumbuh 10.8 persen dan menyumbang 2.6 poin, yang mengisyaratkan bobot 24.1 persen. Jadi, aktivitas minyak—minyak mentah, gas alam, dan penyulingan—mencakup sekitar 22 hingga 24 persen PDB riil, sementara sisanya sekitar 76 hingga 78 persen. Dengan memakai bobot 22 persen:

pertumbuhan utama ≈ 0.22 × (pertumbuhan aktivitas minyak) + 0.78 × (pertumbuhan nonmigas, termasuk pemerintah)

Fitch menyatakan asumsi minyaknya secara langsung: rata-rata tahunan 9.0 juta barel per hari, “di bawah tingkat 2025” [S6][S13]. Dibandingkan angka EIA sebesar 9.33 juta barel per hari untuk 2025, angka itu berarti kontraksi 3.5 persen dan mengurangi pertumbuhan sebesar 0.78 poin. Agar mencapai pertumbuhan keseluruhan 0.6 persen, pertumbuhan nonmigas tersirat versi Fitch adalah sekitar 1.8 persen.

IMF menerbitkan komponen yang satunya: pertumbuhan nonmigas 2.6 persen dengan angka utama 1.7 persen [S5]. Ini menyiratkan sektor minyak berkontraksi sekitar 1.5 persen, atau rata-rata tahunan mendekati 9.2 juta barel per hari.

Dengan demikian, selisih 1.1 poin di antara keduanya terurai menjadi sekitar 0.45 poin dari asumsi minyak (9.0 dibandingkan 9.2 juta barel per hari) dan sekitar 0.65 poin dari asumsi nonmigas (1.8 dibandingkan 2.6 persen). Tidak satu pun keliru tentang ekonomi Saudi. Keduanya mengambil dua taruhan berbeda tentang perang yang sama—perang yang membuat patokan dolar bagi mata uang Saudi diuji tetapi tetap bertahan.

World Bank tidak menerbitkan kedua komponen itu untuk 2026, jadi proyeksi 3.1 persennya harus diperkirakan dalam rentang. Dengan asumsi nonmigas IMF sebesar 2.6 persen, pertumbuhan aktivitas minyak tersirat adalah plus 4.9 persen, atau 9.78 juta barel per hari. Dengan rata-rata nonmigas 3.6 persen yang digunakan Gulf Economic Update, angka tersiratnya plus 1.3 persen, atau 9.45 juta barel per hari. Bagaimanapun, World Bank menjadi satu-satunya dari ketiganya yang sektor minyaknya tumbuh pada 2026.

Berapa bagian selisih 2.5 poin yang berasal dari minyak?

Dalam skenario tengah, sekitar 1.4 poin dari selisih 2.5 poin—kira-kira 55 hingga 60 persen—berasal dari asumsi output minyak. Sisa 1.1 poin merupakan asumsi nonmigas, dan perbedaan itu sendiri sebagian besar mencerminkan tanggal proyeksi: Fitch menetapkan angka nonmigasnya pada Juli, ketika gangguan ekspor petrokimia sudah terlihat; World Bank menetapkannya pada April.

Inilah yang disembunyikan oleh angka utama. Lembaga-lembaga ini tidak berselisih tentang apakah ekonomi nonmigas Vision 2030 menghasilkan kinerja. Mereka pada dasarnya sepakat bahwa pertumbuhannya berkisar 1.8 hingga 3.6 persen. Perbedaan mereka terletak pada jumlah barel.

Berapa Asumsi Harga Minyak untuk Arab Saudi?

Antara $82 dan $94 per barel untuk rata-rata Brent 2026—dan, berlawanan dengan dugaan, rentang itu hampir tidak menjelaskan perbedaan proyeksi pertumbuhan.

Sumber: [S9], [S20], [S6], [S7].

