Résumé exécutif
Pour le cadre complet de Vision 2030 et les descriptions des programmes, voir les sections d’analyse dédiées. L’analyse de l’investissement et la couverture sectorielle fournissent un contexte complémentaire.
2019 a été définie par deux événements majeurs qui ont validé l’ambition transformationnelle de Vision 2030 : l’introduction en Bourse d’Aramco, qui a levé USD 25,6 milliards dans la plus grande IPO jamais réalisée, et l’introduction des visas touristiques, qui a ouvert pour la première fois l’Arabie saoudite au tourisme international de loisirs. La création du ministère de l’Investissement (MISA) et l’autorisation de la propriété étrangère à 100 % dans certains secteurs ont constitué l’architecture institutionnelle destinée à attirer le capital étranger. Ce fut une année où les marchés de capitaux mondiaux et les visiteurs internationaux ont été invités dans une économie saoudienne délibérément redessinée pour l’ouverture.
Réalisations clés
- Introduction en Bourse de Saudi Aramco réalisée en décembre 2019, levant USD 25,6 milliards sur la base d’une valorisation de USD 1 700 milliards sur le Tadawul, soit la plus grande offre publique initiale au monde par montant levé.
- Création du ministère de l’Investissement (MISA), remplaçant et rehaussant la Saudi Arabian General Investment Authority avec un mandat ministériel d’attraction, de facilitation et de rétention des investissements étrangers et domestiques.
- Autorisation de la propriété étrangère à 100 % dans certains secteurs, supprimant l’obligation antérieure de partenaires saoudiens dans des industries spécifiées et signalant une ouverture fondamentale au capital international.
- Introduction des visas touristiques en septembre 2019 pour les ressortissants de 49 pays, créant ex nihilo un secteur du tourisme de loisirs et ouvrant l’Arabie saoudite comme destination internationale.
- Lancement de Riyadh Season comme festival de divertissement sur plusieurs mois, comprenant plus de 100 événements, 200 restaurants et 70 activités récréatives, et attirant plus de 10 millions de visiteurs lors de sa première édition.
- Début de Jeddah Season, établissant un deuxième grand ancrage de divertissement sur la côte de la mer Rouge avec événements de front de mer, expositions culturelles et compétitions sportives.
- Montée en puissance de l’Autorité générale du divertissement, qui a accordé plus de 5 000 licences d’événements de divertissement pendant l’année, contre quelques centaines en 2018.
- Démarrage de la construction dans la zone NEOM Bay, avec les premiers travaux d’infrastructure sur la zone côtière du mégaprojet.
Évolution des KPI
| KPI | Début d’année | Fin d’année | Direction |
|---|---|---|---|
| Part du PIB hors pétrole | ~52 % | ~53 % | Amélioration graduelle |
| Chômage saoudien | 12,5 % | 12,0 % | Amélioration modérée |
| Participation des femmes au marché du travail | ~20 % | ~23 % | Accélération |
| Taux d’accession à la propriété | ~50 % | ~52 % | Croissance continue |
| Visites touristiques | ~18,5M | ~20M, base pré-visa touristique | Première croissance |
| Actifs sous gestion du PIF | ~USD 320 Md | ~USD 390 Md | Revalorisation liée à la participation Aramco |
| Événements de divertissement autorisés | ~3 000 | ~5 000+ | Forte montée en échelle |
Exécution des programmes
Les Programmes de réalisation de la Vision sont entrés en 2019 dans une phase d’exécution plus mature. Le Housing Program a poursuivi sa trajectoire solide, avec un taux d’accession à la propriété d’environ 52 %. Les plateformes numériques du Real Estate Development Fund ont fluidifié le traitement des demandes, tandis que le cadre réglementaire des ventes sur plan, Wafi, a renforcé la confiance des acheteurs dans les acquisitions avant construction.
