La stratégie minière saoudienne pour 2026 transforme une dotation minérale estimée à 1 300 milliards de dollars en troisième pilier industriel proposé de Vision 2030. Sous le désert qui contient les deuxièmes plus grandes réserves prouvées de pétrole au monde se trouvent de l’or, du cuivre, du zinc, du phosphate, de la bauxite et, potentiellement, d’importants éléments de terres rares. La question est de savoir si l’Arabie saoudite peut convertir sa géologie, le bilan de Ma’aden et un nouveau régime d’investissement minier en une industrie minérale compétitive à l’échelle mondiale.
Cette ambition est codifiée dans la nouvelle loi sur l’investissement minier, un cadre réglementaire qui offre aux entreprises étrangères des licences d’exploration et d’extraction selon des conditions conçues pour rivaliser avec les juridictions minières les plus accueillantes au monde. Le gouvernement vise 75 milliards de dollars de contribution annuelle au PIB par les mines d’ici 2035. Ma’aden, société minière nationale contrôlée par le PIF et cotée sur le Tadawul, en est le principal véhicule : déjà l’une des plus grandes entreprises minières mondiales par capitalisation boursière, elle se développe rapidement dans les engrais phosphatés, l’aluminium, l’or et les métaux de base.
Le calendrier de cette poussée minière n’a rien de fortuit. Elle intervient précisément au moment où le portefeuille de mégaprojets se contracte, où le PIF réoriente le capital vers des actifs dotés de rendements commerciaux et où l’économie mondiale entre dans une phase de concurrence accrue pour les minerais critiques qui alimentent batteries, semi-conducteurs, systèmes d’énergie renouvelable et technologies de défense. L’Arabie saoudite n’entre pas dans le secteur minier parce qu’elle vient de découvrir ces minerais. Elle y entre parce que ces minerais comptent soudain davantage qu’à n’importe quel moment de l’histoire industrielle.
La dotation géologique
La richesse minérale de l’Arabie saoudite est connue depuis les années 1930, lorsque les levés géologiques menés parallèlement aux campagnes d’exploration pétrolière ont documenté d’importants gisements à travers le Bouclier arabique, le socle précambrien affleurant qui occupe le tiers occidental de la péninsule. L’extraction aurifère dans la région est antérieure à l’islam ; la mine de Mahd adh-Dhahab, dont le nom signifie “berceau de l’or”, a été exploitée de façon intermittente pendant plus de 3 000 ans.
La cartographie géologique moderne, accélérée dans le cadre du programme minéral de Vision 2030, a confirmé des gisements d’or sur plusieurs sites du Bouclier arabique ; de cuivre et de zinc dans les régions de Jabal Sayid et d’Al Masane ; de phosphate dans la zone industrielle septentrionale de Wa’ad Al-Shamaal, où Ma’aden exploite l’un des plus grands complexes mondiaux d’engrais phosphatés ; de bauxite et d’alumine dans la région d’Al Ba’itha ; et d’éléments de terres rares dont l’échelle commerciale exacte reste en cours d’évaluation, mais que le Saudi Geological Survey qualifie de potentiellement significatifs.
La valorisation de 1 300 milliards de dollars de la richesse minérale saoudienne, chiffre cité par le ministère de l’Industrie et des Ressources minérales, doit être traitée avec prudence. Les valorisations minières au stade de l’exploration sont par nature spéculatives, dépendantes des prix des matières premières, des coûts d’extraction, de la disponibilité des infrastructures et de teneurs de minerai qui peuvent varier fortement entre les estimations de levés et la production commerciale. Les gisements saoudiens sont réels. La question de savoir s’ils valent 1 300 milliards de dollars à des taux d’extraction économiques sera tranchée par des décennies d’exploitation minière.
Ma’aden : le champion national
La Saudi Arabian Mining Company, Ma’aden, est le véhicule d’exécution de la stratégie minérale du Royaume. Cotée sur le Tadawul et majoritairement détenue par le PIF, Ma’aden est passée d’une seule mine d’or en 2008 à un conglomérat minier diversifié opérant dans le phosphate, l’aluminium, l’or, le cuivre et les minerais industriels.