PDB riil mengukur volume. Harga minyak yang lebih tinggi tidak menambah satu barel pun ke seri aktivitas minyak; harga itu menambah riyal pada anggaran. Itulah sebabnya asumsi harga dan proyeksi pertumbuhan tidak sejalan—World Bank memiliki asumsi harga dan proyeksi pertumbuhan tertinggi, tetapi tidak ada hubungan kausal di antara keduanya. Asumsi harga menentukan gambaran fiskal, dan dampaknya besar serta sekilas tampak berlawanan.

Brent diperdagangkan pada $72.48 pada 28 Februari 2026, mencapai puncak $118.35 pada 31 Maret, turun menjadi $71.57 pada 1 Juli setelah kesepakatan AS–Iran pada 18 Juni, kemudian kembali naik melampaui $100 intrahari pada 23 Juli dan ditutup pada $96.78 pada 24 Juli [S25]. Penilaian Fitch adalah bahwa “defisit fiskal diproyeksikan menyempit pada 2026 karena pendapatan minyak yang lebih tinggi, sebab harga akan mengimbangi penurunan volume” [S6]. Jadi, Arab Saudi mungkin mengalami defisit lebih kecil pada tahun ketika sektor minyaknya berkontraksi seperempat—mekanisme yang dijelaskan dalam uraian dampak harga minyak pada ekonomi Saudi, dan pembagian yang sama yang mendorong dividen perang Aramco pada kuartal pertama.

Kondisi itu tidak bertahan lama. Fitch memperkirakan defisit melebar menjadi 4.7 persen PDB pada 2027, sejalan dengan titik impas fiskal $94 per barel—berbanding dengan asumsi Brent 2028-nya sendiri sebesar $60. Menurut lintasan itu, utang pemerintah mencapai 41.3 persen PDB pada akhir 2028, naik dari 31.8 persen pada akhir 2025 [S13], lintasan yang dicatat di halaman utang pemerintah Arab Saudi.

Perhitungannya: Apa yang Kini Diperlukan oleh Tiap Proyeksi

Di sini proyeksi dapat diuji, bukan sekadar diperdebatkan. Produksi paruh pertama sudah diketahui, sehingga setiap rata-rata tahunan 2026 menyiratkan angka tertentu untuk paruh kedua: H2 = (4 × tahunan − 9.17 − 6.70) ÷ 2.

Alokasi OPEC+ Arab Saudi mendekati 10.291 juta barel per hari pada Juni 2026 dan mencapai sekitar 10.4 juta setelah kenaikan pada Juli dan Agustus, masing-masing menambah 62.000 barel per hari pada porsi Saudi dari kenaikan kelompok sebesar 188.000 barel per hari. CEO Aramco Amin Nasser mengatakan pada 13 Oktober 2025 bahwa perusahaan “dapat mempertahankan produksi minyak mentah 12 juta barel per hari selama setahun tanpa menanggung biaya tambahan” [S21]—batas teknisnya.

Ada tiga kesimpulan, dan tak satu pun bergantung pada bobot PDB sektoral yang digunakan. Proyeksi S&P dari Maret secara aritmetis tidak dapat dicapai: rata-rata 10.1 juta barel per hari kini memerlukan produksi berkelanjutan 12.27 juta selama dua kuartal, di atas kapasitas berkelanjutan maksimum Aramco sendiri. Anggaran Saudi sebesar 4.6 persen juga menghadapi batas yang sama, karena memerlukan 11.45 juta barel per hari selama enam bulan—sekitar satu juta barel per hari di atas alokasi. Itu berarti meninggalkan disiplin kuota saat kelompok tersebut melonggarkan pemangkasan dalam tahap bulanan sebesar 188.000 barel. Proyeksi World Bank sebesar 3.1 persen memerlukan 11 hingga 11.6 juta barel per hari, 0.6 hingga 1.2 juta di atas alokasi: secara teknis bukan mustahil, tetapi mengharuskan normalisasi penuh pelayaran Teluk sekaligus keputusan untuk memproduksi jauh di atas kuota. Proyeksi Fitch sebesar 0.6 persen dan IMF sebesar 1.7 persen adalah satu-satunya yang masih sesuai dengan kuota OPEC Arab Saudi sendiri.

