Le crédit bancaire saoudien atteint SAR3,42 billions. Les dépôts progressent plus vite — pour l’instant

Dernière vérification : 1 septembre 2026. Les banques saoudiennes ont terminé juin 2026 avec SAR3,419 billions de crédit et SAR3,132 billions de dépôts. Le crédit était supérieur de 7,3 % à son niveau d’un an plus tôt ; les dépôts ont progressé de 8,9 %. La masse monétaire au sens large a augmenté de 8,4 % pour atteindre SAR3,38 billions. [S1]

Pour la première fois dans le débat actuel sur le financement, le rythme annuel de croissance des dépôts dépassait nettement celui des prêts. Une division simple du crédit total par les dépôts totaux donne 109,2 % en juin, contre environ 110,8 % un an plus tôt. L’écart entre les deux stocks était de SAR287 milliards, contre environ SAR310 milliards en juin 2025.

C’est un véritable allègement de la tension marginale de financement. Ce n’est pas la preuve que les banques saoudiennes disposent d’une liquidité bon marché et abondante pour chaque projet de Vision 2030.

*Calculé à partir des stocks agrégés publiés par SAMA. Ce n’est pas le ratio réglementaire prêts-dépôts de SAMA, qui utilise des définitions prudentielles et des ajustements de supervision.

La photographie de juin dit que la pression immédiate a cessé de s’intensifier. Le bilan prudentiel sur cinq ans dit que la question structurelle du financement reste ouverte.

Le ratio s’est amélioré, mais la tendance longue allait dans l’autre sens

Les données de solidité financière du FMI montrent des dépôts clients équivalents à 115,7 % des prêts nets en 2016, 109,7 % en 2021, 101,5 % en 2023, 96,1 % en 2024 et 94,6 % en 2025. [S2] Inverser ce ratio montre que les prêts nets dépassaient de plus en plus les dépôts clients.

L’évaluation 2025 du FMI décrivait la forte croissance du crédit — en particulier les prêts aux entreprises et les crédits immobiliers — comme une source de pression sur le financement. Les banques ont répondu par des obligations, des prêts bilatéraux et syndiqués et des certificats de dépôt ; l’emprunt extérieur a rendu les actifs étrangers nets du secteur négatifs en 2024 pour la première fois depuis 1993. [S3]

Juin 2026 doit donc durer avant de modifier le verdict structurel. Un seul mois ne peut pas montrer si la mobilisation des dépôts a rattrapé le cycle d’investissement, ou si une entrée temporaire a seulement réduit l’écart.

Trois ratios différents ne doivent pas être confondus :

• Le chiffre de 109,2 % ci-dessus divise le crédit bancaire brut publié par l’ensemble des dépôts et n’est utile que comme indicateur directionnel transparent.
• La série du FMI sur dépôts clients/prêts nets utilise les prêts nets et donne donc un chiffre différent, avec une orientation inverse.
• Le calcul réglementaire prêts-dépôts de SAMA peut reconnaître certains financements longs éligibles et des ajustements prudentiels ; seul le reporting réglementaire banque par banque établit la conformité formelle.

Un ratio agrégé supérieur à 100 % ne prouve pas en soi une infraction ou une ruée bancaire. Il signifie que les actifs au-delà de la base de dépôts doivent être financés par fonds propres, passifs interbancaires, dette de marché, emprunts extérieurs ou autres sources.

La quantité de dépôts s’est améliorée ; leur prix probablement pas

La composition des dépôts a fortement changé. Les dépôts à terme et d’épargne ont augmenté de 25 % sur un an à SAR1,375 billion, tandis que les dépôts à vue ont reculé de 3,2 % à SAR1,447 billion. [S1]

Les soldes à vue sont généralement le financement le moins cher du système bancaire. Les dépôts à terme rémunèrent les clients qui immobilisent leurs fonds. Passer des premiers aux seconds peut améliorer la maturité et la stabilité tout en augmentant la charge d’intérêts.