Le Financial Sector Development Program (FSDP) a progressé avec l’introduction de nouvelles catégories de licences fintech, la création de l’association Saudi Fintech et des réformes de la réglementation des marchés de capitaux permettant une participation internationale accrue. Le Tadawul a été intégré en 2019 à plusieurs indices mondiaux, dont le MSCI Emerging Markets Index, étape qui a canalisé des milliards de flux passifs vers les actions saoudiennes.
Le développement des infrastructures touristiques a véritablement commencé. The Red Sea Development Company a avancé sur la conception détaillée de ses premiers complexes, tandis qu’AMAALA, plus tard intégré au portefeuille Red Sea, a été annoncé comme destination ultra-luxe de bien-être. AlUla a poursuivi son développement de tourisme archéologique dans le cadre de l’accord avec l’Agence France-Muséums.
Le Quality of Life Program a livré ses résultats les plus visibles avec le cadre Saudi Seasons. La première édition de Riyadh Season a démontré que l’Arabie saoudite pouvait concevoir, organiser et exécuter des événements de divertissement de rang mondial à très grande échelle, en attirant à la fois le public national et l’attention internationale. L’effet multiplicateur économique sur l’hospitalité, le commerce de détail et les transports a été significatif.
Défis
Les attaques de septembre 2019 contre les installations d’Aramco à Abqaiq et Khurais ont temporairement perturbé environ 50 % de la production pétrolière saoudienne, soit la plus grande interruption ponctuelle d’approvisionnement de l’histoire du marché pétrolier. Bien que la production ait été rétablie en quelques semaines, l’incident a mis en évidence les vulnérabilités sécuritaires du Royaume et rappelé aux investisseurs les risques géopolitiques. Son calendrier, quelques semaines avant l’IPO d’Aramco, a exigé une gestion attentive pour préserver la confiance des investisseurs.
L’IPO d’Aramco elle-même, bien qu’historique en valeur absolue, est restée en deçà de la valorisation initialement envisagée de USD 2 000 milliards et d’une double cotation sur une place internationale. La cotation limitée au Tadawul, à USD 1 700 milliards, demeurait remarquable, mais représentait un ajustement pragmatique des ambitions. Cette décision a illustré la tension entre objectifs aspirationnels et réalité de marché qui allait caractériser d’autres métriques de Vision 2030.
L’introduction des visas touristiques en septembre 2019 a été une décision audacieuse, mais la préparation des infrastructures accusait un retard par rapport à l’annonce politique. Le parc hôtelier hors Riyad et Djeddah était limité, la signalétique touristique et les services aux visiteurs étaient sous-développés, et la main-d’œuvre touristique ne disposait pas encore de formations d’hospitalité à grande échelle. Les fondamentaux de l’accueil du tourisme international de loisirs se construisaient en temps réel.
Évaluation
Note : année de jalon stratégique / 4,5 sur 5
2019 obtient la meilleure note des premières années de Vision 2030 grâce à la combinaison de l’IPO d’Aramco, de l’introduction des visas touristiques, de la création de MISA et de la preuve de concept apportée par Riyadh Season. Il ne s’agissait pas seulement d’annonces de politique publique, mais d’événements exécutés qui ont créé une dynamique difficilement réversible. L’IPO d’Aramco a prouvé que l’Arabie saoudite pouvait livrer la plus grande opération de marché de capitaux au monde. Les visas touristiques ont créé un nouveau secteur économique du jour au lendemain. Et Riyadh Season a démontré que la transformation du divertissement était réelle, extensible et populaire.
La limite de l’année tenait au fait que de nombreux indicateurs demeuraient au stade des premières améliorations, les réformes structurelles n’ayant pas encore pleinement produit leurs effets cumulatifs sur les KPI quantitatifs. L’accélération réelle nécessiterait encore plusieurs années d’exécution. Mais 2019 a établi des fondations d’une profondeur et d’une crédibilité telles que la livraison ultérieure devenait de plus en plus probable.