Audit keterjangkauan

Pengujian yang sama pada PDB utama tidak memerlukan asumsi bobot sektoral. Dengan pertumbuhan Q1 tercatat sebesar plus 3.0 persen dan Q2 minus 4.8 persen, setiap angka setahun penuh yang diterbitkan menyiratkan pertumbuhan paruh kedua yang telah ditentukan secara aritmetis.

Paruh kedua 2025 sendiri cukup kuat—Q4 2025 tumbuh 5.0 persen secara tahunan, dan setahun penuh tumbuh 4.5 persen [S3]—sehingga basis pembandingnya luar biasa tinggi. Hal itu membuat kenaikan tahunan besar lebih sulit, bukan lebih mudah. Dua proyeksi gagal sepenuhnya dalam uji barel maupun angka utama; dua lainnya hanya bertahan jika pelayaran Teluk segera dan sepenuhnya normal.

Menentukan Tanggal Proyeksi: Mana yang Memasukkan Dampak Perang

Proyeksi yang diterbitkan sebelum, selama, dan setelah gangguan tidak dapat dibandingkan begitu saja; urutannya menjelaskan sebagian besar susunan angka di atas.

Ada tiga fakta yang paling menentukan. Angka World Bank berasal dari April: Global Economic Prospects bulan Juni mengulang angka 3.1 persen yang ditetapkan pada April dan hanya merevisi 2027, dari 4.4 menjadi 4.9 persen [S7][S17]. Asumsi Brent $94 juga secara eksplisit bergantung pada meredanya “bagian terburuk gangguan” pada Juli. Fitch melakukan perubahan paling besar—dari 4.8 persen pada Januari menjadi 0.6 pada Juli, pemangkasan 4.2 poin dalam enam bulan, revisi terbesar di sini. Revisi itu dilakukan saat Fitch menegaskan peringkat A+ dengan prospek stabil pada hari yang sama. Sikap Fitch bukan secara struktural lebih pesimistis daripada World Bank; data yang digunakannya memiliki tanggal batas lebih akhir. Dan tidak ada lembaga yang memiliki data Q2: GASTAT menerbitkannya pada 30 Juli, sehari setelah IMF merilis Article IV [S1][S5].

Satu asumsi memiliki pengaruh yang sangat besar. Aseel Al-Aranki, analis pasar di River Prime, mengatakan kepada Arab News bahwa proyeksi IMF bulan Juli bertumpu pada “asumsi bahwa Selat Hormuz mulai dibuka kembali pada pertengahan Juli, dengan kondisi berangsur kembali seperti sebelum perang pada Maret 2027” [S11]. Itu merupakan penjelasan yang diberitakan, bukan publikasi IMF, tetapi sesuai dengan pemodelan EIA sendiri: pengurangan produksi akibat sumur ditutup turun dari 8.3 juta barel per hari pada Juni menjadi 1.4 juta pada kuartal keempat [S9]. EIA menyelesaikan analisis itu pada 1 Juli 2026—sebelum gangguan Bab al-Mandeb, sebelum serangan pada Yanbu pada 25 Juli, dan sebelum Brent kembali melampaui $100.

Proyeksi PDB Saudi Mana yang Paling Akurat secara Historis?

Proyeksi Kementerian Keuangan Saudi sendiri. Anggaran Desember 2025 memperkirakan pertumbuhan 2025 sebesar 4.4 persen; realisasi GASTAT mencapai 4.5 persen [S15][S3]. Itulah perkiraan yang paling mendekati kenyataan.