Le Financial Stability Report 2025 de SAMA avait déjà documenté cette transition : les dépôts à vue sont tombés à 53,5 % des dépôts en 2024, contre 66,0 % en 2020. Le rapport décrivait une structure de financement plus stable, mais enregistrait une baisse du ratio moyen de couverture de liquidité à 155,2 %, contre 178,0 %. Le niveau restait largement supérieur au minimum de 100 %, mais la direction comptait. [S4]

L’arbitrage apparent est rationnel. Une banque peut payer davantage pour des dépôts de plus longue durée afin de réduire le risque de retrait et d’aligner des prêts longs. Le coût apparaît ensuite dans la marge nette d’intérêt ou est transféré aux emprunteurs. La croissance des dépôts peut résoudre un problème de volume de financement tout en créant un problème de coût.

La masse monétaire au sens large donne une autre borne utile. M3, à SAR3,38 billions, dépassait les dépôts parce qu’elle inclut la monnaie hors banques et certains quasi-monnaies définis. C’est un agrégat de liquidité macroéconomique, pas un réservoir que les banques peuvent prêter un pour un.

Le mix de maturité devient plus exigeant

Le crédit long terme a atteint SAR1,64 billion en juin, soit 48 % du crédit total. Les prêts court terme représentaient SAR1,31 billion, soit 38 % ; le moyen terme SAR475 milliards, soit 14 %. [S1]

La hausse annuelle la plus rapide vient du crédit court terme, qui a augmenté d’environ SAR170 milliards. Il peut inclure du fonds de roulement et du financement du commerce qui se dénouent plus vite qu’un prêt de projet. Le crédit long terme a progressé d’environ SAR80 milliards. Le crédit moyen terme a reculé de SAR15 milliards.

Ce mix est moins préoccupant qu’une hausse de SAR233 milliards entièrement tirée par des actifs à 20 ans. Il ne supprime pas le décalage actif-passif. Les projets de Vision 2030 exigent souvent des facilités de période de construction, garanties, prêts relais et refinancements ultérieurs. Même lorsque l’emprunteur est une société de projet, les banques commerciales fournissent le fonds de roulement des entrepreneurs et fournisseurs autour d’elle.

Les données prudentielles 2025 montrent où la concentration montait. Les prêts à l’immobilier et à la construction sont passés de 12,6 % des prêts totaux en 2021 à 16,2 % en 2025. La part de l’industrie manufacturière est tombée de 8,3 % à 5,9 %. Les prêts libellés en devises étrangères ont atteint 11,0 % du total, contre 9,4 % en 2024. [S2]

Ce sont des signaux sectoriels, non la preuve qu’un projet serait en difficulté. Ils indiquent aux superviseurs où des chocs corrélés, retards de construction, besoins de refinancement ou tensions de financement en devise peuvent s’accumuler.

Le crédit aux ménages est important ; les créances corporate portent la question de politique

Les prêts aux particuliers étaient rapportés à environ SAR1,45 billion en juin, soit 42,6 % du crédit total et 4 % de plus sur un an. [S5] La mesure séparée des créances de SAMA plaçait les créances sur le secteur privé à SAR3,27 billions, en hausse de 6,8 %, et les créances sur le secteur public à SAR930,1 milliards, en hausse de 7,8 %. [S1]

Ces classifications ne doivent pas être ajoutées au total de crédit de SAR3,419 billions : la série de bilan des « créances » de SAMA inclut des instruments et contreparties sur une base statistique différente. Elle est utile pour la direction, pas pour une décomposition sectorielle prête à l’emploi.

La question de politique de financement reste claire. Les crédits immobiliers, facilités corporate, financements de projet et expositions au secteur public peuvent tous allonger la durée des actifs. Les banques ont besoin de dépôts et de passifs de gros disponibles pendant les phases de construction et de montée en régime, pas seulement durant un trimestre de recettes pétrolières élevées.