Les activités phosphatées constituent le centre de gravité commercial de l’entreprise. Le complexe phosphaté de Wa’ad Al-Shamaal, dans la province des Frontières du Nord, est l’une des plus grandes installations intégrées au monde d’extraction, de traitement et de fabrication d’engrais phosphatés. La coentreprise de Ma’aden avec Mosaic Company, Ma’aden Wa’ad Al-Shamaal Phosphate Company, produit de l’engrais phosphate diammonique, DAP, pour les marchés agricoles mondiaux. Dans un monde de plus en plus préoccupé par la sécurité alimentaire, préoccupation amplifiée par la perturbation des chaînes d’approvisionnement agricoles du Golfe liée à la guerre avec l’Iran, l’engrais phosphaté est une matière première portée par une croissance structurelle de la demande.
Les activités aluminium de Ma’aden, centrées sur le complexe industriel de Ras Al Khair, comprennent une fonderie de 740 000 tonnes par an alimentée par un approvisionnement dédié en gaz naturel. La chaîne de valeur de l’aluminium s’étend de l’extraction de bauxite au raffinage de l’alumine, puis aux produits laminés finis. La production d’or provient de plusieurs mines du Bouclier arabique, Ad Duwayhi et Mansourah-Massarah figurant parmi les opérations les plus significatives.
Le repositionnement stratégique de l’entreprise sous Vision 2030 vise trois domaines alignés sur l’évolution de la demande mondiale : lithium et terres rares pour les chaînes d’approvisionnement des batteries et de l’électronique ; cuivre pour les infrastructures électriques et les systèmes d’énergie renouvelable ; minerais industriels pour le boom domestique de la construction porté par les stades de la Coupe du monde, l’Expo 2030 et l’urbanisation continue de Riyad.
L’opportunité des terres rares
Les terres rares occupent une position singulière dans l’économie mondiale : elles sont essentielles aux moteurs de véhicules électriques, aux générateurs d’éoliennes, aux systèmes de guidage militaires et à l’électronique grand public, alors que leur production mondiale est très largement concentrée en Chine. Pékin contrôle environ 60 % de l’extraction de terres rares et plus de 85 % de leur traitement. Cette concentration a été instrumentalisée : la Chine a restreint ses exportations de terres rares vers le Japon en 2010 et a signalé sa volonté d’utiliser les contrôles à l’exportation comme levier géopolitique.
Pour l’Arabie saoudite, l’opportunité des terres rares opère à deux niveaux. Le premier est géologique : le Bouclier arabique contient des formations porteuses de terres rares dont le potentiel commercial est évalué dans le cadre du programme d’exploration élargi du Royaume. Le second est stratégique : toute nation capable de développer une capacité d’extraction et de traitement de terres rares hors du contrôle chinois occupe une position de valeur géopolitique exceptionnelle pour les États-Unis, l’Europe, le Japon et la Corée du Sud.
La relation américano-saoudienne, déjà ancrée dans le pétrole, la défense et le renseignement, gagne une dimension supplémentaire si l’Arabie saoudite devient une source significative de terres rares. Les efforts de Washington pour diversifier les chaînes d’approvisionnement en minerais critiques hors de Chine s’alignent directement avec la volonté de Riyad de développer une industrie minière capable d’attirer investissements et technologies occidentales. La convergence n’est pas accidentelle. Elle est structurelle.
Il n’est pas encore prouvé que les gisements saoudiens de terres rares soient commercialement significatifs à grande échelle. Mais le calcul stratégique n’exige pas des gisements de rang mondial. Il exige des gisements économiquement viables et politiquement fiables, deux caractéristiques que l’Arabie saoudite peut offrir à un moment où chaque gouvernement occidental interroge la fiabilité de la Chine comme fournisseur de minerais critiques.
La nouvelle loi sur l’investissement minier
Le cadre réglementaire de la participation étrangère aux mines saoudiennes a été substantiellement modernisé sous Vision 2030. La nouvelle loi sur l’investissement minier offre des licences d’exploration valables plusieurs années, des licences d’extraction aux durées compétitives avec les juridictions minières établies et un régime fiscal conçu pour attirer l’investissement intensif en capital et à horizon long que les mines exigent.
La loi autorise une propriété étrangère à 100 % des opérations minières, rupture significative avec les exigences de coentreprise qui caractérisaient historiquement la politique industrielle saoudienne. Les taux de redevance ont été fixés à des niveaux que les compagnies minières décrivent comme compétitifs avec l’Australie, le Canada et le Chili. Le processus d’approbation réglementaire a été rationalisé par le ministère de l’Industrie et des Ressources minérales, qui a adopté un système de guichet unique pour les licences.