Rekam jejak IMF untuk tahun yang sama lebih buruk. World Economic Outlook IMF pada April 2025 memperkirakan pertumbuhan Saudi 2025 sebesar 3.0 persen [S22]; realisasinya 1.5 poin lebih tinggi. Pada Januari 2026, IMF telah merevisi estimasi 2025 menjadi 4.3 persen—masih meleset 0.2—seraya menaikkan proyeksi 2026 dari 4.0 menjadi 4.5 persen [S16]. Sebagian besar peramal eksternal membuat kesalahan searah: mereka meremehkan kecepatan pemulihan output minyak saat OPEC+ melonggarkan pemangkasan, dan meremehkan momentum nonmigas.

Hal ini penting saat membaca proyeksi PDB Arab Saudi 2026 karena arah kesalahan kini berbalik. Pada 2025, kejutan datang dari volume minyak yang lebih tinggi; pada 2026, volume minyak justru lebih rendah dengan selisih yang jauh lebih besar. Model yang dikalibrasi pada kebijakan kuota akan keliru memproyeksikan 2026 karena output kini ditentukan jalur pelayaran, bukan menteri—dinamika yang juga membentuk ulang kelompok itu setelah UEA keluar dari OPEC pada 1 Mei 2026.

Pola yang sama terlihat pada angka fiskal. Anggaran 2026 memproyeksikan defisit SAR165 miliar ($44 miliar), atau 3.3 persen PDB; anggaran 2025 memproyeksikan SAR245 miliar, sedangkan realisasinya SAR277 miliar ($73.9 miliar), 13 persen di atas proyeksi [S15]. Kini IMF memproyeksikan saldo fiskal 2026 sebesar −3.7 persen PDB dan utang publik 32.1 persen, naik menjadi 34.4 persen pada 2027 [S5]—berdasarkan nominal anggaran, nilainya kira-kira SAR185 miliar ($49 miliar), sekitar SAR20 miliar lebih besar daripada rencana; ini perhitungan saya, bukan angka IMF. Riyad Capital memperkirakan lebih tinggi, SAR228 miliar atau 4.4 persen [S20]. Halaman anggaran nasional Saudi dan prospek keberlanjutan fiskal mencatat perbedaan tersebut; artikel bagaimana anggaran 2026 diam-diam menghentikan pendanaan proyek raksasa mengulas hal yang dikorbankan dari sisi belanja.

Mengapa Ini Penting bagi Vision 2030

Klaim ekonomi utama Vision 2030 adalah bahwa ekonomi nonmigas dapat menopang pertumbuhan ketika minyak tidak mampu melakukannya. Q2 2026 menjadi ujian paling berat bagi klaim tersebut sejauh ini, dengan hasil yang benar-benar beragam.

Ekonomi nonmigas masih tumbuh secara tahunan ketika minyak turun seperempat—diversifikasi berjalan sesuai tesisnya. Namun, pertumbuhannya hanya 0.6 persen, bukan 4 hingga 5 persen yang dianggap sebagai laju normal oleh Moody’s maupun Kementerian Keuangan, dan secara kuartalan ekonomi itu menyusut. Kartu penilaian diversifikasi ekonomi mengukur ekonomi yang bauran outputnya lebih sedikit bergantung pada minyak dibandingkan satu dekade lalu, tetapi masih sangat terekspos melalui logistik, petrokimia, dan saluran fiskal.

Saluran fiskal itu merupakan persoalan yang lebih tajam. Karena rata-rata Brent berada jauh di atas $90 selama gangguan, pendapatan minyak mengimbangi sebagian keruntuhan volume, dan Fitch memperkirakan defisit 2026 tetap menyempit. Belanja Vision 2030 pada 2026 terlindungi oleh mekanisme yang justru hendak dihindarinya: harga minyak yang tinggi. Inilah yang harus dikelola Kementerian Keuangan hingga 2027, ketika lintasan harga Fitch turun menjadi $60 sementara titik impas fiskalnya berada di $94.

Bagi risiko negara, perbedaan ini tidak berdampak besar. Fitch menegaskan A+ dengan prospek stabil sembari memangkas pertumbuhan menjadi 0.6 persen; S&P menegaskan A+ pada Maret; Moody’s menegaskan Aa3 pada Mei [S6][S10][S18]. Lembaga-lembaga tersebut menilai kekuatan neraca, bukan satu tahun yang buruk—posisi yang dicatat di halaman peringkat kredit Saudi, indikator kinerja utama peringkat kredit negara dan dibandingkan dengan negara tetangga melalui pertumbuhan PDB di GCC.

