Cuadro de mando: Inversión extranjera directa

KPI del cuadro de mando de inversión extranjera directa

El KPI del cuadro de mando de inversión extranjera directa de Arabia Saudí califica con una B la atracción de IED: las entradas, el peso sobre el PIB, las sedes regionales, las licencias y los tratados mejoran, pero siguen por debajo de los objetivos de 2030.

Valoración global: B

Para un análisis estratégico completo, véase la prioridad de inversión extranjera directa. Análisis relacionado: análisis de inversión, regulación, comparativas.

Panel de KPI

Evaluación del avance

La atracción de inversión extranjera directa ha sido una prioridad visible para Arabia Saudí desde el lanzamiento en 2019 del Programa de Sedes Regionales y de la agenda de reformas más amplia de la MISA. La calificación B refleja un avance significativo en todos los KPI objeto de seguimiento, sin que ninguno haya alcanzado todavía sus metas. La IED como porcentaje del PIB ha pasado del 3,8 % al 4,2 %, un giro positivo en su dirección que, no obstante, deja mucho terreno por recorrer antes de alcanzar el objetivo del 5,7 %.

El avance más tangible se ha producido en el Programa de Sedes Regionales, en el que 31 empresas de la lista Fortune 500 han establecido su sede regional en Arabia Saudí, frente a una base de partida de apenas dos. Este programa, que obligó a las empresas que aspiran a lograr contratos públicos a ubicar sus operaciones regionales en el Reino, ha demostrado ser un mecanismo eficaz para anclar la presencia corporativa multinacional. La reforma de la concesión de licencias de inversión ha sido igual de notable, con unos plazos de tramitación reducidos de 90 días a aproximadamente cinco, una mejora del 94 % que demuestra un compromiso institucional genuino con la facilitación al inversor.

Las entradas anuales de IED han crecido de 7.500 millones a 12.300 millones de dólares, lo que representa un aumento del 64 % respecto a la base de partida. Aunque sustancial, esta cifra necesita casi duplicarse de nuevo para alcanzar el objetivo anual de 19.000 millones de dólares. El reto es en parte estructural, ya que los flujos mundiales de IED han sido volátiles a causa de la fragmentación geopolítica, la relocalización de las cadenas de suministro y el endurecimiento de las condiciones monetarias en las principales economías exportadoras de capital. Arabia Saudí compite por una mayor cuota de un fondo mundial de IED disputado, y su éxito dependerá de que mantenga la diferenciación mediante la reforma regulatoria, los incentivos sectoriales específicos y las oportunidades de inversión en los gigaproyectos.

Principales logros

• Las entradas de IED aumentaron un 64 %, de 7.500 millones a 12.300 millones de dólares anuales
• 31 empresas de la lista Fortune 500 establecieron su sede regional en Arabia Saudí
• La tramitación de licencias de inversión se redujo de 90 días a aproximadamente 5
• Se firmaron 39 tratados bilaterales de inversión, que refuerzan los marcos de protección al inversor
• Las entidades extranjeras registradas en la MISA más que se duplicaron, hasta 17.400
• Las zonas económicas especiales ofrecen un 0 % de impuesto de sociedades a los inversores cualificados en sectores prioritarios
• Se lanzó la Estrategia Nacional de Inversión con un objetivo de inversión acumulada de 3,3 billones de dólares hasta 2030
• Un programa de atención posterior al inversor reduce las fricciones tras el establecimiento
• El programa de Residencia Premium atrae a grandes patrimonios y a emprendedores inversores
• Una reforma legal integral que incluye una nueva Ley de Sociedades, una Ley Concursal y un marco de arbitraje
• La salida a bolsa de Saudi Aramco y la apertura del mercado Tadawul aumentan la visibilidad del mercado de capitales
• La participación en el Acuerdo de Facilitación de las Inversiones para el Desarrollo de la OMC

Riesgos y desafíos

• El objetivo de IED del 5,7 % del PIB exige casi duplicar las entradas actuales en un entorno mundial volátil
• La obligación de establecer sede regional ha atraído registros corporativos, pero la profundidad de la presencia operativa es desigual
• La competencia mundial por la IED se intensifica desde los Emiratos Árabes Unidos, la India, el Sudeste Asiático y los destinos de nearshoring
• La percepción de riesgo geopolítico entre algunos inversores institucionales occidentales sigue siendo elevada
• El calendario de reforma del sistema legal y judicial puede ir por detrás de las expectativas de los inversores en materia de resolución de conflictos
• Las restricciones del mercado laboral, incluidas las cuotas de saudización, generan costes de cumplimiento para las empresas extranjeras
• La aplicación de la protección de la propiedad intelectual aún madura en algunos sectores
• Los costes de adaptación cultural para los directivos internacionales y sus familias que se trasladan
• La vinculación de la divisa al dólar reduce la flexibilidad de la política monetaria durante los episodios de volatilidad de los flujos de capital
• Los procesos de salida y de repatriación de beneficios, aunque mejorados, siguen siendo más complejos que en los principales destinos de IED

Perspectivas

Las perspectivas de IED de Arabia Saudí son positivas en términos direccionales, pero afrontan un reto de escala considerable. Crecer de 12.300 millones a 19.000 millones de dólares en entradas anuales durante los años que restan de programa es ambicioso, aunque no imposible, sobre todo si la contratación de los gigaproyectos, las compensaciones industriales en defensa (offset) y los acuerdos de transferencia de tecnología se estructuran de modo que computen como IED. La arquitectura institucional para la atracción de inversión —que incluye la reforma de la MISA, los incentivos de las ZEE y el Programa de Sedes Regionales— figura entre las más completas del universo de los mercados emergentes.

La variable clave es el sentimiento inversor mundial hacia la IED, que escapa al control directo de Arabia Saudí. En un entorno mundial favorable, con precios estables de las materias primas y una menor tensión geopolítica, el objetivo del 5,7 % es alcanzable. En un escenario más restrictivo, Arabia Saudí podría situarse entre el 4,8 % y el 5,2 %, lo que representaría un avance sustancial aunque no se cumpliera por completo la meta principal. La calificación podría mejorar a B+ si las entradas anuales superan el umbral de 15.000 millones de dólares y el Programa de Sedes Regionales demuestra una inversión operativa cada vez más profunda, más allá del mero registro.