Alerte d'écart : objectif de 70 % d'accession à la propriété

Écart vers 70 % de propriétaires saoudiens : KPI Vision 2030

Ce tracker montre l’écart restant de l’Arabie saoudite par rapport au KPI Vision 2030 d’accession à la propriété de 70 %. Le niveau actuel de 65,4 % laisse un écart de 4,6 points, avec le rythme annuel et le profil de risque résumés ci-dessous.

Analyse

Le Housing Program s’impose comme l’un des succès les plus nets de Vision 2030. À partir d’une base de 47 % de propriétaires en 2016, l’Arabie saoudite a atteint 65,4 % fin 2024, dépassant déjà les jalons intermédiaires du programme et démontrant qu’une politique de logement de grande échelle peut produire des résultats mesurables dans un calendrier comprimé. L’écart restant de 4,6 points pour atteindre 70 % d’ici 2030 est le plus faible parmi les grands objectifs économiques de Vision 2030.

Ces progrès reflètent une approche à plusieurs leviers. Le Real Estate Development Fund a fourni des financements hypothécaires subventionnés à des centaines de milliers de familles saoudiennes. La plateforme Sakani a fluidifié l’allocation de logements, mettant en relation les familles éligibles avec des unités disponibles dans un éventail d’options : logements prêts à l’emploi, achats sur plan et terrains pour autoconstruction. Les réformes réglementaires permettant la titrisation hypothécaire ont approfondi le marché du financement du logement, et les promoteurs immobiliers privés ont répondu aux signaux de demande par d’importants ajouts d’offre, notamment à Riyad, Djeddah et dans la Province orientale.

Le rythme annuel requis d’environ 1,15 point de pourcentage se situe bien dans la fourchette atteinte ces dernières années, lorsque des gains annuels de 1,5 à 3,0 points ont été enregistrés pendant les phases les plus actives du programme. Le rythme d’amélioration ralentit toutefois naturellement lorsque le taux de propriétaires augmente, car la population restante fait souvent face à des obstacles plus complexes : contraintes d’accessibilité, inadéquations géographiques et critères d’éligibilité au crédit.

Facteurs d’atténuation

Le pipeline de logements en construction et en planification reste robuste. Les grands développements résidentiels à Riyad, portés par la croissance rapide de la population de la capitale, incluent des dizaines de milliers d’unités sur plusieurs segments de prix. Le programme d’allocation foncière publique, qui libère des terrains de la Couronne pour le développement résidentiel, continue d’élargir l’offre de parcelles constructibles et de modérer les coûts fonciers.

L’introduction de la White Land Tax a incité les propriétaires fonciers à développer ou céder les parcelles urbaines non bâties, augmentant l’offre dans les zones de forte demande. Wafi, le cadre réglementaire des ventes sur plan, a renforcé la confiance des acheteurs dans les acquisitions avant construction, soutenant les flux de trésorerie des promoteurs et la viabilité des projets.

Le soutien à la demande, via les programmes de subvention continus du Real Estate Development Fund et l’élargissement des critères d’éligibilité, permet à l’acheteur marginal, disposant parfois d’un revenu légèrement inférieur ou d’un profil de crédit plus faible, d’accéder encore à la propriété. La création d’un marché hypothécaire secondaire et l’octroi de licences à de nouveaux fournisseurs de crédit ont accru la concurrence et comprimé les marges de prêt, améliorant l’accessibilité.

Évaluation du risque

Cet objectif est classé à risque faible, l’appréciation la plus favorable parmi les grands KPI de Vision 2030. Les fondations structurelles sont en place : l’infrastructure de financement est mature, le cadre réglementaire est favorable, le pipeline d’offre est actif et la demande reste forte compte tenu de la population saoudienne jeune et croissante. Sauf ralentissement économique sévère affectant la capacité hypothécaire ou forte hausse des taux excluant les acheteurs marginaux du marché, l’objectif de 70 % est atteignable dans le calendrier 2030.

Le scénario central situe le taux d’accession à la propriété à 68-71 % d’ici 2030, l’objectif se trouvant dans un intervalle de confiance réaliste. Le Housing Program pourrait être l’un des premiers objectifs de Vision 2030 formellement atteints en avance.