Risiko, Kontradiksi, dan Pertanyaan Terbuka

Angka World Bank sudah usang, bukan keliru, dan paling mungkin dikutip. Angka itu tertinggi di antara ketiganya, paling luas disebarluaskan, dan tidak direvisi sejak April. Siapa pun yang mengutip proyeksi PDB Arab Saudi 2026 sebesar “3.1 persen menurut World Bank” pada Agustus sedang mengutip pandangan bulan April tentang perang yang sejak itu berubah dua kali.

Bobot aktivitas minyak merupakan sumber ketidakpastian yang nyata. Kontribusi GASTAT mengisyaratkan bobot 21.9 hingga 24.1 persen, bergantung pada kuartalnya, dan rincian tahunan Q1 2026 mengisyaratkan angka yang lebih tinggi. Rekonstruksi di atas menggunakan 22 persen. Pada bobot 24 persen, asumsi minyak tersirat bergeser sekitar sepersepuluh, tidak mengubah peringkat apa pun tetapi menggeser kebutuhan output paruh kedua sebesar 0.1 hingga 0.3 juta barel per hari.

Para peramal tidak mendefinisikan “nonmigas” dengan cara yang sama, dan tiga seri terkait sering dicampuradukkan. GASTAT melaporkan minyak, pemerintah, dan nonmigas sebagai tiga kelompok terpisah; IMF, World Bank, serta lembaga pemeringkat menggunakan pembagian dua kategori yang memasukkan pemerintah ke dalam nonmigas. Karena itu, angka IMF 2.6 persen dan angka GASTAT 0.6 persen bukan ukuran yang sama. Selain itu, porsi nonmigas dalam PDB dan porsi sektor swasta juga berbeda—masing-masing sekitar 55 dan 51 persen—sedangkan angka 47 persen yang masih sering beredar adalah angka sektor swasta 2024. Tak satu pun angka ini merupakan bobot kontribusi pertumbuhan yang digunakan di atas.

Asumsi pembukaan kembali menjadi faktor penentu dan masih diperdebatkan. Brent kembali melampaui $100 sejak tanggal batas data EIA pada 1 Juli. Menganggap Selat Hormuz telah dibuka kembali, bukan hanya dilalui sebagian, merupakan asumsi yang paling mungkin direvisi, dan setiap proyeksi di atas 1.7 persen bergantung padanya.

Dua komponen tidak diterbitkan dan direkonstruksi di sini. Fitch menyebut 0.6 persen untuk 2026 dan 2.9 persen untuk 2028, tetapi dalam pemberitaan yang tersedia tidak ada angka utama eksplisit untuk 2027; World Bank tidak menerbitkan angka nonmigas 2026. Keduanya disimpulkan dari angka di sekitarnya dan diberi label sesuai sifatnya.

Sejumlah situs lembaga memblokir pengambilan data otomatis, dan sumber yang digunakan mencerminkan kendala itu. IMF, Fitch, S&P, Moody’s, dan OECD semuanya menolak akses programatis. Tindakan Fitch dibaca melalui sindikasi rilis oleh Zawya, serta MEED dan The National; proyeksi Article IV IMF melalui reproduksi siaran pers IMF oleh Mirage News dan pemberitaan Arab News mengenai WEO Update; asumsi produksi S&P melalui Arab News; Moody’s melalui Asharq Al-Awsat; Riyad Capital melalui IndexBox. Rilis GASTAT untuk Q1 dan Q2 serta tabel Short-Term Energy Outlook EIA dibaca langsung dari dokumen penerbitnya.