Le gouvernement a également établi des zones économiques spéciales avec des incitations renforcées pour les opérations liées aux mines, notamment des taux réduits d’impôt sur les sociétés, des exemptions de droits de douane et des permis accélérés. Ces zones visent à attirer non seulement les entreprises d’extraction, mais aussi les installations de transformation en aval, fonderies, raffineries et fabricants de composants, qui captent les segments les plus rémunérateurs de la chaîne de valeur minérale.
Le défi pratique est la vitesse d’exécution. Les projets miniers exigent généralement de sept à quinze ans entre l’exploration et la production commerciale. Les données géologiques saoudiennes, bien qu’en amélioration, sont moins complètes que celles des juridictions minières établies comme l’Australie ou le Canada, où plus d’un siècle d’exploration systématique a produit des bases de données géologiques détaillées. Les compagnies minières étrangères investiront dans l’exploration saoudienne si les conditions réglementaires sont attractives, mais elles produiront des volumes commerciaux selon des calendriers miniers, non selon les calendriers de Vision 2030.
Le lien avec la sécurité alimentaire
La guerre avec l’Iran a ajouté une dimension imprévue à la stratégie minière saoudienne. La fermeture du détroit d’Ormuz a perturbé 80 % des importations alimentaires du CCG, créant ce que les agences humanitaires ont décrit comme une urgence d’approvisionnement alimentaire. Les prix à la consommation des produits de base ont bondi de 40 à 120 % en quelques semaines.
La production d’engrais phosphatés, coeur commercial de Ma’aden, se situe à l’intersection des mines et de la sécurité alimentaire d’une manière que les planificateurs du Royaume n’avaient probablement pas anticipée lors de la construction du complexe de Wa’ad Al-Shamaal. L’Arabie saoudite est l’un des plus grands exportateurs mondiaux d’engrais phosphatés. Dans un système alimentaire mondial soumis au stress du changement climatique, des perturbations logistiques et de la croissance démographique, la capacité de produire des engrais localement et de les exporter commercialement constitue à la fois un actif économique et une capacité stratégique.
La réorientation du PIF vers les dépenses de sécurité alimentaire, accélérée par la guerre avec l’Iran, complète la stratégie minière au lieu de la concurrencer. La production d’engrais relève des mines. L’agriculture domestique exige des intrants minéraux. La chaîne d’approvisionnement qui va de la roche phosphatée à la nourriture sur une table passe par les opérations de Ma’aden. Le lien est direct, physique et commercialement quantifiable.
L’horizon 2035
L’objectif de 75 milliards de dollars de contribution annuelle au PIB par les mines d’ici 2035 est ambitieux au regard de l’échelle actuelle du secteur, mais plausible au regard de la dotation géologique saoudienne et de sa capacité de déploiement du capital. La trajectoire passe par plusieurs évolutions simultanées : expansion des opérations existantes de Ma’aden ; attraction de compagnies minières internationales grâce à la nouvelle loi sur l’investissement ; développement des gisements de terres rares et de minerais critiques ; croissance de la transformation et de la fabrication en aval ; intégration de la production minière à la diversification industrielle du Royaume, en particulier les matériaux de construction destinés aux programmes de la Coupe du monde et de l’Expo.
Les mines ne remplaceront pas le pétrole. Elles n’ont pas besoin de le faire. À 75 milliards de dollars par an, elles contribueraient environ 5 à 7 % du PIB, soit un incrément significatif de diversification qui réduit la sensibilité de l’économie aux fluctuations des prix du pétrole. Plus important encore, les mines produisent des matières premières physiques à demande structurelle : métaux, minerais et engrais dont l’économie mondiale a besoin en quantités croissantes, quels que soient les scénarios de transition énergétique.
Le Royaume qui a bâti sa richesse en extrayant des hydrocarbures du sous-sol désertique pourrait encore construire une deuxième fortune en extrayant des métaux et des minerais de la même géologie. L’ironie est que ces minerais ont toujours été là. Ce qui a changé n’est pas la géologie. C’est la demande de l’économie mondiale pour ce que cette géologie contient, et la volonté d’un prince héritier de creuser.
Cette analyse s’appuie sur les données du ministère saoudien de l’Industrie et des Ressources minérales, les rapports annuels et présentations investisseurs de Ma’aden, le Saudi Geological Survey, les déclarations du PIF, l’US Geological Survey et les reportages de Bloomberg, du Financial Times, de Reuters et de Mining Technology. Vision2030.AI est éditorialement indépendant et n’est affilié ni au gouvernement d’Arabie saoudite, ni à Ma’aden, ni au PIF, ni à aucune entité officielle de Vision 2030.