Programme de développement du secteur financier — Tracker des progrès
Suivi du Financial Sector Development Program (FSDP) de l’Arabie saoudite, axé sur l’approfondissement des marchés de capitaux, la fintech et l’inclusion financière.
KPI du tracker FSDP
Pour l’analyse complète du programme, voir le Financial Sector Development Program. Couverture liée : analyse de l’investissement, croissance des PME, régulation.
Indicateurs clés
| Indicateur | Objectif | Situation actuelle | Statut |
|---|---|---|---|
| Part du secteur financier dans le PIB | 10 % d’ici 2030 | ~7,5 % | En progression |
| Capitalisation boursière | 9,1 T SAR | ~10 T SAR+ | Dépassé |
| Entreprises fintech licenciées | 525 d’ici 2025 | ~230 | En retard en nombre, en avance en valeur |
| Transactions sans espèces | 70 % d’ici 2025 | ~62 % | En approche |
| Pénétration hypothécaire | Expansion significative | 500 Md SAR+ d’encours | Forte croissance |
Jalons récents
- La capitalisation de Tadawul a dépassé 10 000 milliards de SAR, au-dessus de l’objectif du programme avant l’échéance, portée par la cotation d’Aramco et par la participation croissante des investisseurs internationaux.
- Les inclusions dans les indices MSCI Emerging Markets et FTSE Russell ont été achevées, canalisant des milliards de flux passifs vers les actions saoudiennes et validant l’infrastructure de marché.
- L’écosystème fintech a atteint plus de 230 entités licenciées couvrant paiements, crédit, insurtech et open banking, avec une accélération des approbations de bacs à sable réglementaires.
- Le cadre d’open banking lancé par SAMA permet le partage de données entre institutions financières et fournisseurs tiers afin d’améliorer les services aux consommateurs.
- Le marché hypothécaire s’est fortement approfondi, avec des encours supérieurs à 500 milliards de SAR et plusieurs prêteurs en concurrence sur le financement du logement.
- Saudi Exchange Group s’est restructuré pour soutenir le trading de dérivés, les cotations de REIT et l’expansion des ETF, élargissant la disponibilité des produits d’investissement.
- Les marchés de dette ont fortement progressé avec de grandes émissions souveraines et corporate de sukuk, établissant l’Arabie saoudite comme le premier marché obligataire régional.
Évaluation de la livraison
Le Financial Sector Development Program figure parmi les programmes les plus performants du portefeuille Vision 2030, en particulier dans le développement des marchés de capitaux et la construction de l’écosystème fintech. Le dépassement par Tadawul d’une capitalisation de 10 000 milliards de SAR avant la cible constitue une réussite emblématique, même si elle est fortement influencée par le poids d’Aramco et par les variations de valorisation liées au prix du pétrole.
L’écosystème fintech présente une lecture plus nuancée. Le nombre absolu d’entités licenciées, environ 230, reste inférieur à l’objectif de 525 entreprises, mais la qualité et la contribution économique des fintechs actives sont significatives. Des sociétés de paiement et de crédit comme STC Pay, Tamara et Tabby ont atteint des volumes de transaction importants et une reconnaissance internationale. Le crédit numérique, l’assurance et les plateformes de gestion de patrimoine progressent, même si le rythme de création d’entreprises ne correspond pas à l’objectif très ambitieux de nombre d’acteurs. L’environnement réglementaire, piloté par l’approche progressive de SAMA sur les bacs à sable et les licences, est largement reconnu comme favorable.
L’adoption des transactions sans espèces a progressé rapidement, d’environ 36 % à la référence à une estimation de 62 %, portée par l’infrastructure de paiement NFC, les paiements par QR code et le changement de comportement accéléré par le COVID-19. La cible de 70 % est atteignable mais exige une expansion continue dans les segments où l’espèce reste dominante, notamment les petites transactions de détail et les paiements dans les villes secondaires.
La transformation du marché hypothécaire est un succès particulier. À partir d’une base quasi nulle de crédit hypothécaire résidentiel en 2016, le marché a dépassé 500 milliards de SAR d’encours, soutenant les résultats d’accession à la propriété du Housing Program. La titrisation hypothécaire, introduite via la Saudi Real Estate Refinance Company, a ajouté de la profondeur au marché secondaire.
Perspectives
L’agenda restant du FSDP porte sur l’approfondissement de la contribution du secteur financier au PIB vers 10 %, ce qui exige une croissance continue du crédit, de l’assurance, de la gestion d’actifs et des services de marchés de capitaux. Le secteur de l’assurance, historiquement sous-développé, représente une opportunité de croissance importante à mesure que l’assurance santé obligatoire s’étend et que l’assurance automobile s’approfondit. L’industrie de la gestion d’actifs, qui croît avec l’écosystème d’investissement domestique du PIF, est un autre contributeur. Le succès du programme dans les dernières années dépendra de la conversion des fondations réglementaires et infrastructurelles en croissance durable des revenus de services financiers.