Hal yang Perlu Dipantau Selanjutnya

Pertengahan Agustus 2026—hasil Q2 Aramco. Ini menjadi gambaran korporasi pertama tentang dampak keruntuhan volume terhadap pendapatan yang terealisasi. Pemangkasan harga jual resmi Agustus untuk Asia ditetapkan sekitar 6 Juli, sebelum eskalasi pada akhir Juli, dan perlu dibaca sesuai urutan waktunya.

Awal September 2026—rilis terperinci GASTAT untuk Q2. Estimasi kilat akan direvisi: angka Q1 berubah dari 2.8 menjadi 3.0 persen, sehingga perubahan beberapa persepuluh poin dapat diperkirakan dan tidak mengubah kesimpulan struktural.

Awal September 2026—keputusan OPEC+ berikutnya. Kelanjutan tahap bulanan sebesar 188.000 barel per hari menentukan apakah alokasi Saudi mencapai 10.73 juta barel per hari, jumlah yang hanya diperlukan untuk mempertahankan PDB minyak pada tingkat 2025.

Oktober 2026—World Economic Outlook IMF. Ini akan menjadi proyeksi IMF pertama yang memasukkan realisasi Q2. Mempertahankan angka 1.7 persen berarti mengasumsikan paruh kedua yang sangat kuat; pemangkasan akan mendekatkan proyeksi pada Fitch.

Musim gugur 2026—Gulf Economic Update World Bank. Inilah kesempatan pertama Bank untuk mengubah angka yang tidak bergerak sejak April.

Desember 2026—Pernyataan Anggaran FY2027. Asumsi pertumbuhan Riyadh sendiri merupakan sinyal paling jelas tentang pandangannya terhadap volume minyak, dan proyeksi defisit 2027 akan mengonfirmasi atau menyanggah angka Fitch sebesar 4.7 persen.

Konteks Vision 2030 terkait

• PDB Arab Saudi—rujukan jangka panjang tentang ukuran dan komposisi PDB serta target 2030. Halaman itu membahas pertanyaan “berapa PDB Saudi”; artikel ini hanya membahas perbedaan proyeksi 2026 dan perhitungannya.
• PDB nonmigas di Arab Saudi—definisi agregat nonmigas, termasuk batas layanan pemerintah yang membuat perbandingan antarperamal rumit.
• GASTAT—General Authority for Statistics—kalender rilis, metodologi estimasi kilat versus terperinci, dan kebijakan revisi.
• Produksi minyak di Arab Saudi—seri volume yang harus dipenuhi oleh proyeksi.
• Ekonomi perang—bagaimana enam pekan konflik menyusun ulang model ekonomi Saudi.
• Keunggulan Saudi di Hormuz—kendala rute ekspor yang menentukan output aktual.
• Pelacak pertumbuhan PDB riil dan pelacak pertumbuhan PDB nonmigas—seri indikator kinerja utama yang dipantau untuk kedua sisi perbedaan ini.
• Prospek ekonomi Arab Saudi hingga 2030—pandangan jangka panjang yang sengaja tidak diduplikasi oleh artikel ini.

Jawaban yang Jujur

Dari proyeksi yang tersedia, angka IMF sebesar 1.7 persen paling dapat dipertanggungjawabkan, sedangkan angka Fitch sebesar 0.6 persen paling mungkin terbukti benar.

Proyeksi IMF paling dapat dipertanggungjawabkan karena hanya lembaga itu yang menerbitkan kedua komponen, menetapkan angka setelah gangguan dipahami dengan baik, menegaskannya kembali setelah diskusi Dewan Eksekutif pada 22 Juli, dan menyiratkan lintasan output paruh kedua—sekitar 10.45 juta barel per hari—yang masih berada dalam alokasi OPEC+ Saudi sendiri. Proyeksi itu tidak memerlukan asumsi luar biasa tentang produksi di atas kuota.

