Comment investir dans les services financiers en Arabie saoudite
Le secteur saoudien des services financiers est le plus grand du Conseil de coopération du Golfe et l’un des plus dynamiques parmi les marchés émergents. Avec plus de 3 700 milliards de riyals d’actifs bancaires, un écosystème fintech en forte croissance et un marché de capitaux en modernisation structurelle, le Royaume offre plusieurs voies aux investisseurs financiers.
Vue d’ensemble du secteur
Le secteur bancaire saoudien comprend 12 banques constituées localement, dont Al Rajhi Bank, plus grande banque islamique au monde par capitalisation, Saudi National Bank (SNB) et Riyad Bank. Le secteur est bien capitalisé, avec des ratios de fonds propres moyens nettement au-dessus des exigences de Bâle III. Les ratios de prêts non performants sont parmi les plus bas de la région.
Le Financial Sector Development Programme (FSDP) de Vision 2030 vise à augmenter la contribution du secteur financier au PIB, approfondir les marchés de capitaux, stimuler les services financiers numériques et élargir l’inclusion financière. Le programme visait une part de transactions non cash à 70 % d’ici 2025, cible effectivement atteinte en avance.
Voies d’investissement
Actions cotées. Toutes les grandes banques saoudiennes sont cotées sur Tadawul et accessibles aux investisseurs étrangers qualifiés. Les actions bancaires saoudiennes figurent dans les indices MSCI Emerging Markets et FTSE Russell, ce qui apporte des flux passifs. Les assureurs, courtiers et holdings financières sont également cotés.
Fintech. La Saudi Central Bank (SAMA) exploite une sandbox fintech et a licencié de nombreuses entreprises dans paiements, crédit, insurtech et open banking. Fintech Saudi, initiative liée au FSDP, promeut activement l’écosystème. Les investisseurs étrangers peuvent entrer par capital-risque, licence directe ou partenariat avec des institutions financières locales.
Assurance. Le marché saoudien de l’assurance croît rapidement, porté par l’assurance santé obligatoire, les réformes de l’assurance automobile et la demande des entreprises. Le secteur est fragmenté, créant des opportunités de consolidation et de croissance. L’Insurance Authority, anciennement sous supervision SAMA, supervise les licences.
Gestion d’actifs. La Capital Market Authority (CMA) licencie les sociétés de gestion d’actifs. Le marché saoudien a vu croître les REITs, fonds communs et private equity. Les gestionnaires étrangers peuvent établir des filiales détenues à 100 % ou s’associer avec des acteurs locaux.
Infrastructure de marché. Tadawul, désormais corporatisé comme Saudi Tadawul Group, est lui-même coté. Ses filiales incluent Saudi Exchange, Edaa, dépositaire central, et Muqassa, chambre de compensation. Elles offrent une exposition directe à la croissance des marchés de capitaux.
Cadre réglementaire
La SAMA régule banques, assureurs et prestataires de paiement. La CMA régule marchés de capitaux, gestion d’actifs et sociétés de valeurs mobilières. Les deux régulateurs ont modernisé leurs cadres de licence pour accueillir les entrants étrangers. La propriété étrangère à 100 % est permise pour les sociétés de services financiers, même si les licences bancaires de banques entièrement étrangères exigent des approbations spécifiques.
Finance islamique
L’Arabie saoudite est le plus grand marché mondial de finance islamique. Environ 70 % des actifs bancaires sont conformes à la charia. Les émissions de sukuk par entités saoudiennes figurent parmi les premières mondiales. Les investisseurs recherchant une exposition à la finance islamique trouveront en Arabie saoudite des offres parmi les plus liquides et diversifiées.
Fiscalité
Les entités financières étrangères paient 20 % d’impôt sur les sociétés. La zakat s’applique aux banques détenues par des Saoudiens à 2,5 % de la valeur nette. La retenue à la source sur dividendes est de 5 %, réductible par conventions fiscales. La TVA de 15 % s’applique à la plupart des frais de services financiers, même si certaines transactions financières sont exonérées.
Risques
La performance bancaire reste corrélée aux dépenses publiques liées au pétrole. La politique de taux suit la Réserve fédérale américaine du fait de l’ancrage riyal-dollar, ce qui peut créer des décalages domestiques. L’évolution réglementaire, généralement favorable aux investisseurs, exige une surveillance étroite. La concurrence fintech peut comprimer les marges de segments bancaires traditionnels.
Étapes d’entrée
Pour banque et assurance, engager la SAMA sur les exigences de licence. Pour les activités de marché, déposer auprès de la CMA. MISA facilite la licence générale d’investissement étranger. Le portail Fintech Saudi fournit des ressources aux entreprises fintech souhaitant entrer sur le marché.
Le secteur financier saoudien combine échelle, stabilité et trajectoire d’innovation d’une manière de plus en plus rare parmi les marchés émergents. L’approfondissement structurel des marchés de capitaux et la transformation numérique des services financiers assurent une opportunité pluriannuelle.
Voir notre profil du secteur services financiers et le profil institutionnel de Tadawul.