Contre-argument : le système dispose de coussins substantiels

Une tension de financement n’est pas une crise de solvabilité. À fin 2025, le ratio total de fonds propres du système bancaire était de 20,5 %, le ratio Tier 1 de 18,8 % et le ratio brut de prêts non performants de 1,0 %, le plus bas de la série décennale du FMI. Les actifs liquides représentaient 20,2 % des actifs totaux et 38,0 % des passifs court terme. [S2]

L’évaluation du Conseil d’administration du FMI en juillet 2026 a explicitement salué les solides coussins de capital et de liquidité ainsi que la gestion de la liquidité par SAMA. Elle a aussi appelé à poursuivre la surveillance du financement en devises, des liens souverain-banques et de l’exposition aux grands projets. [S6]

C’est la conclusion équilibrée. Les banques saoudiennes sont entrées en 2026 rentables, bien capitalisées et avec de faibles défauts publiés. Elles peuvent utiliser les marchés de capitaux et l’emprunt extérieur pour compléter les dépôts. Le financement de gros comporte aussi des risques de refinancement, de prix de marché et de liquidité en devise que les dépôts domestiques stables ne portent pas.

Ce qui invaliderait cette lecture

La thèse « détente, pas résolution » serait trop prudente si la croissance des dépôts continue de dépasser celle du crédit pendant plusieurs trimestres, si les dépôts à vue se stabilisent, si les passifs étrangers nets diminuent et si les ratios de liquidité bancaires remontent sans compression des marges. Elle serait trop optimiste si le crédit réaccélère à deux chiffres, si le ratio mécanique crédit/dépôts remonte, si l’emprunt extérieur progresse rapidement ou si des restructurations de projets poussent les prêts non performants à la hausse.

Le tableau de bord mensuel le plus utile est court : taux de croissance du crédit et des dépôts ; dépôts à vue contre dépôts à terme ; ratios de financement simples et réglementaires ; actifs étrangers nets ; spreads SAIBOR-SOFR ; part des prêts longs ; concentration immobilier-construction ; LCR/NSFR ; migration des NPL.

Les chiffres de juin sont favorables parce que le dénominateur des dépôts a enfin bougé plus vite. Le test plus difficile de Vision 2030 est de savoir si cette performance résiste à une nouvelle accélération des attributions de projets. Un système bancaire peut financer la transformation par le crédit, mais seulement si durée de financement, coût et concentration se transforment avec lui.

Contexte Vision 2030 connexe

• Les comptes 2025 de PIF séparent bénéfice et perte globale
• Le commerce saoudien a enregistré un excédent national alors même que les exportations non pétrolières changeaient
• L’activation des dérivés saoudiens a encore besoin d’un open interest durable

Sources

1. [S1] Saudi Central Bank, Monthly Statistical Bulletin, juin 2026 ; données agrégées de crédit, maturité, dépôts et masse monétaire reproduites avec les valeurs de série par Arab News. Statistiques mensuelles SAMA; synthèse des données
2. [S2] Fonds monétaire international, Saudi Arabia: 2026 Article IV Consultation, Staff Report, tableau 5 et discussion du secteur bancaire, juillet 2026. rapport pays du FMI
3. [S3] Fonds monétaire international, Saudi Arabia: Concluding Statement of the 2025 Article IV Mission, 25 juin 2025. déclaration finale du FMI
4. [S4] Saudi Central Bank, Financial Stability Report 2025, chapitres financement bancaire et liquidité. Financial Stability Report de SAMA
5. [S5] Al Madina, “SAR3.4 Trillion in Bank Credit, Up 7%,” 2 août 2026, citant le bulletin de juin de SAMA. synthèse des données Al Madina
6. [S6] Fonds monétaire international, “Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia,” 29 juillet 2026. déclaration du Conseil d’administration du FMI