Fitch lebih mungkin benar karena kebutuhan produksi paruh keduanya sebesar 10.07 juta barel per hari menyisakan ruang, dan risiko terhadap asumsi pembukaan kembali hanya mengarah ke satu sisi. Setiap proyeksi di atas 1.7 persen memerlukan pelayaran Teluk kembali normal sepenuhnya dan tetap normal. Per 31 Juli 2026, Brent mendekati $97 setelah menyentuh $100 pada 23 Juli, sementara volume transit masih jauh di bawah tingkat sebelum perang; kondisi tersebut belum terjadi.

Syaratnya jelas. Jika Selat Hormuz terbuka sepenuhnya dan berkelanjutan pada awal September serta OPEC+ terus melonggarkan pemangkasan, angka IMF dapat tercapai dan Fitch akan tampak terlalu berhati-hati. Jika gangguan berlanjut hingga kuartal keempat, keduanya terlalu tinggi dan realisasi akan mendekati nol. Hal yang sudah dapat dikatakan tanpa syarat lebih terbatas, tetapi lebih pasti: proyeksi S&P sebesar 4.4 persen dan anggaran Saudi sebesar 4.6 persen kini tidak lagi dapat dicapai secara aritmetis, karena keduanya memerlukan produksi selama enam bulan pada atau di atas kapasitas berkelanjutan maksimum Aramco. Kedua angka itu seharusnya tidak lagi dikutip sebagai proyeksi terkini.

Sumber

• [S1] General Authority for Statistics (GASTAT), Produk Domestik Bruto Riil Kuartal Kedua 2026, estimasi kilat, 30 Juli 2026. https://www.stats.gov.sa/documents/20117/2435267/GDP+Flash+Q2.2026EN.pdf
• [S2] GASTAT, Produk Domestik Bruto Q1 2026, rilis statistik, 9 Juni 2026. https://www.stats.gov.sa/documents/20117/2435245/GDP+Q1+2026En+(1).pdf
• [S3] GASTAT, Ekonomi Saudi Mencatat Pertumbuhan 4.5% pada 2025, siaran berita, 2026. https://www.stats.gov.sa/en/w/news/171
• [S4] International Monetary Fund, Pembaruan World Economic Outlook, Juli 2026: Ekonomi Global di Tengah Arus Silang Perang dan Teknologi, 8 Juli 2026. https://www.imf.org/en/publications/weo/issues/2026/07/08/world-economic-outlook-update-july-2026
• [S5] IMF, Dewan Eksekutif Menyelesaikan Konsultasi Article IV 2026 dengan Arab Saudi, siaran pers PR26/267, 29 Juli 2026 (diskusi Dewan pada 22 Juli 2026). https://www.imf.org/en/news/articles/2026/07/29/pr26267-saudi-arabia-imf-concludes-2026-aiv — proyeksi dibaca melalui reproduksi siaran pers IMF oleh Mirage News, https://www.miragenews.com/imf-wraps-up-2026-article-iv-talks-with-saudi-1718564/
• [S6] Fitch Ratings, Fitch Menegaskan Peringkat Arab Saudi pada ‘A+’; Prospek Stabil, komentar tindakan pemeringkatan, 10 Juli 2026, disindikasikan melalui Zawya. https://www.zawya.com/en/press-release/research-and-studies/fitch-affirms-saudi-arabia-at-a-outlook-stable-l9by83sj
• [S7] Argaam, Ekonomi Saudi Diperkirakan Tumbuh 3.1% pada 2026: World Bank, laporan mengenai Global Economic Prospects World Bank, 12 Juni 2026. https://www.argaam.com/en/article/articledetail/id/1912219
• [S8] US Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook, Tabel 3d: Produksi Minyak Mentah Dunia, 7 Juli 2026 (pemodelan diselesaikan 1 Juli 2026). https://www.eia.gov/outlooks/steo/tables/pdf/3dtab.pdf
• [S9] US Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook: Pasar Minyak Global, 7 Juli 2026. https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/global_oil.php
• [S10] Arab News, S&P Menegaskan Peringkat Arab Saudi pada A+ karena Penyangga yang Kuat Mengimbangi Risiko Regional, 15 Maret 2026. https://www.arabnews.com/node/2636469/business-economy
• [S11] Arab News, IMF Menaikkan Proyeksi Pertumbuhan Arab Saudi 2027 menjadi 5.5% karena Prospek Ketahanan, 8 Juli 2026. https://www.arabnews.com/node/2650129/business-economy
• [S12] Arab News, Fitch Menegaskan Peringkat ‘A+’ Arab Saudi dengan Prospek Stabil, 12 Juli 2026. https://www.arabnews.com/node/2650607/business-economy
• [S13] MEED, Konflik Tidak Menggoyahkan Peringkat A+ Arab Saudi, 13 Juli 2026. https://guest.meed.com/conflict-fails-to-dent-saudi-arabias-a-rating/
• [S14] Kementerian Keuangan Saudi, Pernyataan Anggaran FY2026, Desember 2025. https://www.mof.gov.sa/en/budget/2026/BudgetStatementDocs/Eng_2026.pdf
• [S15] AGBI, Arab Saudi Mencatat Defisit Anggaran Terbesar sejak Covid, 24 Februari 2026. https://www.agbi.com/economy/2026/02/saudi-arabia-records-largest-budget-deficit-since-covid/
• [S16] AGBI, IMF Menaikkan Proyeksi Pertumbuhan Arab Saudi, 19 Januari 2026. https://www.agbi.com/economy/2026/01/imf-upgrades-its-growth-forecast-for-saudi-arabia/
• [S17] Asharq Al-Awsat, World Bank Memangkas Tajam Proyeksi Pertumbuhan Timur Tengah 2026, Arab Saudi Menyerap Guncangan, 9 April 2026. https://english.aawsat.com/business/5260381-world-bank-slashes-2026-middle-east-growth-forecast-saudi-arabia-absorbs-shock
• [S18] Asharq Al-Awsat, Moody’s Menegaskan Peringkat Kredit Arab Saudi pada ‘Aa3’ dengan Prospek Stabil, 23 Mei 2026. https://english.aawsat.com/business/5276315-moodys-affirms-its-credit-rating-saudi-arabia-aa3-stable-outlook
• [S19] Arab News, Aktivitas Nonmigas Saudi Naik 0.6% pada Q2: GASTAT, 30 Juli 2026. https://www.arabnews.com/node/2652792/business-economy
• [S20] IndexBox, Proyeksi Pertumbuhan PDB Arab Saudi 2027: Riyad Capital Memperkirakan Ekspansi 6.8%, 10 Juni 2026, melaporkan Saudi Economic Chartbook Q2 2026 Riyad Capital. https://www.indexbox.io/blog/saudi-arabia-gdp-growth-forecast-to-surge-to-68-in-2027-after-subdued-2026-riyad-capital/
• [S21] Reuters melalui EnergyNow, Aramco Saudi Dapat Mempertahankan Kapasitas Maksimum Minyak 12 Juta Barel per Hari Selama Setahun, Kata CEO, 13 Oktober 2025. https://energynow.com/2025/10/saudi-aramco-can-sustain-12-million-bpd-maximum-oil-capacity-for-a-year-ceo-says/
• [S22] Arab News, IMF Memproyeksikan Pertumbuhan Ekonomi Saudi 3% pada 2025, 22 April 2025. https://www.arabnews.com/node/2598015/business-economy
• [S23] International Energy Agency, Oil Market Report—Juli 2026, 11 Juli 2026. https://www.iea.org/reports/oil-market-report-july-2026
• [S24] Saudi Press Agency, GASTAT Melaporkan Pertumbuhan 3% pada Ekonomi Saudi di Q1 2026, 9 Juni 2026. https://www.spa.gov.sa/en/N2609038
• [S25] Wikipedia, Dampak Ekonomi Perang Iran 2026, linimasa harga minyak mentah Brent, diakses 31 Juli 2026. https://en.wikipedia.org/wiki/Economic_impact_of_the_2026_Iran_war